商業(yè)銀行管理講義-文庫吧在線文庫
【正文】 理來保證 。 2．購買理論 ?？蛻舻睦婧托枰倾y行服務(wù)的出發(fā)點(diǎn)和歸 宿。 20世紀(jì) 90年代初，產(chǎn)生了資產(chǎn)負(fù)債綜合管理理論。 在控制風(fēng)險(xiǎn)方面， 明確規(guī)定了資本充足率，根據(jù) 不同的經(jīng)營(yíng)環(huán)境制定各類資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)度標(biāo)準(zhǔn)和控制風(fēng)險(xiǎn)的方法，對(duì)收益性的評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)注重考察資產(chǎn)收益率和資本收益率。投資期限策略與投資收益無關(guān)，這是因?yàn)槭袌?chǎng)中存在套利的行為。 流動(dòng)性溢價(jià)便是遠(yuǎn)期利率和未來的預(yù)期即期利率之間的差額，遠(yuǎn)期利率不再只是對(duì)未來即期利率的無偏差估計(jì)，它包含了遠(yuǎn)期流動(dòng)性溢價(jià)。機(jī)構(gòu)投資者設(shè)法使他們債務(wù)期限與未來現(xiàn)金流 入時(shí)間安排相匹配，提高其流動(dòng)性。 7 從利率期限結(jié)構(gòu)理論來看，期限結(jié)構(gòu)形成 是由于對(duì)未來利率變化方向的預(yù)期決定的，流動(dòng)性溢價(jià)可以起一定作用，但期限在 1年以上的證券的流動(dòng)性溢價(jià)大致是相同的，使得期限 1年以上的證券雖然價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)不同，但預(yù)期收益率卻大致相同；有時(shí)，市場(chǎng)的不完善和資本流向市場(chǎng)的形式也會(huì)起到一定作用，促使期限結(jié) 構(gòu)的形狀暫時(shí)偏離按照對(duì)未來利率變化方向進(jìn)行估計(jì)所形成的形狀。正缺口表示資產(chǎn)敏感，負(fù)缺口表示負(fù)債敏感，零缺口表示資產(chǎn)與負(fù)債匹配。計(jì)算方法是銀行提出判斷資產(chǎn)負(fù)債利率敏感性的標(biāo)準(zhǔn)。其中， 90天到期資產(chǎn)為 5億美元，負(fù)債為 ； 91～ 180天到期資產(chǎn)為 ，負(fù)債為 ； 181～ 270天到期資產(chǎn)為 1億美元，負(fù)債為 ； 271～ 360天到期資產(chǎn)為 2億美元，負(fù)債為 ；一年以上的到期資產(chǎn)為 ，負(fù)債為 ，則該銀行的累積缺口為 （ ++） 億美元。因此，計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)化缺口，首 先要需選定一個(gè)基礎(chǔ)利率，如國(guó)庫券利率或倫敦同業(yè)拆借利率；其次，以基礎(chǔ)利率為參照，將相應(yīng)的敏感性資產(chǎn)與負(fù)債的重新定價(jià)的變動(dòng)率；最后，與基礎(chǔ)利率的變動(dòng)率作比較，確定出各自的相對(duì)變動(dòng)率，計(jì)算出利率敏感性資產(chǎn)與負(fù)債的缺口金額。 （ 2）防御性策略。這樣就會(huì)導(dǎo)致現(xiàn)金流入與流出的誤差，從而影響到對(duì)凈利息收入變動(dòng)的預(yù)測(cè)，使其管理效果受到損害。債券的到期日或期限是指?jìng)詈笠还P現(xiàn)金流量的付款日，它不考慮債券到期日之 前所有現(xiàn)金流的金額與日期；而 持續(xù)期則要考慮債券到期日之前所有現(xiàn)金流量的變化，如利息支付、本金提前償還等。 直觀地給出了債券價(jià)格變化與利率變動(dòng)之間的線性關(guān)系，表明債券價(jià)格的變動(dòng)率是修正后的持續(xù)期與利率變動(dòng)的乘積，且債券價(jià)格的變動(dòng)與利率方向相反。 11 債券組合的持續(xù)期就是單個(gè)債券持續(xù)期的簡(jiǎn)單加權(quán)平均，權(quán)數(shù) jw 代表在 n 種債券投資中的比例。（ 2）持續(xù)期是其到期收益率的減函數(shù)，即債券 到期收益率越高，持續(xù)期越短。持續(xù)期是基于未來現(xiàn)金流量這一概念之上的，其數(shù)值可看作債券未來現(xiàn)金流量的加權(quán)現(xiàn)值之和與債券當(dāng)前現(xiàn)值之和比，即： ? ?PrCFtDnt tt?? ??? 1 1 其中： D 表示債券的持續(xù)期； tCF 表示 t 期現(xiàn)金流量； t 表示現(xiàn)金流量發(fā)生距離現(xiàn)在的時(shí)期； n表示最后一筆現(xiàn)金流量的時(shí)期，即債券的償還期； r 表示貼現(xiàn)率； P 表示該債券的當(dāng)前市場(chǎng)價(jià)格，即 ? ??? ??nt ttrCFP1 1。因此 回流資金對(duì)利率變動(dòng)的敏感性是缺口管理深層次的缺陷。 在一個(gè)競(jìng)爭(zhēng)性市場(chǎng)中，銀行 對(duì)市場(chǎng)利率的影響是微不足道的，無法影響和左右市場(chǎng)利率，銀行只能被動(dòng)適應(yīng)利率的變化 。它是指銀行主動(dòng)預(yù)期市場(chǎng)利率變動(dòng)，來確定利率 敏感性資產(chǎn)與負(fù)債缺口，使其缺口值的變動(dòng)朝著銀行有利方向變動(dòng)，擴(kuò)大銀行利息收入 。 （ 3）標(biāo)準(zhǔn)化缺口。 增量缺口（ incremental gap）是將考察期劃分為 若干連續(xù)的期間，分析單個(gè)期間利率敏感性資產(chǎn)與負(fù)債對(duì)比情況。銀行利率敏感性資產(chǎn)包括：浮動(dòng)利率貸款、即將到期的短期貸款和證券投資等，非利率敏感性資產(chǎn)包括：庫存現(xiàn)金和法定準(zhǔn)備金、固定利率貸款和證券等；銀行利率敏感性負(fù)債包括：貨幣市場(chǎng)上的借款、浮動(dòng)利率存款等，非利率敏感性負(fù)債包括：活期存款、固定利率借款 和資本等。 最常見的一種稱為資金缺口，其公式表達(dá)式為： IRSLIRSAGap ?? 不論是正缺口還是負(fù)缺口，銀行 資金缺口越大，銀行所承擔(dān)的市場(chǎng)利率風(fēng)險(xiǎn)就越大。 優(yōu)先擇居理論修正了那種認(rèn)為自發(fā)的供給和需求行為嚴(yán)格分割市場(chǎng)和分割利率的觀點(diǎn)。同時(shí)，通過延長(zhǎng)證券組合的有效持續(xù)期以獲得更高的收益。因此，就有如下的等式： ? ?? ? ? ?221,11 111 rfr ???? （ ） 6 ? ?? ? 1111221,1 ???? rrf （ ） 則 n 年期的即期利率決定公式為： ? ? ? ? ? ?1,111 111 ??? ???? nnnnn frr （ ） ? ?? ? 11 1111,1 ??????? nnnnn r rf （ ） 在金融市場(chǎng)有效的情況下，當(dāng)前的遠(yuǎn) 期價(jià)格變動(dòng)可以準(zhǔn)確地預(yù)測(cè)未來某一天的即期價(jià)格變動(dòng)，即期價(jià)格等于當(dāng)前的遠(yuǎn)期價(jià)格。 第三節(jié) 利率期限結(jié)構(gòu)理論 利率期限結(jié)構(gòu)反映了銀行管理者對(duì)未來即期利率的預(yù)期，以便更好確定不同證券的價(jià)格和貸款之間的關(guān)系，進(jìn)行投資與貸款組合，防范銀行經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。 期限利率對(duì)稱和利率敏感性問題。從負(fù)債 管理角度來看，應(yīng)通過貸款和投資等手段的配合來達(dá)到吸收資金的目的。但購買理論的影響 ：一方面使商業(yè)銀行更加積極主動(dòng)的借入資金，推動(dòng)了社會(huì)信用擴(kuò)張和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)；另一方面又導(dǎo)致銀行負(fù)債成本上升，盲目競(jìng)爭(zhēng)，加重債務(wù)危機(jī)和通貨膨脹。 1．存款理論 。該理論認(rèn)為，商業(yè)銀行的貸款能否到期償還或變現(xiàn)，取決于借款人的未來現(xiàn)金流入。 資產(chǎn)轉(zhuǎn)換理論 （ shiftability theory） 是由莫爾頓于 1918年提出的。 真實(shí)票據(jù)理論 （ real bill doctrine） 又稱商業(yè)貸款理論 （ mercial loan theory）， 是 早期英國(guó)商業(yè)銀行管
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