【正文】 出路在哪里？ ? 人民幣的自由兌換 ? 儲(chǔ)備資產(chǎn)種類的多元化 ? 財(cái)政部購買 ? 進(jìn)行實(shí)物儲(chǔ)備 謝 謝！ 。外匯儲(chǔ)備不管給個(gè)人、政府或者企業(yè)，在國內(nèi)都沒辦法直接使用，需要首先兌換成人民幣。 為什么不把它花在國內(nèi)改善民生，或者直接分給民眾呢？ ? 外匯儲(chǔ)備與商業(yè)銀行的資產(chǎn)一樣 ，是不可能無償分配的。目前，我國外匯儲(chǔ)備中相當(dāng)部分用于購買美國國債。這個(gè)過程，央行以人民幣購買外匯，實(shí)際是向國內(nèi)市場中投入貨幣，增加了通貨膨脹的壓力和貨幣政策操作的難度。 ? 其次，外匯儲(chǔ)備增長過快、規(guī)模過大有可能加劇國內(nèi)物價(jià)上漲的壓力。我國國內(nèi)消費(fèi)不足，經(jīng)濟(jì)增長長期依靠投資和出口拉動(dòng)。經(jīng)受住國際金融危機(jī)的沖擊，中國經(jīng)濟(jì)率先回升向好，在經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展的背景下，我國的貿(mào)易順差及外商直接投資也相應(yīng)增長，這是外匯儲(chǔ)備增長的重要原因。 ? 對(duì)中國國內(nèi)經(jīng)濟(jì)說，主要是造成 “ 流動(dòng)性泛濫 ” 。央行用它賣出買進(jìn)任何國際貨幣，都將影響它們的供求關(guān)系和價(jià)格。 ? 中國外匯儲(chǔ)備規(guī)模居世界第一。 與國際貨幣基金組織交往管理特別提款權(quán)管理儲(chǔ)備頭寸中國人民銀行外事局基金組織處1 9 9 0 . 6 外匯移存項(xiàng)目管理中行以外的外匯結(jié)存管理黃金出售款項(xiàng)國家外匯管理局儲(chǔ)備處貿(mào)易和非貿(mào)易外匯收入管理外匯儲(chǔ)備中國銀行中國人民銀行?中國國際儲(chǔ)備管理 如何有效管理國際儲(chǔ)備是這些部門的重要職責(zé)？ ——提高外匯儲(chǔ)備的利用率和盈利性是未來的發(fā)展目標(biāo) 四、如何看待中國巨額外匯儲(chǔ)備 ? 2020年我國中國外匯儲(chǔ)備將破 4萬億美元。 1994年，匯率并軌，人民幣實(shí)現(xiàn)經(jīng)常項(xiàng)下有條件可兌換。 ? 1986年，我國外匯儲(chǔ)備包括國家外匯庫存和銀行外匯結(jié)存。 我國外匯儲(chǔ)備的發(fā)展變化 ? 過去，量入為出、以收定支、收支平衡、略有節(jié)余，年平均為 5億美元。 ? 最佳儲(chǔ)備：滿足一國平衡國際收支的需要，又不會(huì)造成資源閑置理想指標(biāo)。 通常將國際儲(chǔ)備分三個(gè)等級(jí)安排 ? 最低儲(chǔ)備：政府實(shí)施外匯調(diào)節(jié)政策和國際融資政策所需外匯量。特里芬的合理數(shù)量：一國國際儲(chǔ)備的合理數(shù)量約為年進(jìn)口量的 20%~50%。不適當(dāng)?shù)膬?chǔ)備量對(duì)國家造成浪費(fèi)，對(duì)國民造成傷害。一種記賬貨幣，按繳納份額進(jìn)行分配 特別提款權(quán) （二）國際儲(chǔ)備與國際收支平衡 ?維持一國的國際支付能力 ?干預(yù)外匯市場，維護(hù)本國匯率 ?是一國向外舉債和償債能力的保障 （三）國際儲(chǔ)備的管理 ? 規(guī)模管理： 不能多、不能少、適度規(guī)模。 它是靠國際紀(jì)律而創(chuàng)造出來的儲(chǔ)備資產(chǎn)。 它只是用在 政府間轉(zhuǎn)帳 ，平衡國際收支。 信貸份額 Credit Tranche (分四檔，每檔為其認(rèn)繳份額的 25%)條件也隨提款增多而嚴(yán)厲。主要用于支付國際收支逆差。 ? ３、普通提款權(quán)：在國際貨幣基金組織中認(rèn)繳份額，以及本國對(duì) IMF的債權(quán)。 ? ２、黃金儲(chǔ)備：貨幣性黃金。 ? 構(gòu)成： 黃金儲(chǔ)備、外匯儲(chǔ)備、在國際貨幣組織的儲(chǔ)備頭寸、特別提款權(quán)。 人民幣的國際化需要條件 ? 流通范圍 ? 金融市場 ? 資本項(xiàng)目放開 ? 流通渠道 三、國際儲(chǔ)備與國際儲(chǔ)備管理 （一）國際儲(chǔ)備的含義、特征、構(gòu)成 （二）國際儲(chǔ)備與國際收支平衡 （三）國際儲(chǔ)備的管理 （一）國際儲(chǔ)備的含義、特征、構(gòu)成 ? 含義： 一國貨幣當(dāng)局為彌補(bǔ)國際收支逆差、維持本國貨幣匯率的穩(wěn)定以及應(yīng)對(duì)各種緊急支付而持有的、為世界各國所普遍接受的資產(chǎn)。 ? 第三，需要對(duì)民主政體下的具體政治制度安排進(jìn)行改革。 改革方向 ? 第一，應(yīng)該大幅縮減政府公共收支的規(guī)模。 唯一的選擇就是推行財(cái)政赤字政策，并通過政府公債來籌集資金。 推 行財(cái)政赤字政策政治機(jī)制 ? OECD國家的民主制度、選舉博弈以及政治家之間的競爭，正是導(dǎo)致公債持續(xù)上升的政治機(jī)制。另一方面，該時(shí)期 OECD國家并沒有在繁榮時(shí)期創(chuàng)造財(cái)政盈余。 凱恩斯主義的財(cái)政政策成為常態(tài) ? 凱恩斯主義的財(cái)政主張是，在繁榮時(shí)期實(shí)行收縮性財(cái)政政策，而在衰退時(shí)期實(shí)行擴(kuò)張性財(cái)政政策。 ? 第二， 20世紀(jì)后半葉至今，新增政府支出主要是社會(huì)性支出（ socialspending），具有較強(qiáng)的剛性。 ? 第一，政府支出占 GDP比重較高，財(cái)政赤字占 GDP的比重就可能較高。從 20世紀(jì) 70年代中期以來，OECD國家公共債務(wù)占國內(nèi)生產(chǎn)總值（ GDP）比重不斷增加。 ? 實(shí)行更富有彈性和靈活性的有管理的浮動(dòng)匯率制度。 人民幣匯率制度改革內(nèi)容 ? 2020年 7月 1日起，我國開始實(shí)行以市場供求為基礎(chǔ)，參考一藍(lán)子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)，有管理的浮動(dòng)匯率。 ? 政治原因：我國對(duì)美國大量貿(mào)易順差導(dǎo)致人民幣升值壓力。 1997年以來我國一直保持貿(mào)易順差。利率差異導(dǎo)致國際資本流動(dòng)，資本從利率低的國家流入高的國家，前者貨幣匯率下跌，后者上升。國際收支順差，外匯供過于求，（本幣價(jià)格上漲）本幣匯率上升。 （ 4）外匯緩沖政策 動(dòng)用官方儲(chǔ)備或向國際金融市場借款 。 ? 不一定能改善貿(mào)易收支 （ 3） 直接管制政策 它包括外匯管制和貿(mào)易管制 。 順差相反 ? 缺陷 : 順差國一般不愿本幣升值 。 （ 3） 對(duì)國內(nèi)投資，經(jīng)濟(jì)增長 ,就業(yè)的影響 . 逆差 …. 國內(nèi)投資不足，經(jīng)濟(jì)衰退，失業(yè)增加 （ 4） 對(duì)物價(jià)的影響 . 順差 ….. 外匯資金占款投放增加 ….. 物價(jià)上漲 ? （ 5） 對(duì)利率的影響 逆差國 … 資金凈流出 … 資金不足 … 利率上漲 順差國 … 資金凈流入 … 資金充裕 … 利率下降 （六）國際收支失衡的調(diào)節(jié) ? 國際收支失衡調(diào)節(jié)理論 ? 國際收支失衡調(diào)節(jié)機(jī)制 ? 國際收支失衡調(diào)節(jié)政策 （ 1）彈性分析法：通過匯率變動(dòng)來調(diào)節(jié) 匯率變動(dòng)可以改變出口商品的相對(duì)價(jià)格 （ 2）吸收分析法：通過總收入和總支出的變動(dòng)來調(diào)節(jié) 國際收支 =總收入 — 總支出 國際收支失衡調(diào)節(jié)理論 （ 1） 物價(jià)調(diào)節(jié)機(jī)制 順差 國內(nèi)貨幣存量 ↑ 物價(jià) ↑ 出口下降 ,進(jìn)口增加 逆差 國內(nèi)貨幣存量 ↓ 物價(jià) ↓ 出口增加 ,進(jìn)口下降 （ 2） 匯率調(diào)節(jié)機(jī)制 逆差 本幣貶值