原奶行業(yè)分析報告(參考版)
2024-08-12 19:01本頁面
【正文】 原奶行業(yè)分析報告.如前文分析， 2022－2022 年我國奶牛頭均養(yǎng)殖成本將年均上% ，假定頭均生產(chǎn)收益率不變，考慮到未來五年我國奶牛單產(chǎn)將年均上升3%，%的復(fù)合增速，于2022 元/千克。從供需角度看，未來五年受益于居民收入倍增計劃，我國原奶需求%的復(fù)合增速，而原奶產(chǎn)量受牛群結(jié)構(gòu)合理化影響，將在2022 年后出現(xiàn)大幅上升，導(dǎo)致我國原奶供需缺口在2022 年達(dá)到頂峰后，于2022 年開始回落。因此，下半年乳制品提價幅度可能在10%以上，屆時主產(chǎn)區(qū)原奶平均價格將受益乳制品提價在四季度左右開始上漲，我們判斷2022 元/原奶行業(yè)分析報告.千克，%，－ 元/千克，%，－ 元/千克，對應(yīng)銷量， 元/千克，均價同比上漲%?？紤]到國內(nèi)奶粉進(jìn)口商一般會提早3－5 個月簽下奶粉訂單，因此新西蘭奶粉價格上漲、海內(nèi)外價差縮小對奶粉廠商成本的影響需要在下半年才會體現(xiàn)，屆時國內(nèi)乳制品可能會出現(xiàn)提價。原奶行業(yè)分析報告.四、原奶價格未來五年可能升至 元/千克供需缺口依靠進(jìn)口乳制品彌補(bǔ)，預(yù)計 2022 年國內(nèi)原奶價格可能上漲 %基于上述供需分析，2022 年全國原奶需求5020 萬噸，對應(yīng)產(chǎn)量4118 萬噸，按原奶與干乳制品1 比8 計算，需要進(jìn)口干乳制品113 萬噸來彌補(bǔ)供需缺口，同比2022 %，國內(nèi)原奶供應(yīng)偏緊狀態(tài)加劇，加之新西蘭恒天然拍賣價仍可能受干旱影響而繼續(xù)上漲，我們判斷2022 上半年受供應(yīng)偏緊以及新西蘭奶粉漲價預(yù)期推動， 元/ 千克，相比年初上漲3%，－ 元/千克，對應(yīng)去年上半年均價同比上%。綜上，考慮到玉米在奶牛飼料中占比相當(dāng)于苜蓿草以及粕類的總和，預(yù)計2022 年飼料價格將與2022 年基本持平，2022 年奶牛頭%。2022 年我國玉米、豆粕及苜蓿草價格分別上漲了9%、 7%、 9%，同期，奶牛飼料價格約上漲了9% 左右。我們以北方為例，一頭泌乳牛的飼料主要由玉米、青貯、粕類、苜蓿等構(gòu)成，由于青貯飼料大部分由玉米制作，因此其價格與玉米關(guān)聯(lián)度高，粕類由于相互替代性強(qiáng)，因此，我們可以選取豆粕作為其代表。對于飼料成本，泌乳牛的飼料配方由精飼料與粗飼料兩部分組成，二者比例為6 比4。原奶行業(yè)分析報告.原奶行業(yè)分析報告.養(yǎng)殖成本上升推動國內(nèi)原奶價格中長期持續(xù)上漲根據(jù)《全國農(nóng)產(chǎn)品成本收益匯編》，奶牛養(yǎng)殖成本主要由飼料、人工及其他費(fèi)用三部分構(gòu)成，分別占69%、 14%、17%。根據(jù)USDA3 月預(yù)測，2022 年新西蘭奶粉產(chǎn)量1270 萬噸，對應(yīng)需求+ 出口 1297 萬噸，供需結(jié)構(gòu)由過去幾年的供大于求，原奶行業(yè)分析報告.轉(zhuǎn)為供小于求，并且預(yù)計未來隨著干旱影響擴(kuò)大，新西蘭奶粉產(chǎn)量存在進(jìn)一步下調(diào)可能。2022 年1 月以來，新西蘭北島遭受70 年來最嚴(yán)重的干旱，影響牧草生長，導(dǎo)致奶牛場大幅減產(chǎn)，且新西蘭政府預(yù)計短期內(nèi)干旱無法緩解，使得2022 年3月19 日恒天然乳品拍賣價達(dá)到4,683 美元/噸，同比上漲38%，年初至今已上漲40%，本輪拍賣成 萬噸，同比下降43%。新西蘭奶粉價格低廉主要原因在于1）新西蘭奶農(nóng)享受政府高額補(bǔ)貼2）新西蘭土地資源充裕，有利于大規(guī)模養(yǎng)殖3）2022年來新西蘭奶粉產(chǎn)量大幅上升，五年累計增長85% ，供應(yīng)充足導(dǎo)致價格維持低位。2022 年全球主要奶粉出口國及地原奶行業(yè)分析報告.區(qū)包括新西蘭、歐盟、美國、澳大利亞及阿根廷，占到了全球出口量的90% 以上，% ，直接影響全球奶粉價格走勢。綜上，我們測算2022 年我國原奶產(chǎn)量相比2022 年將提升64%，%，原奶產(chǎn)量增速在2022 年后隨牛群結(jié)構(gòu)合理化而出現(xiàn)大幅上升，2022022022 年原奶產(chǎn)量分別為4154554920 萬噸，%、%、%，原奶供需缺口將在2022 年達(dá)到頂峰后回落，缺口將由進(jìn)口乳制品來彌補(bǔ)。對于散養(yǎng)奶農(nóng)，單產(chǎn)提升以及原奶價格上漲將持續(xù)推動奶牛養(yǎng)殖收益回升，散養(yǎng)奶農(nóng)退出速度未來將減緩，預(yù)計會低于10%的自然增長率，散養(yǎng)奶牛存欄數(shù)在2022 年后開始上升。以現(xiàn)代牧業(yè)為例，2022 年現(xiàn)代牧業(yè)牛群結(jié)構(gòu)中，成乳牛占比僅46%。從奶牛養(yǎng)殖業(yè)角度看，合理的規(guī)?；Ｈ航Y(jié)構(gòu)中成乳牛、青孕牛、青年牛+ 小牛占比為 60%、20%、20%，對應(yīng)母牛自然增長率 10%。原奶行業(yè)分析報告.牛群年齡結(jié)構(gòu)合理化提高成乳牛存欄，未來五年原奶產(chǎn)量有望累計增長64%三聚氰胺事件導(dǎo)致消費(fèi)者信任危機(jī)，原奶需求減少引發(fā)2022－2022 年原奶行業(yè)供給過剩，促使大量散養(yǎng)奶農(nóng)殺牛退出奶牛養(yǎng)殖行業(yè)，成乳牛數(shù)量從858 萬頭下降到712 萬頭，同比下降17%，成乳牛占總存欄比例從70%下滑至56%，同比下降14%。因此，在未來散養(yǎng)奶農(nóng)收益難有改善且預(yù)計中央財政對規(guī)模化農(nóng)場及良種補(bǔ)貼力度仍將進(jìn)一步擴(kuò)大的情況下，我們判斷到2022年我國100
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