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部分國際收支與儲備(參考版)

2025-05-10 22:37本頁面
  

【正文】 根據(jù)國際儲備的性質(zhì),所有可兌換貨幣表示的資產(chǎn)都可成為國際儲備。 如果一國實行固定匯率制度 , 其擁有的國際儲備量可相對較小 , 反之 , 若實行浮動匯率制 , 則應(yīng)擁有較多數(shù)量的外匯儲備 。 ③ 資產(chǎn)分散化 。 ① 儲備貨幣種類多元化 。 ( 1)國際儲備 規(guī)模管理(適度) ① 國民經(jīng)濟發(fā)展的規(guī)模 ② 對外貿(mào)易狀況:經(jīng)濟開放程度及出口能力 ③ 國際信譽:一國對外借款的能力 ④ 本國貨幣的國際地位 ⑤ 外匯制度與匯率政策 、 外匯管制的程度 ⑥ 國際經(jīng)濟政治形勢 ⑦ 國際合作狀況 ( 2)國際儲備 的結(jié)構(gòu)管理 一國貨幣當局在保持適度國際儲備的前提下 ,適時對既有儲備的種類 、 保持期限進行政策性操作 , 既可有效防范和減少風(fēng)險 , 又可在一定程度上實現(xiàn)保值 、 增值 。 國際儲備管理 解決兩個問題: ① 如何確定適度規(guī)模; ② 總額既定 , 如何實現(xiàn)資產(chǎn)結(jié)構(gòu) 的最優(yōu)化 ?!? ? 在布雷頓森林體系下,美元與黃金掛鉤,美元承擔(dān)的兩個責(zé)任,即保證美元按官定價兌換黃金、維持各國對美元的信心和提供足夠的國際清償力(即美元)之間是矛盾的。書中的描述是這樣的:“由于美元與黃金掛鉤,而其他國家的貨幣與美元掛鉤,美元雖然因此而取得了國際核心貨幣的地位,但是各國為了發(fā)展國際貿(mào)易,必須用美元作為結(jié)算與儲備貨幣,這樣就會導(dǎo)致流出美國的貨幣在海外不斷沉淀,對美國來說就會發(fā)生長期貿(mào)易逆差;而美元作為國際貨幣核心的前提是必須保持美元幣值穩(wěn)定與堅挺,這又要求美國必須是一個長期貿(mào)易順差國。 如美國 10位 日本( )、中國內(nèi)地( )、 臺灣地區(qū)( )、韓國( )、 歐盟( )、俄羅斯( )、 印度( )、香港( 1219)、 新加坡( )、馬來西亞( ) 8個亞太經(jīng)濟體外匯儲備占全球的 %。 世界角度: 1) 黃金產(chǎn)量減非貨幣用金; 2) IMF創(chuàng)設(shè) SDR;3) 儲備貨幣國的貨幣輸出 。③只能由貨幣當局持有。特點:①記帳單位。 ( 3) 在 IMF的儲備頭寸 ( Reserve Position in IMF) : 指在 IMF的儲備檔頭寸加上債權(quán)頭寸 。 ( 2) 外匯儲備 ( Foreign Exchange Reserve) 是貨幣當局持有的國際儲備貨幣 。 國際儲備與國際清償力 二、國際儲備的構(gòu)成 自有儲備: ( 1 ) 黃金儲備 ( Gold Reserve) 。 ? 儲備資產(chǎn)永遠指實際存在的資產(chǎn) 。 認為: 1) 貨幣需求與供給均衡時 , 國際收支處于均衡狀態(tài); 2) 國際收支出現(xiàn)順差是因其國內(nèi)貨幣需求超過了國內(nèi)貨幣供給; 3) 逆差則相反 。約翰遜和學(xué)生雅各布 馬歇爾 勒納條件:貨幣貶值后 , 只有出口商品的需求彈性和進口商品的需求彈性之和大于 1, 貿(mào)易收支才能改善 。 需求彈性 = 商品需求量的變動率 / 價格變動率 供給彈性 = 商品供給量的變動率 / 價格變動率 這里的彈性是以匯率變動率為變量 。 請參考貨幣銀行學(xué)有關(guān)基礎(chǔ)概念 外匯緩沖政策 儲備資產(chǎn) : 外匯儲備 外匯平準基金 (調(diào)節(jié)外匯供求) 逆差 外匯需求 外匯供給 貨幣當局拋售外匯 外匯升值趨勢 促使外匯幣值下降 匯率政策 國際收支逆差 本幣法定貶值 進口減少 出口競爭力增強 改善逆差 財政政策、貨幣政策 國 際 收 支 逆 差 物價下跌 改善逆差 利率上升 改善逆差 緊縮性 財政政策 社會總需 求降低 促進出口抑制進口 緊縮性 貨幣政策 貨幣供應(yīng) 量下降 吸引資本流入 直接管制 (1)外貿(mào)管制(逆差,獎出限入) 進口許可證、進口配額 出口退稅、出口補貼 (2)外匯管制 進出口結(jié)售匯 加強國際經(jīng)濟合作 ?建立 區(qū)域性的國際經(jīng)濟貨幣聯(lián)盟 (如歐盟)或推行經(jīng)濟一體化,加強區(qū)域內(nèi)的各種經(jīng)濟貨幣政策的協(xié)調(diào) ?完善、加強 IMF等國際金融組織的職能 和作用,幫助各成員國消除國際收支不平衡 ?加強各國 金融信貸方面的合作 ,各國間可相互訂立貨幣協(xié)定,提供優(yōu)惠信貸與資金支持 ?加強 各國國際貿(mào)易政策的協(xié)調(diào) ,提倡貿(mào)易自由化,消除貿(mào)易壁壘。 : 利率 、 再貼現(xiàn)率和法定存款準備金比率政策 。 19711996年 泰國貿(mào)易收支情況 199497年菲律賓國際收支、匯率狀況 1994年 1995年 1996年 1997年 外貿(mào)赤字 經(jīng)常項目赤字 年平均匯率 (比索兌換一美元 ) 四、國際收支失衡的調(diào)節(jié) “ 價格 黃金流動機制 ” 黃金流出,國內(nèi)貨幣供給減少 國際收支逆差 國內(nèi)收入和物價下跌 出口增加,進口減少 貿(mào)易收支均衡 利率上升 國外資本流入增加 資本金融項目收支均衡 國際收支趨向平衡 收入機制 利率機制 收支逆差 本國貨幣供應(yīng)量減少 利率上升 國外資本流入增加 資本金融項目收支平衡 投資和消費需求減少 國民收入減少 進口減少 物價降低 出口成本降低 出口增加 貿(mào)易收支改善 國際收支趨向平衡 3. 浮動匯率制下的自動調(diào)節(jié)機制 逆差 外匯儲備減少 , 外匯需求大于供給 外幣升值,本幣貶值 出口相對便宜,進口相對昂貴 貿(mào)易收支改善 國際收支趨于平衡 匯率機制 國際收支失衡的政策調(diào)節(jié) : 外匯平準基金 , 央行公開市場業(yè)務(wù)操作 2. 匯 率 政 策 : 政 府 公 開 宣 布 本 幣 對 外 貶 值( devaluation) 或升值 ( revaluation) 。 ? 許多因素結(jié)合在一起,導(dǎo)致泰國進口增幅由 1993年的 %上升至 1995年的 %,出口增幅則由1994年的 %陡降至 1996年的 3%,貿(mào)易逆差占GDP的比重在 1996年達到了 %。 巨額順差后果 ( 2) 外匯儲備增加,儲備管理難度加強;貨幣供應(yīng)量增加,加重 通貨膨脹 壓力, ( 1)會引起 本幣 對外 升值 壓力,抑制出口,刺激進口; ( 3)引起相關(guān)國家之間的經(jīng)貿(mào)摩擦和糾紛; ( 4)國內(nèi)可利用資源的減少。” 美國對華貿(mào)易逆差的背后隱藏了 美國企業(yè)的巨額隱性收益 ? 以羅技暢銷產(chǎn)品之一“ Wanda無線鼠標 ”為例來說明這種產(chǎn)業(yè)鏈的利益分配格局則更加清晰而直觀: ? 每個 Wanda無線鼠標 在美國的售價大約為 40美元 ,在這一價值鏈中,羅技大約拿到 8美元,其分銷商和零售商拿 15美元,另外 14美元則被 Wanda零部件供應(yīng)商獲得。 ? 中國雖然以 加工貿(mào)易 方式取得了順差,但 并未取得相應(yīng)的貿(mào)易收益 。 ? 2022年 4月 18日訪美的中國國家主席胡錦濤,也面對著美國總統(tǒng)布什提出的 “在匯率問題上作出某種表態(tài)”的壓力 ,這也意味著美國正日益將不斷擴大的 貿(mào)易逆差問題政治化 。 ? 中國(占比 %)、日本( %)、加拿大( %)、德國( %)和墨西哥( %)是美國前 5大逆差來源國; ? 美國第一、二大逆差商品是礦物燃料、礦物油及其產(chǎn)品( )和機電類產(chǎn)品( 美元;運輸設(shè)備( )是美國第三大逆差商品;非針織服裝( )和針織服裝( )分別是美國的第四和第五大類逆差商品。 ? 反映一國對國際貿(mào)易的依賴程度,比重的變化意味著對外貿(mào)易在國民經(jīng)濟中所處地位的變化。 中國經(jīng)濟對外依存度過高 ? 我國的 對外貿(mào)易依存度 已達 80%左右。 之五:套利套匯行為 ? 除 1999年到 2022年外,中國人民銀行的基準利率一直高于美國聯(lián)邦基金利率 。它們在中國大量采購零部件和商品,然后再把這些零部件和商品銷往世界各地。 ? 同時,人民幣匯率的相對穩(wěn)定,也有助于企業(yè)規(guī)避匯率風(fēng)險,擴大商品和勞務(wù)的出口。 ? 中國在全球勞動密集型產(chǎn)業(yè)的競爭中擁有明顯優(yōu)勢, 與發(fā)達國家產(chǎn)業(yè)互補。 ? 事實證明,國際收支平衡表中資本與金融帳戶出現(xiàn)的巨大順差,就是與大量外資進入密切相關(guān)的。 之三:有吸引力的投資環(huán)境 ? 中國政府的政策傾斜。 ? 數(shù)據(jù)顯示, 20222022年間,美元對歐元平均下跌了35%,對日元平均下跌 24%,而這段
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