【正文】 125 謝謝觀看 /歡迎下載 BY FAITH I MEAN A VISION OF GOOD ONE CHERISHES AND THE ENTHUSIASM THAT PUSHES ONE TO SEEK ITS FULFILLMENT REGARDLESS OF OBSTACLES. BY FAITH I BY FAITH 。 衍生基金（杠桿基金） 投資對象是金融衍生產(chǎn)品。 股票基金 投資對象主要是普通股股票。 平衡型基金 既追求長期資本增值，又追求當(dāng)期收入。 124 三、投資基金 （ 3）按投資目標(biāo)分類： 成長型基金 以追求資本利得、長期資本增值為主要目標(biāo)，股利收入在投資收益中占較小比重。 123 三、投資基金 （ 2）按基金規(guī)模的變動(dòng)情況分類： 封閉型基金 基金發(fā)行的總額是限定的，在達(dá)到了預(yù)定的發(fā)行計(jì)劃之后，基金就封閉起來，規(guī)模不再擴(kuò)大或縮減。在美國被稱為投資公司。委托者、受托者和受益者三方訂立契約，由經(jīng)理機(jī)構(gòu)（委托者）籌集并經(jīng)營信托資產(chǎn)（基金），銀行或信托公司（受托者）保管信托資產(chǎn)，投資人（受益人）享有投資收益。 （ 1）將分散的小額投資匯聚成巨額資金，能夠獲得規(guī)模效應(yīng)，降低投資成本； （ 2）可對其吸收的資金進(jìn)行組合投資，分散風(fēng)險(xiǎn)； （ 3）資金由專業(yè)人才運(yùn)營，為投資收益提供了可靠保證； （ 4）有較好的流動(dòng)性。 （ 5）收益與國家的稅收關(guān)系不同。 （ 3）價(jià)格變動(dòng)不同。股票的性質(zhì)是權(quán)益工具，代表對公司的所有權(quán)。 信用評級(jí)中要考察的因素：（ 1）債券發(fā)行者的償債能力；（ 2）發(fā)行者的資信；（ 3）投資者承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)。 信用評級(jí)的作用：保護(hù)投資者的利益，為投資者的投資決策提供重要的參考指標(biāo)，在一定程度上解決市場信息不對稱的問題，提高市場效率。 ( 1 )( 1 ) ( 1 ) ( 1 )n n nF F i n F i npr r r? ? ? ? ?? ? ?? ? ?122 ...( 1 ) ( 1 ) ( 1 ) ( 1 )nnnRRR Fpr r r r? ? ? ? ?? ? ? ?118 二、債券市場 （ 2）按年分次付息債券：每年都支付利息，到期后歸還本金。 （ 1）一次還本付息債券： n年后到期，之前不支付利息，到期時(shí)同時(shí)歸還本金和支付利息。 如：永久公債。 可轉(zhuǎn)換債券 允許購買人在規(guī)定的時(shí)間范圍內(nèi)將其購買的債券轉(zhuǎn)換成該公司的股票。 國際債券 一國的發(fā)行主體在其境外發(fā)行的，以某種外幣計(jì)值的債券。 記賬式債券 沒有實(shí)物形態(tài)的債券，僅在電腦賬戶中作記錄。 115 二、債券市場 （ 4）按債券的載體分類： 實(shí)物債券 一種具有標(biāo)準(zhǔn)格式實(shí)物券面的債券。 定期定額清償債券 在約定的期限內(nèi)，發(fā)行人定期向債券持有人支付利息和部分本金，每一期的償付額都相等，期滿時(shí)本金和利息全部付清。 114 二、債券市場 （ 3）按本息償還方式分類： 一次還本付息債券 發(fā)行人在債券到期時(shí)向持有人一次性支付利息并償還本金的債券。 中期債券 （一般指）償還期在 1年以上、 5年以下的債券。 113 二、債券市場 （ 2）按債券的償還期限分類： 短期債券 償還期在 1年以內(nèi)的債券。 公司債券 企業(yè)為籌集中長期資金發(fā)行的借款憑證。 112 二、債券市場 ?債券：債務(wù)人為籌集資金而發(fā)行的、證明持有人有權(quán)到期收回本金和獲得利息的合法憑證。 111 一、股票市場 ?日經(jīng)股價(jià)平均數(shù)（ Tokyo Nikkei Average）： 由日本經(jīng)濟(jì)新聞社編制的，反映日本股價(jià)變動(dòng)的指標(biāo)。 ?紐約證券交易所股價(jià)指數(shù)（ New York Stock Exchange Common Stock Index）：根據(jù)在紐約證券交易所上市的所有股票價(jià)格編制的指數(shù)。瓊斯股價(jià)平均數(shù)（ DowJones Averages， DJA）：分為四組 工業(yè)股價(jià)平均數(shù)；運(yùn)輸業(yè)股價(jià)平均數(shù)；公用事業(yè)股價(jià)平均數(shù)；包括上面這三類股票在內(nèi)的綜合股價(jià)平均數(shù)。 股票價(jià)格指標(biāo)的功能： ① 是股價(jià)指數(shù)是股市分析家和投資者進(jìn)行技術(shù)分析的基礎(chǔ)； ② 是一國宏觀經(jīng)濟(jì)的晴雨表； ③能 綜合反映國內(nèi)外政治經(jīng)濟(jì)形勢、社會(huì)心理等方面的動(dòng)態(tài)。 交易成本低，成交迅速，便于保守交易秘密。 主要是為了減少傭金和交易差價(jià)。 由于管制比較少，交易靈活方便，運(yùn)作成本低，所以規(guī)模小的公司、處于創(chuàng)業(yè)期前景不明朗的公司、 富創(chuàng)新精神的高科技公司等傾向于選擇此類市場。 ①柜臺(tái)交易市場 （ OvertheCount，簡稱 OTC）： 又稱為店頭市場、第二市場。 特點(diǎn)：其一，沒有集中的交易場所，是一個(gè)無形的市場；其二，是開放式的市場，任何投資者都可以自由進(jìn)入的市場。 106 一、股票市場 交易程序： ①開戶； ②委托：投資者與經(jīng)紀(jì)人簽訂證券交易委托協(xié)議，并委托其代理買賣股票，經(jīng)紀(jì)人對委托指令審核無誤之后，向交易所申報(bào)； ③成交； ④清算：成交后進(jìn)行資金和股票的結(jié)算，包括兩個(gè)層次，一是經(jīng)紀(jì)人或證券商之間進(jìn)行清算，二是經(jīng)紀(jì)人或證券商與委托投資者之間進(jìn)行清算； ⑤交割：清算完畢后，買方將資金交付賣方，賣方將股票交付買方。 基本職能：提供證券交易的場所和設(shè)施，制定證券上市、交易、清算、交割方面的規(guī)則，審批證券上市的申請，組織、監(jiān)督證券交易活動(dòng)，提供市場信息等。 （ 1）場內(nèi)市場： 指證券交易所，是買賣股票和債券等有價(jià)證券的集中交易場所。 特點(diǎn)：手續(xù)簡便，可節(jié)約發(fā)行成本，但籌資能力有限，且一般不能夠上市轉(zhuǎn)讓，缺乏流動(dòng)性。需要投資銀行等承銷商的幫助。股票在公開發(fā)行之后可以上市轉(zhuǎn)讓。 104 一、股票市場 公開發(fā)行，稱為 公募 （ Public Placement） 以非特定的廣大投資者為發(fā)行對象，面向社會(huì)公開發(fā)行。 代銷 承銷商代理發(fā)行股票，其職責(zé)僅限于盡力推銷，而非包銷。 全額包銷 承銷商與發(fā)行公司簽訂合同，由承銷商一次性買下計(jì)劃發(fā)行的全部股票，然后再轉(zhuǎn)售給公眾投資者。 103 一、股票市場 “路演”（ Road Show） 股票的發(fā)行公司和承銷商在發(fā)行股票之前向潛在的投資者進(jìn)行的推介活動(dòng)。 B股 人民幣特種股票，國內(nèi)公司在境外發(fā)行，以人民幣標(biāo)明面值，由境外和港澳臺(tái)投資者用 外幣 買賣。 ③優(yōu)先股股東的表決權(quán)有限，一般情況下優(yōu)先股股東不能參與股東會(huì)議，沒有選舉權(quán)和被選舉權(quán)，對公司的經(jīng)營也沒有決策參與權(quán)，并且優(yōu)先股股東不享有優(yōu)先認(rèn)股權(quán)。 101 一、股票市場 普通股與優(yōu)先股的主要區(qū)別： ①優(yōu)先股在股息分配和公司的剩余財(cái)產(chǎn)分配中擁有優(yōu)先權(quán)。 （ 2）普通股和優(yōu)先股： 普通股 （ Common Stock） 是股份公司發(fā)行的無特別權(quán)利的股票，是股票中最普遍的形式。 （ 3）交易價(jià)差收益：“資本利得” 。 99 一、股票市場 （ 1）股利，即股息和紅利的統(tǒng)稱： 股息 是股份公司從利潤中按股票份額的一定比例分配給股東的收益； 紅利 是股東在獲得股息之后，從公司剩余利潤中分得的收益。 交易價(jià)格 ：以股票的理論價(jià)格為基礎(chǔ)，由股票市場的供求關(guān)系所決定的實(shí)際價(jià)格。 發(fā)行價(jià)格 ：指新股票出售時(shí)的實(shí)際價(jià)格，它決定了公司實(shí)際籌集到的資金的數(shù)量。 但不能表示公司的實(shí)際資產(chǎn)價(jià)值，也不代表股票的實(shí)際價(jià)值。 ： 票面價(jià)值、內(nèi)在價(jià)值、市場價(jià)格、清算價(jià)值 （ 1）股票的票面價(jià)值：指股票票面上標(biāo)明的金額，表示每股的資本額。 特點(diǎn)： （ 1）可簽發(fā)支票； （ 2）為開放式基金； （ 3）投資風(fēng)險(xiǎn)低，收益穩(wěn)定，流動(dòng)性強(qiáng)。 94 七、貨幣市場共同基金 貨幣市場共同資金（ Money Market Mutual Funds，簡寫為 MMMF），也稱為貨幣市場互助基金： 廣泛吸收小額資金，投資于貨幣市場工具。 （ 3）商業(yè)銀行利用回購協(xié)議融入的資金不用交納存款準(zhǔn) 備金。 93 六、回購協(xié)議市場 回購協(xié)議交易的特點(diǎn)： （１）實(shí)質(zhì)上是一種有擔(dān)保品的短期資金融通方式，安全 性較高。甲公司的 回購 ：償還乙公司 5000萬元現(xiàn)金，取回原來售給乙公司的國債，同時(shí)支付一定利息給乙公司。甲公司現(xiàn)急需5000萬元的流動(dòng)資金，半年后可獲得相應(yīng)的現(xiàn)金，此時(shí)甲、乙兩個(gè)公司之間可進(jìn)行國庫券回購交易。甲公司現(xiàn)急需 5000萬元的流動(dòng)資金，半年后可獲得相應(yīng)的現(xiàn)金，此時(shí)甲、乙兩個(gè)公司之間可進(jìn)行 ?交易 92 六、回購協(xié)議市場 【 例 】 甲公司有 5000萬元的國庫券，其離到期日還有 7個(gè)月的時(shí)間。 91 六、回購協(xié)議市場 【 例 】 甲公司有 5000萬元的國庫券，其離到期日還有 7個(gè)月的時(shí)間。另一方面，對買方（ 逆回購方 ）來說，它是一種安全的短期投資方式。 賣方 賣出證券（借入資金）； 買方 買入證券（借出資金）。 隔夜回購（ Overnight Repo）：賣出和買回證券相隔 1天。利率高于同期的國庫券利率。導(dǎo)致 “脫媒”（ Disintermediation 非中介化）現(xiàn)象。 CDs市場的產(chǎn)生與發(fā)展原因： 是 1960年代美國商業(yè)銀行為規(guī)避 Q條例而進(jìn)行的金融創(chuàng)新。 ⑤在一些國家，普通的定期存款利率受到管制， CDs則可以按市場利率對持有者支付利息。 ③ 普通存單各銀行都能發(fā)行， CDs的發(fā)行者多是大銀行。 CDs通常不記名，不能提前支取，但是存單持有者如急需資金，可在二級(jí)市場上將其轉(zhuǎn)讓出售。 88 五、大額可轉(zhuǎn)讓定期存單市場 ?大額可轉(zhuǎn)讓定期存單（ LargeDenomination Negotiable Certificates of Time Deposit，簡寫為 CDs）： 是商業(yè)銀行發(fā)行的一種在到期之前 可轉(zhuǎn)讓 的 定期 存款憑證。機(jī)構(gòu)投資者對國庫券的價(jià)格或利率進(jìn)行投標(biāo)，報(bào)價(jià)高的投資者中標(biāo)，依次賣出，直到發(fā)行額滿為止。 87 四、國庫券市場 （ 2）公開招標(biāo)（拍賣）方式： 典型的國庫券發(fā)行方式。 優(yōu)點(diǎn)：發(fā)行時(shí)間短、發(fā)行效率高。 功能：（ 1）為財(cái)政部籌集短期資金； （ 2）是中央銀行公開市場操作的主要工具； （ 3）是商業(yè)銀行重要的二級(jí)流動(dòng)性資產(chǎn)準(zhǔn)備； （ 4）被視為”金邊債券”，其利率構(gòu)成金融市場的 基準(zhǔn)利率之一。 發(fā)行價(jià)格 =面值 貼現(xiàn)利息 =面值 （ 1貼現(xiàn)率 期限 /360）。 85 四、國庫券市場 ?國庫券（ Treasury Bill）：期限在 1年以內(nèi)的短期國債。 保付支票 ：由開戶銀行在支票上蓋章，注明“保付”字樣，保證到期付款。 不記名支票 ：不寫明收款人，憑支票就可以付款。 84 三、票據(jù)市場 （ Check） 指銀行活期存款戶對銀行簽發(fā)的，通知銀行在見票時(shí)無條件支付一定款項(xiàng)給指定收款人或持票人的書面憑證。 基本當(dāng)事人：出票人（簽發(fā)票據(jù)的人）、付款人（債務(wù)人）、持票人（受款人）。未使用“票據(jù)”的名稱，因?yàn)槲覈?《 票據(jù)法 》 要求，票據(jù)的簽發(fā)、取得和轉(zhuǎn)讓必須具有 真實(shí)的 交易關(guān)系和債權(quán)債務(wù)關(guān)系，而且本票的出票人限定為 銀行 ，法律上沒有 融資性 商業(yè)本票存在的空間。 （ 2）保持聲譽(yù)的需要。 82 三、票據(jù)市場 商