商業(yè)銀行管理講義(參考版)
2024-11-16 22:17本頁面
【正文】 鑒于上述持續(xù)期的基本特 征，管理者可利用持續(xù)期估算利率變動對商業(yè)銀行所有頭寸的未來現(xiàn)金流量現(xiàn)值的潛在影響，從而能夠對利率變動的長期影響進行評估，更為準確地估算利率風險對商業(yè)銀行的影響。（ 4）持續(xù)期具有可加性，即 ???nj jjp DWD 1。（ 3）債券的息票利息越高，持續(xù)期越短。 持續(xù)期是一個 能真正體現(xiàn)多次性償付類債券的現(xiàn)金流量模式的利率風險指標。因此，持續(xù)期是衡量債券利率風險敞口的有效工具。 對 ? ??? ??nt ttrCFP1 1兩邊求無限小的 r 的偏導數可得： ? ?? ? ? ? ? ? rrCFtrrrCFtP ntnt ttt t ??????????? ? ?? ??1 11 1111 根據（ 1）和（ 2）式，債券價格對利率變動的敏感性為： rDrrDPP m ???????? 1 其中： rDDm ??1稱為修正后的持續(xù)期。 持續(xù)期從形式上看是一個時間概念，但它反映了債券價格對利率變動的敏感性。 (二 )利率風險免疫管理的核心方法：持續(xù)期模 型 持續(xù)期（ Duration）這一概念最早由麥考萊（ Macaulay）為分析和管理債券組合利率風險特性于 1938 年提出的，又稱麥考萊持續(xù)期。有效持續(xù)期用適當的貼現(xiàn)率將債券的所有利息和本金 等現(xiàn)金流量轉換為現(xiàn)值， 10 表現(xiàn)了所有現(xiàn)金流量的金額和時間。 持續(xù)期與債券的到期日或期 限概念不同。 （ 5）利率敏感性缺口管理忽視了資 產負債表中利率變動對權益資本的影響， 重視利率變動對資產負債收入效應，忽視了市場價值效應，因此 它是一種片面的衡量銀行利率風險敞口的方法。 當 利率上升時，借款人會延期支付抵押貸款利息或本金，從而使抵押貸款按期回流變得不現(xiàn)實了；當利率下降時，借款人會提前償還固定利率的抵押貸款，以便以更低利率重新融資。 （ 4）無法解 決銀行資金回流問題。因為當銀行以賬面價值計算缺口值時，往往將到期日之前所發(fā)生的利息和本金計入到期日的現(xiàn)金流。 （ 2）即便銀行能準確預期市場利率的變動，也因銀行并不能完全控制和調整它的資產和負債的結構，導致采用缺口管理利率風險不理想。 5． 利率敏感性缺口管理的缺陷 （ 1）采用利率敏感性缺口管理的前提條件是對市場利率預期。它是指在保持利率敏感性資產與負債之間的平衡，使其缺口值為零或很小。進取性策略比較適合大型銀行。進取性策略成功關鍵在于：銀行管理者要準確預期市場利率變動的方向，如果市 場利率走勢與管 理者預期走勢相反，則可能給銀行帶來巨大損失。 4． 利率敏感性缺口管理策略 （ 1）進取性策略。 假設某銀行 90天到期的短期貸款為 1000萬美元、銀行發(fā)行 90天 CDs為 800萬美元，基礎利率為 9 90天國庫券利率。但實際情況遠比這要復雜。標準化缺口是簡單以利率敏感性資產與負債的金額差作為衡量銀行利率風險的標準，其內含的假定條件：利率敏感性資產與負債對市場利率變動的反映程度是一樣的。具體選擇哪種缺口作為監(jiān)控指標取決于缺口管理 成本與收益比較。 以累積缺口為監(jiān)控指標， 由各子期間內增量缺口的相互抵消，使得累積缺口金額減少，便于銀行資金調度操作簡便，但它 忽視了銀 行資產負債重新定價的具體時間，無法測量銀行利率風險 精 確指標。 例如，美國某家銀行將資產與負責的考察期間劃分為 1～ 90天、 91～ 180天、 181～ 270天、 271～360天和一年以上五個子期間。累積缺口（ cumulative gap）則是考察整個考察期間內資產與負債匹配情況，將考察期間內各個子期間增量缺口值相加，得出累積缺口。 （ 2）累積缺口和增量缺口。如果 資產或負債 到期限大于考察期限，則該資產負債屬于非利率敏感性資產負債，反之，則該資產負債屬于利率敏感性資產或負債。 8 表 2—1 利率敏感性缺口與凈 利息收入變動的關系 缺口值 預期利率 凈利息收入 正 正 負 負 零 零 上升 下降 上升 下降 上升 下降 增加 減少 減少 增加 不變 不變 3．利率敏感性缺口的計算方法 （ 1）基本缺口。 2．利率敏感性缺口與凈利息收入變動的關系 當市場利率變動時，凈利息收入的變動情況取決于利率敏感性缺口的大小，用公式表示為： e x pe x pe x p iG a piI R S LiI R S AN I I ?????????? NII? 表示凈利息收入預期變動值； i? 表示利率變動值； exp 表示短期利率水平的預期變動值。例如，同一筆期限為 2月固定利率的貸款，如果考察期為 1年，則它屬于利率敏感性資產，而將考察其定為1個月，則就劃為非利率敏感性資產。 銀行經營活動中，根據預期市場利率變動將資產和負債在考察期內是否可能重新定價把資產和負債分為利率敏感性資產 與負債，非利率敏感性資產與負債，強調利率敏感性資產與負債匹配。 銀行資金狀況分為正缺口（ 1?q ）、負缺口（ 1?q ）和零缺口（ 1?q ）。如果市 場利率有利于銀行 資金缺口，那么資金缺口越大，銀行的收益也就越大；否則銀行的損失就越大。利率敏感性缺口（ Gap ） 就是利率敏感性資產與利率敏感性負債之間的差額，它 反映了銀行資金的利率風險暴露情況。 第四節(jié) 缺口管理理論 市場利 率的波動直接影響到銀行經營管理活動，降低和規(guī)避利率風險， 采用缺口管理的方法。部分利率分割的存在可以吸引一部分愿意跨期限部門進行購買或出售的投資者。盡管投資者和債務人有自己的偏好習 慣，但若有足夠大的收益率，他們將被吸引到鄰近期限部門的市場。在嚴格管制下，即使現(xiàn)行利率水平如果他們進行市場間的轉移會獲得比實際要高的預期收益率，貸款人和借款人也不會離開自己的市場而進入另一個市場。如 一家銀行尋求長期投資，它希望該投資的收入與預期長期支付相對應，保障了預期長期支付的資金來源
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