【正文】 由前面的分析已經知道，流動負債大幅下降，主要是由于該企業(yè)的短期借款和預付賬款大幅降低造成的。 對徐工集團進行 對負債融資和權益融資的比較差異分析 見表 31， 負債融資與權益融資各個項目結構比重差異分析 見表 32： 表 31 負債融資與權益融資的比較差異分析表 單位：萬元 項目 年末 年初 差異數 增減幅 (%) 流動負債 169, 34, 長期負債 13, 13000 股東權益 118, 2, 負債與股東權益合計 302, 32, 徐州工程學院畢業(yè)論文 23 表 32 負債融資與權益融資各個項目結構比重差異分析表 單位：萬元 項目 年末比重 年初比重 差異數 流動負債 56 61 5 長期負債 4 4 股東權益 40 35 5 負債與股東權益合計 其年末年初的比重如圖 31， 32可形象顯示： 由表 31 分析可知，該企業(yè)年內的長期負債沒有變化，始終保持在 13， 萬元，股東權益雖然占的比重比年初提高了 5%，年末總額比年初有一定的增長，增加額為2, 萬元，增幅 2%，但是這并沒有改變負債與權益總額大幅下降的趨勢，下降額為32, 萬元，降幅 10%。對公司的分析不能局限于一個方面，而應該對其有一個全面的了解，并把公司放到同行業(yè)中進行比較，才能對公司的經營狀況有一個總體上的把握。 最后，還要補充的一點是，對償債能力進行分析，并不能全面地了解公司狀況。 其計算公式為： 有形凈值債務率 =負債總額 /有形凈值 =負債總額 /〔 股東權益 （ 無形資產 +遞延資產） 〕 該指標實質上是產權比率指 標的延伸，是更為謹慎、保守地反映企業(yè)清算時債權人投入的資本受到股東權益的保障程度。 （ 4） 有形凈值債務率 它是企業(yè)負債總額與有形凈值的百分比。利息費用 其中，利息費用是支 付給債權人的全部利息，既包括計人財務費用中的利息，也包括計人固定資產成本中的資本化的利息，該指標反映企業(yè)經營收益為所支付的債務利息的多少倍，利息保障倍數越大，說明企業(yè)有較多的利潤可用于支付利息。 （ 3） 利息保障倍數 利息保障倍數是指企業(yè)生產經營所獲得的前提利潤及利息費用的比率。 在企業(yè)資金報酬率低于長期負債利率的情況下，企業(yè)償還長期負債利息和本金的能力就越??；而在企業(yè)資金報酬率高于長期負債利率的情況下，企業(yè)長期償債能力反而會增強。 負債經營率越低，企業(yè)投資者投入資金越 大，企業(yè)財務狀況的穩(wěn)定性就越好，企業(yè)長期償債能力就越強。該指標同時也可表明債權人投入的資本受到股東權益保障的程度，或者說是企業(yè)清算時對債權人利益的保障程度。其計算公式如下： 產權比率 =負債總額 /股東權益總額 該指標反映由債權人提供的資本與股東提供的資本的相對關系，反映企業(yè)基本財務結構是否穩(wěn)定。 資產負債率指標側重于分析債務償付的安全性，因此，還應與產權比率結合起來分析，揭示財務結構的穩(wěn)健程度和自有資金對償債風險的承受能力。但這一比率過大，不僅對債權人不利，而業(yè)有瀕臨倒閉的危險，因 此，企業(yè)的資產負債率必須維持在一個合理的水平上。 不同的財務信息使用者對資產負債高低的要求 。這一比率越小，表明企業(yè)的長期償債能力越強。 其計算公式是： 資產負債率 =負債總額247。 長期償債能力指標的計算與分析 長期債權人主要通過分析企業(yè)的資產負債率、負債經營率、利息保證系數、經營還債能力和投資報酬率等指標來分析企業(yè)的長期償債能力。 （ 3） 影響長期償債能力的其他因素 報表使用者在分析企業(yè)的長期償債能力時，要注意結合具有資產負債表表外風險的金融工具記錄，并分析信貸風險集中的信用項目和金融工具項目，綜合起來對企業(yè)償債能力做出判斷。如果企業(yè)長期虧損，則必須通過變賣資產才能清償債務，最終要影響投資者和債權人的利益。 一個長期虧損的企業(yè)， 正常生產經營活動都不能進行，保全其權益資本肯定是困難的事情，保持正常的長期償債能力也就更無保障了。另外，企業(yè)支付給長期債權人的利息支出，也要從所融通資金創(chuàng)造的收益中予以償付。短期債務可以通過流動資產變現來償付，因為大多數流動資產的取得往往以短期負債為其資金來源。 （ 2） 企業(yè)的獲利能力 企業(yè)能否有充足的現金流入供償債使用，在很大程度上取決于 企業(yè)的獲利能力。但是，負債是要償還本金和利息的，無論企業(yè)的經營業(yè)績如何，負債都有可能給企業(yè)帶來財務風險。 企業(yè)的債務資本在全部資本中所占的比重越大，財務杠桿發(fā)揮的作用就越明顯。 （ 1） 企業(yè)的資本結構 資本結構是指企業(yè)各種資本的構成及其比例關系。 影響企業(yè)長期償債能力的因素 分析一個企業(yè)長期償債能力，主要是為了確定該企業(yè)償還債務本金和支付債務利息的能力。他們 進行分析的目的有以下幾個方面 ： 1)了解企業(yè)的財務狀況，優(yōu)化資本結構 ； 2)揭示企業(yè)所承擔的財務風險程度 ； 3)預測企業(yè)籌資前景 ； 4)為企業(yè)進行各種理財活動提供重要參考 (4) 從企業(yè)其他關聯方的角度看 企業(yè)在實際工作中，會與其他部門和企業(yè)產生經濟聯系。 (3) 從企業(yè)經營者的角度看 企業(yè)經營者王要是指企業(yè)經理及其他高級 管理人員。實際工作中，債權 人的安全程度與企業(yè)長期償債能力密切相關。債權人更會從他們的切身利益出發(fā)來研究企業(yè)的償債能力，只有企業(yè)有較強的償債能力，才能使他們的債權及時收回，并能按期取得利息。 投資者通過長期償債能力分析，可以判斷其投資的安全性及盈利性，因為投資的安全性與企業(yè)的償債能力密切相關。 企業(yè)長期償債能力分析的重要性 長期償債能力分析是企業(yè)投資者、債權人、經營者和與企業(yè)有關聯的 各方面等都十分關注的重要問題。柳工的現金比率漸趨下降，表明該企業(yè)的現金儲備漸趨合理化。而柳工的現金比率在不斷下降，但這并不意味這柳工的現金比率不斷惡化，因為，現金比率并不是越多越好，一般認為維持在 比較合理。但是，很明顯，與其競爭企業(yè)柳工相比，徐工的速動比率與柳工有較大差距，還需要進一步加強的必要。 （ 2） 速動比率 徐工與柳工 近四年來的速 動比率 計算見如下表 210： 表 210 徐工與柳工速動比率 2021年 2021年 2021年 2021年 徐工 柳工 表 210 的數據反映在圖形中更加直觀，如圖 28 所示： 圖 28 徐工與柳工速動比率 首先，一目了然，柳工的速動比率始終高于徐工，這從速動比率上判斷，柳工的流動性和短期償債能力強于徐工?，F在以徐工集團與其競爭企業(yè)柳工集團的 0407 年的數據資料進行分析。存貨占用資金減少，企業(yè)可以由更多的速動資產來還債，公司短期償債能力相對提高。 （ 3） 對存貨周轉率的分析 對徐工集團存貨周轉情況的分析見表 28： 表 28 徐工集團 07年存貨周轉情況分析表 單位： 萬元 項目 年末數 年初數 差異數 升降幅（ %） 營業(yè)成本 301, 248, 53, 21 存貨年末余額 94, 119, 25, 21 存貨平均余額 107, 119, 12, 10 存貨周轉次數（次） 33 存貨周轉天數（天） 130 174 44 25 由前面的分析知道 07 年 存貨 凈額 占 流動 資產的比例同比減少 14 個百分點，主要影響因素是 07 年 內公司加強產銷銜接，以銷定產，優(yōu)化庫存資產結構，控制存貨占用額度，存貨同比減少 25, 萬元。主要原因是賒銷凈額由年初的 279， 404 萬元提高到年末的 326， 632 萬余所致 。因此需要對企業(yè)應收賬款周轉率和存貨周轉率進行具體的分析。而由表 ，公司的現金比率由 06 年度的 上升到 07 年度 ，說明公司的及現金類的資產存量漸趨合理?，F金比率越高，表明其也直接償付能力越強，公司信用就越可靠。 保守的速動資產在 左右，表明徐工流動性較強的速動資產基本上能償還短期債務都需要，企業(yè)資產的流動性較差，企業(yè)整體的短期償債能力不是 很強。同時，徐工的速動比率由 06 年的 上升到 07 年的 ，升幅為 15%，說明公司的短期償債能力有了較大的提高。通常認為，正常的速動比率為 1，即當速動資產額等于流動負債時，每一元的流動負債都 有可以立即變現的約一元的速動資產來償還。 究其原因，主要是前面分析的流動資產中流動性較差的存貨和不能變現的預付賬款降低，銷量增加，借款減少，使企業(yè)風險降低，短期償債能力相對提高，但與 2還有較大差距，短期償債能力有待進一步提高。但是公司 07 年較前三年相比 ，流動比率提高了，表明公司的財務風險相對降低，安全性增強。通過比率分析，可以更清晰的了解企業(yè)的短期償債能力。而應付賬款、預收賬款、應交稅費和其他應付款均有或大或小的降幅變化，說明顧客交付賬款增加，企業(yè)銷售狀況良好。該企業(yè)借款比重由年初的 萬元下降到年末的 萬元，降幅比較大，為 %；應付票據 的比重由年初的 萬元上 升到 萬元，升幅也比較大，為 %。其中 短期借款 年末比重短期借款應付票據應付賬款預收賬款應付福利費應付股利應交稅費其他應交款其他應付款預提費用一年內即將到期的長期負債年初比重 短期借款應付票據應付賬款預收賬款應付福利費應付股利應交稅費其他應交款其他應付款預提費用一年內即將到期的長期負債徐州工程學院畢業(yè)論文 14 占 流動負債 的比例同比減少 個百分點，主要影響因素是 年度 內公司優(yōu)化銀行 融資結構，合理壓縮信貸規(guī)模。 這些致使流動資產的整體流動性相對有所增強，短期償債能力增強。由表 23可知，該公司流動資產的主要成分是存貨、應收凈額、貨幣資金，而應收票據、預付賬款和其他應收款比重偏小，亦屬正常，這表明該企業(yè)的流動資產質量比較好。而應收凈額、應收賬款和存貨凈額均有所降低，降幅分別為 28%， 28%和 21%，但遠遠低于其他流動資產的增長幅度。 (1) 對流動資產進行結構分析 對流動資產各項目進行的結構分析如下表 22， 23所示： 表 22 流動資產各個項目比較差異分析表 單位 ：萬元 項目 年末數 年初數 差異數 增減幅 (%) 貨幣資金 38, 30, 8, 26 應收票據 11, 4, 6, 145 應收凈額 45, 63, 17, 28 預付貸款 7, 10, 2, 28 其他應收款 13, 13, 2221 存貨凈額 94, 119, 25, 21 待攤費用 流動資產合計 211, 229, 17, 8 表 23 流動資產各個項目結構比重差異分析表 單位：萬元 項目 年末數 年初數 差異數 增減幅 (%) 貨幣資金 37 應收票據 165 應收凈額 22 預付貸款 22 其他應收款 2435 存貨凈額 14 待攤費用 徐州工程學院畢業(yè)論文 12 續(xù)表 23 項目 年末數 年初數 差異數 增減幅 (%) 流動資產合計 流動資產各個項目結構比重 表現在圖形上可直觀地顯示為圖 22，圖 23： 圖 22 年末比重差異分析表 單位： % 圖 23 年初比重差異分析表 單位： % 利用表 22，可以看出，該企業(yè)年度內流動資產有所下降，年末比年初下降 17,萬元，降 幅 8%。 結構分析 營運資金的規(guī)模究竟多大才合適，沒有公認的標準，分析企業(yè)的營運資本不能簡單地只了解絕對數，而應根據企業(yè)自身情況，結合規(guī)模變動，對營運資金的各組成項目進行具體的結構分析。 其計算公式是： 存貨平均周轉日數 =存貨平均余額 /[銷售成本 2] 對徐工集團短期償債能力的分析 對比分析 以徐工科技股份有限公司提供的 0 07 年的資料為例，編制營運資金計算分析表，如表 21所示： 表 21 營運資金計算分析表 單位：萬元 項目 年末數 年初數 差異數 增減幅 (%) 流動資產 211, 229, 17, 8 徐州工程學院畢業(yè)論文 11 續(xù)表 21 項目 年末數 年初數 差異數 增減幅 (%) 流動負債 169, 204, 34, 17 流動比率 42, 24, 17, 69 由表 21可知，該公司年末與年初的營運資金均為正數，但年末比年初的營運資金多出 17, 萬元，增幅為 69%。周轉次數越高，表明企業(yè)的經營能力強，產銷效能佳，產品需求強勁，公司短期償債能力相對提高。 存貨周轉率是衡量和評價企業(yè)購入存貨、投入生產、銷售收回等各環(huán)節(jié)管理狀況的綜合指標，是通過某特定期間企業(yè)存貨平均余額余同期銷貨成本的比例關系，來反映企業(yè)存貨周轉速度的快慢。企業(yè)的應收賬款周轉率和賬款回收平均口究竟需要多少才算合理，要看企業(yè)的政策，并參考同行業(yè)的標準加以確定。周轉率