【正文】 – —— 由于銀行公司治理興起的時間不長，相對而言，還需要更多的研究！123本章小結(jié)? —— 公司治理是一門新興的顯學，更多的理論與實踐還是需要完善與總結(jié)。ownership）– —— 中國 VS美國：經(jīng)濟水平、法制完善差異性： ——所以，研究中國的問題，恐怕需要更多地考慮中國的現(xiàn)實國情或制度背景– —— 金融監(jiān)管似乎應該加強？似乎，又約束銀行？121? 路漫漫其修遠兮，吾將上下而求索。fail119– 中國以前改革的教訓：? —— 政府獨資的銀行產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)，行不通 —— 政府干預和 “政治家 ”問題實在太嚴重！ —— 應該松松手? 中國目前進行的改革： —— 小心翼翼：不能逃出 “如來佛的手掌心 ”– 美國金融海嘯的教訓：? —— 金融機構(gòu)過度的私有化，在金融監(jiān)管放松下，無法解決 “收益 ”與 “責任 ”的對稱問題！股東與管理層道德風險無法克服。big118補充：美國金融危機的反思? 美國金融危機：– 導火線：美國人消費傾向 +經(jīng)濟下滑，引發(fā)次級貸款與次級證券危機– 深層次原因：新自由主義經(jīng)濟理念? 銀行等金融機構(gòu)的深度私有化：幾無政府產(chǎn)權(quán)? 金融監(jiān)管的主動放松? 金融混業(yè)經(jīng)營 +衍生品過度使用 – 一方面，政府希望借助于一系列銀行改革的措施， “把銀行辦成真正的銀行 ”；– 另一方面，為了控制國民經(jīng)濟資源和實現(xiàn)宏觀經(jīng)濟調(diào)控，以及實現(xiàn)存款人利益保護與金融穩(wěn)定的目的，政府又往往通過國家絕對控股、實施政府干預，以及一些監(jiān)管替代等途徑，實現(xiàn)對商業(yè)銀行的高度影響。– 金融改革兩個基本方面：? 一是建立和完善金融監(jiān)管體制 —— 有效銀行監(jiān)管? 二是加快國有金融企業(yè)的改革，建立真正的現(xiàn)代金融企業(yè)制度—— 銀行公司治理– 最后，溫家寶定調(diào) —— “股份制 ”113? 股改開始：– 2022年 4月：中國銀監(jiān)會成立，獨立制定銀行監(jiān)管和銀行公司治理標準， 12月推出 “境外戰(zhàn)略投資者 ”引進制度– 2022年 12月： 中央?yún)R金公司 成立，一方面代表國家行使出資人角色，對中、建行等銀行 “注資 ”，取得股權(quán)，另一方面， “國有商業(yè)銀行 ”? 1995年以后：– 第三批股份制商業(yè)銀行陸續(xù)成立，例如：民生– 城市商業(yè)銀行成立：基于城市信用社改制10919982022：風險防范? 1997年：亞洲金融危機，催生風險防范各項措施：– 降低省級政府干預，強化銀行監(jiān)管，中國人民銀行 9大區(qū)域分行成立（ – 典型例子：海南房地產(chǎn)泡沫10519921994：痛定思痛? 教訓反思：– 國有產(chǎn)權(quán)下的雙重委托代理問題出現(xiàn)了 “內(nèi)部人控制 ”，監(jiān)管制度、內(nèi)控制度、產(chǎn)權(quán)制度等不完善，導致單純的企業(yè)化 “放權(quán)搞活 ”行不通 —— 無有效約束機制！– 中國人民銀行的 “混業(yè)監(jiān)管 ”，行不通– “混業(yè)經(jīng)營 ”，在中國當時條件下行不通– 政策性貸款不利于銀行商業(yè)化 —— 地方政府干預– 預算軟約束： —— 國有企業(yè)與國有銀行是自家兄弟106? 改革思想的大跨越：? 計劃經(jīng)濟框架內(nèi)的 “小動作 ”行不通，必須做“大手術(shù) ”—— 市場經(jīng)濟? 1992年：南巡講話 ——“ 大膽改革開放 ”——為 市場經(jīng)濟 開始鋪平了道路107? 銀行體系改革的調(diào)整：為銀行商業(yè)化做準備– 1992年；金融分業(yè)經(jīng)營提上日程– 1993年：證監(jiān)會成立， 賬外經(jīng)營、違規(guī)經(jīng)營、亂拆借、亂放款之風盛行，違法亂紀現(xiàn)象嚴重?！盎鞓I(yè)經(jīng)營 ”的混亂– 多元化的初衷：? 鄧小平（ 1986）： “金融改革的步子要邁大一些 ”? 建立以銀行為主體、多種金融機構(gòu)并存，以引入競爭形成良好的市場競爭環(huán)境? 通過股份制商業(yè)銀行的設立與發(fā)展，為探索國有銀行商業(yè)化道路累積經(jīng)驗102? 1986年開始：– 以交通銀行重組開始，招商銀行、中信銀行等第一批股份制商業(yè)銀行陸續(xù)成立；– 信托投資公司、財務公司、租賃公司、證券機構(gòu)等一批非銀行金融機構(gòu)成立與發(fā)展– 適當允許外資銀行經(jīng)營部分業(yè)務，例如：花旗103? 結(jié)果形成 “金融混業(yè) ”經(jīng)營的格局 ：– 銀行類金融機構(gòu)：例如，交通銀行業(yè)務非常廣泛，涉及銀行、證券、保險、投資、房地產(chǎn)、租賃、信托等– 非銀行類金融機構(gòu)：例如，中國國際信托投資公司，集金融、生產(chǎn)、貿(mào)易、服務為一體– 四大國有專業(yè)銀行分工經(jīng)營格局被打破，在利益機制驅(qū)動下，各專業(yè)銀行不僅突破了專業(yè)分工界限，而且開始突破行業(yè)分工的界限，開始組建各自的信托投資公司、開辦大量的證券機構(gòu)，并向房地產(chǎn)、保險、投資等領域經(jīng)營， 形成事實上的 “混業(yè)經(jīng)營 ”　104? “混業(yè)經(jīng)營 ”的危害 ［繼續(xù)引用前例］：– 90年代初的金融混亂（特別是 1992－ 1993年期間）。 ”? 19881991：改良版本 ——“ 承包經(jīng)營，轉(zhuǎn)換機制 —— 放權(quán)搞活的由來? 19791987：全國范圍內(nèi)逐步推行了國有工業(yè)企業(yè)各種形式的 “簡政放權(quán) 隨著 泡沫 的破滅，大量銀行資金被占壓、套牢乃至壞死，給經(jīng)營造成了難以估量的損失。 90年代初的 泡沫式 經(jīng)濟，伴生大量無序現(xiàn)象，金融業(yè)也處于極度混亂狀態(tài)。各行為穩(wěn)儲增儲，不惜血本，高息攬存?！?因此，失敗了– 兩個例子：? 一是 1988年的儲蓄違規(guī)。 – 基本做法是賦予基層六項經(jīng)營自主權(quán) ，即業(yè)務經(jīng)營權(quán)、信貸資金調(diào)配權(quán)、利率浮動權(quán)、留成利潤支配權(quán)、人員調(diào)配和任免權(quán)、內(nèi)部機構(gòu)設置權(quán)。在此背景下，國有銀行開始在內(nèi)部推行 “放權(quán)搞活 ”ownership）？91? II：外部性、存款保險、金融救助、限制競爭與銀行管理層激勵– 銀行是一個限制性行業(yè)，如果出現(xiàn)金融危機，政府更多會救助 —— 外部性 —— 所以，銀行是不能夠過度強調(diào)競爭的行業(yè)，限制競爭的– 但是：? 1）存款保險和事后救助，是否降低管理層積極性？? 2）既然為非競爭性行業(yè)，是否允許高管人員無限制提高薪酬激勵？ —— 激勵機制如何設計更有效？92? III：銀行的股東與債權(quán)人之間的沖突– 銀行的債權(quán)人，大都表現(xiàn)為公共存款人，缺乏監(jiān)督銀行的激勵，搭便車者；而且，這一比例高達 90%以上，高杠桿！ —— 債權(quán)人治理不行– 銀行的股東，僅僅為只占 10%資產(chǎn)比重的普通股持有人，有更多的損害債權(quán)人利益的傾向？– 似乎： —— 依賴政府？93? IV：信息透明度與披露– 銀行的信息披露具有一定的限制性，不像一般性行業(yè)，公開披露內(nèi)容整體上還是偏少– —— 可能事關(guān)國家安全？ [我認為，靠不住腳 ]94背景補充 :中國銀行體系改革– 19781979年：銀行體系改革的先聲– 1984年： “二元制 ”銀行體系的形成– 1995年：從國有專業(yè)銀行到國有商業(yè)銀行– 1998年：防范和化解金融風險– 2022年：應對加入 WTO的挑戰(zhàn)95中國金融體系： fail“，則傾向于一定的政府持股；而對中小銀行，則加強金融監(jiān)管、提高信息透明度則可以克服87? 兩點值得注意的是：– 發(fā)達國家而言，如果降低監(jiān)管，且實施銀行私有化，可能帶來銀行危機和金融不穩(wěn)定，譬如：美國– 發(fā)展中國家而言，金融監(jiān)管、信息透明度等法律制度建設滯，似乎應該放緩銀行私有畫；否則，也將金融危機，例如：東南亞金融危機88? （ 2）基于金融發(fā)展與經(jīng)濟增長的視角：– 發(fā)達國家而言，資本市場的充分發(fā)展以及地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展相對平衡，利用國有銀行發(fā)揮發(fā)展職能和社會職能的需求較低；– 發(fā)展中國家而言，資本市場的不發(fā)展，地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展不平衡，政府所有的國有銀行，可能會發(fā)揮更大的社會效應：例如，中國的 ”三農(nóng) “扶持89? （ 3）銀行本身的經(jīng)營業(yè)績： [本人研究 ]– —— 所以，很高的政府持股比例也是有害的！90? 因此：– 銀行的所有權(quán)結(jié)構(gòu)該如何設計？– 金融監(jiān)管、政府所有權(quán)、私人產(chǎn)權(quán)綜合衡量？? —— 政府所有權(quán)的 “金股 ”（ Goldenbig? 代理觀點 認為，政府經(jīng)營銀行，可能帶來銀行政府官僚主義的代理問題，更為嚴重85? 政府是放松銀行監(jiān)管，還是加強監(jiān)管？– 監(jiān)管的必要性：存款人保護、金融穩(wěn)定等– 但是，整體是放松還是加強？? 金融監(jiān)管加強 —— 可能提高金融壓抑程度 —— 無法發(fā)揮市場的機制；? 金融監(jiān)管放松： —— 如果引起大規(guī)模的銀行經(jīng)營失敗，怎么辦？ —— 畢竟，金融救助的成本太大！86僅僅供參考的思路： [本人的觀點 ]? （ 1）基于存款人保護和維護金融穩(wěn)定而言，銀行的政府股東與金融監(jiān)管強度和信息透明度之間，具有一種替代機制（ Trade82? 銀行公司治理：值得思考的問題? I：如何理解政府在銀行中的作用？– 政府作為內(nèi)部股東– 政府作為外部監(jiān)管者83? 政府是否應該持有銀行的股份？– 支持派：? 發(fā)展觀點 認為，銀行是一個 “戰(zhàn)略經(jīng)濟部門 “，所以應該由政府控制，直接經(jīng)營? 社會觀點 認為：國有銀行能夠克服私人銀行的自利傾向，可以為一些社會性強而經(jīng)濟產(chǎn)出低的部門提供資金（例如，農(nóng)業(yè)），促進社會福利提高 —— 糾正金融信貸市場上的上述 市場失靈 81? VI：金融監(jiān)管與政府干預– 政府部門往往出于金融穩(wěn)定以及追求其他政策性目標，往往對銀行實施嚴格的金融監(jiān)管與廣泛的政府干預?！?代理問題可能嚴重80? V： 競爭限制– 銀行產(chǎn)品市場競爭限制，主要來自政府出于金融市場穩(wěn)定，采取諸如進入壁壘、金融產(chǎn)品