國(guó)際金融第3講：國(guó)際收支失衡(參考版)
2025-05-14 16:37本頁面
【正文】 我的預(yù)測(cè)是長(zhǎng)期而言美元匯率為： 1EURO＝ 2USD或更高，索羅斯的預(yù)測(cè)是 1EURO=。國(guó)際收支不改善必須依靠更多的外資流入，這似乎又是不可能的（無異于飲鴆止渴）。 貨幣升值對(duì)出口的負(fù)面影響比對(duì)進(jìn)口的影響為大。只能得出這兩著存在伴隨情況 上海交通大學(xué)管理學(xué)院沈思瑋副教授 國(guó)際金融 姜波克 No. 36 美國(guó)國(guó)際收支的調(diào)節(jié) ? 短期來看 經(jīng)濟(jì)周期因素對(duì)短期資本流入具有顯著影響。 長(zhǎng)期資本流動(dòng)比較穩(wěn)定，表明對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的信心較高。 上海交通大學(xué)管理學(xué)院沈思瑋副教授 國(guó)際金融 姜波克 No. 34 美國(guó)的國(guó)際收支調(diào)節(jié) ? 長(zhǎng)期貿(mào)易逆差 ? 90年代以前通過短期資本流入來彌補(bǔ) ? 90年代后期通過長(zhǎng)期資本流入來彌補(bǔ) ? 2021經(jīng)濟(jì)衰退，股市暴跌的情況下，美國(guó)的政策選擇是降息 上海交通大學(xué)管理學(xué)院沈思瑋副教授 國(guó)際金融 姜波克 No. 35 美國(guó)國(guó)際收支的調(diào)節(jié) ? 長(zhǎng)期來看 真實(shí) GDP、 能源價(jià)格、真實(shí)匯率對(duì)國(guó)際收支有顯著的負(fù)面影響。 ? 爭(zhēng)論的焦點(diǎn)是人民幣是否應(yīng)該自由兌換，成為國(guó)際貨幣。 ? 中國(guó)目前國(guó)際收支是健康的，但仍在尋求融資的途徑。短期失衡可以通過融資來解決，長(zhǎng)期失衡只能通過調(diào)節(jié)來實(shí)現(xiàn)。發(fā)達(dá)國(guó)家主要有提高科技含量、加快技術(shù)創(chuàng)新等。 對(duì)于不同國(guó)家的策略是不同的。 ? 競(jìng)賽三原則：自由鑄幣、自由流動(dòng)、自由兌換 上海交通大學(xué)管理學(xué)院沈思瑋副教授 國(guó)際金融 姜波克 No. 27 ? 隱含假定：貨幣的成色不變， ? 調(diào)節(jié)機(jī)制： 國(guó)際收支逆差－ 貨幣外流－ 國(guó)內(nèi)價(jià)格下降－ 出口價(jià)格下降－ 貿(mào)易收支改善 國(guó)際收支順差－ 貨幣流入－ 國(guó)內(nèi)價(jià)格上升－ 出口價(jià)格上升－ 貿(mào)易收支惡化 ? 紙幣下的調(diào)節(jié)機(jī)制類似（以貿(mào)易收支為核心，排除資本流入流出的影響） 價(jià)格鑄幣機(jī)制 上海交通大學(xué)管理學(xué)院沈思瑋副教授 國(guó)際金融 姜波克 No. 28 收入機(jī)制 ? 國(guó)際收支逆差－ 對(duì)外支付增加－ 國(guó)民收入下降－ 社會(huì)總需求下降－ 進(jìn)口需求下降－ 貿(mào)易收支改善 ? 國(guó)際收支順差－ 對(duì)外支付下降－ 國(guó)民收入增加－ 社會(huì)總需求上升－ 進(jìn)口需求上升－ 貿(mào)易收支惡化 ? 以貿(mào)易收支為核心，排除資本流入流出的影響 上海交通大學(xué)管理學(xué)院沈思瑋副教授 國(guó)際金融 姜波克 No. 29 利率機(jī)制 ? 國(guó)際收支逆差－ 本國(guó)貨幣供應(yīng)量減少－利率上升－ 短期金融資產(chǎn)收益率上升－ 資金流入－ 國(guó)際收支改善 ? 國(guó)際收支順差－ 本國(guó)貨幣供應(yīng)量增加－利率下降－ 短期金融資產(chǎn)收益率下降－ 資金流出－ 國(guó)際收支惡化 ? 以短期資金流動(dòng)與國(guó)際貿(mào)易收支為核心，排除長(zhǎng)期資本流動(dòng)的影響 上海交通大學(xué)管理學(xué)院沈思瑋副教授 國(guó)際金
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