中財金融學第05講貨幣的時間價值與利率(參考版)
2025-01-07 15:00本頁面
【正文】 ★ 與貨幣的時間價值相關(guān)的術(shù)語 ： ▲ 現(xiàn)值 （ Present Value , PV）：即當前的價值 ▲ 終值 （ Final Value , FV） :即未來某個時間點的價值 ▲ 通常將計算現(xiàn)值的過程稱為貼現(xiàn)（ Discount），也稱其為現(xiàn)金流貼現(xiàn)分析（ Discounted Cash Flow Analysis） 。 △ 即期利率和遠期利率的關(guān)系及計算（公式 51 13） △ 即期利率和遠期利率的范疇是理解利率期限結(jié)構(gòu)的基礎(chǔ)根據(jù)給定的不同期限劃分國家級精品課程★ 貨幣的時間價值 (Time Value of Money):是指同等金額的貨幣其現(xiàn)在價值要大于其未來的價值。根據(jù)利率作用的不同劃分國家級精品課程▲ 即期利率 (Spot Interest Rate)是指對不同期限的金融工具以復利形式標示的利率。 △ 基準利率是市場化的利率，能充分地反映市場供求并在整個利率體系中處于主導地位。▲ 實際利率 (real interest rate)是指物價水平不變從而貨幣的實際購買力不變時的利率，通常用名義利率減去物價變動率即為實際利率。 ▲ 浮動利率 (floating rate)是指在借貸期限間內(nèi)根據(jù)市場利率的變化定期進行調(diào)整的利率；多用于期限較長的借貸和國際金融市場上的借貸。▲ 公定利率 (pact interest rate)：是由非政府部門的民間組織為了維護公平競爭所確定的屬于行業(yè)自律性質(zhì)的利率，也稱行業(yè)利率。▲ 官定利率 (official interest rate)：是一國貨幣管理部門或者中央銀行所規(guī)定的利率。國家級精品課程？ ?利率作用的發(fā)揮要受多種因素的制約和影響 ?利率管制、授信限量、市場開放程度、利率彈性都 會影響利率發(fā)揮作用 ?需要具備完善的利率機制，其中包括市場化的利率 決定機制、靈活的利率聯(lián)動機制、適當?shù)睦仕健⒑侠淼睦式Y(jié)構(gòu) 國家級精品課程 ?★ 我國自 1949年以來基本上屬于管制利率體制 .★ 注意我國管制利率體制的形成與存在的歷史背景、體制要求、經(jīng)濟原因、思想認識 .★ 現(xiàn)行利率市場化改革的必要性和進程 : 利率水平浮動 → 利率種類增加 → 市場化改革的推進。國家級精品課程？?從宏觀經(jīng)濟學角度： ?利率對貨幣需求與內(nèi)生的貨幣供給具有重要作用，是實現(xiàn)貨幣均衡的主要變量。國家級精品課程國家級精品課程2023年 48月銀行間市場固定利率國債收益率曲線變化情況數(shù)據(jù)來源：中央國債登記結(jié)算有限責任公司國家級精品課程？?利率是最重要的金融價格，在收益資本化規(guī)律作用下，對各種資產(chǎn)的定價都具有決定性影響。 ▲ 收益率曲線并不總是期限越長利率越高，即向上傾斜。?利率的期限結(jié)構(gòu)理論主要有預期假說、市場分割理論、期限選擇與流動性升水理論等，解釋收益率曲線不同的原因。?利率的期限結(jié)構(gòu)理論主要研究收益與期限的關(guān)系，描述質(zhì)量相同但期限不同的債券收益之間關(guān)系通常用收益曲線來表示。ie國家級精品課程o新古典綜合派的 “ISLM模型 ”商品市場均衡貨幣市場均衡IS曲線 LM曲線EFsFdΔMsΔMd0ΔMd1 IS1` S0M i 0▲ 可貸資金的供給 ：當前儲蓄；出售固定資產(chǎn)的收入；窖藏現(xiàn)金的啟用；銀行體系新增貨幣量；▲ 可貸資金的需求 ：當前投資，固定資產(chǎn)的重置更新，新增的窖藏現(xiàn)金。利率國家級精品課程一般均衡利率論： 可貸資金論?可貸資金論 ：一方面指責實
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