金融學(xué)---4利率與利率(參考版)
2025-05-17 23:24本頁面
【正文】 ? 設(shè)還有 n 年到期的國債券，其面值為 P，按票面利率每期支付的利息為 C，當(dāng)前的市場(chǎng)價(jià)格為 Pm，到期收益率 y，可依據(jù)下式算出近似值： ? ? ? ? ? ? ? ? nnm yPCyCyCyCP???????????111112?。 “ 債券現(xiàn)金流的當(dāng)前價(jià)值 ” 是指：從當(dāng)前到還本時(shí)為止，分期支付的利息和最后歸還的本金折合成現(xiàn)值的累計(jì)額。 ? 如以 fn 代表第 n 年的遠(yuǎn)期利率， r 代表即期利率，其一般計(jì)算式是： ? ?? ?11111??????nnnnrrf 利率的期限結(jié)構(gòu) ? 到期收益率 ? 到期收益率相當(dāng)于投資人按照當(dāng)前市場(chǎng)價(jià)格購買債券并且一直持有到期滿時(shí)可以獲得的年平均收益率。 1 022 500－ 1） 100 = % 這個(gè) % 就是第二年的遠(yuǎn)期利率。 這就意味著 ， 較大的效益是產(chǎn)生于第二年 。 假如無其他適當(dāng)選擇 ， 把本利和再買進(jìn)一年期國債 ，到第二年末得本利和 1 022 500 （ 1+） ＝ 1 045 1 045 ， 較之 1 048 600， 少 3 。 ? 即期利率是指對(duì)不同期限的債權(quán)債務(wù)所標(biāo)明的利率（復(fù)利）； ? 遠(yuǎn)期利率則是指隱含在給定的即期利率之中，從未來的某一時(shí)點(diǎn)到另一時(shí)點(diǎn)的利率。 ? 一個(gè)經(jīng)濟(jì)體的利率期限結(jié)構(gòu)，通常選擇基準(zhǔn)利率 —— 如國債利率 —— 的期限結(jié)構(gòu)代表。其均衡條件為： Or1r0M0M1SMS ??SIDMI ??SD MSMI ????? 利率的決定 ? 影響利率的因素 ? 平均利潤率 ? 資金的供求 ? 國家政策（特別是貨幣政策） ? 物價(jià)水平 ? 國際利率水平 …… 利率的決定 ? 影響利率的風(fēng)險(xiǎn)因素 ? 影響投資風(fēng)險(xiǎn)的因素 ,決定利率對(duì)風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償（風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)）的要求： —— 需要予以補(bǔ)償?shù)耐ㄘ浥蛎涳L(fēng)險(xiǎn)； —— 需要予以補(bǔ)償?shù)倪`約風(fēng)險(xiǎn)； —— 需要予以補(bǔ)償?shù)牧鲃?dòng)性風(fēng)
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