【正文】 結(jié)合萬科房產(chǎn)行業(yè)的特殊性，由于預收款較多，大部分房產(chǎn)屬于分期收款，而且近5南萬科盈利現(xiàn)金比率波動較大，在結(jié)合萬科現(xiàn)金流量表中銷售商品、提供勞務收到的現(xiàn)金呈遞增趨勢，可以看出萬科盈利的質(zhì)量在不斷的提高。盈利現(xiàn)金比率指標表項目2007年2008年2009年2010年2011年經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流量 凈利潤 盈利現(xiàn)金比率%%%%%一般情況下，該比率越大，企業(yè)盈利質(zhì)量也就越強。(2).現(xiàn)金流量指標對資本經(jīng)營能力的補充分析凈資產(chǎn)現(xiàn)金回收率指標表項目2011年2010年差異經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流量 平均凈資產(chǎn) 凈資產(chǎn)現(xiàn)金回收率%%%通過現(xiàn)金流量指標的計算來修正和補充盈利能力指標，更有利于公司盈利狀況進行多視角、全方位綜合分析，從而反映獲取利潤的品質(zhì)。%；其次，公司負債籌資成本上升對凈資產(chǎn)收益率也帶來一些負面影響，%。由此可見萬科公司創(chuàng)造利潤的含金量較高。凈利潤的現(xiàn)金含量2011年也比2010年有所提升了。收入、凈利潤和凈流量分析表項目2007年2008年2009年2010年2011年銷售收入 凈利潤 經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額 銷售含金量%%%%%凈利潤含金量%%%%%從上圖看出，萬科公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量的波動幅度要明顯大于凈利潤的變動幅度，尤其是08年到09的變換最為明顯。通過數(shù)據(jù)整理我們可以發(fā)現(xiàn)萬科的強勢體現(xiàn)在非經(jīng)營收入的增加和非現(xiàn)金流動資產(chǎn)的增加，這一切得益于萬科較強的營運能力和法發(fā)展能力。凈利潤遠遠大于經(jīng)營活動產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流量。將凈利潤調(diào)節(jié)為經(jīng)營活動的現(xiàn)金流量實際上調(diào)節(jié)的是影響經(jīng)營活動現(xiàn)金流但不影響凈利潤或者影響凈利潤但不影響經(jīng)營活動現(xiàn)金流的科目?？梢?，萬科公司在取得借款的同時，也能及時償還債務。此項目有助于分析公司資金周轉(zhuǎn)是否已經(jīng)達到良性循環(huán)。%，%，由此推斷，借款是萬科公司當年所采取的主要籌資方式，而且信用狀況良好。①取得借款收到的現(xiàn)金。此項目表明公司參與資本市場運作、實施股權(quán)及債權(quán)投資能力的強弱，分析投資方向與企業(yè)的戰(zhàn)略目標是否一致。可見公司生產(chǎn)規(guī)模正在進一步擴大，生產(chǎn)能力增強，這和中國的房產(chǎn)環(huán)境和人口有很大的關系。此項目表明公司擴大再生產(chǎn)能力的強弱，可以了解企業(yè)未來的經(jīng)營方向和獲利能力，揭示企業(yè)未來經(jīng)營方式和經(jīng)營戰(zhàn)略的發(fā)展變化。%，可見公司當年并未大規(guī)模收回投資。本期購貨現(xiàn)金大于主營業(yè)務成本，表明萬科公司2011年不僅支付了本期全部貨款，還償還了前期的欠款，雖然現(xiàn)金流出增多，但也可能因此而樹立了良好的信譽，這也更進一步證明了萬科的經(jīng)營策略是較為穩(wěn)定并單一的。通過之前的分析，我們已經(jīng)發(fā)現(xiàn)在經(jīng)營性現(xiàn)金流出方面，所占比例較大的為購買商品、接受勞務支付的現(xiàn)金，%，根據(jù)房地產(chǎn)行業(yè)特點來看，該構(gòu)成比率是較為合理的。由此可以推斷萬科銷售收現(xiàn)情況處于較高的水平。增長原因是2011年度全年良好的銷售業(yè)績，成交商品房面積增加，但是增速較慢。通過水平分析和結(jié)構(gòu)分析，我們已經(jīng)得出結(jié)論：經(jīng)營性現(xiàn)金流入主要來源于銷售商品和提供勞務。%，%。投資活動的現(xiàn)金流出量主要用于取得子公司及其他營業(yè)單位支付的現(xiàn)金，%。可見，在現(xiàn)金流出總量中經(jīng)營活動現(xiàn)金流出量所占比重最大，籌資活動現(xiàn)金流出量所占比重次之。，大于現(xiàn)金流入總量。可見公司的現(xiàn)金流入主要是由經(jīng)營活動產(chǎn)生的。（三）現(xiàn)金流量表結(jié)構(gòu)分析萬科現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)分析報告年度2011年流入結(jié)構(gòu)（%）流出結(jié)構(gòu)（%）內(nèi)部結(jié)構(gòu)（%）一、經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量：銷售商品、提供勞務收到的現(xiàn)金 %　%收到的稅費返還　%　%收到其他與經(jīng)營活動有關的現(xiàn)金 %　%經(jīng)營活動現(xiàn)金流入小計 %　%購買商品、接受勞務支付的現(xiàn)金 　%%支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金 　%%支付的各項稅費 　%%支付其他與經(jīng)營活動有關的現(xiàn)金 　%%經(jīng)營活動現(xiàn)金流出小計 　%%經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額 　　　二、投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量：收回投資收到的現(xiàn)金 %　%取得投資收益收到的現(xiàn)金 %　%處置固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)收回的現(xiàn)金凈額 %　%處置子公司及其他營業(yè)單位收到的現(xiàn)金凈額　%　%收到其他與投資活動有關的現(xiàn)金 %　%投資活動現(xiàn)金流入小計 %　%購建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)支付的現(xiàn)金 　%%投資支付的現(xiàn)金 　%%取得子公司及其他營業(yè)單位支付的現(xiàn)金凈額 　%%支付其他與投資活動有關的現(xiàn)金 　%%投資活動現(xiàn)金流出小計 　%%投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額 　　　三、籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量：吸收投資收到的現(xiàn)金 %　%取得借款收到的現(xiàn)金 %　%收到其他與籌資活動有關的現(xiàn)金　%　%籌資活動現(xiàn)金流入小計 %　%償還債務支付的現(xiàn)金 　%%分配股利、利潤或償付利息支付的現(xiàn)金 　%%其中: 子公司支付給少數(shù)股東的股利、利潤 　%%支付其他與籌資活動有關的現(xiàn)金　　%%籌資活動現(xiàn)金流出小計 　%%籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額 　　　現(xiàn)金流入總額 %　　現(xiàn)金流出總額 　%　四、匯率變動對現(xiàn)金的影響： 　　　 其他原因?qū)ΜF(xiàn)金的影響　　　　五、現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加額 　　　加：期初現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物余額 　　　六、期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物余額 　　　?；I資活動現(xiàn)金流出的增加額大于籌資活動現(xiàn)金流入。，%。投資活動現(xiàn)金流出量比2010年有所增加，%，%。投資活動流入量較2010年，%。從附注中了解到，支付的其他與經(jīng)營活動有關的現(xiàn)金是由經(jīng)營租賃所支付的現(xiàn)金、支付的各種保證金、押金、支付的代墊費用以及支付聯(lián)合營公司及集團外部單位往來款項組成的。合計，%。此外，收到的其他與經(jīng)營活動有關的現(xiàn)金也比2010年有所增長，%。根據(jù)利潤表消息，%，其中，%。經(jīng)營活動現(xiàn)金流入量的增長明顯快于經(jīng)營活動現(xiàn)金流出量的增長，致使經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量有了較大幅度的增長。，%。（二）現(xiàn)金流量表水平分析萬科現(xiàn)金流量表水平分析報告年度2011年2010年增減額增減（%）一、經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量:銷售商品、提供勞務收到的現(xiàn)金 %收到的稅費返還　　　　收到其他與經(jīng)營活動有關的現(xiàn)金 %經(jīng)營活動現(xiàn)金流入小計 %購買商品、接受勞務支付的現(xiàn)金 %支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金 %支付的各項稅費 %支付其他與經(jīng)營活動有關的現(xiàn)金 %經(jīng)營活動現(xiàn)金流出小計 %經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額 %二、投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量:收回投資收到的現(xiàn)金 %取得投資收益收到的現(xiàn)金 %處置固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)收回的現(xiàn)金凈額 %處置子公司及其他營業(yè)單位收到的現(xiàn)金凈額　 %收到其他與投資活動有關的現(xiàn)金 %投資活動現(xiàn)金流入小計 %購建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)支付的現(xiàn)金 %投資支付的現(xiàn)金 %取得子公司及其他營業(yè)單位支付的現(xiàn)金凈額 %支付其他與投資活動有關的現(xiàn)金 %投資活動現(xiàn)金流出小計 %投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額 %三、籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量:吸收投資收到的現(xiàn)金 %取得借款收到的現(xiàn)金 %收到其他與籌資活動有關的現(xiàn)金　　　　籌資活動現(xiàn)金流入小計 %償還債務支付的現(xiàn)金 %分配股利、利潤或償付利息支付的現(xiàn)金 %其中: 子公司支付給少數(shù)股東的股利、利潤 %支付其他與籌資活動有關的現(xiàn)金　　　　籌資活動現(xiàn)金流出小計 %籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額 %四、匯率變動對現(xiàn)金的影響: % 其他原因?qū)ΜF(xiàn)金的影響　　 　五、現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加額: %加：期初現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物余額 %六、期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物余額: %根據(jù)萬科20102011年度的現(xiàn)金流量表水平分析，結(jié)合其他相關資料分析如下:。第四。第三，投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額主要是由于收回投資收到的現(xiàn)金、投資支付的現(xiàn)金以及取得子公司及其他營業(yè)單位支付的現(xiàn)金凈額引起的。第二，該公司本年經(jīng)營活動的現(xiàn)金流量凈額的產(chǎn)生主要原因是銷售商品、。剔除包含于年末及年初貨幣資金項目當中的使用受限制的影響。綜合作用。其中，是引起營業(yè)外支出增加的主要原因。各項目綜合作用。其次，也是引起營業(yè)外收入增加的有利因素。營業(yè)務收入變動分析表項目2011年2010年增減額非流動資產(chǎn)處置利得合計 其中：固定資產(chǎn)處置利得 罰款收入 沒收訂金及違約金收入 其他 合計 從萬科營業(yè)外收入變動分析表可以看出，2011年營業(yè)外收入增加，主要是由于非流動資產(chǎn)處置利得和罰款收入的增加引起的。說明萬科依舊保持良好的投資水平。此外，處置長期股權(quán)投資和處置金融資產(chǎn)產(chǎn)生的凈損失也是導致投資凈損失的不利因素。萬科投資收益分析表項目2011年2010年變動額變動率成本法核算的長期股權(quán)投資收益 %權(quán)益法核算的長期股權(quán)投資收益 %處置長期股權(quán)投資產(chǎn)生的投資收益 %處置金額資產(chǎn)取得的投資收益 %其他 %合計 %成本法核算下的長期股權(quán)投資明細被投資單位2011年2010年變動額增加變動原因?qū)幉ń瘀沃脴I(yè)有限公司　 本期公司處置中信萬科中國房地產(chǎn)開發(fā)基金 公司盈利減少上海中城房網(wǎng)投資管理有限 公司盈利減少合計 　從萬科投資收益分析表可以看出，萬科公司投資凈收益比上年有比較明顯的下降，主要原因是成本法核算下的投資收益和處置時產(chǎn)生的投資收益引起的。萬科公司資產(chǎn)減值損失分析表項目2011年2010年增減額壞賬損失 存貨跌價沖回　 總計 從萬科公司資產(chǎn)減值損失分析表可以看出。此外，從2011年銷售費用結(jié)構(gòu)比例上看，銷售費用的每一項占有率比較均勻。銷售費用變動的主要原因：一是品牌宣傳推廣費用有較大增長，%，其次是其他的變動，%。會計年度20112010增減額增減（%）二、營業(yè)成本43,228,163,30,073,495, %結(jié)合上表和營業(yè)收入構(gòu)成分析表，可看出營業(yè)成本相對于營業(yè)收入的增長率比較合理，說明營業(yè)成本相對較穩(wěn)定。公司業(yè)務2011年2010年收入變動額收入變動率行業(yè)名稱營業(yè)收入營業(yè)成本營業(yè)收入營業(yè)成本主營：房地產(chǎn) %物業(yè)管理 %主營業(yè)務合計 %其他業(yè)務 %合計 %從營業(yè)收入增長折線圖和公司收入業(yè)務表可以看出，可以看出萬科收入包括主營業(yè)務收入、其他業(yè)務收入，該公司的主營業(yè)務收入和其他業(yè)務收入都有所增加，但其其他業(yè)務收入的增長幅度要遠大于主營業(yè)務收入的增長幅度，%。萬科公司房產(chǎn)銷售業(yè)務覆蓋到以珠三角、長三角、環(huán)渤海三大城市經(jīng)濟圈為重點的40個城市。增減相抵，導致營業(yè)毛利增加3028257元。%。②營業(yè)毛利分析。從水平分析表上看，萬科公司營業(yè)利潤的增長主要是資產(chǎn)減值損失的大幅度減少，%，這也是導師營業(yè)利