【正文】 4．投資者在選擇證券時應(yīng)考慮哪些要素？遵循什么原則？ 。 復(fù)習(xí)思考題： 1．主要概念： ( 1 )順勢投資法 (2)攤平投資法 (3)“拔檔子”投資法 （ 4）分段交易法 (5)保本投資法 （ 6）投資三分法 2．分析證券投資者的類型及其特點(diǎn)。 第三部分： 資金購臵房屋、土地等不動產(chǎn)。這種方法是將其資金分為 三個部分 : 第一部分： 資金存于銀行，等待更好的投資機(jī)會出現(xiàn)或者用 來彌補(bǔ)投資的損失。停止損失點(diǎn)是指當(dāng)股價下降到持股總值僅等于投資總額減去要保的“本”時的那一點(diǎn)，假定上例中股價不是上升而是下降了，此時的停止損失點(diǎn)就是（ 5000一 2500）／ 100＝ 25（元），這時若把全部持股賣出，正好保住要保的“本”，即：100X25=2500元。停止損失點(diǎn)是當(dāng)行情下跌到投資者心中的“本”時，立即賣出，以保住其最起碼的“本”的那一點(diǎn)。實(shí)際上，投資者可將其所收回的“本” 2500元視為投資利潤。保本之后的持股量為余下的 2／ 3，即 100X2／ 3股，股價總值為 100X2／ 3X75=5000元。獲利賣出點(diǎn)是指股票投資者在獲得一定數(shù)額的投資利潤時，決定賣出的那一點(diǎn)。其次是要確定賣出點(diǎn)，即所謂停止損失點(diǎn)。保本投資的關(guān)鍵在于作出賣出決策。 ? 五、保本投資法 在經(jīng)濟(jì)景氣不明顯，股價走勢脫節(jié)，行情變化難以捉摸時，投資者可采用保本投資法來避免自己的本金遭受損失。有時不少投資者發(fā)現(xiàn)所持股票的市場價格上漲時，便急不可待地傾囊拋售，這種做法可能會賺錢很多，但如果估計失誤，價位繼續(xù)上升，就會失去賺更多錢的機(jī)會。 對于穩(wěn)健保守的投資者來說，可以采用這一方法。這兩種做法的區(qū)別是買平均高可以在投入資金時就可同時獲得利潤，而買平均低則是 在價格下跌時先購進(jìn)，需要等到該股票價格反彈后，方能獲得利潤。具體 有 兩種做法： （ 1）當(dāng)股價在某一價格水平時買進(jìn)一批，然后等股價上漲一小段后再買進(jìn)第二批，以后依次再陸續(xù)買進(jìn)若干批次，這種分段買進(jìn)法叫做“買平均高”。 （一）分段買進(jìn)法。 二是行情下跌時，趨價位仍高時賣出，等跌低后再買回的“滑降間拔檔子” ,這是套牢的多頭或多頭自知實(shí)力弱于空頭時，在股價尚未跌底之前先行賣出，等股價跌落后再買回反攻。通?！鞍螜n子”賣出與買回之間不會相隔太 久，最短時間只有一兩天，最長也不過一兩個月。所 謂“拔檔子”就是投資者賣出自己的持有股票，等股 票價位下降后再補(bǔ)回來。如果行情 到第三次買進(jìn)后回升，則回升到第三次買進(jìn)價格時即可獲利。三次加倍買進(jìn)攤平的 操作方法是指在第一次買進(jìn)后，遇股價下跌，第二次買進(jìn)第 一次倍數(shù)的股票，第三次再買進(jìn)第二次倍數(shù)的股票，即三次 買入股票金額的分布是：第一次 1／ 7，二次 2／ 7，第三次 4／ 7。倍數(shù)買進(jìn)攤平可以做兩次 或三次，分別稱為兩次加倍買時攤平和三次加倍買時攤平。 （二）倍數(shù)買進(jìn)攤平法。采用這種方法，可能遇到股市行情變化及 獲利的機(jī)會有幾種情況： （ 1）第一次買進(jìn)后行情下跌，第二次買進(jìn)同等數(shù)量的股票后，行情仍下跌，就再作同等數(shù)量的股票第三次買進(jìn)，這以后，如果行情回到第一次買進(jìn)的價位，即可獲利。使用這種方法，在 第一次投資時，必須嚴(yán)格控制，只能投入全部資金的一部 分，以便留存剩余資金作以后的等數(shù)攤平之用。攤平投資法主要 有 兩種方式： （一）逐次等數(shù)買進(jìn)攤平法。如果投資者希望早日收回成本或賺取利 潤，就可運(yùn)用攤平投資法。故此，采用 這種方法必須注意兩個基本前提：一是善于判斷股 市漲跌趨勢；二是對于這些趨勢及早確認(rèn)，并及時 采取行動。順勢投資法只有在判明漲跌的中期 趨勢或長期趨勢時才可實(shí)施，而在只有短期趨勢 時，則不宜冒險跟進(jìn)。 ? 一、順勢投資法 對于小額股票投資者來說，由于投資能力有限，無 法控制股市行情，只能跟隨股價走勢，采取順勢投 資法。投資者在證券市場上為了規(guī)避風(fēng)險，獲取收益，總結(jié)出了一些經(jīng)驗，形成了帶有一些專業(yè)性的投資技巧。通常，基金 投資者、政府投資者和一部分個人投資者，以穩(wěn)定為著重 點(diǎn)，傾向于選擇政府債券、金融債券和信譽(yù)優(yōu)秀的公司債 券，而金融機(jī)構(gòu)和熟練的個人投資者則傾向于選擇既有風(fēng)險、 收益又很好的公司債券進(jìn)行投資。不足之處是跨國投資要外匯資 金，且有許多外交上的手續(xù)和國際慣例需要遵循。 國際債券是在國際金融市場上由國際組織、各國政府、金融 機(jī)構(gòu)或公司企業(yè)發(fā)行的債券，包括外國債券和歐洲債券。投資這種債券的優(yōu)點(diǎn)是 能夠獲得比政府債券和金融債券高的收益，缺點(diǎn)是本金和收 益的風(fēng)險比較大，而且交納所得稅。 3．公司債券。 金融債券是由金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的債券。投資這種債 券優(yōu)點(diǎn)是：風(fēng)險小，流動性強(qiáng)，免交收益所得稅；缺點(diǎn)是投 資收益相對較低。 1．政府債券。 ? （三）債券投資選擇 證券投資者最終選擇債券投資通常是出于這樣的 考慮：無股票市場存在而被迫選擇債券投資；財力 微薄且無股票投機(jī)的能力；財力雄厚，投機(jī)能力不 強(qiáng)，資金的性質(zhì)不適宜冒險等。 三是公司收益狀況分析，公司收益是公司經(jīng)營的成果，也是股東和其他投資者關(guān)注的主要目標(biāo)，反映公司收益狀況的指標(biāo)，主要有銷售額、營業(yè)利潤、金融收支、經(jīng)常收益、利潤，每股利潤、每股股息、設(shè)備投資等。 二是公司股價變動的歷史狀況分析。應(yīng)當(dāng)指出的是，由于 股份公司的經(jīng)營狀況和股息的分派和股價的長期變動有直接 關(guān)系，因此，作為股票投資者特別是長期投資者應(yīng)當(dāng)在投資 中十分重視公司經(jīng)營狀況的分析。這些公司的命運(yùn) 決定于新產(chǎn)品能否研制成功和能否有銷路。 5．選擇風(fēng)險公司股票。但 是，由于其市價較接近于票面金額，因而投資成本較低實(shí)際 派息率并不低。 4．選擇小公司股票。雖然大公司股票派息率較高，但派息率是按股份 數(shù)額計算，在股票市價遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于股票面額的情況下，實(shí)際股 息就少多了。購買大公司的股票，基本 上可以保證獲得股息；而且其股票價格一般上漲較快，可以 獲取差價收益。 3．選擇大公司股票。 優(yōu)先股的收益和風(fēng)險介于普通股和債券之間，其收益高于債 券，但安全性不如債券，其收益低于普通股，但安全度高于 普通股。但是，普通股也有許多不利之處：普通股市價極易波動，股息不固定，投資收益不穩(wěn)定，風(fēng)險較大；普通股的股息完全隨股份公司的收益狀況變動而變動，公司收益多則股息高，收益少則股息低，無收益便無股息；普通股的股息數(shù)量及比例事先都沒有規(guī)定，缺乏保障；等等。 選擇普通股較之優(yōu)先股是一種風(fēng)險較大的投資行為，但相應(yīng)地收益也可能較大。 ? （二）股票投資選擇 在股票投資對象的選擇上，主要包括股份公司種類 的選擇和股票種類的選擇，這里就股票種類的選擇 來說明投資對象選擇上的利弊得失。債券投資風(fēng) 險小，本金安全，收益穩(wěn)定且比銀行存款收益高，但不可能 獲得高額的收益；股票投資風(fēng)險大，本金不安全，收益不穩(wěn) 定但可能獲取高額的利潤。而股票是不能夠收回本金的，收益的風(fēng)險相當(dāng)高， 既 可能獲得很大的股息紅利收益、配股收益和優(yōu)先認(rèn)股權(quán)收 益，也可能幾乎沒有收益，所以股票市場上價格起伏很大， 獲取價差收益的數(shù)額也可能比債券大，正因為如此，在股票 市場上投資，相當(dāng)多的投資者不是為謀求股息和紅利的分 派，而是謀取股價上漲的利潤。 4．剩余財產(chǎn)的分配 由于債券和股票性質(zhì)的區(qū)別，債券不僅在利息分配上比股票 優(yōu)先，而且當(dāng)公司由于經(jīng)營不好發(fā)生破產(chǎn)倒閉時，在對公司 剩余財產(chǎn)和剩余利潤的分配上，債券比股票有優(yōu)先索償權(quán)。 3．投資期限與本金償還 債券是有一定的償還期限的，通常一年以內(nèi)為短期債券，一 到五年為中期債券，五年以上為長期債券，利率水平依此高 低不同，到期償還本金。股票是所有權(quán)證書，購買股票的投資 者成為發(fā)行公司的股東，由此根據(jù)公司的經(jīng)營狀況獲得股息 和紅利。 債券投資和股票投資都是證券投資，但投資的性質(zhì)不同。 ? （一）股票投資與債券投資比較 證券投資對象的選擇，首先是進(jìn)行股票投資還是進(jìn)行債券投資的問題，這就需要對兩者的利弊有比較清楚的辨別，以選擇適宜的投資對象。證券投資對象包括 股票、債券、基金、可轉(zhuǎn)換公司債券及金融衍生品 等。投資者應(yīng)將資金分成較長 期內(nèi)不會動用以待獲利，中期內(nèi)不用以及隨時可能 動用的三部分，分別用于長線投資、