【正文】 however, debt financing could lead to another agency cost, which panies to accept the creditors monitoring costs incurred. Enterprise ownership structure is balanced by equity and debt agency costs balance between agency costs to the decision. (E) funding level of theory that funding levels: (1) the cost of external financing, including management and underwriting not only cost, but also generated by asymmetric information, underinvestment effect caused by the cost. (2) Debt financing than equity financing. The interests of the corporate ine tax saving, debt financing can increase the value of the business, that is, the more debt, increase corporate value more, this is the first effect of debt。s financial leverage, the overall cost of capital constant, the value of corporate capital structure will not, therefore there is no optimal capital structure. (C) MM theory is that in the absence of corporate and personal ine tax situation, the value of any enterprise, regardless of whether the liabilities are equal to operating profit divided by the applicable rate of return to their risk level. Risk of the same enterprise, the value of liabilities and whether the extent of the liabilities from the impact。師恩無限，受用終生，只恐謝字之輕難當(dāng)恩惠之重！21 / 44參考文獻(xiàn)[1] . Cost of debt and equity fund for business: Trends and problems of Measurement [M].New York, 1952, 215—245[2] Jensen w. Theory of the firm: managerial behavior, agency Costs and ownership structure[J].Journal of Financial Economics,1976,10,305360[3] Modigliant, Franco, Miller,. The cost of capital, corporation finance and theory of investment[J].American Economic Review,1958,48,712[4] for Windows 統(tǒng)計(jì)分析[M].北京：電子工業(yè)出版社，2022，284303[5] 黃少安，張崗 .中國上市公司股權(quán)融資偏好分析[J].經(jīng)濟(jì)研究，2022，7590[6] [D]. 大連：大連交通大學(xué)，2022，05[7] Wald, John K. How firm characteristics affect capital structure: an international parison [J].Journal of Financial Research, 1999, 22, 2,161187[8] [J]. 統(tǒng)計(jì)與決策，2022，7，2425．[9] [N]. 西安工程大學(xué)學(xué)報(bào)，2022，2[10] 張卿，賈懷京 .中國移動資本結(jié)構(gòu)影響因素實(shí)證研究[C].第五屆中國通信學(xué)術(shù)年會會議論文集，2022，222 / 44[11] 孫立新. 資本結(jié)構(gòu)理論及優(yōu)化措施分析[J]. 財(cái)會通訊(理財(cái)版) ，2022，7[12] [D].廈門：廈門大學(xué)博士論文，2022[13] 徐召林. 我國鋼鐵行業(yè)上市公司資本結(jié)構(gòu)影響因素實(shí)證分析[D].湖北：武漢科技大學(xué)，2022[14] 史秀迎. 改善我國商業(yè)銀行經(jīng)營績效的實(shí)證分析[D].山東：山東大學(xué)，2022[15] [D]. 重慶：西南財(cái)經(jīng)，2022[16] 張春，廖冠民 .中國上市公司資本結(jié)構(gòu)的決定因素[R].2022 年中國國際金融年會會議論文，2022[17] 霍曼曼，汝瑩 .層次分析法下資本結(jié)構(gòu)影響因素分析及建議[J].中國會計(jì)之友，2022[18] 孔德蘭. 我國上市公司資本結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀及其優(yōu)化對策[J].財(cái)會研究，2022，03[19] [J].合作經(jīng)濟(jì)與科技，2022，09[20] [N]. 西安工程大學(xué)學(xué)報(bào)，2022，0223 / 44附錄附錄 1: 本文所選取的公司及代碼公司代碼 公司名稱 公司代碼 公司名稱 公司代碼 公司名稱600073 上海梅林 000019 深深寶 A 002570 貝因美600186 蓮花味精 000529 廣弘控股 002582 好想你600191 華資實(shí)業(yè) 000639 西王食品 002604 龍力生物600298 安琪酵母 000716 南方食品 002330 得利斯600300 維維股份 000796 易食股份 002387 黑牛食品600305 恒順醋業(yè) 000848 承德露露 002481 雙塔食品600429 三元股份 000893 東凌糧油 002515 金字火腿600597 光明乳業(yè) 000895 雙匯發(fā)展 002557 洽洽食品600737 中糧屯河 000911 南寧糖業(yè) 002568 百潤股份600873 梅花集團(tuán) 000930 中糧生化 002286 保齡寶600887 伊利股份 002626 金達(dá)威 002321 華英農(nóng)業(yè)600962 國投中魯 002650 加加食品 002329 皇氏乳業(yè)002143 高金食品 300138 晨光生物 300175 朗源股份002216 三全食品 300146 湯臣倍健 002495 佳隆股份002220 天寶股份 300149 量子高科 002507 涪陵榨菜24 / 44附錄 2: 外文翻譯外文原文Optimizing Capital StructureTheory of capital structure theory, including ine, operating ine theory, MM theory, agency theory and the theory level of funding. (A) The theory says that the use of debt can reduce their overall cost of capital. As the cost of debt is generally lower, so the higher the debt level, consolidated cost of capital lower, the greater enterprise value. When the debt ratio es up to 100%, the enterprise value will be maximized. (B) Net operating ine theory that capital structure has nothing to do with the value of the business, deciding the level of the key elements of the value of the enterprise39。我深深感謝所有給予我教導(dǎo)、啟迪和幫助的老師們。最后，衷心感謝在百忙中抽出寶貴時(shí)間來評閱和評議我的學(xué)士論文的各位專家學(xué)者！ 至此論文完成之際，謹(jǐn)向以上各位表示最衷心的感謝！向辛勤培養(yǎng)教育我的老師們致以最崇高的敬意！ 由于作者水平有限，寫作時(shí)間短，資料有限，文中觀點(diǎn)及論據(jù)難免出現(xiàn)錯誤，對一些問題也沒有深刻的領(lǐng)悟，請各位老師指導(dǎo)和賜教，以提高我的學(xué)術(shù)水平。導(dǎo)師嚴(yán)謹(jǐn)?shù)闹螌W(xué)態(tài)度、務(wù)實(shí)的工作作風(fēng)、淵博的學(xué)識以及坦誠的處事風(fēng)格是一筆無盡的財(cái)富，將使我受益終生。作為公司財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營狀況的一個重要的判斷依據(jù)，并且隨著市場經(jīng)濟(jì)的不斷深化，資本結(jié)構(gòu)問題仍然會是一個熱門的話題。另外，實(shí)證研究對象偏重于食品行業(yè)，結(jié)論不可能適合所有行業(yè)，其應(yīng)用領(lǐng)域受到一定限制。(2)由于時(shí)間限制和搜集資料的實(shí)際情況，在進(jìn)行相關(guān)性與回歸分析時(shí)，本文只就食品行業(yè) 20222022 年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行了數(shù)據(jù)分析，沒有進(jìn)行時(shí)間序列分析和其他檢驗(yàn)，本文所運(yùn)用的數(shù)據(jù)是借助財(cái)務(wù)年報(bào)通過計(jì)算得，誤差在所難免，但能夠得到一定的趨勢和結(jié)論。因此，在這里都沒有納入實(shí)證分析中。最后，要完善相關(guān)法規(guī)，規(guī)范信息中介行為。減緩信息不對稱程度的一個重要手段就是，加強(qiáng)信息披露管理，首先，要盡快制定科學(xué)、規(guī)范的會計(jì)準(zhǔn)則體系。但這不是要求管理當(dāng)局對上市公司放任自流，而是放寬對收益率的限制，用包括每股現(xiàn)金流量、凈資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等在內(nèi)的一組指標(biāo)取代單一的凈資產(chǎn)收益率作為考核指標(biāo)，用這一組指標(biāo)來決定上市公司是否有權(quán)增發(fā)股票和配股。于是一些具有很好成長機(jī)會的公司無法融到資金，失去了發(fā)展的好機(jī)會，這不利于公司資本結(jié)構(gòu)的的優(yōu)化和資源的有效配置。一方面改革直接融資環(huán)境，主要是加強(qiáng)規(guī)范資本市場的行為和資本市場的建設(shè)，使資本市場能真正起到優(yōu)化資源配置和融資的功能；另一方面，也應(yīng)加強(qiáng)改革間接融資環(huán)境，主要是優(yōu)化銀行體系的結(jié)構(gòu)，提高信貸資金使用效率，充分發(fā)揮其解決資金需求的作用。因此，要進(jìn)一步完善《證券法》來保障股東的權(quán)益。國外的證券市場是受法律保護(hù)才取得巨大成功的，而我國的資本市場試圖通過政府的宏觀調(diào)控來發(fā)揮市場的作用。我國子恩市場起步較晚，存在或多或少的問題，針對我國證券市場存在的問題，提出以下兩點(diǎn)建議：(1)保護(hù)股東權(quán)益，促進(jìn)證券市場發(fā)展。完全有效的資本市場在目前來說是不可能實(shí)現(xiàn)的，它只存在于人們的假設(shè)中，但是我們不能否認(rèn)市場效率越高，資本結(jié)構(gòu)越趨優(yōu)化的事實(shí)。喜歡冒險(xiǎn)的投資者會選擇高負(fù)債經(jīng)營，必然會影響企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)，反之亦然。(6)理性的對待風(fēng)險(xiǎn)。食品行業(yè)要加強(qiáng)和優(yōu)化公司的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，從而為優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)起到正面作用。對于資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，主要是有形資產(chǎn)和無形資產(chǎn)尤其是固定資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，前面已經(jīng)提到，固定資產(chǎn)可以作為貸款擔(dān)保，增加企業(yè)的擔(dān)保價(jià)值，進(jìn)而可以獲得較多的外界貸款，因此固定資產(chǎn)的價(jià)值會對企業(yè)的負(fù)債程度有著一定的影響。這將是改善食品行業(yè)上市公司資本結(jié)構(gòu)的一個長期目標(biāo)。2022 年的經(jīng)濟(jì)危機(jī)過后，食品行業(yè)快速發(fā)展，大多數(shù)食品行業(yè)上市公司目前還處于規(guī)模迅速擴(kuò)張的成長階段，這個階段的公司需要大量的資金來確保其發(fā)展，由于當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢的不穩(wěn)定和食品行業(yè)頻繁出現(xiàn)的問題，致使食品行業(yè)仍然屬于低附加值行業(yè)，公司的盈利水平也普遍比較低下，只靠企業(yè)內(nèi)部的資金來源顯然無法滿足公司長期發(fā)展的需要，因此上市公司在很大程度上還要借入大量的外部資金，也正是因?yàn)槭称沸袠I(yè)本身的盈利水平比較低，進(jìn)一步增加了食品行業(yè)上市公司對外融資的難度。(4)提高公司的盈利能力。而長期負(fù)債是企業(yè)的一項(xiàng)穩(wěn)定的資金來源，可以解決企業(yè)長期資金不足的問題，如滿足企業(yè)購置長期性固定資產(chǎn)的需要；同時(shí)由于長期負(fù)債的歸還期限長，企業(yè)可對債務(wù)的歸還做長期安排，還債壓力小或風(fēng)險(xiǎn)相對較小。雖說短期負(fù)債比重較大，企業(yè)可以根據(jù)市場情況靈活的進(jìn)行投資，但是這樣會不利于企業(yè)的資金穩(wěn)定。償債能力越強(qiáng)，資產(chǎn)負(fù)債率就會越低。短期償債能力是影響食品行業(yè)上市公司資本結(jié)構(gòu)的另一個重要因素。因此必須根據(jù)企業(yè)的成長性來決策資本結(jié)構(gòu)。從實(shí)際情況來看，由于成長機(jī)會的不可預(yù)測性，企業(yè)可以發(fā)行可轉(zhuǎn)債來滿足公司的資金需求。企業(yè)的成長離不開資金的支持。因此進(jìn)行融資決策時(shí)，要考慮公司規(guī)模。公司規(guī)模是影響資本結(jié)構(gòu)的因素之一，在進(jìn)行融資決策時(shí)，公司的規(guī)模往往決定著公司的融資方式。優(yōu)化上資本結(jié)構(gòu)，必須從資本結(jié)構(gòu)的各種影響因素入手，進(jìn)而通過調(diào)節(jié)各因素達(dá)到資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化的目的。要采取措施，理順上市公司融資渠道，改變上市公司資本負(fù)債率偏低和股權(quán)融資偏好的現(xiàn)狀，增加企業(yè)價(jià)值。5 我國食品行業(yè)上市公司資本結(jié)構(gòu)質(zhì)量優(yōu)化措施 通過對資本結(jié)構(gòu)影響因素的實(shí)證分析，可以看出食品行業(yè)上市公司的資本結(jié)構(gòu)是多種影響因素共同作用的結(jié)果。08 年經(jīng)濟(jì)危機(jī)之后，國家對食品行業(yè)大力扶持，食品行業(yè)發(fā)展迅速，但是只靠經(jīng)濟(jì)大環(huán)境的推動是不能使食品行業(yè)得到充分發(fā)展的，內(nèi)部的資本結(jié)構(gòu)也必須得到優(yōu)化，使企業(yè)的內(nèi)部環(huán)境更加有助于企業(yè)的穩(wěn)定和發(fā)展。企業(yè)擁有較多的固定資產(chǎn)時(shí)，從銀行獲得抵押貸款越容易，因此資產(chǎn)結(jié)構(gòu)與資本結(jié)構(gòu)正相關(guān)。(5)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。實(shí)證結(jié)果是公司的獲