【正文】
。 143 四、建設(shè)地點(diǎn)和自然條件 （一）建設(shè)地點(diǎn)選址。 （二）主要產(chǎn)品的技術(shù)和經(jīng)濟(jì)指標(biāo)。 （二）產(chǎn)品市場占有率分析。 （三）項(xiàng)目單位基本情況。 七、可行性分析結(jié)論 142 工業(yè)項(xiàng)目可行性研究報(bào)告編寫綱要 項(xiàng)目概要：包括項(xiàng)目名稱、項(xiàng)目摘要、項(xiàng)目法人代表、項(xiàng)目單位及地址、項(xiàng)目聯(lián)系人、聯(lián)系電話等 一、項(xiàng)目基礎(chǔ)資料 （一）項(xiàng)目提出的背景和必要性。 六、綜合效益分析 經(jīng)濟(jì)效益分析：估算項(xiàng)目產(chǎn)品的生產(chǎn)成本和總成本 ,預(yù)算項(xiàng)目完成時(shí)項(xiàng)目產(chǎn)品年銷售收入、年凈利潤、年交稅總額等情況。 五、投資估算和資金籌措 投資估算：估算項(xiàng)目投資額及資金使用安排。 產(chǎn)品營銷計(jì)劃。 三、項(xiàng)目實(shí)施方案 簡述實(shí)施本項(xiàng)目的技術(shù)方案。 二、項(xiàng)目產(chǎn)品市場調(diào)查和預(yù)測 根據(jù)本項(xiàng)目產(chǎn)品的主要用途，進(jìn)行市場分析，并預(yù)測本企業(yè)產(chǎn)品所占市場份額。 該投資項(xiàng)目的各種成本和收入的現(xiàn)值見下表： 131 項(xiàng)目的成本和收入 （萬元） 成本現(xiàn)值（ C） 收入現(xiàn)值（ N） C1＝小廠 ＝ 2022 C2＝大廠 ＝ 5000 C3＝擴(kuò)展 ＝ 3500 C4＝緊縮 ＝ 1000 N1＝ H1：第一年高需求量 ＝ 2022 N2＝ L1：第一年低需求量 ＝ 1000 N3＝ H5：后五年高需求量 ＝ 9000 N4＝ L5：后五年低需求量 ＝ 4500 132 第一階段決策 H5() H5() H5() H5() H5() E(NPV)=4050 L5() E(NPV)=3500 L5() B1: 4500 B2: 0 B3: 3500 B4: 3500 H5() H5() E(NPV)=450 L5() E(NPV)=3500 L5() B5: 4500 B6: 0 B7: 3500 B8: 3500 H5() E(NPV)=2500 L5() E(NPV)=5550 L5() B9: 2500 B10: 2500 B11: 6000 B12: 1500 E(NPV)=1500 L5() E(NPV)=950 L5() B13: 1500 B14: 1500 B15: 5000 B16: 500 D2 D3 D4 D5 擴(kuò)展 不擴(kuò)展 擴(kuò)展 不擴(kuò)展 緊縮 不緊縮 緊縮 不緊縮 D1 小廠 大廠 H1（ ） L1（ ） H1（ ） L1（ ） E(NPV)=*4050+*3500 =3775 E(NPV)=*5550+*1500 =3525 第二階段決策 133 Ｂ 1～Ｂ 16代表投資項(xiàng)目 16種可能的凈現(xiàn)值 ， 其計(jì)算如下： Ｂ 1: C1+N1 (不滿足 =N2)+C3+N3= 2022+10003500+9000=4500 Ｂ 2: C1+N1 (不滿足 =N2)+C3+N4= 2022+10003500+4500=0 B3: C1+N1 (不滿足 = N2)+ N3 (不滿足 =N4)= 2022+1000+4500=3500 B4: C1+N1 (不滿足 = N2)+N4= 2022+1000+4500=3500 B5: C1+N2+C3+N3= 2022+10003500+9000=4500 B6: C1+N2 +C3+N4= 2022+10003500+4500=0 B7: C1+N2 +N3 (不滿足 = N4)= 2022+1000+4500=3500 B8: C1+N2 +N4= 2022+1000+4500=3500 B9: C2+N1+C4+N3 (不滿足 =N4) = 5000+2022+1000+4500=2500 B10: C2+N1 +C4+N4= 5000+2022+1000+4500=2500 B11: C2+N1 +N3= 5000+2022+9000=6000 B12: C2+N1 +N4= 5000+2022+4500=1500 B13: C2+N2+C4+N3 (不滿足 = N4)= 5000+1000+1000+4500=1500 B14: C2+N2 +C4+N4= 5000+1000+1000+4500=1500 B15: C2+N2 +N3= 5000+1000+9000=5000 B16: C2+N2 +N4= 5000+1000+4500=500 134 項(xiàng)目遺棄決策對風(fēng)險(xiǎn)的影響 項(xiàng)目現(xiàn)金流量的分布 (萬元 ) 第一年 現(xiàn)金流量 概率 第二年 條件現(xiàn)金流量 條件概率 聯(lián)合 概率 800 0 .3 900 700 0 .7 0 .3 0 .2 1 0 .0 9 300 0 .4 600 100 0 .5 0 .5 0 .2 0 0 .2 0 200 0 .3 0 400 0 .3 0 .7 0 .0 9 0 .2 1 135 概率 NPV(i=10%) B1 B2 B3 B4 B5 B6 900 700 600 100 0 400 800 300 200 300 現(xiàn)在 第一年 第二年 不考慮項(xiàng)目遺棄的決策樹 136 概率 NPV B1 B2 B3 B4 B5 900 700 600 100 0 800 300 0 300 現(xiàn)在 第一年 第二年 考慮項(xiàng)目遺棄的決策樹 137 不同投資決策的收益與風(fēng)險(xiǎn)比較 不考慮項(xiàng)目遺棄 考慮項(xiàng)目遺棄 N P V ( 萬元 ) 概率 N P V ( 萬元 ) 概率 8 1 2 .4 0 4 8 1 .8 2 5 5 .3 7 4 6 8 .6 0 1 0 0 5 .7 9 1 1 7 1 .0 7 0 .2 1 0 .0 9 0 .2 0 0 .2 0 0 .0 9 0 .2 1 3 0 0 .0 0 5 5 .3 7 4 6 8 .6 0 1 0 0 5 .7 9 1 1 7 1 .0 7 0 .3 0 0 .2 0 0 .2 0 0 .0 9 0 .2 1 E (N P V )=2 2 7 .2 7 萬元 σ (N P V )=7 2 8 .9 8 E (N P V )=3 5 1 .2 4 萬元 σ (N P V )=5 7 2 .0 2 138 附：項(xiàng)目可行性分析報(bào)告 139 投資收益 投資成本 投資風(fēng)險(xiǎn) 最佳投資時(shí)機(jī)的確定 不同投資規(guī)模的選擇 資金的最優(yōu)化分配 投資項(xiàng)目的可行性分析報(bào)告必須考慮 ： 140 項(xiàng)目可行性分析報(bào)告（模板） 一、企業(yè)基本情況： 企業(yè)名稱、經(jīng)濟(jì)性質(zhì)、注冊地址、通訊地址、經(jīng)營期限、注冊資金及投資總額（包括各方的出資方式及出資比例）。 （ 2）第一年市場高需求（ H1）和低需求（ L1）的概率各為 。 因?yàn)樾聶C(jī)器生產(chǎn)新一代的產(chǎn)品，企業(yè)每年可提高銷售額20萬元，除折舊外新機(jī)器的成本和費(fèi)用開支比舊機(jī)器每年可節(jié)省 50萬元，新機(jī)器折舊額比舊機(jī)器高 10萬元，企業(yè)所得稅率為 40%。為了能比較不等有效使用期的新舊機(jī)器的凈現(xiàn)值，假定新機(jī)器 5年后出售，并可獲得 40萬元的稅后現(xiàn)金流入?？紤]用售價(jià)為 200萬元的新的高效率的新機(jī)器替換舊機(jī)器。試計(jì)算 NPV,并與直線折舊所計(jì)算的 NPV相比較。 116 補(bǔ) 充 資 料 117 實(shí)例分析： 直線折舊和加速折舊對 NPV的影響 某資產(chǎn)期初投資額為 100萬元，有效使用期為 5年，殘值為 0。 如果 NCF的差異不大，可以直接用凈現(xiàn)值的計(jì)算公式乘以約當(dāng)系數(shù)；如果 NCF的差異比較大，則需要一個(gè)一個(gè)相乘然后加總，即 NPV=∑ 114 基本標(biāo)準(zhǔn)： NCF標(biāo)準(zhǔn)差系數(shù) 對應(yīng)的 α系數(shù) 0 1 115 從實(shí)務(wù)上看，經(jīng)常應(yīng)用的是風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整貼現(xiàn)率法，主要原因是風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整貼現(xiàn)率比約當(dāng)系數(shù)容易估計(jì)。） α 第 t期現(xiàn)金流量期望值 （ 1+無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率） t 113 α 現(xiàn)金流量期望值 （ 1+無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率） t 約當(dāng)系數(shù)是指把不肯定的一元現(xiàn)金流量期望值相當(dāng)于使投資者滿意的肯定的金額的系數(shù)。 112 ２、約當(dāng)系數(shù)法 —— 調(diào)整 NCF 這種方法就是把不確定的現(xiàn)金流量調(diào)整為確定的現(xiàn)金流量，然后用無風(fēng)險(xiǎn)的報(bào)酬率作為折現(xiàn)率計(jì)算凈現(xiàn)值。若 i調(diào)高后，NPV仍然大于零，則此方案可行。項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)越大要求的報(bào)酬率越高。 110 二、分析方法 調(diào)整貼現(xiàn)率法 —— 調(diào)整 i 這種方法的基本思路是對高風(fēng)險(xiǎn)的項(xiàng)目，應(yīng)該采用較高的折現(xiàn)率計(jì)算凈現(xiàn)值。 109 第四節(jié) 項(xiàng)目投資的風(fēng)險(xiǎn)分析 一、風(fēng)險(xiǎn)和項(xiàng)目投資決策 在存在風(fēng)險(xiǎn)的前提下，我們無法預(yù)先得知一個(gè)新項(xiàng)目實(shí)際發(fā)生的現(xiàn)金流量，但是可以估計(jì)項(xiàng)目現(xiàn)金流量可能發(fā)生的結(jié)果及其結(jié)果發(fā)生的概率。這里可以把更新新設(shè)備需要追加的投資看作是現(xiàn)金流出，把新設(shè)備節(jié)約的成本視同現(xiàn)金流入。原因是舊設(shè)備的繼續(xù)使用年限和新設(shè)備的預(yù)計(jì)使用年限相同，在假設(shè)生產(chǎn)能力相同的情況下，只考慮設(shè)備的現(xiàn)金流出而不考慮流入，這里只要比較新設(shè)備比舊設(shè)備每年平均節(jié)約額的現(xiàn)值是大于零還是小于零就可以得出結(jié)論。 104 【 例題七 】 乙企業(yè)在用的一臺舊設(shè)備，最初的購臵成本是16000元，由于出現(xiàn)新的設(shè)備，預(yù)計(jì)其性能相對已經(jīng)下降，想對其進(jìn)行更新，有關(guān)資料如下表。陳舊有兩種情況：一種是固定資產(chǎn)在使用中性能衰退了，如能耗增加、故障時(shí)間加長、維修成本上升、維護(hù)費(fèi)用比最初購臵時(shí)逐步增加等；另一種是舊資產(chǎn)的性能沒有顯著變化，由于技術(shù)上更先進(jìn)的同類資產(chǎn)出現(xiàn)，相比之下舊資產(chǎn)運(yùn)行費(fèi)用高，性能比較差。 100 方案① 舊設(shè)備年運(yùn)行成本 =300+75=375（元） )8%,6(8%680)8%,6(3752700P V IF AP V IFP V IF A ），（舊設(shè)備平均年成本 ?????375)8%,6( 8%6802700 ???? P V IF AP V IF ），（（元） ?????101 小設(shè)備年運(yùn)行成本 =320+45=365（元） )10%,6(10%6880)10%,6(3654400P V IF AP V IFP V IF A ），（舊設(shè)備平均年成本 ?????365)10%,6( 10%6880440 0 ???? P V IF AP V IF ），（（元） ?????方案①的平均年成本 =+