【正文】 滅，大量銀行資金被占?jí)?、套牢乃至壞死，給經(jīng)營(yíng)造成了難以估量的損失。100補(bǔ)充： 放權(quán)搞活背景? 1978年：十一屆三中全會(huì)上，鄧小平同志把 擴(kuò)大企業(yè)和生產(chǎn)隊(duì)的自主權(quán) ，作為當(dāng)時(shí)經(jīng)濟(jì)體制改革最迫切的問(wèn)題提了出來(lái) —— 放權(quán)搞活的由來(lái)? 19791987：全國(guó)范圍內(nèi)逐步推行了國(guó)有工業(yè)企業(yè)各種形式的 “簡(jiǎn)政放權(quán) ，搞活企業(yè) ”? 19881991：改良版本 ——“ 承包經(jīng)營(yíng)，轉(zhuǎn)換機(jī)制 ”—— 政企職責(zé)分開(kāi)，所有權(quán)和經(jīng)營(yíng)權(quán)適當(dāng)分離（即 “兩權(quán)分離 ”），具體措施主要是推行承包經(jīng)營(yíng)責(zé)任制，對(duì)一些小型國(guó)有企業(yè)實(shí)行租賃制。 101? （ 2）多元化與 “混業(yè)經(jīng)營(yíng) ”的混亂– 多元化的初衷：? 鄧小平（ 1986）： “金融改革的步子要邁大一些 ”? 建立以銀行為主體、多種金融機(jī)構(gòu)并存，以引入競(jìng)爭(zhēng)形成良好的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境? 通過(guò)股份制商業(yè)銀行的設(shè)立與發(fā)展，為探索國(guó)有銀行商業(yè)化道路累積經(jīng)驗(yàn)102? 1986年開(kāi)始：– 以交通銀行重組開(kāi)始，招商銀行、中信銀行等第一批股份制商業(yè)銀行陸續(xù)成立；– 信托投資公司、財(cái)務(wù)公司、租賃公司、證券機(jī)構(gòu)等一批非銀行金融機(jī)構(gòu)成立與發(fā)展– 適當(dāng)允許外資銀行經(jīng)營(yíng)部分業(yè)務(wù)，例如：花旗103? 結(jié)果形成 “金融混業(yè) ”經(jīng)營(yíng)的格局 ：– 銀行類金融機(jī)構(gòu)：例如，交通銀行業(yè)務(wù)非常廣泛，涉及銀行、證券、保險(xiǎn)、投資、房地產(chǎn)、租賃、信托等– 非銀行類金融機(jī)構(gòu)：例如，中國(guó)國(guó)際信托投資公司，集金融、生產(chǎn)、貿(mào)易、服務(wù)為一體– 四大國(guó)有專業(yè)銀行分工經(jīng)營(yíng)格局被打破，在利益機(jī)制驅(qū)動(dòng)下，各專業(yè)銀行不僅突破了專業(yè)分工界限，而且開(kāi)始突破行業(yè)分工的界限，開(kāi)始組建各自的信托投資公司、開(kāi)辦大量的證券機(jī)構(gòu)，并向房地產(chǎn)、保險(xiǎn)、投資等領(lǐng)域經(jīng)營(yíng)， 形成事實(shí)上的 “混業(yè)經(jīng)營(yíng) ”　104? “混業(yè)經(jīng)營(yíng) ”的危害 ［繼續(xù)引用前例］：– 90年代初的金融混亂（特別是 1992－ 1993年期間）。 90年代初的 “泡沫式 ”經(jīng)濟(jì)，伴生大量無(wú)序現(xiàn)象，金融業(yè)也處于極度混亂狀態(tài)。賬外經(jīng)營(yíng)、違規(guī)經(jīng)營(yíng)、亂拆借、亂放款之風(fēng)盛行，違法亂紀(jì)現(xiàn)象嚴(yán)重。隨著 “泡沫 ”的破滅，大量銀行資金被占?jí)?、套牢乃至壞死，給經(jīng)營(yíng)造成了難以估量的損失。– 典型例子：海南房地產(chǎn)泡沫10519921994：痛定思痛? 教訓(xùn)反思：– 國(guó)有產(chǎn)權(quán)下的雙重委托代理問(wèn)題出現(xiàn)了 “內(nèi)部人控制 ”，監(jiān)管制度、內(nèi)控制度、產(chǎn)權(quán)制度等不完善，導(dǎo)致單純的企業(yè)化 “放權(quán)搞活 ”行不通 —— 無(wú)有效約束機(jī)制！– 中國(guó)人民銀行的 “混業(yè)監(jiān)管 ”，行不通– “混業(yè)經(jīng)營(yíng) ”，在中國(guó)當(dāng)時(shí)條件下行不通– 政策性貸款不利于銀行商業(yè)化 —— 地方政府干預(yù)– 預(yù)算軟約束： —— 國(guó)有企業(yè)與國(guó)有銀行是自家兄弟106? 改革思想的大跨越：? 計(jì)劃經(jīng)濟(jì)框架內(nèi)的 “小動(dòng)作 ”行不通，必須做“大手術(shù) ”—— 市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)? 1992年：南巡講話 ——“ 大膽改革開(kāi)放 ”——為 市場(chǎng)經(jīng)濟(jì) 開(kāi)始鋪平了道路107? 銀行體系改革的調(diào)整：為銀行商業(yè)化做準(zhǔn)備– 1992年；金融分業(yè)經(jīng)營(yíng)提上日程– 1993年：證監(jiān)會(huì)成立， “分業(yè)監(jiān)管 ”開(kāi)始，目標(biāo)在于：把人民銀行辦成真正的中央銀行– 19921995：第二輪銀行對(duì)內(nèi)開(kāi)放，光大銀行、華夏銀行等股份制銀行成立，繼續(xù)培育市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)主體 —— 進(jìn)一步提倡市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)– 1994年：三家政策性銀行成立，法律剝離國(guó)有專業(yè)銀行的政策性貸款業(yè)務(wù)，為商業(yè)化準(zhǔn)備10819951997：商業(yè)化正式開(kāi)始? 1995年： 《 中央銀行法 》 頒布? 1995年： 《 商業(yè)銀行法 》 頒布：– “國(guó)有專業(yè)銀行 ”成為 “國(guó)有商業(yè)銀行 ”? 1995年以后：– 第三批股份制商業(yè)銀行陸續(xù)成立，例如：民生– 城市商業(yè)銀行成立：基于城市信用社改制10919982022：風(fēng)險(xiǎn)防范? 1997年：亞洲金融危機(jī)，催生風(fēng)險(xiǎn)防范各項(xiàng)措施：– 降低省級(jí)政府干預(yù)，強(qiáng)化銀行監(jiān)管，中國(guó)人民銀行 9大區(qū)域分行成立（ 1998年）– 五級(jí)貸款分類標(biāo)準(zhǔn)（ 1999）– 挽救四大國(guó)有商業(yè)銀行：? 精簡(jiǎn)分支機(jī)構(gòu)、減員增效（ 1998以后 2022）? 財(cái)政部 2700億銀行特別重組國(guó)債，補(bǔ)充資本金（ 1998）? 四大銀行成立監(jiān)事會(huì)，加強(qiáng)監(jiān)管和約束管理層行為（ 1999）? 剝離四大銀行 ，四大國(guó)有金融資產(chǎn)管理公司成立（ 1999）– 化解地方金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)：整改、重組（ 1998年起）11020222022：應(yīng)對(duì)入世的挑戰(zhàn)? 2022年：中國(guó)加入 WTO， 5年后全面金融開(kāi)放的壓力： —— 外資銀行的競(jìng)爭(zhēng)? —— 必須允許外資銀行全面進(jìn)入? —— 國(guó)有銀行不良資產(chǎn)仍在不停增加！? —— 金融穩(wěn)定與金融安全告急！1112022年 — 至今：股改? 股改背景：– 政府不能永無(wú)休止地注資！– 亞洲金融危機(jī)的啟示： 有效銀行監(jiān)管 和 加強(qiáng)銀行公司治理 ，似乎是 降低銀行風(fēng)險(xiǎn) 和 提高銀行業(yè)績(jī) 的可行選擇辦法 —— 中央政府的最后認(rèn)識(shí)– 經(jīng)驗(yàn)與教訓(xùn)總結(jié)： 19982022年期，財(cái)務(wù)注資、監(jiān)管有所加強(qiáng)都沒(méi)有徹底解決問(wèn)題， 似乎只有從 “產(chǎn)權(quán)體制 ”上著手了112? 2022年的中央決策：– 年初，溫家寶在答記者會(huì)上強(qiáng)調(diào)： “金融改革是本屆政府四項(xiàng)重要改革之一 ”，必須解決金融體系穩(wěn)健性問(wèn)題，為中國(guó)經(jīng)濟(jì)可持續(xù)增長(zhǎng)提供基礎(chǔ)保證。– 金融改革兩個(gè)基本方面：? 一是建立和完善金融監(jiān)管體制 —— 有效銀行監(jiān)管? 二是加快國(guó)有金融企業(yè)的改革，建立真正的現(xiàn)代金融企業(yè)制度—— 銀行公司治理– 最后，溫家寶定調(diào) —— “股份制 ”113? 股改開(kāi)始：– 2022年 4月：中國(guó)銀監(jiān)會(huì)成立，獨(dú)立制定銀行監(jiān)管和銀行公司治理標(biāo)準(zhǔn)， 12月推出 “境外戰(zhàn)略投資者 ”引進(jìn)制度– 2022年 12月： 中央?yún)R金公司 成立，一方面代表國(guó)家行使出資人角色，對(duì)中、建行等銀行 “注資 ”，取得股權(quán)，另一方面， 上市之前必須 “包裝銀行 ”—— 充實(shí)資本金– 2022年之后： 四大金融資產(chǎn)管理公司 繼續(xù)給國(guó)有銀行進(jìn)行財(cái)務(wù)重組， “包裝銀行 ”—— 剝離不良資產(chǎn)114? 四大銀行所有權(quán)改革的特征與原則： 大型銀行– 四大國(guó)有銀行改革的核心原則： 堅(jiān)持國(guó)家絕對(duì)控股 （大于 50%）—— 政府所有權(quán)為主 —— 戰(zhàn)略性？外部性？– 引入境外戰(zhàn)略投資者：引資 — 引智 — 引制（資金 /經(jīng)驗(yàn) /大股東制衡）– 吸收中小個(gè)人或企業(yè)投資者：引資 +中小股東監(jiān)督 +風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)– 模式： —— 國(guó)家絕對(duì)控股 +適度的私人產(chǎn)權(quán)– [2022年： “國(guó)有獨(dú)資 ”更名 ——“ 國(guó)有控股 ”]115? 股份制和地方城市商業(yè)銀行： 中小銀行– 堅(jiān)持股份制– 股東主體無(wú)硬性規(guī)定 [民營(yíng) /地方政府 ]– 強(qiáng)化金融監(jiān)管和公司治理機(jī)制設(shè)計(jì)116? 今天的景象：– 注資– 財(cái)務(wù)重組– 股份制– 上市11730年銀行體系改革總結(jié)? 陳志武（ 2022）等人：– 總結(jié)中國(guó)銀行體系的改革多年，中國(guó)政府在實(shí)施銀行體系改革過(guò)程中，始終面臨著這樣一個(gè)基本的 二律背反問(wèn)題： – 一方面，政府希望借助于一系列銀行改革的措施， “把銀行辦成真正的銀行 ”；– 另一方面，為了控制國(guó)民經(jīng)濟(jì)資源和實(shí)現(xiàn)宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控，以及實(shí)現(xiàn)存款人利益保護(hù)與金融穩(wěn)定的目的，政府又往往通過(guò)國(guó)家絕對(duì)控股、實(shí)施政府干預(yù)，以及一些監(jiān)管替代等途徑，實(shí)現(xiàn)對(duì)商業(yè)銀行的高度影響。 118補(bǔ)充：美國(guó)金融危機(jī)的反思? 美國(guó)金融危機(jī)：– 導(dǎo)火線：美國(guó)人消費(fèi)傾向 +經(jīng)濟(jì)下滑，引發(fā)次級(jí)貸款與次級(jí)證券危機(jī)– 深層次原因：新自由主義經(jīng)濟(jì)理念? 銀行等金融機(jī)構(gòu)的深度私有化：幾無(wú)政府產(chǎn)權(quán)? 金融監(jiān)管的主動(dòng)放松? 金融混業(yè)經(jīng)營(yíng) +衍生品過(guò)度使用 [會(huì)計(jì)制度助推 ]? 金融機(jī)構(gòu)并購(gòu)擴(kuò)張 —— 規(guī)模擴(kuò)大 +衍生品的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)耦合：外部性增強(qiáng) ——Toobigtofail119– 中國(guó)以前改革的教訓(xùn)：? —— 政府獨(dú)資的銀行產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)，行不通 —— 政府干預(yù)和 “政治家 ”問(wèn)題實(shí)在太嚴(yán)重！ —— 應(yīng)該松松手? 中國(guó)目前進(jìn)行的改革： —— 小心翼翼：不能逃出 “如來(lái)佛的手掌心 ”– 美國(guó)金融海嘯的教訓(xùn)：? —— 金融機(jī)構(gòu)過(guò)度的私有化，在金融監(jiān)管放松下，無(wú)法解決 “收益 ”與 “責(zé)任 ”的對(duì)稱問(wèn)題！股東與管理層道德風(fēng)險(xiǎn)無(wú)法克服。? 放的太自由放任 —— 似乎應(yīng)該管管？120一些啟示：? 銀行改革的核心：所有權(quán)結(jié)構(gòu) +金融監(jiān)管– —— 未來(lái)的方向，恐怕在于尋求最優(yōu)的 “混合所有權(quán) ”（Mixedownership）– —— 中國(guó) VS美國(guó)：經(jīng)濟(jì)水平、法制完善差異性： ——所以，研究中國(guó)的問(wèn)題，恐怕需要更多地考慮中國(guó)的現(xiàn)實(shí)國(guó)情或制度背景– —— 金融監(jiān)管似乎應(yīng)該加強(qiáng)？似乎，又約束銀行？121? 路漫漫其修遠(yuǎn)兮，吾將上下而求索?！?中國(guó)政府122– —— 所以，銀行的公司治理，相對(duì)更為復(fù)雜。– —— 由于銀行公司治理興起的時(shí)間不長(zhǎng)，相對(duì)而言，還需要更多的研究！123本章小結(jié)? —— 公司治理是一門新興的顯學(xué)，更多的理論與實(shí)踐還是需要完善與總結(jié)。? —— 努力仍將繼續(xù)！