【正文】 52 / 52。不良資產(chǎn)證券化需要有專業(yè)知識(shí)的人員來(lái)進(jìn)行操作，需要聘請(qǐng)財(cái)務(wù)、法律等大量中介機(jī)構(gòu)對(duì)資產(chǎn)進(jìn)行梳理評(píng)估，并在此基礎(chǔ)上進(jìn)行交易結(jié)構(gòu)的選擇。從提高市場(chǎng)化運(yùn)作水平的角度看，我行作為貸款服務(wù)商，在貸款清收處置過(guò)程中，可引入市場(chǎng)化運(yùn)作機(jī)制進(jìn)行資產(chǎn)清收處置，引入先進(jìn)的資產(chǎn)處置技術(shù)，有效避開(kāi)貸款不得打折處置的現(xiàn)行政策障礙，有利于建立和完善我行不良資產(chǎn)的市場(chǎng)化處置機(jī)制，提升我行不良資產(chǎn)處置業(yè)務(wù)的市場(chǎng)化運(yùn)作能力，使我行不良資產(chǎn)處置達(dá)到國(guó)際先進(jìn)銀行的水平和標(biāo)準(zhǔn)。在供給剛性、需求由少數(shù)投資者壟斷的不良資產(chǎn)市場(chǎng)中，可以有效避免出現(xiàn)壟斷交易的一次性定價(jià)困難和商業(yè)銀行損失加大的問(wèn)題。如果處置進(jìn)程太快，可能達(dá)不到效益最大化的目標(biāo)；而進(jìn)程過(guò)慢，則可能影響資產(chǎn)的價(jià)值。不良資產(chǎn)證券化和其他不良資產(chǎn)處置手段一樣，要處理好效率與效益的關(guān)系問(wèn)題。信用增級(jí)可分為內(nèi)部增級(jí)與外部增級(jí)，內(nèi)部信用增級(jí)包括但不限于超額抵押、資產(chǎn)支持證券分層結(jié)構(gòu)、現(xiàn)金抵押賬戶和利差賬戶等方式；外部信用增級(jí)包括但不限于備用信用證、擔(dān)保和保險(xiǎn)等方式。采用有效的信用增級(jí)手段。不良信貸資產(chǎn)定價(jià)問(wèn)題一直是金融業(yè)中的難點(diǎn)，但這又是不良信貸資產(chǎn)證券化的基礎(chǔ)工作。所以我行不良信貸資產(chǎn)證券化的品種設(shè)計(jì)應(yīng)該多樣化，特別要注重資產(chǎn)的搭配，將近期變現(xiàn)、中期變現(xiàn)、遠(yuǎn)期變現(xiàn)的資產(chǎn)按一定的比例組合在一起，從而在利率水平、利率方式及期限等方面適應(yīng)不同投資者的投資偏好。（五）不良信貸資產(chǎn)證券化的風(fēng)險(xiǎn)控制不良信貸資產(chǎn)證券化相較于常規(guī)資產(chǎn)證券化而言，在風(fēng)險(xiǎn)控制手段上，應(yīng)該特別注意以下的問(wèn)題：品種設(shè)計(jì)多樣化?？傂羞\(yùn)營(yíng)服務(wù)總部負(fù)責(zé)業(yè)務(wù)賬戶管控和操作性流程設(shè)計(jì)，負(fù)責(zé)信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)相關(guān)BGL賬戶的統(tǒng)籌管理及事后集中監(jiān)控，負(fù)責(zé)對(duì)基礎(chǔ)資產(chǎn)提供分行運(yùn)營(yíng)部門(mén)進(jìn)行統(tǒng)籌管理并組織實(shí)施相關(guān)賬務(wù)運(yùn)行管理工作?；A(chǔ)資產(chǎn)所對(duì)應(yīng)的總行業(yè)務(wù)部門(mén)負(fù)責(zé)提出資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)需求，會(huì)同牽頭部門(mén)共同制定基礎(chǔ)資產(chǎn)入池標(biāo)準(zhǔn)并提供備選資產(chǎn)，制定貸款服務(wù)手冊(cè)并實(shí)施貸款服務(wù)管理，配合牽頭部門(mén)對(duì)其代為持有的資產(chǎn)支持證券進(jìn)行投后管理。交易結(jié)構(gòu)圖如下：（四）行內(nèi)分工資產(chǎn)證券化涉及行內(nèi)多個(gè)部門(mén)，主要部門(mén)及職責(zé)包括：總行金融市場(chǎng)總部為全行信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的牽頭部門(mén)，負(fù)責(zé)統(tǒng)籌開(kāi)展全行各類信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)。（二）運(yùn)作模式我行信貸資產(chǎn)證券化基本運(yùn)作模式為：我行（發(fā)起機(jī)構(gòu)）選擇本行擬證券化的信貸資產(chǎn)形成基礎(chǔ)資產(chǎn)池，信托給受托機(jī)構(gòu)，再由受托機(jī)構(gòu)作為發(fā)行人，在銀行間債券市場(chǎng)或向投資者定向發(fā)行受益證券，以發(fā)行所得向我行支付銷售對(duì)價(jià)，同時(shí)以基礎(chǔ)資產(chǎn)池所產(chǎn)生的現(xiàn)金兌付資產(chǎn)支持證券本金及收益，并根據(jù)需求持有資產(chǎn)支持證券。二、我行信貸資產(chǎn)證券化實(shí)踐2012年，我行先后下發(fā)《中國(guó)銀行股份有限公司信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)管理辦法》、《中國(guó)銀行股份有限公司信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)操作規(guī)程》和《中國(guó)銀行股份有限公司信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)賬務(wù)處理辦法》，我行資產(chǎn)證券化實(shí)踐即依據(jù)上述規(guī)章展開(kāi)。相關(guān)擔(dān)保品具有較高的變現(xiàn)價(jià)值或者對(duì)債權(quán)人具有較大的效用。債務(wù)人在地理分布和人口結(jié)構(gòu)上具有多樣性。有持續(xù)一定時(shí)期的較低比例的拖欠、低違約率、低損失率的歷史記錄。資產(chǎn)證券化對(duì)資產(chǎn)的選擇比較嚴(yán)格。不良資產(chǎn)清收處置手段與流程（六）——資產(chǎn)證券化（完結(jié)）資產(chǎn)證券化一、資產(chǎn)證券化簡(jiǎn)介廣義上，資產(chǎn)證券化指將缺乏流動(dòng)性但能夠產(chǎn)生可預(yù)見(jiàn)的穩(wěn)定現(xiàn)金流的資產(chǎn)，通過(guò)一定的結(jié)構(gòu)安排，對(duì)資產(chǎn)中風(fēng)險(xiǎn)與收益要素進(jìn)行分離與重組，進(jìn)而轉(zhuǎn)換成為在金融市場(chǎng)上可以出售的流通的證券的過(guò)程。在具體操作中，應(yīng)嚴(yán)格按照《財(cái)政部銀監(jiān)會(huì)關(guān)于印發(fā)金融企業(yè)不良資產(chǎn)批量轉(zhuǎn)讓管理辦法的通知》和《中國(guó)銀行股份有限公司不良資產(chǎn)批量轉(zhuǎn)讓管理辦法》規(guī)定的范圍和流程進(jìn)行：對(duì)于政策規(guī)定不可以進(jìn)行批量轉(zhuǎn)讓的資產(chǎn)，在組包時(shí)應(yīng)嚴(yán)格剔除；不良資產(chǎn)批量轉(zhuǎn)讓要依照規(guī)定環(huán)節(jié)進(jìn)行，不得擅自轉(zhuǎn)讓不良資產(chǎn)；要及時(shí)完成責(zé)任認(rèn)定工作，并在規(guī)定的時(shí)間內(nèi)將批量轉(zhuǎn)讓工作情況報(bào)送監(jiān)管機(jī)構(gòu)。此外，由于批量轉(zhuǎn)讓一般為一次性將“不良資產(chǎn)及全部相關(guān)權(quán)利義務(wù)”全部轉(zhuǎn)讓，因此銀行對(duì)不良資產(chǎn)后續(xù)收益不再享有分配權(quán)，存在潛在處置損失。（二）不利方面議價(jià)影響回收價(jià)值最大化根據(jù)財(cái)金（2012）6號(hào)《財(cái)政部銀監(jiān)會(huì)關(guān)于印發(fā)金融企業(yè)不良資產(chǎn)批量轉(zhuǎn)讓管理辦法的通知》的相關(guān)規(guī)定，不良資產(chǎn)的批量轉(zhuǎn)讓可以本金打折，折后的損失進(jìn)行核銷處理，這給銀行批量轉(zhuǎn)讓時(shí)的議價(jià)能力提出了較高的要求，如果定價(jià)過(guò)高可能無(wú)法成交；定價(jià)過(guò)低則損害了銀行的債權(quán)利益。減少商業(yè)銀行不良資產(chǎn)貶損不良資產(chǎn)普遍具有“冰棍效應(yīng)”，即不良資產(chǎn)價(jià)值隨著時(shí)間的推移而不斷縮水，損失不斷加大，因此一般而言，不良資產(chǎn)處置越早越好。單筆處置一項(xiàng)不良資產(chǎn)，從起訴至執(zhí)行結(jié)案，需要交納的稅費(fèi)至少有十五項(xiàng)以上，這些環(huán)節(jié)的稅費(fèi)占不良資產(chǎn)本金金額的比例可達(dá)20％，許多不良資產(chǎn)因預(yù)計(jì)成本收益比過(guò)低而無(wú)法處置。附：批量轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)流程圖五、利弊分析（一）有利方面實(shí)現(xiàn)商業(yè)銀行不良資產(chǎn)的快速處置商業(yè)銀行通過(guò)批量轉(zhuǎn)讓可以實(shí)現(xiàn)不良資產(chǎn)的快速處置，與以往的單筆不良資產(chǎn)處置相比，迅速改善商業(yè)銀行的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，提高資產(chǎn)質(zhì)量，提高經(jīng)營(yíng)效益。簽訂資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓協(xié)議后，我行對(duì)不良資產(chǎn)進(jìn)行處置或簽署委托處置代理協(xié)議的方案，應(yīng)征得受讓資產(chǎn)管理公司同意。確保移交檔案資料和信息披露資料（債權(quán)利息除外）的一致性，嚴(yán)格按照轉(zhuǎn)讓協(xié)議的約定向受讓資產(chǎn)管理公司移交不良資產(chǎn)的檔案資料。（十六）資產(chǎn)檔案的整理、組卷和移交移交的檔案資料原則上應(yīng)為原件（電子信息資料除外），其中證明債權(quán)債務(wù)關(guān)系和產(chǎn)權(quán)關(guān)系的法律文件資料必須移交原件，上述法律文件遺失的情況下，移交遺失情況書(shū)面說(shuō)明原件。（十五）發(fā)布債權(quán)資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓公告發(fā)起單位和受讓資產(chǎn)管理公司應(yīng)在約定時(shí)間內(nèi)在全國(guó)或者省級(jí)有影響的報(bào)紙上發(fā)布債權(quán)轉(zhuǎn)讓通知暨債務(wù)催收公告，通知債務(wù)人和相應(yīng)的擔(dān)保人，公告費(fèi)用由雙方承擔(dān)。原則上采取一次性付款方式，確需采取分期付款方式的，應(yīng)將付款期限和次數(shù)等條件作為確定轉(zhuǎn)讓對(duì)象和價(jià)格的因素，首次支付比例不低于全部?jī)r(jià)款的30％。（十三）簽訂資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓協(xié)議并組織實(shí)施轉(zhuǎn)讓協(xié)議經(jīng)雙方簽署后生效，發(fā)起單位和受讓資產(chǎn)管理公司根據(jù)簽署的資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓協(xié)議組織實(shí)施。需將確定受讓方的原則提前告知已注冊(cè)競(jìng)買(mǎi)的資產(chǎn)管理公司。(十一)確定受讓方根據(jù)招標(biāo)、競(jìng)價(jià)、拍賣等轉(zhuǎn)讓方式，按照市場(chǎng)化原則和國(guó)家有關(guān)規(guī)定，確定受讓資產(chǎn)管理公司。對(duì)資產(chǎn)管理公司的買(mǎi)方盡職調(diào)查提供必要的條件，保證合理的現(xiàn)場(chǎng)盡職調(diào)查時(shí)間。（九）組織買(mǎi)方盡職調(diào)查組織接受邀請(qǐng)并已注冊(cè)競(jìng)買(mǎi)的資產(chǎn)管理公司進(jìn)行買(mǎi)方盡職調(diào)查。通過(guò)公開(kāi)轉(zhuǎn)讓方式只產(chǎn)生1個(gè)符合條件的意向受讓方時(shí)，可采取協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式。 發(fā)出要約邀請(qǐng)可選擇招標(biāo)、競(jìng)價(jià)、拍賣等公開(kāi)轉(zhuǎn)讓方式，根據(jù)不同的轉(zhuǎn)讓方式向資產(chǎn)管理公司發(fā)出邀請(qǐng)函或進(jìn)行公告。（七）制定轉(zhuǎn)讓方案轉(zhuǎn)讓方案應(yīng)對(duì)資產(chǎn)狀況、盡職調(diào)查情況、估值的方法和結(jié)果、轉(zhuǎn)讓方式、邀請(qǐng)或公告情況、受讓方的確定過(guò)程、履約保證和風(fēng)險(xiǎn)控制措施、預(yù)計(jì)處置回收和損失、費(fèi)用支出等進(jìn)行闡述和論證。資產(chǎn)估值結(jié)果包括資產(chǎn)包整體價(jià)值和各單戶/項(xiàng)資產(chǎn)價(jià)值。賣方盡職調(diào)查可以由發(fā)起單位自行實(shí)施，也可以委托外部專業(yè)機(jī)構(gòu)實(shí)施。按照地域、行業(yè)、金額等特點(diǎn)確定樣本資產(chǎn)，樣本資產(chǎn)金額（債權(quán)為本金金額）應(yīng)不低于每批次資產(chǎn)的80%，并對(duì)樣本資產(chǎn)（其中債權(quán)資產(chǎn)應(yīng)包括抵質(zhì)押物）開(kāi)展現(xiàn)場(chǎng)調(diào)查。（四）中介機(jī)構(gòu)選聘（如需）根據(jù)不良資產(chǎn)批量轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)實(shí)際情況決定是否選聘資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)、律師事務(wù)所等中介機(jī)構(gòu)參與實(shí)施，若決定選聘，則選聘過(guò)程應(yīng)遵守我行內(nèi)部相關(guān)制度規(guī)定，簽署保密協(xié)議。 發(fā)起申請(qǐng)一級(jí)分行作為發(fā)起單位時(shí)，須先向總行提出發(fā)起申請(qǐng)，對(duì)轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)包、轉(zhuǎn)讓方式等基本情況進(jìn)行分析說(shuō)明，待獲得總行批準(zhǔn)同意后，再開(kāi)展相關(guān)工作。 成立工作小組涉及不良資產(chǎn)批量轉(zhuǎn)讓的一級(jí)分行應(yīng)成立由行領(lǐng)導(dǎo)任組長(zhǎng)，授信執(zhí)行部門(mén)任副組長(zhǎng)、風(fēng)險(xiǎn)管理部門(mén)、公司業(yè)務(wù)部門(mén)、法律合規(guī)部門(mén)、財(cái)務(wù)管理部門(mén)、稽核、監(jiān)察部門(mén)相關(guān)人員參加的批量轉(zhuǎn)讓工作小組，組織實(shí)施不良資產(chǎn)批量轉(zhuǎn)讓的全過(guò)程。表外不良資產(chǎn)：有一定市場(chǎng)價(jià)值，但短期內(nèi)變現(xiàn)困難的資產(chǎn)或無(wú)清收價(jià)值、常規(guī)手段無(wú)法實(shí)現(xiàn)化解的資產(chǎn)。四、業(yè)務(wù)流程批量轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)流程如下：（一）資產(chǎn)組包根據(jù)資產(chǎn)質(zhì)量狀況和資產(chǎn)分布，確定擬批量轉(zhuǎn)讓不良資產(chǎn)的范圍和標(biāo)準(zhǔn)，對(duì)資產(chǎn)進(jìn)行分類整理并組包。在借款合同或擔(dān)保合同中有限制轉(zhuǎn)讓條款的資產(chǎn)。國(guó)防軍工等涉及國(guó)家安全和敏感信息的資產(chǎn)。（二）不可批量轉(zhuǎn)讓不良資產(chǎn)的范圍債務(wù)人或擔(dān)保人為國(guó)家機(jī)關(guān)。抵債資產(chǎn)。三、適用范圍（一）可批量轉(zhuǎn)讓不良資產(chǎn)的范圍按規(guī)定程序和標(biāo)準(zhǔn)認(rèn)定為次級(jí)、可疑、損失類的貸款。（四）價(jià)值最大化。（三）競(jìng)爭(zhēng)擇優(yōu)。（二）公開(kāi)透明。二、工作原則（一）依法合規(guī)。 資產(chǎn)管理公司是指具有健全公司治理、內(nèi)部管理控制機(jī)制，并有5年以上不良資產(chǎn)管理和處置經(jīng)驗(yàn)，公司注冊(cè)資本金100億元（含）以上，取得銀監(jiān)會(huì)核發(fā)的金融許可證的公司，以及取得各省、自治區(qū)、直轄市人民政府批量轉(zhuǎn)讓特別授權(quán)的資產(chǎn)管理或經(jīng)營(yíng)公司。 批量轉(zhuǎn)讓一、定義（一）批量轉(zhuǎn)讓批量轉(zhuǎn)讓是指我行對(duì)10戶/項(xiàng)（“戶”指獨(dú)立企業(yè)法人，“