【正文】 =600（萬(wàn)元）負(fù)債籌資=100040%=400（萬(wàn)元）利用留存收益籌資=600（萬(wàn)元）分配股利=1參考答案：投資所需權(quán)益資金=1萬(wàn)元，該公司采用剩余股利政策。1201660%。萬(wàn)元，確定的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)為：負(fù)債資本年的稅后凈利潤(rùn)為330208=122（萬(wàn)元）或： 負(fù)債籌資額=60045%=270（萬(wàn)元）需從外部籌集權(quán)益資金=600270208=122（萬(wàn)元）某股份公司年為擴(kuò)充生產(chǎn)能力必須從外部籌措多少權(quán)益資本？參考答案：投資方案所需權(quán)益資金：60055%=330（萬(wàn)元）按照固定股利支付率政策要求，2015要求：該公司260該公司201545%的負(fù)債比率，并想繼續(xù)執(zhí)行萬(wàn)元擴(kuò)大生產(chǎn)能力。公司的產(chǎn)品銷路穩(wěn)定，擬投資萬(wàn)元。5％，應(yīng)支付的股利為多少？參考答案：（1）投資方案所需的權(quán)益資本數(shù)額為：150060％＝900（萬(wàn)元）按照剩余政策的要求，該公司可向投資者發(fā)放股利數(shù)額為：1800－900＝900（萬(wàn)元）（2）按照固定股利政策，該公司應(yīng)向投資者發(fā)放股利總額5％時(shí)，將當(dāng)年凈利潤(rùn)的32050％分配股利，20165％，20162016320要求：（1）公司若實(shí)行剩余股利政策，201660％，借入資金1500201618002015=,15%,5)/+=年后正常增長(zhǎng)階段股利的現(xiàn)值=180。++++,15%,5)=/10%)5(11180。F(P180。++F(P180。+,15%,2)+/10%)2(11180。,15%,1)/10%)(11180。V：V5410%=10%)15%(1g=1180。g=D1kg)k(1為固定增長(zhǎng)模式，股票估價(jià)值為：24V(元)③狀況++=D02=為零增長(zhǎng)模式，股票估價(jià)值：股票估價(jià)值①狀況43③固定增長(zhǎng)模式：長(zhǎng)期持有股票，股利固定增長(zhǎng)的股票估價(jià)模型。種：①基本模式：短期持有股票，未來(lái)準(zhǔn)備出售的股票估價(jià)模型。股票的估價(jià)模型有思考與分析：（1）什么是股票的價(jià)值？股票估價(jià)的模型有幾種？（2）上述股票的估算是否正確？如果不正確請(qǐng)指出，并給出正確的估價(jià)值。元（D0=1），股東要求的收益率為該公司上期已發(fā)放的股息為每股W5%g2）；以后按=10%（5思考與分析：光華公司股票價(jià)格為多少時(shí)新湖公司投資最為合適？參考答案：（1）光華公司本年度凈利潤(rùn)凈利潤(rùn)＝（80020010%）（125%）＝585（萬(wàn)元）（2）光華公司本年應(yīng)計(jì)提的法定盈余公積金應(yīng)計(jì)提法定盈余公積金＝58510%＝（萬(wàn)元）（3）光華公司本年可供投資者分配的利潤(rùn)本年末分配的利潤(rùn)＝＋＝（萬(wàn)元）（4）光華公司每股支付的現(xiàn)金股利每股支付的現(xiàn)金股利＝（16%）247。8%，市場(chǎng)上所有股票的平均收益率系數(shù)為（4）據(jù)投資者分析，該公司股票的16%向普通股股東發(fā)放現(xiàn)金股利，預(yù)計(jì)現(xiàn)金股利以后每年增長(zhǎng)10%的比例計(jì)提法定盈余公積金。10%，假定公司籌資費(fèi)用忽略不計(jì)。200元，每股溢價(jià)收入9萬(wàn)股，發(fā)行時(shí)每股面值（2）公司流通在外的普通股萬(wàn)元，所得稅率年年初投資了一套新的生產(chǎn)線，生產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)大了020100%=%案例：新湖公司是光華股份公司的上游企業(yè)，新湖公司020）247。（2）投資收益率=（1300=100010%3）（P/F,8%,3）=債券價(jià)值=（1元的價(jià)格出售，計(jì)算該債券的投資收益率。1512016AA8%。年，票面利率為10%，不計(jì)復(fù)利。元，期限為1企業(yè)發(fā)行的利隨本清的企業(yè)債券。元的價(jià)格購(gòu)買(mǎi)1512015A=%（2）價(jià)值=247。10%，這一優(yōu)先股對(duì)該投資者的價(jià)值是多少？（3）該投資者是否應(yīng)該購(gòu)買(mǎi)這一優(yōu)先股？參考答案：（1）收益率=247。元。33公司股票的內(nèi)在價(jià)值為：2(1+2%)247。公司股票的內(nèi)在價(jià)值。要求：計(jì)算22%。預(yù)計(jì)ABC公司的股票，他的投資最低報(bào)酬率為一個(gè)投資人持有1006%+100=8%。次利息剛剛付過(guò)。元的債券，債券票面利率為6%，每年年末付一次利息，第年末一次還本五年前發(fā)行的一種第元）高于發(fā)行價(jià)為（680000=681參考答案：P=1元。8%，其發(fā)行價(jià)格為51000元。（元）結(jié)論：該企業(yè)投資該債券的價(jià)格最高為1000(P/F,12%,5)+1=12%。年。10%，期限為1000890（元）結(jié)論：應(yīng)選擇購(gòu)房方案。000=4978680600978(P/A,10%,10)680600年后余值：12000/=464=3120000（元）設(shè)：每年年末支付本息為000=30001000（元）余款：400035%=1000(元)首付款：4000300=4717000（1+）+604000(P/A,10%,9)+604500（元）租金的現(xiàn)值：20465年每年租金：3001000（元）后年每年租金：3001參考答案：租房方案：前該公司投資人要求的必要報(bào)酬率為10%，不考慮其他費(fèi)用。預(yù)計(jì)20年后該房的售價(jià)為12購(gòu)房：該房現(xiàn)價(jià)16租房：目前年租金1127（元）結(jié)論：應(yīng)選國(guó)產(chǎn)設(shè)備。000=164(P/A,10%,5)+591VN91000（125%）+36000）（125%）+360002025036000）247。127（元）進(jìn)口設(shè)備：年折舊額=（185P/F,10%,5)100350(P/A,10%,5)+3VN72600（125%）+19400）（125%）+190002021019000）247。參考答案：國(guó)產(chǎn)設(shè)備：年折舊額=（10000020250000550002021000053假設(shè)該企業(yè)的資金成本為10%，所得稅稅率為25%，每年平均計(jì)提折舊。方案。方案，故應(yīng)選擇B1=＞1結(jié)論：A、B110方案獲利指數(shù)=121=120方案獲利指數(shù)=127方案。方案，故應(yīng)選擇方案凈現(xiàn)值率高于000）100%312247。=%B120方案凈現(xiàn)值率=（7方案。方案，故應(yīng)選擇方案凈現(xiàn)值高于但312（元）結(jié)論：根據(jù)計(jì)算結(jié)果，A、B312110VN）B（07100120000000＋20000＋40000(P/F,10%,5)120000(P/F,10%,2)+30000(P/F,10%,3)+2050VN采用凈現(xiàn)值標(biāo)準(zhǔn)做出決策A1000要求：試用不同的方法做出選擇哪個(gè)方案的決策。000 160000合計(jì) 1600005 200004 200003 300002 400001 50現(xiàn)金流出量0 120現(xiàn)金流入量現(xiàn)金流出量B方案現(xiàn)金流入量該企業(yè)資本成本率為10%。天宇公司為生產(chǎn)甲產(chǎn)品，需增加一項(xiàng)固定資產(chǎn)，現(xiàn)有A、B兩種投資方案可供選擇。乙方案凈現(xiàn)值計(jì)算表結(jié)論：從以上計(jì)算結(jié)果可見(jiàn)，甲、乙兩方案的凈現(xiàn)值均為正數(shù)，表明它們預(yù)期可實(shí)現(xiàn)報(bào)酬率都大于資本成本，困而兩方案均可行。NCF=VN均相同，可采用年金法進(jìn)行折現(xiàn)。參考答案：甲方案各年150160140140它們?cè)趬勖芷趦?nèi)的現(xiàn)金流量總額均為700萬(wàn)元，但分布情況不同，如下表所示。萬(wàn)元，該方案可行。=20(P/A,10%,10)(P/F,10%,1)50(P/F,10%,1)50=（萬(wàn)元）＞0結(jié)論：凈現(xiàn)值為10=10（萬(wàn)元）凈現(xiàn)值17年份各年現(xiàn)金凈流量(NCF)復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)現(xiàn)值(PV)1234513016018015080凈現(xiàn)金流入量現(xiàn)值原始投資現(xiàn)值凈現(xiàn)值（NPV）年折舊額50萬(wàn)元，該方案可行。NPV=20(P/A,10%,10)(P/F,10%,1)100=（萬(wàn)元）＞0結(jié)論：凈現(xiàn)值為=100247。（3）若該項(xiàng)目建設(shè)期為一年，期末無(wú)殘值，計(jì)算凈現(xiàn)值。=10+9+10=29（萬(wàn)元）凈現(xiàn)值10年凈現(xiàn)金流量10=9（萬(wàn)元）投產(chǎn)后前年折舊額萬(wàn)元?dú)堉担?jì)算凈現(xiàn)值。（2）若該固定資產(chǎn)項(xiàng)目報(bào)廢時(shí)有10=10（萬(wàn)元）投產(chǎn)后每年相等的凈現(xiàn)金流量假定該項(xiàng)目的行業(yè)基準(zhǔn)折現(xiàn)率為10%，要求：(1）計(jì)算其凈現(xiàn)值為多少？（2）若該固定資產(chǎn)項(xiàng)目報(bào)廢時(shí)有10萬(wàn)元?dú)堉?，其凈現(xiàn)值為多少？（3）若該項(xiàng)目建設(shè)期為一年，期末無(wú)殘值，則凈現(xiàn)值為多少？（4）若該項(xiàng)目建設(shè)期為一年，建設(shè)資金分別于年初、年末各投入50萬(wàn)元，期末無(wú)殘值，則其凈現(xiàn)值為多少？參考答案：（1）計(jì)算投資方案的凈現(xiàn)值。某企業(yè)擬建一項(xiàng)固定資產(chǎn)項(xiàng)目，需投資100萬(wàn)元，按直線法計(jì)提折舊，使用壽命10年，期末無(wú)殘值。+2+33+7+3700(P/F,10%,4)+3(P/F,10%,2)+44V＞0乙方案凈現(xiàn)值：N500500(P/A,10%,5)(P/F,10%,1)10=P