【正文】 在此向 老師表示深深的感謝和崇高的敬意！同時，在論文寫作過程中，我還參考了有關(guān)的書籍和論文，在這里一并向有關(guān)的作者表示謝意。同時，由于經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，企業(yè)的財務(wù)分析將遇到更多更大的挑戰(zhàn)，企業(yè)償債能力的分析將隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展以及財務(wù)管理水平的發(fā)展而不斷改進(jìn)，不斷創(chuàng)新，故本文對償債能力的探討在將來還有可以提高的空間。所以企業(yè)在進(jìn)行日常的財務(wù)核算時，要特別注意企業(yè)的借貸情況。在分析長期償債能力時，目前所使用的指標(biāo)時，有必要對企業(yè)資產(chǎn)的構(gòu)成和質(zhì)量及負(fù)債的構(gòu)成作進(jìn)一步分析 , 借以確定指標(biāo)對償債能力反映的程度 ,以排除變現(xiàn)能力差的資產(chǎn)使指標(biāo)數(shù)值擴(kuò)大的影響 ,真實(shí)評價企業(yè)的償債能力 ,避免償債能力分析簡單化。而這一點(diǎn)對債權(quán)人到期時能否獲得償還是尤為重要的。，區(qū)分企業(yè)的行業(yè)特點(diǎn)和發(fā)展階段等等，要結(jié)合定性分析。第五章 結(jié)論我們可以得出，在實(shí)際分析中在運(yùn)用償債能力指標(biāo)分析時應(yīng)注意四個問題。綜合上面所有分析，寶鋼的短期償債能力在同行業(yè)中較低，但長期償債能力較好。說明寶鋼的支付能力增強(qiáng)，與同行業(yè)首鋼相比，說明寶鋼善于充分利用現(xiàn)金資源，把現(xiàn)金投入經(jīng)營以賺取更多的利潤。 =（流動資產(chǎn)存貨）/流動負(fù)債=（76,623,850,5,755,900,000）/75,885,168,= 2022年寶鋼速動比率=（流動資產(chǎn)存貨）/流動負(fù)債=(51,611,296,31,514,549,)/ 47,266,308,= 2022年首鋼速動比率=（流動資產(chǎn)存貨）/流動負(fù)債=（7,356,947,1,283,001,）/=由上面數(shù)據(jù)可以看出寶鋼07年的速動比率迅速升高，和同行業(yè)的首鋼持平，說明寶鋼的短期償債能力顯著提高。=流動資產(chǎn)/流動負(fù)債= 76,623,850, / 75,885,168, =2022年寶鋼流動比率=流動資產(chǎn)/流動負(fù)債=51,611,296,266,308,=2022年首鋼流動比率=流動資產(chǎn)/流動負(fù)債=，比同行業(yè)的首鋼少，說明寶鋼的償債能力降低，債權(quán)人利益的安全程度降低。短期償債能力的衡量。利用利潤表分析長期償債能力1 .2022年寶鋼利息償付倍數(shù)=息稅前利潤/利息費(fèi)用= =2022年寶鋼的利息償付倍數(shù)=息稅前利潤/利息費(fèi)用= 19,007,733,1,306,365,=，說明寶鋼有良好的償付利息的記錄，各期有較高的、穩(wěn)定的償付利息的能力，將會比較順利的獲得資金。寶鋼的有形凈值債務(wù)率比2022年增加了31%，有形凈值債務(wù)率大幅度提高，提高幅度很大。=[負(fù)債總額/（股東權(quán)益無形資產(chǎn)凈值）]*100%=【93,734,800,（94,600,995,626,751,）】*100%=105%2022年寶鋼有形凈值債務(wù)率=[負(fù)債總額/（股東權(quán)益無形資產(chǎn)凈值）]*100%=【64185/（/）=74%可以看出寶鋼的有形凈值債務(wù)率保持了一個較低的有形凈值債務(wù)率。=（負(fù)債總額/所有者權(quán)益總額）*100%=（93,734,800, / 94,600,995, ）*100%=99% 2022年寶鋼的產(chǎn)權(quán)比率=（負(fù)債總額/所有者權(quán)益總額）*100%=（64185/86875）*100%=74%2022年寶鋼的產(chǎn)權(quán)比率比2022年增加了25%，有大幅度的提高，說明它的財務(wù)結(jié)構(gòu)的風(fēng)險性提高，所有者權(quán)益對償債風(fēng)險的承受能力降低。通過以上對武鋼股份的分析，可以對武鋼股份的償債能力有大體的認(rèn)識，但是還需要分析寶鋼股份在行業(yè)中的地位，同時與競爭對手作比較。由2022年2022年寶鋼股份的股票價格可以看出，債務(wù)的成本低于權(quán)益資本的成本，增加債務(wù)可以改善盈利能力，提高股票價格，增加股東財富。首先分析寶鋼的長期償債能力：2022022年寶鋼資產(chǎn)負(fù)債簡表：=（負(fù)債總額/資產(chǎn)總額）*100%=（93,734,800,188,335,795,）*100%= 50%2022年寶鋼資產(chǎn)負(fù)債率=（負(fù)債總額/資產(chǎn)總額）*100%=（）*100%=%資產(chǎn)負(fù)債率是衡量企業(yè)負(fù)債水平及風(fēng)險程度的重要標(biāo)志。但落后產(chǎn)能淘汰工作進(jìn)展緩慢和對國內(nèi)資源、能源、環(huán)境的壓力進(jìn)一步加大等問題值得高度關(guān)注。國家早在1998年就決定把鋼鐵行業(yè)決定為支柱產(chǎn)業(yè)，而且由于鋼鐵行業(yè)屬于勞動密集型和資本密集型，2022年中國鋼鐵工業(yè)快速發(fā)展，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和企業(yè)組織結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化，對外貿(mào)易不斷發(fā)展，行業(yè)效益明顯提高。2022年，標(biāo)準(zhǔn)普爾評級公司宣布：寶鋼集團(tuán)公司和寶鋼股份長期信用等級確認(rèn)為“A”，2022年的“穩(wěn)定”上調(diào)為“正面”，這是繼2022年12月寶鋼取得歷史最高評級“A”后的又一突破。第四章 案例分析寶鋼償債能力分析寶鋼集團(tuán)有限公司（簡稱寶鋼）是中國最具競爭力的鋼鐵企業(yè)，從1978年12月23日在上海長江口破土動工到今天，寶鋼建廠已經(jīng)整整30年了。所以，高質(zhì)量的流動資產(chǎn)應(yīng)能按照賬面價值或高于賬面價值而迅速變現(xiàn)。而目前在計算比率時并未考慮不良資產(chǎn)對企業(yè)償債能力的影響。資產(chǎn)負(fù)債表中，流動資產(chǎn)的質(zhì)量主要反映為賬面價值與市場價值相比是否存在高估的問題。流動資產(chǎn)是償還流動負(fù)債的物質(zhì)保證，從根本上決定了企業(yè)的償還能力。資產(chǎn)的流動性資產(chǎn)的流動性是指企業(yè)資產(chǎn)轉(zhuǎn)換成現(xiàn)金的能力。e. 企業(yè)若將應(yīng)收賬款出售或?qū)?yīng)收票據(jù)貼現(xiàn)，另一方面如有追索權(quán)，則會增加企業(yè)短期債務(wù)數(shù)量的風(fēng)險。企業(yè)的長期資產(chǎn)往往是營運(yùn)中的資產(chǎn)，短期內(nèi)可能難以變現(xiàn)。良好的長期融資能力往往是緩解短期流動性危機(jī)的重要保證。c. 企業(yè)是否具有良好的長期融資環(huán)境。b. 企業(yè)是否存在大量未使用的銀行貸款額度。但企業(yè)短期融資能力往往不能直接從財務(wù)報表的項(xiàng)目上看出來，需要對財務(wù)報表附注予以分析：a. 分析企業(yè)短期借款的融資成本，若企業(yè)的短期借款利息較公布的貸款利息高出很多，說明企業(yè)的債權(quán)人對企業(yè)的信譽(yù)較擔(dān)心，或說明企業(yè)尚未得到金融機(jī)構(gòu)的高度信任。同時，企業(yè)外部因素也影響企業(yè)的短期償債能力，如：宏觀經(jīng)濟(jì)形勢、證券市場的發(fā)育與完善程度、銀行的信貸政策等。運(yùn)營資本表示的是企業(yè)用流動資產(chǎn)償還流動負(fù)債之后剩下的還有多少可用于身纏，運(yùn)營資本越多，證明企業(yè)越有能力償還到期債務(wù)。一般而言，比率越大說明短期償債能力越強(qiáng)。最后，我們還可以通過計算比率分析現(xiàn)金流入與債務(wù)償還的關(guān)系：經(jīng)營活動中的現(xiàn)金比率= 經(jīng)營活動中產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流量247。企業(yè)在營運(yùn)資本上的投入是與企業(yè)的相關(guān)政策有聯(lián)系的，如賒銷政策決定應(yīng)收賬款的水平，支付決策決定應(yīng)付賬款、預(yù)付費(fèi)用的水平，預(yù)期銷售增長前景決定企業(yè)的庫存水平。這個數(shù)字是企業(yè)維持正常經(jīng)營活動的基本保證，長期出現(xiàn)負(fù)值是十分不正常的，經(jīng)營活動將難以維持的。首先要分析基本的經(jīng)營現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出情況。這方面的分析可以從以下兩方面來進(jìn)行：分析企業(yè)近幾年的現(xiàn)金流量表，觀察企業(yè)近幾年經(jīng)營活動中所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量是否充裕。 其他問題的的改進(jìn)經(jīng)營活動中產(chǎn)生現(xiàn)金的能力企業(yè)在經(jīng)營活動中產(chǎn)生現(xiàn)金的能力取決于企業(yè)銷售量大小及增長情況、成本開支比例及變動情況、賒銷政策及資產(chǎn)管理效率等因素。企業(yè)的長期資本需求主要靠股東的投資和長期債權(quán)人來提供，而這兩者之間不同行業(yè)特征應(yīng)保持一定的比例。當(dāng)企業(yè)是為了長期發(fā)展需求而進(jìn)行長期融資時，長期負(fù)債增加的合理性也要具體分析，企業(yè)長期發(fā)展需求主要是指長期資產(chǎn)的購置或進(jìn)行長期投資。若企業(yè)正處在初創(chuàng)時期，為保持資本結(jié)構(gòu)的合理化，用一部分長期負(fù)債來支撐企業(yè)流動資產(chǎn)的資金需求是正?，F(xiàn)象。該比率越高,說明企業(yè)償還長期債務(wù)能力越強(qiáng)。長期負(fù)債這一比率反映企業(yè)當(dāng)前經(jīng)營活動提供現(xiàn)金償還長期債務(wù)的能力。(3)現(xiàn)金償還比率。該指標(biāo)用來評價企業(yè)是否在其經(jīng)營活動中產(chǎn)生了足以還債的現(xiàn)金流量。( 債務(wù)利息+ 債務(wù)本金)此比率用于衡量企業(yè)債務(wù)本息可由經(jīng)營活動創(chuàng)造現(xiàn)金支付的程度。(2)債務(wù)本息償付比率。對于一個企業(yè)來說,往往需要連續(xù)計算五個會計年度的債務(wù)本金償還比率,才能確定其償債能力的穩(wěn)定性。債務(wù)年限]該指標(biāo)必須大于1,指標(biāo)值越高說明企業(yè)的償債能力越強(qiáng)。債務(wù)本金償付比率= 年稅后利潤247。由此該指標(biāo)至少要大于1。一般情況下企業(yè)對外借債的目的在于獲得必要的經(jīng)營資本，企業(yè)舉債經(jīng)營的原則是對債務(wù)所付出的利息必須小于使用這筆錢所能賺得的利潤。利息保障倍數(shù)指標(biāo)的改進(jìn)“已獲利息倍數(shù)”指標(biāo)是根據(jù)損益表分析企業(yè)償債能力所使用的指標(biāo)。長期主權(quán)資金= 長期負(fù)債247。它是指長期負(fù)債與長期主權(quán)資金的比例。如果低于50%,說明長期資產(chǎn)中用長期負(fù)債購置的超過一半,財務(wù)風(fēng)險較大?？蓛攤L期資產(chǎn)= (可償債長期資產(chǎn) 長期負(fù)債)247。所有者權(quán)益一部分用在流動資產(chǎn)上,也就是營運(yùn)資金或流動資本,其余的占用在固定資產(chǎn)等長期資產(chǎn)上(它也可能占用在長期待攤費(fèi)用和其它資產(chǎn)上,但這兩部分資產(chǎn)與償債能力分析無關(guān), 我們將其排除在外),可把它稱為長期主權(quán)資或長期資本,它可以用可償債長期資產(chǎn)減除長期負(fù)債求得。(2)長期權(quán)益比率。在實(shí)際經(jīng)濟(jì)生活中, 我國有一些企業(yè),特別是國有企業(yè),購置固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)所需資金2/3 來自銀行借款,有的甚至百分之百靠借款。用負(fù)債購置部分一般應(yīng)在30%~40%以下,以不超過1/3 為宜。( 固定資產(chǎn)+ 無形資產(chǎn)+ 長期投資)其中:能夠償債的長期資產(chǎn)只包括固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和長期投資。計算公式如下:長期資產(chǎn)負(fù)債率= 長期負(fù)債247。現(xiàn)提出長期資產(chǎn)負(fù)債率、長期權(quán)益比率和長期負(fù)債權(quán)益比率三個改進(jìn)后新指標(biāo)：(1)長期資產(chǎn)負(fù)債率。保持良好的資本結(jié)構(gòu)又能增強(qiáng)企業(yè)的償債能力。從長期來看，所有真實(shí)的報告收益應(yīng)最終反映為企業(yè)的現(xiàn)金凈流入，所以企業(yè)的長期償債能力與企業(yè)的獲利能力是密切相關(guān)的。所以，短期償債能力是長期償債能力的基礎(chǔ)?；蛘哒f是指企業(yè)在長期債務(wù)到期時，企業(yè)盈利豁資產(chǎn)可用于償還長期負(fù)債的能力，但到期的長期負(fù)債在資產(chǎn)負(fù)債表中列入短期負(fù)債。( 流動負(fù)債 預(yù)收賬款+ 或有負(fù)債可能增加流動負(fù)債的部分)。其次還要對速動比率計算公式中的分子“ 速動資產(chǎn)”進(jìn)行改進(jìn):(1)從速動資產(chǎn)中扣除用于購買或投資長期資產(chǎn)的預(yù)付賬款；(2)扣除超過一個年度或一個經(jīng)營周期以上未收回的應(yīng)收賬款；(3)加上有價證券變現(xiàn)價值超過賬面價值部分。改進(jìn)后的現(xiàn)金比率計算公式為:現(xiàn)金比率=( 現(xiàn)金+價證券變現(xiàn)價值) 247。( 流動負(fù)債+ 或有負(fù)債可能增加流動負(fù)債的部分)，其中:或有負(fù)債可能增加流動的負(fù)債=Σ或有負(fù)債成為流動負(fù)債的概率。流動負(fù)債則要考慮或有負(fù)債, 如應(yīng)收票據(jù)貼現(xiàn)、未決訴訟等可能形成負(fù)債的部分。流動比率指標(biāo)的改進(jìn)在流動資產(chǎn)中扣除:(1)一個年度或一個經(jīng)營周期以上未收回的應(yīng)收賬款、積壓的存貨；(2)待攤費(fèi)用；(3)待處理流動資產(chǎn)凈損失；(4)用于購買或投資長期資產(chǎn)的預(yù)付賬款。有必要對企業(yè)資產(chǎn)的構(gòu)成和質(zhì)量及負(fù)債的構(gòu)成作進(jìn)一步分析 , 借以確定指標(biāo)對償債能力反映的程度 ,以排除變現(xiàn)能力差的資產(chǎn)使指標(biāo)數(shù)值擴(kuò)大的影響 ,真實(shí)評價企業(yè)的償債能力 ,避免償債能力分析