期權(quán)投資技巧與策略(參考版)
2025-01-11 17:32本頁(yè)面
【正文】 謝 謝！ 38 。投資者不應(yīng) 當(dāng)以該等信息取代其獨(dú)立判斷或僅依據(jù)該等信息做出投 資決策。 ◆認(rèn)購(gòu)期權(quán)備兌開(kāi)倉(cāng)需要足額合約標(biāo)的進(jìn)行擔(dān)保 26 保證金制度 50ETF期權(quán)合約開(kāi)倉(cāng)保證金最低標(biāo)準(zhǔn) ? 認(rèn)購(gòu)期權(quán)義務(wù)倉(cāng)開(kāi)倉(cāng)保證金＝ [合約前結(jié)算價(jià) +Max（ 12% 合約 標(biāo)的前收盤價(jià) 認(rèn)購(gòu)期權(quán)虛值， 7% 合約標(biāo)的前收盤價(jià)） ] 合 約單位 ? 認(rèn)沽期權(quán)義務(wù)倉(cāng)開(kāi)倉(cāng)保證金＝ Min[合約前結(jié)算價(jià) +Max（ 12% 合 約標(biāo)的前收盤價(jià) 認(rèn)沽期權(quán)虛值， 7% 行權(quán)價(jià)格），行權(quán)價(jià)格 ] 合約單位 27 保證金制度 ◆初期較為嚴(yán)格的保證金制度 收盤后，根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)和頭寸改為繳納維持保證金，維持保證金 通常每日計(jì)算一次。 ? 所謂“有膽”，是指投資者對(duì)自 己的判斷較為自信，風(fēng)險(xiǎn)承受力 也很強(qiáng)，若一名投資者在因?yàn)槌? 受不了價(jià)格下行風(fēng)險(xiǎn)而“夜不能 寐”，那么即使認(rèn)沽期權(quán)的權(quán)利 金再“誘人”，他也不適合成為 認(rèn)沽期權(quán)的賣方。 ? 每日日終關(guān)注一下 保證金賬戶中的可 用余額是否足夠 23 什么樣的投資者適合保證金賣出開(kāi)倉(cāng) 有錢 有閑 有膽 ? 所謂“有錢”，是指需要擁有一定的 資金，由于期權(quán)的賣方是義務(wù)方，需 要繳納保證金，如果標(biāo)的出現(xiàn)了意料 之外地下行（或上行），則賣方將會(huì) 接到“追加保證金”的通知，因此這 就要求投資者本身?yè)碛休^為充裕的流 動(dòng)性。 22 賣出開(kāi)倉(cāng)交易心法 第七條 盯市、盯市、再盯市！ ? 賣出期權(quán)風(fēng)險(xiǎn)較高，必須緊盯市場(chǎng)走勢(shì)，留意市場(chǎng)沖擊。 賣出開(kāi)倉(cāng)交易心法 第六條 注重對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn) ? 例：現(xiàn)貨對(duì)沖 —— 賣出高估合約、買入標(biāo)的股票 2023年 8月 29日上交所期權(quán)模擬交易盤中， 50ETF的價(jià)格為 元，同時(shí)“ 50ETF購(gòu) 9月 1650”的買價(jià)為 ，根據(jù)期權(quán)定價(jià) 計(jì)算器，可算出理論價(jià)格大約等于 ，這說(shuō)明“ 50ETF購(gòu) 9 月 1650”的價(jià)格被明顯高估了。 ? 相對(duì)于平值或?qū)嵵灯跈?quán)， 虛值期權(quán)被行權(quán)的可能性 較低，而這種低概率正是 期權(quán)賣方的優(yōu)勢(shì)所在。 ? 賣出開(kāi)倉(cāng)后，高度關(guān)注現(xiàn)貨價(jià)格的波動(dòng)，現(xiàn)貨價(jià)格波動(dòng)直接影 響期權(quán)到期是否會(huì)被行權(quán)。 ? 對(duì)于期權(quán)賣方而言，所謂順勢(shì)而為就是熊市賣認(rèn)購(gòu)，牛市賣認(rèn)沽。 17 賣出開(kāi)倉(cāng)交易心法 第三條 順勢(shì)而為 ? 期權(quán)賣方的風(fēng)險(xiǎn)理論上是無(wú)限的。 止損線 16 賣出開(kāi)倉(cāng)交易心法 第二條 倉(cāng)位不能過(guò)重 ? 成為期權(quán)賣方，倉(cāng)位控制是必修的一課，因?yàn)橘u出開(kāi)倉(cāng)需要 繳納足額保證金，一旦持倉(cāng)過(guò)重，即使大方向看對(duì)了，也可 能因市場(chǎng)臨時(shí)波動(dòng)導(dǎo)致保證金不足而被強(qiáng)行平倉(cāng)。 ? 那么什么時(shí)候賣”保險(xiǎn)” ? 認(rèn)購(gòu)期權(quán)： 買方看漲 —— 賣方看“不”漲 ? 認(rèn)沽期權(quán)： 買方看跌 —— 賣方看“不”跌 9 賣出開(kāi)倉(cāng)的盈虧分析 （一）賣出認(rèn)購(gòu)期權(quán)：溫和看空后市，希望增強(qiáng)收益 損 益 盈虧平衡點(diǎn) =權(quán)利金 +行權(quán)價(jià) 權(quán)利金 （最大收益） 行權(quán)價(jià) 標(biāo)的證券價(jià)格 10 賣出開(kāi)倉(cāng)的盈虧分析 （一）賣出認(rèn)購(gòu)期權(quán) 適用人群 預(yù)期方向 最大盈利 最大虧損 盈虧平衡點(diǎn) 策略類型 三級(jí)投 資者 預(yù)期不會(huì) 大漲 有限 無(wú)限 行權(quán)價(jià) +權(quán)利金 增強(qiáng) 收益 11 賣出開(kāi)倉(cāng)的盈虧分析 （二）賣出認(rèn)沽期權(quán)：溫和看多后市，降低買入成本 損 益 盈虧平衡點(diǎn) =行權(quán)價(jià) 權(quán)利金 權(quán)利金 （最大收益） 行權(quán)價(jià) 標(biāo)的證券價(jià)格 12 賣出開(kāi)倉(cāng)的盈虧分析 （二）賣出認(rèn)沽期權(quán) 適用人群 預(yù)期方向 最大盈利 最大虧損 盈虧平衡點(diǎn) 策略類型 三級(jí)投 資者 預(yù)期不會(huì) 大跌 有限 當(dāng)標(biāo)的價(jià)格 接近 0時(shí) 行權(quán)價(jià) 權(quán)利金 降低標(biāo)的 證券買入 成本 13 賣出開(kāi)倉(cāng)的風(fēng)險(xiǎn)揭示 期權(quán)賣方的四大風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn) ? 期權(quán)賣方可能被 要求提高保證金 數(shù)額，若無(wú)法按 時(shí)補(bǔ)交，會(huì)被強(qiáng) 行平倉(cāng) 保證金 風(fēng)險(xiǎn) 巨額虧 損風(fēng)險(xiǎn) ? 標(biāo)的價(jià)格波動(dòng)、 方向完全和預(yù)期 相反，有可能造 成期權(quán)賣方出現(xiàn) 巨額虧損 ? 期權(quán)的賣方存在 交割違約風(fēng)險(xiǎn)， 即無(wú)法在規(guī)定的 時(shí)限內(nèi)備齊足額 的現(xiàn)金、現(xiàn)券， 導(dǎo)致交割違約 ? 賣出開(kāi)倉(cāng)某些遠(yuǎn) 月或深度實(shí)值的 投資者可能面臨 無(wú)法及時(shí)買入平 倉(cāng)的風(fēng)險(xiǎn) 流動(dòng)性 風(fēng)險(xiǎn) 行權(quán)交 割風(fēng)險(xiǎn) 14 目 錄 ? 短劍式劍訣 ? 賣出開(kāi)倉(cāng) ? 賣出開(kāi)倉(cāng)交易心法 ? 上交所相關(guān)制度 賣出開(kāi)倉(cāng)交易心法 第一條 止損第一 ? 期權(quán)賣方的收益有限但損失無(wú)限，不爭(zhēng)一朝一夕，只求長(zhǎng)存于市場(chǎng)。 5 希望大家掌握： ?賣出開(kāi)倉(cāng)如何運(yùn)用 ?賣出開(kāi)倉(cāng)的風(fēng)險(xiǎn) ?關(guān)注保證金變動(dòng)
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