【正文】 其結(jié)果就是外匯回到央行，央行發(fā)出人民幣，形成二次結(jié)匯，相當于央行直接增發(fā)貨幣。如果美元貶值，我國將承擔損失。在我國現(xiàn)行的結(jié)售匯制度下，企業(yè)在國際市場上獲取的外匯要到中國人民銀行（央行）進行結(jié)匯。 外匯儲備負面影響 ? 首先，外匯儲備增長過快、規(guī)模過大是經(jīng)濟發(fā)展失衡的結(jié)果。周小川找到了當年格林斯潘的感覺。 ? 我國 外匯儲備 從 2020年 10月首次突破 1萬億美元，到 2020年 6月突破 2萬億美元，這一進程用了近 3年；而從 2萬億美元增至 3萬億美元，只用了不到兩年時間，外匯儲備規(guī)模增長呈現(xiàn)明顯的“加速度”。 1993年起，不再包括國內(nèi)金融機構(gòu)的外匯結(jié)存部分，確立了以國際外匯結(jié)存的統(tǒng)一口徑。 我國國際儲備構(gòu)成 ?90%以上是外匯儲備，還有黃金、國際貨幣基金組織中的頭寸和特別提款權(quán)。在實施外匯管制的國家中，可以低一些，但不得低于 20%，外匯管制寬松的國家可儲備多些，但不要超過年進口數(shù)量的 50%。 ? 結(jié)構(gòu)管理： 原則：流動性、安全性、盈利性 結(jié)構(gòu)： 黃金儲備 外匯管理 （發(fā)達國家） （發(fā)展中國家） 影響國際儲備需求的因素 對外貿(mào)易規(guī)模 進出口商品的供求彈性 匯率制度 外匯外貿(mào)管制程度 國際收支自動調(diào)節(jié)機制和政策調(diào)節(jié)效率 金融市場的發(fā)育程度 持有儲備的機會成本 國際貨幣合作狀況 國際資金流動情況 世界經(jīng)濟中的“美元機制” 負 債 國民名義 收入增長 進口需 求增加 外國的 美元儲備 美國金 融產(chǎn)品 負債 (資產(chǎn) ) 證券化 金融創(chuàng)新及 金融繁榮 美聯(lián)儲無限制發(fā)行美元 一方面支撐美國金融泡 沫及經(jīng)濟增長 一方面支付國際收支 美元的供求循環(huán) (發(fā)行及回籠 ) 國際經(jīng)濟體系和秩序的改革調(diào)整問題 二戰(zhàn)后以 布雷頓森林 體系為基礎(chǔ)的 國際經(jīng)濟體系 和秩序處于 趨向瓦解 的狀態(tài) “布雷頓森林體系” 國際貨幣 基金組織 世界銀行 WTO 美國為首的發(fā)達國家 所主導的國際經(jīng)濟體系 抗衡蘇 東集團 帶動發(fā)展中 國家發(fā)展 形成國際 市場規(guī)則 發(fā)達國家得 到最大利益 推動 全球化 國際儲備管理的需求管理 儲備資產(chǎn)的適度規(guī)模 ? 國際儲備是對外債權(quán)，對內(nèi)則是國家負債。 SDR的利率是 4種貨幣的市場利率加權(quán)平均。 國際貨幣基金組織（ IMF） ? 股份制 的 儲備互助會 加入時繳納份額（入股基金）： 1. 25%可兌換貨幣或黃金； 2. 75%本國貨幣； 國際收支困難時，可以提款： 1. 儲備份額 Reserve Tranche ( 原 Gold Tranche)無條件提取。限制條件包括黃金存量、黃金需求情況、黃金價格、保管費用 等。 ? 特征： 公認性、流動性、穩(wěn)定性、適應(yīng)性。 ? 第二，應(yīng)該盡快改革財政規(guī)則和預(yù)算程序，強化對財政赤字和公債的制度約束。 ? 以布坎南為代表的公共選擇學派認為，政治家為了迎合選民的偏好，（選民希望政府擴大開支卻不希望政府增加稅收）。 ? 一方面， OECD國家在蕭條時期采用財政擴張政策。從 1970年到 2020年， OECD國家約有 60%的年份財政赤字占 GDP比重平均超過 3%。 關(guān)于人民幣的國際化 ? 人民幣的國際化是個歷史趨勢 ? 中國經(jīng)濟的發(fā)展 ? 國際貨幣體現(xiàn)面臨挑戰(zhàn) 人民幣的國際化意義 ?一是解決國內(nèi)經(jīng)濟失衡 ?二是化解匯率風險 ?三是有利于金融體制改革 ?四是穩(wěn)定國際貨幣體系 主權(quán)債務(wù)危機與大國的博弈 ? 金融危機催生了人民幣的國際化進程 ? 歐洲主權(quán)債務(wù)危機推進人民幣國際化進程 ? 國際社會正步入確立新規(guī)則的時代 發(fā)達國家公共債務(wù) ? 發(fā)達國家的財政和公債危機看上去是金融危機引發(fā)的，但實際上經(jīng)合組織（ OECD）國家的財政和公債問題由來已久。國際上把全球通貨緊縮歸結(jié)為人民幣低估，施加壓力。 人民幣升值的必然性 ? 經(jīng)濟原因： 貿(mào)易順差。 優(yōu)點：簡單易行 ， 不會對國內(nèi)經(jīng)濟和其他國家?guī)碛绊? 弊端：只能是事后調(diào)節(jié) ， 不能從長期 、 根本上解決國際收支問題； 無論是持有儲備資產(chǎn) ， 還是借款 ， 都有成本 （ 5）產(chǎn)業(yè)和科技政策 改善經(jīng)濟結(jié)構(gòu) ， 提高科技水平 ， 提高產(chǎn)品長期競爭力和改善投資環(huán)境 這是從根本上改善國際收支的途徑 ， 但需要時間長 ， 難度大 二、人民幣升值與人民幣匯率制度改革 ? 人民幣升值的必然性 ? 人民幣匯率制度改革 ? 關(guān)于人民幣的國際化 人民幣升值的必然性 從理論上講，貨幣升值的主要原因：一是 國際收支。 ? 本幣貶值會不利于 資本項目收支 。 國際收支對一國國民經(jīng)濟影響 （ 1） 對 匯率 的影響 . 順差 … ..外匯供 求 … ..外匯貶值 ， 本幣升值 逆差 … ..外匯供 求 … ..外匯升值 ， 本幣貶值 （ 2） 對外匯儲備的影響 . 逆差 … ..外匯儲備減少； 順差 … ..外匯儲備增加 。出口意味著資源的減少，記入貸方；出口伴隨著資源流出而使海外資產(chǎn)增加，記入借方。 對外負債的減少 。 ? 貸方 (Credit/Plus Items) 出口 (貨物和勞務(wù) )?？梢允潜緡泿?，也可以是外國貨幣。 借方 表示資產(chǎn)或資源持有量的 增加 ， 貸方 表示資產(chǎn)或資源持有量的 減少 。 二是資本與金融帳戶：資產(chǎn)所有權(quán)在國際間流動行為的記錄。我國目前的國際收支平衡表按國際貨幣基金組織 《 國際收支手冊 》 第五版規(guī)定的各項原則編制，采用復(fù)式記賬法的原理記錄國際經(jīng)濟交易。 ①經(jīng)濟領(lǐng)土內(nèi) 包括飛地，如大使館、領(lǐng)事館等 ②經(jīng)濟利益中心 一年及以上 的經(jīng)濟活動 ③經(jīng)濟單位 兩類：家庭（包括組成人員） 法人和社會團體 記錄全部的經(jīng)濟交易 ①交換：價值對等的互換 ②轉(zhuǎn)移：單方面價值轉(zhuǎn)移，無補償