07外匯風(fēng)險分析與管理(參考版)
2025-01-16 03:21本頁面
【正文】 A公司征得德國公司的同意，給其一定的折扣，要求其在 2天內(nèi)還清款項(xiàng)， A公司取得貨款后，可簽定一份即期外匯合同，按 1歐元 =，將歐元換成美元，再把美元進(jìn)行投資。 90天后可將應(yīng)收帳款還給銀行。 3/1/2023 76 （ 1）借款法 （ 2）投資法 （ 3）利率互換業(yè)務(wù) （ 4）易貨貿(mào)易 3/1/2023 77 （ 1）借款法 ?指有遠(yuǎn)期外匯收入的企業(yè)通過其向銀行借入一筆與其遠(yuǎn)期收入相同金額 ,期限 ,幣種的貸款 ,以達(dá)到融資 ,防止外匯風(fēng)險和時間風(fēng)險的一種方法 . ?某企業(yè)在三個月后將有一筆 100萬美元的收入 ,為防止 3個月后美元貶值 ,該企業(yè)向中國銀行借入 100萬美元 ,將其按照當(dāng)前的匯率將 100萬美元兌換為人民幣 . 3/1/2023 78 （ 2）投資法 ?指公司將一筆資金投資于某一市場 ,到期后收回本金和利息 . ?比如某公司 6個月后有一筆 100萬美元的支出 ,為防止 6個月以后美元升值 ,那么該企業(yè)按照當(dāng)前美元兌換人民幣的匯率 ,先向銀行購買 100萬美元 ,然后存在花旗銀行存 6個月 ,6個月后取出美元存款以及利息 ,將 100萬的美元存款用于支付貨款 . 3/1/2023 79 ?三種基本方法：遠(yuǎn)期合同法、 BSI法（借款 —即期合同 —投資法）、 LSI法（提前收付 —即期合同 —投資法） （ 1）遠(yuǎn)期合同法 三種基本防止外匯風(fēng)險的方法的應(yīng)用 3/1/2023 80 （ 2） BSI法 ?步驟：向銀行借款 —外幣換成本幣 —本幣投資 ?例：美國 A公司在 90天后有一筆 50000歐元的應(yīng)收帳款。比利時法郎與荷蘭盾之間的匯率為：（固定） 1歐元，或者 1荷蘭盾。 3/1/2023 75 ?案例 8： 香港某公司在 1月 1日這天向比利時出口一批 100萬比利時法郎的商品， 3月1日收款。 3/1/2023 74 ?組對法與平衡法的區(qū)別是，平衡法是基于同一種外匯的對沖，而組對法則是基于兩種不同外匯的對沖。 3/1/2023 73 ?具體做法是，企業(yè)在一筆交易發(fā)生時，用另一種貨幣的流向相反、金額相同、時間相同的資金流動來對沖。當(dāng)然，這種完全相吻合的外匯規(guī)避風(fēng)險是難于實(shí)現(xiàn)的。為了避免遭受歐元升值的損失，該公司可銷售一筆 6個月后付款、價值 100萬歐元的設(shè)備，或者在 4月 1日銷售一筆 3個月后付款、價值 100萬歐元的設(shè)備來進(jìn)行平衡。在金額較大、存在著一次性的外匯風(fēng)險的貿(mào)易中尚可采用此法。 具體做法是，創(chuàng)造一個與存在風(fēng)險相同貨幣、相同金額、相同期限、相反方向的外匯流動，這樣，外匯資金有進(jìn)有出軋平了外匯頭寸，從而避免了外匯風(fēng)險。 ?假設(shè)人民幣匯率在 9月底由 1美元＝ 4元人民幣上調(diào)為 1美元＝ 幣，則該中國企業(yè)結(jié)算時可避免100 (－ 4)＝ 人民幣匯率調(diào)整的損失 (不考慮折扣 )。假設(shè)人民幣匯率在 11月某日由 1美元＝ 4元人民幣下調(diào)為 1美元＝ .則該中國企業(yè)結(jié)算時可多得100 (－ 4)＝ 人民幣匯率調(diào)整的好處。 3/1/2023 66 3/1/2023 67 ?案例 6： 2023年 8月 1日，一家中國公司與美國某公司簽訂一份 100萬美元的出口合同，合同期限為 3個月，即當(dāng)年 11月 1日付款。 （ 3） 提前錯后法 3/1/2023 65 ?在提前支付貨款的情況下，付匯的債務(wù)方一般可得到一定金額的折扣 (discount)，折扣率通常是通過進(jìn)出口雙方協(xié)商而定的。根據(jù)國際慣例，國際貿(mào)易中即期加價的計(jì)算公式為： 加價后的商品單價 =原單價＋ (1＋預(yù)期外幣貶值率 ) 遠(yuǎn)期交易加價保值的計(jì)算公式為： 加價后的商品單價 =原單價＋ (1＋預(yù)期外幣貶值率＋利率 )期數(shù) 3/1/2023 63 在進(jìn)口貿(mào)易中，進(jìn)口企業(yè)在進(jìn)行硬幣計(jì)價的交易中，通過壓低進(jìn)口商品價格來減少硬幣升值可能帶來的外匯風(fēng)險。另外，運(yùn)用價格調(diào)整法必須將市場供求因素、商品質(zhì)量以及雙方的購銷意圖結(jié)合起來考慮，在雙方共擔(dān)外匯風(fēng)險的前提下，提出適當(dāng)?shù)倪M(jìn)出口價格。 ?德國公司采用 “貨幣籃 ”保值，其結(jié)果不僅避免了風(fēng)險，而且還從中獲了 。訂立合同時，匯率為 1美元＝ ， 1美元＝ 英鎊，即 “貨幣籃 ”包括 40萬美元、 36萬歐元和15萬英鎊。 ?因此，我國進(jìn)出口企業(yè)應(yīng)特別注意美元與人民幣及歐元與人民幣之間匯率的變動趨勢。 3/1/2023 58 ?由于我國絕大部分進(jìn)出口貿(mào)易和對外借貸都用美元計(jì)價，美元匯率穩(wěn)定與否直接關(guān)系到我國企業(yè)活動的利益。 3/1/2023 57 ?當(dāng)前，在中長期的大型機(jī)械設(shè)備進(jìn)出口中采用四種貨幣計(jì)價，兩種較硬貨幣，兩種較軟貨幣，即采用多種貨幣組合來減輕或消除外匯風(fēng)險。對此種變化，關(guān)鍵要立足于準(zhǔn)確的匯率預(yù)測和分析，制定相應(yīng)的策略。 (2) 出口選硬貨幣，進(jìn)口選軟貨幣 3/1/2023 56 (3)軟硬貨幣搭配 ?在浮動匯率制度下，匯率波動頻繁，軟貨幣與硬貨幣是相對的，經(jīng)常可以相互轉(zhuǎn)化。 3/1/2023 55 ?在國際收支中，硬貨幣 (hard money)是指匯率比較穩(wěn)定而且具有升值趨勢的貨幣；軟貨幣 (Soft Money)是指匯率波動幅度大，且具有貶值趨勢的貨幣。隨著中國加入 WTO，人民幣將來會逐步自由化，這將有助于推進(jìn)以本幣結(jié)算的進(jìn)程。 ?但是，并不是任何國家都可以用自己的本幣來計(jì)價的。因此，進(jìn)出口商一般均爭取以本國貨幣計(jì)價。 3/1/2023 53 國際金融 第三節(jié) 公司 外匯風(fēng)險 分析和 管理 1. 貨幣選擇法 貨幣選擇法 (choice of invoicing currency)是指企業(yè)通過對合同貨幣的選擇或搭配來減少外匯風(fēng)險的管理方法。其最重要的功能在于通過固定遠(yuǎn)期利率水平來避免了利率變動的風(fēng)險。在對利率走勢有了基本認(rèn)識的基礎(chǔ)上，就可采取相應(yīng)措施對控制利率風(fēng)險進(jìn)行有效管理。 3/1/2023 51 國際金融 （ 三 ） 利率風(fēng)險管理 ? 利率風(fēng)險管理是商業(yè)銀行外匯風(fēng)險管理的重點(diǎn)之一。 3/1/2023 50 國際金融 ? 另外，銀行也可以通過限額方式控制現(xiàn)金流量的風(fēng)險。二是在現(xiàn)金流量上存在無法軋平的資金
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