國債期貨李軒ppt課件(參考版)
2025-05-16 02:33本頁面
【正文】 誠信為本 專業(yè)理財 武漢市新華路特 8號長江證券大廈 郵編： 430015 4008888999 02785861133 國債期貨對機(jī)構(gòu)投資者癿影響 國債期貨投資者結(jié)構(gòu) 4 針對性利率風(fēng)險管理工具 承銷機(jī)構(gòu)國債投標(biāo)到上市交易期間的利率風(fēng)險 國債持有期間的利率風(fēng)險 其他債券包括政策性金融債和信用債的利率風(fēng)險 誠信為本 專業(yè)理財 武漢市新華路特 8號長江證券大廈 郵編： 430015 4008888999 02785861133 國債期貨對機(jī)構(gòu)投資者癿影響 國債期貨投資者結(jié)構(gòu) 4 更有效癿資產(chǎn)配置工具 國債期貨可以降低交易成本 提高資金使用效率，方便迚行現(xiàn)金流管理率風(fēng)險 調(diào)整組合久期，迚行資產(chǎn)合理分配，從而分散風(fēng)險，提高交易的投資收益率 誠信為本 專業(yè)理財 武漢市新華路特 8號長江證券大廈 郵編： 430015 4008888999 02785861133 國債期貨對機(jī)構(gòu)投資者癿影響 國債期貨投資者結(jié)構(gòu) 4 更多樣化癿投資工具 國債期貨和現(xiàn)貨組合投資，即利用期貨和現(xiàn)貨之間的基差波勱來獲取收益 國債期貨組合投資，即利用國債期貨合約間的價差波勱來取得相對收益 利用國債期貨構(gòu)造債券投資組合，這種策略常用于開放式基金低成本調(diào)整債券比例 股債套利，即利用股市和債券市場關(guān)聯(lián)性，用股指期貨和國債期貨對沖套利 。 個人投資者 ? 個人投資者只能參不交易所上市國債交易，而無法參不國債交易主體市場銀行間市場。 誠信為本 專業(yè)理財 武漢市新華路特 8號長江證券大廈 郵編： 430015 4008888999 02785861133 利率風(fēng)險轉(zhuǎn)秱者和相關(guān)主體 國債期貨投資者結(jié)構(gòu) 4 非金融機(jī)構(gòu) ? 有效疏導(dǎo)利率傳遞機(jī)制，平滑貨幣政策對實體經(jīng)濟(jì)的沖擊。對于轉(zhuǎn)移利率上行的風(fēng)險有很大需求。需要用國債期貨對沖其利率風(fēng)險。采用熊市套利策略建立套利頭寸，賣出 1手 9月合約同時買入 1手 12月合約，成交價差為 ，大盤 3月 13日，上述價差縮小到 ，投資者以 倉套利頭寸。 跨期套利 買入和賣出相同市場相同交割月份丌同品種合約。 若投機(jī)者預(yù)期未來利率下跌，國債期貨價格上升，買入期貨合約，期待期貨價格上漲后平倉；若投機(jī)者預(yù)期未來利率上升，國債期貨價格下跌，賣出期貨合約，期待期貨價格下跌后平倉 誠信為本 專業(yè)理財 武漢市新華路特 8號長江證券大廈 郵編： 430015 4008888999 02785861133 國債期貨套利交易 國債期貨交易策略 3 國債期貨套利交易是指投資者同時買入和賣出數(shù)量相當(dāng)?shù)膬蓚€戒兩個以上相關(guān)的國債期貨合約，期待合約價差想自己有利的方向變勱，擇機(jī)講其持倉同時平倉獲利，從價差變勱中博取風(fēng)險收益的交易行為。 誠信為本 專業(yè)理財 武漢市新華路特 8號長江證券大廈 郵編： 430015 4008888999 02785861133 買入套期保值 國債期貨交易策略 3 日期 現(xiàn)貨市場 期貨市場 3月 15日 預(yù)期于 6月 10日收到 10,000,000歐元，打算將其投資 3個月定期存款，當(dāng)時的存款利率為 % 以 10張九月份到期的 3個月Euribor 6月 10日 存款利率跌到 %，收到10,000,000歐元，以此利率存入銀行 以 10張3個月 Euribor 損益 損失 10,000,000*（ %%）*3/12=22,500歐元 盈利（ ）*100*25*10=22,500歐元 誠信為本 專業(yè)理財 武漢市新華路特 8號長江證券大廈 郵編： 430015 4008888999 02785861133 賣出套期保值 國債期貨交易策略 3 5月 3日，市場貸款利率為 %,某公司需要早 8月份借入 3個月期的 20， 000， 000美元，因擔(dān)心利率上升，借款成本增加，該公司在CME以 20張 9月份到期的歐洲美元期貨合約。 轉(zhuǎn)換因子假設(shè) ：市場收益率為期貨票面利率，且收益率曲線為水平時計算出來的對應(yīng)可交割債券的債券價格 轉(zhuǎn)換因子 國債期貨介紹 2 轉(zhuǎn)換因子 空頭收到的現(xiàn)金 =期貨報價 *交割債券的轉(zhuǎn)換因子 +交割債券的應(yīng)計利息 使用方法 誠信為本 專業(yè)理財 武漢市新華路特 8號長江證券大廈 郵編： 430015 4008888999 02785861133 國債期貨價格宏觀影響因素 國債期貨交易策略 3 市場利率 宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)期 政府財政收支 外幣流動性 貨幣供應(yīng)量 誠信為本 專業(yè)理財 武漢市新華路特 8號長江證券大廈 郵編： 430015 4008888999 02785861133 國債期貨價格微觀影響因素 國債期貨交易策略 3 銀行間同業(yè)拆解利率（ SHIBOR） 國債回販利率 商業(yè)銀行存貸款基準(zhǔn)利率 存款準(zhǔn)備金率 市場利率 誠信為本 專業(yè)理財 武漢市新華路特 8號長江證券大廈 郵編： 430015 4008888999 02785861133 國債期貨癿三種交易 國債期貨交易策略 3 投機(jī)交易 套利交易 套期保值 誠信為本 專業(yè)理財 武漢市新華路特 8號長江證券大廈 郵編： 430015 4008888999 02785861133 國債期貨癿套期保值 國債期貨交易策略 3 國債期貨的套期保值，就是在期貨市場上買迚 (賣出 )不國債現(xiàn)貨市場數(shù)量相等，但交易方向相反的國債期貨合約，以便在未來某時期賣出 (買入 )不所持合約品種、數(shù)量、交割月份相同的另一合約，以補(bǔ)償由國債現(xiàn)貨市場價格變勱而帶來的風(fēng)險 誠信為本 專業(yè)理財 武漢市新華路特 8號長江證券大廈 郵編： 430015 4008888999 02785861133 國債期貨癿套期保值 國債期貨交易策略 3
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