【正文】 52 / 52。不良資產(chǎn)證券化需要有專業(yè)知識的人員來進行操作，需要聘請財務、法律等大量中介機構(gòu)對資產(chǎn)進行梳理評估，并在此基礎上進行交易結(jié)構(gòu)的選擇。從提高市場化運作水平的角度看，我行作為貸款服務商，在貸款清收處置過程中，可引入市場化運作機制進行資產(chǎn)清收處置，引入先進的資產(chǎn)處置技術(shù)，有效避開貸款不得打折處置的現(xiàn)行政策障礙，有利于建立和完善我行不良資產(chǎn)的市場化處置機制，提升我行不良資產(chǎn)處置業(yè)務的市場化運作能力，使我行不良資產(chǎn)處置達到國際先進銀行的水平和標準。在供給剛性、需求由少數(shù)投資者壟斷的不良資產(chǎn)市場中，可以有效避免出現(xiàn)壟斷交易的一次性定價困難和商業(yè)銀行損失加大的問題。如果處置進程太快，可能達不到效益最大化的目標；而進程過慢，則可能影響資產(chǎn)的價值。不良資產(chǎn)證券化和其他不良資產(chǎn)處置手段一樣，要處理好效率與效益的關系問題。信用增級可分為內(nèi)部增級與外部增級，內(nèi)部信用增級包括但不限于超額抵押、資產(chǎn)支持證券分層結(jié)構(gòu)、現(xiàn)金抵押賬戶和利差賬戶等方式；外部信用增級包括但不限于備用信用證、擔保和保險等方式。采用有效的信用增級手段。不良信貸資產(chǎn)定價問題一直是金融業(yè)中的難點，但這又是不良信貸資產(chǎn)證券化的基礎工作。所以我行不良信貸資產(chǎn)證券化的品種設計應該多樣化，特別要注重資產(chǎn)的搭配，將近期變現(xiàn)、中期變現(xiàn)、遠期變現(xiàn)的資產(chǎn)按一定的比例組合在一起，從而在利率水平、利率方式及期限等方面適應不同投資者的投資偏好。（五）不良信貸資產(chǎn)證券化的風險控制不良信貸資產(chǎn)證券化相較于常規(guī)資產(chǎn)證券化而言，在風險控制手段上，應該特別注意以下的問題：品種設計多樣化?？傂羞\營服務總部負責業(yè)務賬戶管控和操作性流程設計，負責信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務相關BGL賬戶的統(tǒng)籌管理及事后集中監(jiān)控，負責對基礎資產(chǎn)提供分行運營部門進行統(tǒng)籌管理并組織實施相關賬務運行管理工作?；A資產(chǎn)所對應的總行業(yè)務部門負責提出資產(chǎn)證券化業(yè)務需求，會同牽頭部門共同制定基礎資產(chǎn)入池標準并提供備選資產(chǎn)，制定貸款服務手冊并實施貸款服務管理，配合牽頭部門對其代為持有的資產(chǎn)支持證券進行投后管理。交易結(jié)構(gòu)圖如下：（四）行內(nèi)分工資產(chǎn)證券化涉及行內(nèi)多個部門，主要部門及職責包括：總行金融市場總部為全行信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務的牽頭部門，負責統(tǒng)籌開展全行各類信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務。（二）運作模式我行信貸資產(chǎn)證券化基本運作模式為：我行（發(fā)起機構(gòu)）選擇本行擬證券化的信貸資產(chǎn)形成基礎資產(chǎn)池，信托給受托機構(gòu)，再由受托機構(gòu)作為發(fā)行人，在銀行間債券市場或向投資者定向發(fā)行受益證券，以發(fā)行所得向我行支付銷售對價，同時以基礎資產(chǎn)池所產(chǎn)生的現(xiàn)金兌付資產(chǎn)支持證券本金及收益，并根據(jù)需求持有資產(chǎn)支持證券。二、我行信貸資產(chǎn)證券化實踐2012年，我行先后下發(fā)《中國銀行股份有限公司信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務管理辦法》、《中國銀行股份有限公司信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務操作規(guī)程》和《中國銀行股份有限公司信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務賬務處理辦法》，我行資產(chǎn)證券化實踐即依據(jù)上述規(guī)章展開。相關擔保品具有較高的變現(xiàn)價值或者對債權(quán)人具有較大的效用。債務人在地理分布和人口結(jié)構(gòu)上具有多樣性。有持續(xù)一定時期的較低比例的拖欠、低違約率、低損失率的歷史記錄。資產(chǎn)證券化對資產(chǎn)的選擇比較嚴格。不良資產(chǎn)清收處置手段與流程（六）——資產(chǎn)證券化（完結(jié)）資產(chǎn)證券化一、資產(chǎn)證券化簡介廣義上，資產(chǎn)證券化指將缺乏流動性但能夠產(chǎn)生可預見的穩(wěn)定現(xiàn)金流的資產(chǎn)，通過一定的結(jié)構(gòu)安排，對資產(chǎn)中風險與收益要素進行分離與重組，進而轉(zhuǎn)換成為在金融市場上可以出售的流通的證券的過程。在具體操作中，應嚴格按照《財政部銀監(jiān)會關于印發(fā)金融企業(yè)不良資產(chǎn)批量轉(zhuǎn)讓管理辦法的通知》和《中國銀行股份有限公司不良資產(chǎn)批量轉(zhuǎn)讓管理辦法》規(guī)定的范圍和流程進行：對于政策規(guī)定不可以進行批量轉(zhuǎn)讓的資產(chǎn)，在組包時應嚴格剔除；不良資產(chǎn)批量轉(zhuǎn)讓要依照規(guī)定環(huán)節(jié)進行，不得擅自轉(zhuǎn)讓不良資產(chǎn)；要及時完成責任認定工作，并在規(guī)定的時間內(nèi)將批量轉(zhuǎn)讓工作情況報送監(jiān)管機構(gòu)。此外，由于批量轉(zhuǎn)讓一般為一次性將“不良資產(chǎn)及全部相關權(quán)利義務”全部轉(zhuǎn)讓，因此銀行對不良資產(chǎn)后續(xù)收益不再享有分配權(quán)，存在潛在處置損失。（二）不利方面議價影響回收價值最大化根據(jù)財金（2012）6號《財政部銀監(jiān)會關于印發(fā)金融企業(yè)不良資產(chǎn)批量轉(zhuǎn)讓管理辦法的通知》的相關規(guī)定，不良資產(chǎn)的批量轉(zhuǎn)讓可以本金打折，折后的損失進行核銷處理，這給銀行批量轉(zhuǎn)讓時的議價能力提出了較高的要求，如果定價過高可能無法成交；定價過低則損害了銀行的債權(quán)利益。減少商業(yè)銀行不良資產(chǎn)貶損不良資產(chǎn)普遍具有“冰棍效應”，即不良資產(chǎn)價值隨著時間的推移而不斷縮水，損失不斷加大，因此一般而言，不良資產(chǎn)處置越早越好。單筆處置一項不良資產(chǎn)，從起訴至執(zhí)行結(jié)案，需要交納的稅費至少有十五項以上，這些環(huán)節(jié)的稅費占不良資產(chǎn)本金金額的比例可達20％，許多不良資產(chǎn)因預計成本收益比過低而無法處置。附：批量轉(zhuǎn)讓業(yè)務流程圖五、利弊分析（一）有利方面實現(xiàn)商業(yè)銀行不良資產(chǎn)的快速處置商業(yè)銀行通過批量轉(zhuǎn)讓可以實現(xiàn)不良資產(chǎn)的快速處置，與以往的單筆不良資產(chǎn)處置相比，迅速改善商業(yè)銀行的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，提高資產(chǎn)質(zhì)量，提高經(jīng)營效益。簽訂資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓協(xié)議后，我行對不良資產(chǎn)進行處置或簽署委托處置代理協(xié)議的方案，應征得受讓資產(chǎn)管理公司同意。確保移交檔案資料和信息披露資料（債權(quán)利息除外）的一致性，嚴格按照轉(zhuǎn)讓協(xié)議的約定向受讓資產(chǎn)管理公司移交不良資產(chǎn)的檔案資料。（十六）資產(chǎn)檔案的整理、組卷和移交移交的檔案資料原則上應為原件（電子信息資料除外），其中證明債權(quán)債務關系和產(chǎn)權(quán)關系的法律文件資料必須移交原件，上述法律文件遺失的情況下，移交遺失情況書面說明原件。（十五）發(fā)布債權(quán)資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓公告發(fā)起單位和受讓資產(chǎn)管理公司應在約定時間內(nèi)在全國或者省級有影響的報紙上發(fā)布債權(quán)轉(zhuǎn)讓通知暨債務催收公告，通知債務人和相應的擔保人，公告費用由雙方承擔。原則上采取一次性付款方式，確需采取分期付款方式的，應將付款期限和次數(shù)等條件作為確定轉(zhuǎn)讓對象和價格的因素，首次支付比例不低于全部價款的30％。（十三）簽訂資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓協(xié)議并組織實施轉(zhuǎn)讓協(xié)議經(jīng)雙方簽署后生效，發(fā)起單位和受讓資產(chǎn)管理公司根據(jù)簽署的資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓協(xié)議組織實施。需將確定受讓方的原則提前告知已注冊競買的資產(chǎn)管理公司。(十一)確定受讓方根據(jù)招標、競價、拍賣等轉(zhuǎn)讓方式，按照市場化原則和國家有關規(guī)定，確定受讓資產(chǎn)管理公司。對資產(chǎn)管理公司的買方盡職調(diào)查提供必要的條件，保證合理的現(xiàn)場盡職調(diào)查時間。（九）組織買方盡職調(diào)查組織接受邀請并已注冊競買的資產(chǎn)管理公司進行買方盡職調(diào)查。通過公開轉(zhuǎn)讓方式只產(chǎn)生1個符合條件的意向受讓方時，可采取協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式。 發(fā)出要約邀請可選擇招標、競價、拍賣等公開轉(zhuǎn)讓方式，根據(jù)不同的轉(zhuǎn)讓方式向資產(chǎn)管理公司發(fā)出邀請函或進行公告。（七）制定轉(zhuǎn)讓方案轉(zhuǎn)讓方案應對資產(chǎn)狀況、盡職調(diào)查情況、估值的方法和結(jié)果、轉(zhuǎn)讓方式、邀請或公告情況、受讓方的確定過程、履約保證和風險控制措施、預計處置回收和損失、費用支出等進行闡述和論證。資產(chǎn)估值結(jié)果包括資產(chǎn)包整體價值和各單戶/項資產(chǎn)價值。賣方盡職調(diào)查可以由發(fā)起單位自行實施，也可以委托外部專業(yè)機構(gòu)實施。按照地域、行業(yè)、金額等特點確定樣本資產(chǎn)，樣本資產(chǎn)金額（債權(quán)為本金金額）應不低于每批次資產(chǎn)的80%，并對樣本資產(chǎn)（其中債權(quán)資產(chǎn)應包括抵質(zhì)押物）開展現(xiàn)場調(diào)查。（四）中介機構(gòu)選聘（如需）根據(jù)不良資產(chǎn)批量轉(zhuǎn)讓業(yè)務實際情況決定是否選聘資產(chǎn)評估機構(gòu)、律師事務所等中介機構(gòu)參與實施，若決定選聘，則選聘過程應遵守我行內(nèi)部相關制度規(guī)定，簽署保密協(xié)議。 發(fā)起申請一級分行作為發(fā)起單位時，須先向總行提出發(fā)起申請，對轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)包、轉(zhuǎn)讓方式等基本情況進行分析說明，待獲得總行批準同意后，再開展相關工作。 成立工作小組涉及不良資產(chǎn)批量轉(zhuǎn)讓的一級分行應成立由行領導任組長，授信執(zhí)行部門任副組長、風險管理部門、公司業(yè)務部門、法律合規(guī)部門、財務管理部門、稽核、監(jiān)察部門相關人員參加的批量轉(zhuǎn)讓工作小組，組織實施不良資產(chǎn)批量轉(zhuǎn)讓的全過程。表外不良資產(chǎn)：有一定市場價值，但短期內(nèi)變現(xiàn)困難的資產(chǎn)或無清收價值、常規(guī)手段無法實現(xiàn)化解的資產(chǎn)。四、業(yè)務流程批量轉(zhuǎn)讓業(yè)務流程如下：（一）資產(chǎn)組包根據(jù)資產(chǎn)質(zhì)量狀況和資產(chǎn)分布，確定擬批量轉(zhuǎn)讓不良資產(chǎn)的范圍和標準，對資產(chǎn)進行分類整理并組包。在借款合同或擔保合同中有限制轉(zhuǎn)讓條款的資產(chǎn)。國防軍工等涉及國家安全和敏感信息的資產(chǎn)。（二）不可批量轉(zhuǎn)讓不良資產(chǎn)的范圍債務人或擔保人為國家機關。抵債資產(chǎn)。三、適用范圍（一）可批量轉(zhuǎn)讓不良資產(chǎn)的范圍按規(guī)定程序和標準認定為次級、可疑、損失類的貸款。（四）價值最大化。（三）競爭擇優(yōu)。（二）公開透明。二、工作原則（一）依法合規(guī)。 資產(chǎn)管理公司是指具有健全公司治理、內(nèi)部管理控制機制，并有5年以上不良資產(chǎn)管理和處置經(jīng)驗，公司注冊資本金100億元（含）以上，取得銀監(jiān)會核發(fā)的金融許可證的公司，以及取得各省、自治區(qū)、直轄市人民政府批量轉(zhuǎn)讓特別授權(quán)的資產(chǎn)管理或經(jīng)營公司。 批量轉(zhuǎn)讓一、定義（一）批量轉(zhuǎn)讓批量轉(zhuǎn)讓是指我行對10戶/項（“戶”指獨立企業(yè)法人，“