【正文】 博迪,投資學（原書第7版）[M],.[EB][EB]46 / 46。所以，無論買房買股票，選擇保利地產(chǎn)吧。2013年，保利物業(yè)獲評中國物業(yè)管理行業(yè)TOP200第二名，百強企業(yè)首選服務(wù)品牌第二名。所以我們建議低價買入長線投資。 我們小組建議對保利地產(chǎn)的股票進行長線投資。很明顯保利地產(chǎn)的股價被低估了，所以有理由相信在未來的一段時期內(nèi)，保利地產(chǎn)的股票價格還將不斷上升，以達到與內(nèi)在價值相符的程度。這是由未來中國經(jīng)濟增長和城市化發(fā)展的現(xiàn)實需要決定的，所以中國房地產(chǎn)預(yù)計不會出現(xiàn)如香港和日本的一旦下跌則一蹶不振的局面。 分析小結(jié)自2010年國家出臺的一系列調(diào)控目標和政策措施，矛頭直指房地產(chǎn)行業(yè)，使得房地產(chǎn)行業(yè)面臨著巨大的壓力，所以從2010年到2014年上半年股票股價一直處于下跌狀態(tài)。圖18. 布林線（日K線）資料來源：同花順網(wǎng)站從日K線圖的布林線來看，股價從2014年11月開始就逐漸沿著布林線的上軌運動，且布林線的由收口轉(zhuǎn)變?yōu)殚_口，開口越來越大，而且布林線的上、中、下軌線同時向上運行時，表明股價強勢特征非常明顯，股價短期內(nèi)將繼續(xù)上漲，投資者應(yīng)堅決持股待漲或逢低買入。圖18. 布林線（周K線）資料來源：同花順網(wǎng)站從周K線圖的布林線來看，股價一直沿著布林線的下軌運動，且布林線的上、中、下軌線同時向下運行，表明股價的弱勢特征非常明顯，股價短期內(nèi)將繼續(xù)下跌。錢龍動態(tài)指標圖中的布林線由三條組成，上邊的黃線（UP）是阻力線，下邊的粉線（DOWN）是支撐線，中間的白線（MB）為平均線。所以現(xiàn)在是投資該股最佳的一個時期。黃金交叉點（）資料來源：同花順網(wǎng)站從上面的周K線也分析得出，股票在2014年11月份左右有一個黃金交叉點，股價開始上升。但是從2014年11月份開始，股價開始呈上升趨勢，并且穿過了一個黃金交叉點，5日均線上穿10日均線，并且10日均線此時正向上運行。黃金交叉點（）資料來源：同花順網(wǎng)站由圖可以看出，在2013年4月到5月之間有小小的漲幅，在這段時間里20日均線自上而下交于30日均線上方。從圖中可以看到，在2012年2月份有一個小的黃金交叉點。黃金交叉點（）資料來源：同花順網(wǎng)站由圖可以明顯看出，從2010年到2014年保利地產(chǎn)的股價一直呈下降趨勢，從22塊多降到最低5塊多，一直到2014年10月份開始才略有上漲。再比如，5日均線上穿10日均線，并且10日均線此時正向上運行，稱為黃金交叉，是買進信號，反之稱為死亡交叉，為賣出信號。反之若股價在10日均線下方運行，當回漲到10均線附近時，10日均線會給予壓迫，時股價停止上漲，進行整理或繼續(xù)下跌，因而稱之為壓力點。所以技術(shù)分析認為只要關(guān)注價格趨勢的變化及成交量的變化就可以找到盈利的線索 基于K線圖的分析在K線圖中，均線起著相當重要的作用，均線可以看出股票的中長期趨勢，也可以對股價起到一定的支撐作用或壓制作用。技術(shù)分析認為市場行為包容消化一切。通過估值模型，所以說明目前的股票價值有被低估，預(yù)計未來股票價格還是上漲。 2014年及2015年損益表的預(yù)測表11. 預(yù)測2014年末的資產(chǎn)負債表表12. 預(yù)測2014年末的損益表表13. 預(yù)測2014年末的利潤表預(yù)測2015年資產(chǎn)負債表表15. 預(yù)測2015年的損益表表16. 預(yù)測2015年的現(xiàn)金流量表（以上各表根據(jù)銷售百分比法預(yù)測 ） 數(shù)據(jù)來源：哲睿數(shù)據(jù)庫 系統(tǒng)性風險參數(shù)——貝塔值的確定資料來源：自行整理資料來源：自行整理由保利地產(chǎn)風險溢價算出的線性趨勢線得出β系數(shù)= 基于CAPM和市盈率估值K=R（A）=%+0. 462*（23%%）=%市盈率=P/E=(基于2014年三月)=估計該股下一年的目標價格=*（%+1）=經(jīng)過計算得出2014年的股票內(nèi)在價值為：我們利用銷售百分比法預(yù)測了2014年年末的財務(wù)報表和2015年的財務(wù)報表，我們可以看出2014年的資產(chǎn)比2013年增長，說明保利地產(chǎn)的資產(chǎn)增值能力還是挺強的。再加上比率分析，我們認為保利地產(chǎn)在地產(chǎn)行業(yè)發(fā)展不利的情況下，抗風險能力強，但是隨著銷售成本上升，盈利能力和營運能力有所下降。說明了保利地產(chǎn)具有投資吸引力。市盈率amp。銷售收益率：呈下降趨勢，說明EBIT比例逐年下降，可能銷售成本上升導致?？傎Y產(chǎn)收益率：三年一樣，說明資產(chǎn)盈利能力較穩(wěn)定。速動比率：總體上升，但都小于1，認為償債能力較差。需要預(yù)防發(fā)生壞賬。存貨周轉(zhuǎn)率：從11年到13年呈上升趨勢，而銷售成本和平均存貨都是增長的，所以說明銷售成本的增速快于平均存貨的增長。總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率：從11年到13年逐漸上升，說明營運能力增強了。復(fù)合杠桿因數(shù)：從11年到13年呈下降趨勢，在其他因素不變的情況下，復(fù)合杠桿系數(shù)越大，復(fù)合風險越大；復(fù)合杠桿系數(shù)越小，復(fù)合風險越小。利息保障倍數(shù)下降說明公司籌資費用提高。利息負擔比率降低說明公司利息費用支出擴大說明公司的籌資費用提高。另外，籌資活動現(xiàn)金流入遠遠大于籌資活動現(xiàn)金流出，說明雖然企業(yè)雖償還借款支付了大量現(xiàn)金，但企業(yè)通過吸收投資、取得借款收到更多的現(xiàn)金，使得籌資活動凈現(xiàn)金流是增加的。營業(yè)成本的增長與營業(yè)收入的增長是相匹配的，因此也帶來了營業(yè)利潤的相應(yīng)增長。．合并利潤表狀況資料來源：自行整理分析：從現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物的凈增加額來看，保利地產(chǎn)2012年和2013年都有所增加。第三，應(yīng)付賬款的增加使公司償債壓力增大，公司應(yīng)當警惕是否能按時付款，%，僅次于預(yù)收賬款，一定程度上加大了企業(yè)的償債壓力，但是相對前一年而言該比例是下降的，所以具體根據(jù)企業(yè)償還短期負債情況、存貨的情況以及房地產(chǎn)業(yè)的發(fā)展趨勢分析，企業(yè)的償債能力還是良好的，企業(yè)按時付賬應(yīng)該沒有太大問題3）.所有者權(quán)益主要方面：自來來源：自行整理分析：從圖表中可以看出：首先，歸屬于母公司股東權(quán)益占比最大；其次是未分配利潤，未分配利潤從20112013年逐年上升，這說明企業(yè)每年都實現(xiàn)了利潤的增長，表明企業(yè)本年經(jīng)營還是有成效的；再次，資本公積逐年有所下降，應(yīng)該是資本公積轉(zhuǎn)增股本所致，對股東權(quán)益不產(chǎn)生影響。第二，企業(yè)的其他應(yīng)付款占總資產(chǎn)的比例逐年上升，其他應(yīng)付款主要為少數(shù)股東投入、保證金代收業(yè)稅費等 。另外，%，%，%，總體而言，由于占比很低，這里不做具體分析。以上，同時存貨占流動資產(chǎn)的比例也維持在80%左右，存貨占總資產(chǎn)的比例十分大，這是房地產(chǎn)獨有的現(xiàn)象，同時也與保利地產(chǎn)在以前年度存貨占比稍低，加大項目投入和項目擴展是存貨比例提高有一定關(guān)系。另外，考慮到其行業(yè)的特殊性，地產(chǎn)業(yè)前期投入大，回本慢，所以現(xiàn)期的利潤下跌并不影響保利地產(chǎn)后期利潤的增長。這說明保利集團的盈利能力本期有所減弱，利潤相較上年下跌一定比例，但是這是由于其在本年度實行擴張策略，業(yè)務(wù)大幅度增長所致。利潤總額的下跌也和營業(yè)利潤的下降有關(guān)。但是銷售費用、管理費用、營業(yè)稅金及附加等都有一定程度的回降。其次，%，%%都有所下降，說明集團盈利能力有所下降。營業(yè)收入的上升主要由于房地產(chǎn)竣工交樓面積增加及其他業(yè)務(wù)增長，且2013年國家房地產(chǎn)政策放松，%。預(yù)計保利集團股價還是會上漲。上半年土地儲備同比下降,預(yù)計下半年在土地儲備方面繼續(xù)保持謹慎。然后從籌資活動分析，通過融資手段和融資量，還有資產(chǎn)負債率說明該公司的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)是否合理。根據(jù)上圖可以看出，保利地產(chǎn)的財務(wù)狀況都在行業(yè)和市場的平均值之上，說明了保利地產(chǎn)的財務(wù)狀況良好，每股收益超過1元。根據(jù)上圖可以看出，保利地產(chǎn)的規(guī)模一直維持在行業(yè)領(lǐng)先地位，遠高于市場平均水平。 分析經(jīng)營狀況和財務(wù)狀況在行業(yè)中的排名 資料來源：東方財富網(wǎng)根據(jù)上圖可以看出，雖然保利地產(chǎn)的市場表現(xiàn)低于行業(yè)指數(shù)，但保利地產(chǎn)的市場表現(xiàn)與行業(yè)的總趨勢一致，說明保利地產(chǎn)是隨著大勢發(fā)展的，另外13年到14年的市場表現(xiàn)排名呈上升趨勢，說明保利地產(chǎn)自身是不斷提升的。報告期末， 億元，%；同時公司資金狀況良好， 億元。在行業(yè)信貸偏緊的形勢下，公司加大融資力度，4