公司理財學原理第5章習題答案(參考版)
2025-06-27 16:42本頁面
【正文】 。解：（1）確定兩家公司的現(xiàn)金盈虧平衡點A企業(yè)現(xiàn)金盈虧平衡點銷售收入 =B企業(yè)現(xiàn)金盈虧平衡點銷售收入 =（2）比較盈虧平衡點與現(xiàn)金盈虧平衡點的差異A企業(yè)盈虧平衡點銷售收入 =A企業(yè)盈虧平衡點的銷售收入比現(xiàn)金盈虧平衡點的銷售收入高1倍。解：A、B、C三家公司在相同息稅前收益水平條件下的財務杠桿和每股收益計算表 單位：萬元增加20%減少20%A公司B公司C公司A公司B公司C公司（1）息稅前收益360360360240240240（2）利息費用*6020060200（3）稅前收益36030016024018040（4）所得稅（33%）99（5）稅后收益201（6）普通股票股數(shù)（萬股）300200100300200100（7）變化后每股收益[=（5）/（6）]（8）變化前每股收益（9）每股收益變化率 {=[(7)(8)]/(8)}20%25%60%－20%－25%－60%（10）變化后財務杠桿率[=（1）/（3）]（11）變化前財務杠桿率（12）財務杠桿變化率 {=[(10)(11)]/(11)}0－4%－25%0＋%＋100%（13）每股收益變化率/息稅前收益變化率9． 以“習題7”的資料為基礎，并假定A、B、C三家公司的公司債券和普通股票均為平均余額，試用如下公式求三家公司的股權(quán)資金收益率。解：A、B、C三家公司在相同息稅前收益水平條件下的財務杠桿和每股收益計算表 單位：元A公司B公司C公司（1）息稅前收益3 000 0003 000 0003 000 000（2）利息費用*600 0002 000 000（3）稅前收益3 000 0002 400 0001 000 000（4）所得稅（33%）990 000792 000330 000（5）稅后收益2 010 0001 608 000670 000（6）普通股票股數(shù)3 000 0002 000 0001 000 000（7）每股收益[=（5）/（6）]（8）財務杠桿率[=（1）/（3）] 注：利息費用 = 公司債利息率8． 假設“習題7”的各種條件不變，但下一年度可能出現(xiàn)兩種情況：一是銷售狀況好，每家公司的息稅前收益都增加20%，另一是銷售狀況差，每家公司的息稅前收益都將減少20%。公司所得稅率為33%。問兩家企業(yè)銷售收入分別增加和減少10%條件下的經(jīng)營杠桿和息稅前收益增減變化情況。問甲、乙兩企業(yè)的綜合杠桿率又各為多少？解：甲企業(yè)總杠桿=1100000(10040)/[1100000(10040)20000000]=乙企業(yè)總杠桿=1100000(10030)/
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