淺談期貨套期保值和期權(quán)定價(jià)原理金融工程學(xué)論文(參考版)
2025-06-27 02:58本頁面
【正文】 最后衷心地感謝老師這些日子的辛勤授課，帶我們走進(jìn)美麗的金融世界！參 考 文 獻(xiàn)[1]soso百科[2] 《金融工程學(xué)理論與實(shí)務(wù)務(wù)實(shí)》譚春枝、滕莉莉、謝玉華主編，清華大學(xué)出版社2012年出版[3] 百度百科[4]期權(quán)定價(jià)理論綜述 [5] 《金融工程學(xué)》李淑錦主編，北京大學(xué)出版社2012年出版[6]金融工程學(xué) [7] 維基百科 18 。模擬招聘的小活動(dòng)讓我對(duì)未來更加有把握，感受到了面試的一整套步驟，學(xué)長和老師的話語讓我學(xué)到了很多，應(yīng)該注意的細(xì)節(jié)、不能犯的錯(cuò)誤等等，讓我深深感覺到自己身上的不足，不管是在自身能力還是在素質(zhì)修養(yǎng)方面，仍需要多多努力，現(xiàn)在已經(jīng)大三了，再過一年多就要進(jìn)入社會(huì)了，還好我把握住了這次小活動(dòng)的機(jī)會(huì)，激起我的警覺性，讓我發(fā)現(xiàn)自己的缺點(diǎn)，找到不斷向上的動(dòng)力?？梢婋m然新的金融工具的創(chuàng)造，如期權(quán)組合的應(yīng)用，讓金融市場(chǎng)更加豐富多彩，充滿生機(jī)，但同時(shí)金融工具也是一把雙刃劍，運(yùn)用的好，可以為企業(yè)帶來價(jià)值、規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，運(yùn)用的不好可能會(huì)給企業(yè)帶來損失及更高的風(fēng)險(xiǎn)。金融工程的精髓在于運(yùn)用多科知識(shí)在工程技術(shù)下的金融創(chuàng)新與創(chuàng)造。金融工程的應(yīng)用就是一個(gè)發(fā)現(xiàn)價(jià)值、創(chuàng)造價(jià)值的過程。我對(duì)金融工程的理解是：金融工程是一個(gè)創(chuàng)造價(jià)值的過程。毫無疑問，在未來幾年中．公司對(duì)這方面人才的需求將會(huì)急劇增加。這些公司越來越意識(shí)到需要進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)分析和風(fēng)險(xiǎn)管理，以及通過非傳統(tǒng)市場(chǎng)降低融資成本的能力。但也不要忽視公司方面的需要。學(xué)習(xí)金融工程的人能干什么，只要是需要?jiǎng)?chuàng)造性的傳統(tǒng)領(lǐng)域都會(huì)對(duì)金融工程這類人才有需求。第二，一些金融機(jī)構(gòu)為客戶公司設(shè)計(jì)的方案未必是從客戶公司的最佳利益出發(fā)的——盡管從投資銀行的角度看它可能是盈利豐厚的，這可能令人感到沮喪，僅不手這是事實(shí)。在對(duì)不同解決辦法進(jìn)行選取之前必須認(rèn)真考慮這些性質(zhì)上的差異。當(dāng)對(duì)于給定問題存在不止一種解決辦法時(shí)，這種理解就會(huì)變得至關(guān)重要。這是出于以下幾個(gè)原因。 總而言之，期權(quán)定價(jià)理論會(huì)適用于更為廣泛的金融衍生證券和更為寬泛和普遍的經(jīng)濟(jì)環(huán)境中，擁有更為寬廣的應(yīng)用前景。相信只要理論與實(shí)踐同步協(xié)調(diào)發(fā)展，以上問題會(huì)逐步得到很好的解決。最后是市場(chǎng)參數(shù)的估計(jì)問題。再次是定價(jià)方法的創(chuàng)新。盡管到目前為止，期權(quán)定價(jià)模型繁多，但是大部分都存在不足，不是與市場(chǎng)實(shí)際數(shù)據(jù)不吻合就是模型結(jié)構(gòu)太復(fù)雜不便于數(shù)學(xué)處理，很難得出好的結(jié)果，大部分都停留在理論層面上。市場(chǎng)繁榮的背后往往影藏著巨大的金融風(fēng)險(xiǎn)，面對(duì)日新月異的金融市場(chǎng)，現(xiàn)有的期權(quán)品種遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠，如何根據(jù)投資者的需求和風(fēng)險(xiǎn)管理的需要設(shè)計(jì)新型期權(quán)是期權(quán)定價(jià)工作不能忽視的問題。隨著金融領(lǐng)域的不斷創(chuàng)新，期權(quán)的應(yīng)用越來越廣泛，品種越來越多樣，但金融市場(chǎng)日新月異，所有我們還面臨著諸多亟待解決的問題。當(dāng)金融資產(chǎn)只可能達(dá)到這兩種價(jià)格時(shí)，這一順序稱為二項(xiàng)程序。如果資產(chǎn)價(jià)格在時(shí)間t的價(jià)格為S，它可能在時(shí)間t+△t上升至uS或下降至dS。股票的波動(dòng)率為常數(shù)。投資者可以以無風(fēng)險(xiǎn)利率拆入或拆出資金。 不支付股票紅利。中國金融體制不健全、資本市場(chǎng)不完善，但是隨著改革的深入和向國際化靠攏，資本市場(chǎng)將不斷發(fā)展，匯兌制度日漸完善，企業(yè)也將擁有更多的自主權(quán)從而面臨更大的風(fēng)險(xiǎn)。新的技術(shù)和新的金融工具的創(chuàng)造加強(qiáng)了市場(chǎng)與市場(chǎng)參與者的相互依賴，不僅限于一國之內(nèi)還涉及他國甚至多國。到今天，該模型以及它的一些變形已被期權(quán)交易商、投資銀行、金融管理者、保險(xiǎn)人等廣泛使用。在此紅利現(xiàn)值為:S(1EδT)，所以S′=S EδT，以S′代S，得存在連續(xù)紅利支付的期權(quán)定價(jià)公式:C=S EδT N(D1)L EγT N(D2) 自BS模型1973年首次在政治經(jīng)濟(jì)雜志(Journalofpo Litical Economy)發(fā)表之后，芝加哥期權(quán)交易所的交易商們馬上意識(shí)到它的重要性，很快將BS模型程序化輸入計(jì)算機(jī)應(yīng)用于剛剛營業(yè)的芝加哥期權(quán)交易所。因?yàn)楣蓛r(jià)在全年是不斷波動(dòng)的，實(shí)際紅利也是變化的，但分紅率是固定的。從而將BS模型變型得新公式:C=(S EγT N(D1)L EγT N(D2)(二)存在連續(xù)紅利支付是指某股票以一已知分紅率(設(shè)為δ)支付不間斷連續(xù)紅利，該股票現(xiàn)值為164，從而該年可望得紅利164004= 。(一)存在已知的不連續(xù)紅利假設(shè)某股票在期權(quán)有效期內(nèi)某時(shí)間T(即除息日)支付已知紅利DT，只需將該紅利現(xiàn)值從股票現(xiàn)價(jià)S中除去，將調(diào)整后的股票價(jià)值S′代入BS模型中即可:S′=SDT ErT。根據(jù)售出—購進(jìn)平價(jià)理論(Putcallparity)可以推導(dǎo)出有效期權(quán)的定價(jià)模型，由售出—購進(jìn)平價(jià)理論，購買某股票和該股票看跌期權(quán)的組合與購買該股票同等條件下的看漲期權(quán)和以期權(quán)交割價(jià)為面值的無風(fēng)險(xiǎn)折扣發(fā)行債券具有同等價(jià)值，以公式表示為:S+PE(S，T，L)=CE(S，T，L)+L(1+γ)T移項(xiàng)得:PE(S，T，L)=CE(S，T，L)+L(1+γ)TS，將BS模型代入整理得:P=L EγT [1N(D2)]S[1N(D1)]此即為看跌期權(quán)初始價(jià)格定價(jià)模型。在沒
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