【正文】 業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債管理實(shí)踐的哲學(xué)。 資產(chǎn)轉(zhuǎn)換理論 （ shiftability theory） 是由莫爾頓于 1918年提出的。 1．存款理論 。從負(fù)債 管理角度來看，應(yīng)通過貸款和投資等手段的配合來達(dá)到吸收資金的目的。 第三節(jié) 利率期限結(jié)構(gòu)理論 利率期限結(jié)構(gòu)反映了銀行管理者對(duì)未來即期利率的預(yù)期，以便更好確定不同證券的價(jià)格和貸款之間的關(guān)系，進(jìn)行投資與貸款組合，防范銀行經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，通過延長證券組合的有效持續(xù)期以獲得更高的收益。 最常見的一種稱為資金缺口，其公式表達(dá)式為： IRSLIRSAGap ?? 不論是正缺口還是負(fù)缺口，銀行 資金缺口越大，銀行所承擔(dān)的市場利率風(fēng)險(xiǎn)就越大。 增量缺口（ incremental gap）是將考察期劃分為 若干連續(xù)的期間，分析單個(gè)期間利率敏感性資產(chǎn)與負(fù)債對(duì)比情況。它是指銀行主動(dòng)預(yù)期市場利率變動(dòng)，來確定利率 敏感性資產(chǎn)與負(fù)債缺口，使其缺口值的變動(dòng)朝著銀行有利方向變動(dòng)，擴(kuò)大銀行利息收入 。因此 回流資金對(duì)利率變動(dòng)的敏感性是缺口管理深層次的缺陷。（ 2）持續(xù)期是其到期收益率的減函數(shù)，即債券 到期收益率越高，持續(xù)期越短。 直觀地給出了債券價(jià)格變化與利率變動(dòng)之間的線性關(guān)系，表明債券價(jià)格的變動(dòng)率是修正后的持續(xù)期與利率變動(dòng)的乘積，且債券價(jià)格的變動(dòng)與利率方向相反。這樣就會(huì)導(dǎo)致現(xiàn)金流入與流出的誤差，從而影響到對(duì)凈利息收入變動(dòng)的預(yù)測，使其管理效果受到損害。因此，計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)化缺口，首 先要需選定一個(gè)基礎(chǔ)利率，如國庫券利率或倫敦同業(yè)拆借利率；其次，以基礎(chǔ)利率為參照，將相應(yīng)的敏感性資產(chǎn)與負(fù)債的重新定價(jià)的變動(dòng)率；最后，與基礎(chǔ)利率的變動(dòng)率作比較，確定出各自的相對(duì)變動(dòng)率，計(jì)算出利率敏感性資產(chǎn)與負(fù)債的缺口金額。計(jì)算方法是銀行提出判斷資產(chǎn)負(fù)債利率敏感性的標(biāo)準(zhǔn)。 7 從利率期限結(jié)構(gòu)理論來看，期限結(jié)構(gòu)形成 是由于對(duì)未來利率變化方向的預(yù)期決定的，流動(dòng)性溢價(jià)可以起一定作用，但期限在 1年以上的證券的流動(dòng)性溢價(jià)大致是相同的，使得期限 1年以上的證券雖然價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)不同，但預(yù)期收益率卻大致相同；有時(shí)，市場的不完善和資本流向市場的形式也會(huì)起到一定作用，促使期限結(jié) 構(gòu)的形狀暫時(shí)偏離按照對(duì)未來利率變化方向進(jìn)行估計(jì)所形成的形狀。 流動(dòng)性溢價(jià)便是遠(yuǎn)期利率和未來的預(yù)期即期利率之間的差額，遠(yuǎn)期利率不再只是對(duì)未來即期利率的無偏差估計(jì)，它包含了遠(yuǎn)期流動(dòng)性溢價(jià)。 在控制風(fēng)險(xiǎn)方面， 明確規(guī)定了資本充足率，根據(jù) 不同的經(jīng)營環(huán)境制定各類資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)度標(biāo)準(zhǔn)和控制風(fēng)險(xiǎn)的方法，對(duì)收益性的評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)注重考察資產(chǎn)收益率和資本收益率?？蛻舻睦婧托枰?，是銀行服務(wù)的出發(fā)點(diǎn)和歸 宿。 理論認(rèn)為，商業(yè)銀行的流動(dòng)性不僅通過加強(qiáng)資產(chǎn)管理來實(shí)現(xiàn)，而且可以由負(fù)債管理來保證 。首先，該 理論沒有考慮活期存款沉淀部分的相對(duì)穩(wěn)定性 ， 忽視了銀行信用創(chuàng)造的能 力。 （ 3）自有資本的比率。 2．影響流動(dòng)性的因素 。（ 4）進(jìn)行企業(yè)收購兼并策劃。 （ 1） 金融產(chǎn)品創(chuàng)新，銀行、證券和保險(xiǎn)三者的產(chǎn)品日益趨同，銀行與非銀行金融機(jī)構(gòu)之間的界限變得日益模糊 ， 就失去了分業(yè)經(jīng)營的前提。 第二節(jié) 商業(yè)銀行經(jīng)營模式 一、分業(yè)經(jīng)營模式 1．分業(yè)經(jīng)營模式的產(chǎn)生 。 商業(yè)銀行盈利性較差，商業(yè)銀行資產(chǎn)收益率為 1%左右。 現(xiàn)代商業(yè)銀行主要通過兩種途徑產(chǎn)生的：一 是舊的高 利貸性質(zhì)的銀行， 二 是以股份公司制的形式建立的股份制銀行 。 2．支付中介 。 （ 1）便于政府和中央銀行對(duì)金融機(jī)構(gòu)實(shí)行監(jiān)管和防范金融風(fēng)險(xiǎn)，保護(hù)銀行業(yè)的安全和穩(wěn)健，恢復(fù)社會(huì)公眾對(duì) 銀行體系的信心。（ 2）混業(yè)經(jīng)營使商業(yè)銀行具有整體的穩(wěn)定性。 （ 1）業(yè)務(wù)處理自動(dòng)化。 二、 安全性原則 1．安全性的含義 。 它體現(xiàn)了不同時(shí)期、 銀行 處理貨幣 資金流動(dòng)性、安全性和盈利性三者關(guān)系。 該理論認(rèn)為，商業(yè)銀行的流動(dòng)性取決于其資產(chǎn)的變現(xiàn)力。 存款理論強(qiáng)調(diào)銀行應(yīng)根據(jù)客戶的意愿組織存款，按照安全性原則管理存款，根據(jù)存款分布狀況安排貸款，參照貸款的收益支付存款利息，不能盲目發(fā)展存款和貸款。 銷售理論注重著一種市場概念，關(guān)注客戶需要和偏好， 告訴客戶銀行所提供產(chǎn)品和服務(wù)。 一、利率預(yù)期理論 利率預(yù)期理論是指投資者根據(jù)其對(duì)未來利率變化走向的預(yù)期來確定證券期限結(jié)構(gòu)，以便進(jìn)行投資組合。 三、市場分割和優(yōu)先擇居理論 利率預(yù)期理論與流動(dòng)性溢價(jià)理論都認(rèn)為市場參與者會(huì)按照他們的利率預(yù)期從市場的一個(gè)償還期部分自由地轉(zhuǎn)移到另一個(gè)償還期部分，而不受任何阻礙。如果市 場利率有利于銀行 資金缺口，那么資金缺口越大，銀行的收益也就越大；否則銀行的損失就越大。累積缺口（ cumulative gap）則是考察整個(gè)考察期間內(nèi)資產(chǎn)與負(fù)債匹配情況，將考察期間內(nèi)各個(gè)子期間增量缺口值相加，得出累積缺口。進(jìn)取性策略成功關(guān)鍵在于：銀行管理者要準(zhǔn)確預(yù)期市場利率變動(dòng)的方向，如果市 場利率走勢與管 理者預(yù)期走勢相反，則可能給銀行帶來巨大損失。 （ 5）利率敏感性缺口管理忽視了資 產(chǎn)負(fù)債表中利率變動(dòng)對(duì)權(quán)益資本的影響， 重視利率變動(dòng)對(duì)資產(chǎn)負(fù)債收入效應(yīng)，忽視了市場價(jià)值效應(yīng)，因此 它是一種片面的衡量銀行利率風(fēng)險(xiǎn)敞口的方法。（ 3）債券的息票利息越高，持續(xù)期越短。 對(duì) ? ??? ??nt ttrCFP1 1兩邊求無限小的 r 的偏導(dǎo)數(shù)可得： ? ?? ? ? ? ? ? rrCFtrrrCFtP ntnt ttt t ??????????? ? ?? ??1 11 1111 根據(jù)（ 1）和（ 2）式，債券價(jià)格對(duì)利率變動(dòng)的敏感性為： rDrrDPP m ???????? 1 其中： rDDm ??1稱為修正后的持續(xù)期。因?yàn)楫?dāng)銀行以賬面價(jià)值計(jì)算缺口值時(shí)，往往將到期日之前所發(fā)生的利息和本金計(jì)入到期日的現(xiàn)金流。但實(shí)際情況遠(yuǎn)比這要復(fù)雜。 8 表 2—1 利率敏感性缺口與凈 利息收入變動(dòng)的關(guān)系 缺口值 預(yù)期利率 凈利息收入 正 正 負(fù) 負(fù) 零 零 上升 下降 上升 下降 上升