【正文】 但在期權交易中，由于期權的買方可以執(zhí)行其買進或賣出期貨合約的權利，也可放棄這一權利，所以，對買方來說，做期權交易的盈利機會就比較大，如果在套期保值交易和投機交易中配合使用期權交易，無疑會增加盈利的機會。而在期權交易中，期權買方的虧損是有限的，虧損不會超過權利金；而盈利則可能是巨大的；期權賣方的虧損是可能巨大的；而盈利則是有限的（僅權利金）。如市場價格出現(xiàn)不利于賣方的轉變時，期權賣方將被要求必須在下一日開盤前追加保證金，以維持其在手的空盤部位。(5)保證金規(guī)定不同在期貨交易中，根據(jù)交易所的規(guī)定，買賣雙方都要交納一定數(shù)量的保證金；而在期權交易中，期權的買方不需交納保證金，因為他的最大風險是權利金，所以只需交權利金，但賣方必須存入一筆保證金。(３)交割價格不同期貨交割價格在到期前是個變量，這個價格的形成來自市場上所有參與者對該合約標的物到期日價格的預期，交易各方注意的焦點就在這個預期價格上；而期權到期交割的價格是執(zhí)行價格。在美式期權交易中，期權買方可在期權合約有效期內(nèi)任何一個交易日要求履行期權合約，而在歐式期權交易中，買方只有在期權合約履行日期到來時，才能要求履行期權合約。當買方認為市場價格對自己不利時，他可以放棄自己的權利，而不需征求期權賣方的意見，其損失不過是買進期權時先支付的一筆權利金。期權合約賦予買方享有在合約有效期內(nèi)買進或賣出的義務。如果想免除到期時履行期貨合約的義務，必須在合約交割期到來之前進行對沖，而且雙方的權利義務只能在交割期到來時才能執(zhí)行。 (1).雙方權利義務不同期貨交易是對稱性的風險收益機制。買方不一定要實際執(zhí)行這個權利，只要有利，也可以把這個權利轉讓出去。期權交易同樣可以買空賣空。反過來，期權交易的產(chǎn)生和發(fā)展為投機套利者、套期保值者防范價格風險提供了更多可選擇工具，進一步豐富了期貨市場的交易內(nèi)容；(３) 在價格關系上，期貨市場價格對期權交易合約的履約價格及權利金的確定均有影響。 從時間上看，先有期貨市場發(fā)育，爾后才有期權交易的產(chǎn)生，期貨市場的發(fā)育為期權交易的產(chǎn)生和發(fā)展奠定了基礎。 四、期權交易與期貨交易的關系 期權交易與期貨交易之間既有區(qū)別又聯(lián)系 (１)實、平、虛值期權期權按履約價格與標的物市價的關系可分為實值期權(in the money ITM) 平值期權(at the money ATM) 虛值期權(out of the money OTM)?？礉q期權所謂看漲期權，是指期權的買方享有在規(guī)定的有效期限內(nèi)按某一具體的敲定價格買進某一特定數(shù)量的相關商品期貨合約的權利，但不同時負有必須買進的義務。期權賣方必須存入交易所用于履約的財力擔保。期權的買方支付的期權價格，即買方為獲得期權而付給期權賣方的費用。期權的買方行使權利時事先規(guī)定的標的物買賣價格。美式期權：是指可以在成立后有效期內(nèi)任何一天被執(zhí)行的期權，多為場內(nèi)交易所采用。 股票指數(shù)的選擇股指期貨合約的要素規(guī)定 （1）合約價值的設定 （2）每點金額的設計 （3）最小變動價位的設定 （4）每日價格最大波動幅度限制的設定 （5）保證金水平的設計規(guī)定 第八章 期權交易一、期權的定義 期權（Options）是一種選擇權，期權的買方向賣方支付一定數(shù)額的權利金后，就獲得這種權利，即擁有在一定時間內(nèi)以一定的價格（執(zhí)行價格）出售或購買一定數(shù)量的標的物（執(zhí)行價格）出售或購買一定數(shù)量的標的物（實物商品、證券或期貨合約）的權利。 六、股指期貨在我國發(fā)展的可行性研究一、推出股指期貨是發(fā)展我國證券市場的必然選擇降低股市系統(tǒng)性風險，為保險資金入市消除障礙加強股市流動性，為發(fā)展基金業(yè)創(chuàng)造條件豐富市場投資品種，為機構投資者提供更多選擇 完善市場體系，為資本市場國際化奠定基礎 提高股市透明度，保護中小投資者利益 二、我國推出股指期貨的考慮前提條件基本具備從國際經(jīng)驗來看，股指期貨的開設須具備三個基本條件：(1)股市具有相當?shù)氖袌鲆?guī)模、流動性以及波動性；(2)機構投資者在股市中占有重要的市場地位；(3)市場監(jiān)管制度體系較為完善，具有較充分的風險防御能力。 從兩種期貨的應用場合來說，股指期貨對于被動式指數(shù)化投資來說對沖效果較好，而股票期貨對于通過選擇股票希望跑贏大市的主動式投資對沖效果更好。 從性質上講，股票期貨和股指期貨有密切的聯(lián)系，因為歸根到底兩類產(chǎn)品都是從股票現(xiàn)貨衍生出來的金融產(chǎn)品，兩者都和股票現(xiàn)貨市場有著密切的關系。 股指期貨的交割采用現(xiàn)金交割，即不是通過交割股票而是通過結算差價用現(xiàn)金來結清頭寸。瓊斯平均價格指數(shù)、標準普爾500指數(shù)、英國金融時報股票指數(shù)、香港恒生指數(shù)等。第四節(jié) 股票指數(shù)期貨一、股指期貨的定義 股票指數(shù)期貨是指以股價指數(shù)為標的物的標準化期貨合約。其他國家利率水平。經(jīng)濟發(fā)展?，F(xiàn)金交割是以銀行現(xiàn)有利率為轉換系數(shù)來確定期貨合約的交割價格。利率期貨的交割方法特殊。六、外匯期貨的影響因素:國際貿(mào)易和資本余額國內(nèi)經(jīng)濟因素政府政策和國內(nèi)政局利率水平預期投機因素第三節(jié) 利率期貨一、與利率期貨相關的債務憑證利率期貨的標的物是債券債券的分類二、利率期貨的概念利率期貨是指以債券類證券為標的物的期貨合約，它可以回避銀行利率波動所引起的證券價格變動的風險。外匯期貨合約中雖然貨幣是商品的一種特殊形式，但它仍然是有形的商品，有著實際的價值。五、外匯期貨的特點外匯期貨合約反映的是交易雙方對有關貨幣匯價變動方向的預測。四、外匯期貨的主要市場 美國的芝加哥商業(yè)交易所的國際貨幣市場（IMM）、中美洲商品交易所（MCE）和費城期貨交易所（PBOT）。匯率風險：交易風險、經(jīng)濟風險和儲備風險。匯率是指用一國貨幣表示另一國貨幣的價格或比率，又稱匯價。產(chǎn)業(yè)活動及有關的經(jīng)濟指標。政府的貨幣政策與財政政策。金融期貨交易的基本特性：一是金融商品的持有成本低，二是金融商品交易的結算與交割十分便利。1982年2月，美國堪薩斯期貨交易所(KCBT)推出價值線綜合指數(shù)期貨交易。二、金融期貨的產(chǎn)生與發(fā)展1972年5月16日，美國芝加哥商業(yè)交易所(CME)的國際貨幣市場(IMM)推出外匯期貨合約(Foreign Currency Futures)，標志著金融期貨這一新的期貨類別的誕生 。 期貨交易的十大基本規(guī)則 先學習、后行動 要及時減少損失 循規(guī)守紀至關緊要 對交易過程全神貫注 知道什么時候出市 管理好你的資金 與趨勢為伍 在交易上不要感情用事 想一想誰在賠錢 永遠保持謙卑姿態(tài) 第七章　金融期貨金融期貨是重要的金融衍生品之一巴林銀行倒閉案第一節(jié) 金融期貨的產(chǎn)生與發(fā)展一、金融期貨的定義金融期貨（Financial Futures）指以金融工具為標的物的期貨合約。(6)末平倉合約量，指買入或賣出后尚未對沖及進行實物交割的某種商品期貨合約的數(shù)量，也稱持倉量或空盤量。(5)成交量，為在一定的交易時間內(nèi)某種商品期貨在交易所成交的合約數(shù)量。(3)最高價，當日的最高交易價格。 四、指標（一）、基礎指標(1)開盤價，開市前5分鐘集合競價產(chǎn)生的價格。 所謂趨勢線，就是根據(jù)價格上下變動的趨勢所畫出的線路，畫趨勢線的目的，即依其脈絡尋找出恰當?shù)馁u點與買點。（四）移動平均線與趨勢線分析 移動平均線實質上是一種追蹤趨勢的工具。成交量、末平倉量減少，價格下跌，表明大量買空者急于賣貨平倉，短期內(nèi)價格將繼續(xù)下降。成交量增加，價格上升，但未平倉合約量減少，說明賣空者和買空者都在大量平倉，價格馬上會下跌。 （三）成交量分析 成交量在價格分析中的作用：證實價格圖形構造的形成驗證突破的有效性交易量變化先于價格變化成交量、未平倉合約量與價格的關系：成交量、末平倉合約量增加，價格上升，表示新買方正在大量收購，近期內(nèi)價格還可能繼續(xù)上漲。后者意味著現(xiàn)行趨勢將要發(fā)生反轉，主要指頭肩形、三（雙）重頂（底）、V字頂（底）、以及圓形頂（底）等。 （二）形態(tài)分析 根據(jù)對后市的影響，價格形態(tài)可分為持續(xù)形態(tài)和反轉形態(tài)。 條形圖 條形圖是價格圖中最簡單的一種。在K線圖中，縱軸代表價格，橫軸代表時間。 三、幾種常用的技術分析方法 （一）圖形分析 在技術分析中，圖形分析是最主要、最普遍的分析方法，包括以下三種最基本的價格圖形。而比例分析是指，通過測算各個波浪之間的相互關系，來確定回撤點和價格目標。（三）艾略特波浪理論 艾略特波浪理論的基本原理波浪理論具有三個重要方面——形態(tài)、比例和時間，其重要性依上述次序等而下之。代表著作《華爾街四十五年》，江恩時間周期理論、江恩角度線、輪中輪等，江恩在操作中還制定了二十一條買賣守則、十二條買賣規(guī)則。 收盤價是最重要的價格。 市場波動的三種趨勢。 六、投機心理 （一）、大戶操縱 （二）、投機心理 第二節(jié) 技術分析法一、理論基礎——技術分析的三個基本假定 市場行為反映一切 價格依趨勢運動3 、歷史往往重演 二、技術分析的主要理論 （一）道氏理論 個別股票的價格波動與整個股票市場的價格波動密切相關。 四、金融貨幣因素 （一）、利率 （二）、匯率 五、政