講國際收支下發(fā)ppt課件-wenkub.com
2025-05-04 22:14 本頁面
【正文】 第 22講國際收支盧鋒 45 收益率信息扭曲 ? 引入歐元前長期國債利差愛爾蘭最低 23個百分點，較多在 36個百分點（西葡意），希臘最高十多個百分點。 歐元區(qū)部分國家真實有效匯率（ 1997 2022 ， 1997= 100 ）8590951001051101151201251301997 1998 1999 2022 2022 2022 2022 2022 2022 2022 2022 2022Germany IrelandGreece SpainItaly Portugal第 22講國際收支盧鋒 43 經(jīng)常賬戶失衡趨勢性擴大 ? 外部競爭力轉(zhuǎn)變?yōu)橥獠科胶飧窬郑何C國經(jīng)常賬戶趨勢性逆差，其中以希臘為最。 第 22講國際收支盧鋒 41 區(qū)內(nèi)成員國工資與 ULC變動差異 ? PIIGS相對工資特別是相對單位勞動成本不同程度大幅上升，說明引入歐元未能推動區(qū)域內(nèi)勞動市場快速收斂?？梢詮囊韵颅h(huán)節(jié)觀察： ? 1）外債高是認識切入點； ? 2）外部失衡與外部舉債需求； ? 3）低收益率與外部舉債可能； ? 4）外債擴張與歐元的經(jīng)驗聯(lián)系； 第 22講國際收支盧鋒 37 高外債：歐元歐債關(guān)系的認識起點！ ? 歐元區(qū)國家債務(wù)很高但不是最高，歐元區(qū)平均債務(wù)率更不算很高。雖然“三駕馬車”多方救助，歐盟朝野應(yīng)對危機也有不俗表現(xiàn)，但是總體看并為扭轉(zhuǎn)危機不斷深化和發(fā)展的趨勢。 ? “ 日 、 歐 、 加 ” 與 OPEC對新一輪不平衡仍有重要作用 ， 但是中國成最大順差貢獻國 。 美國貨物貿(mào)易余額及占 G D P 比重（ 1 9 6 0 2 0 0 7 ；左軸：十億美元，右軸： % ） 1 0 0 0 8 0 0 6 0 0 4 0 0 2 0 002001960 1962 1964 1966 1968 1970 1972 1974 1976 1978 1980 1982 1984 1986 1988 1990 1992 1994 1996 1998 2022 2022 2022 2022 2022 1 0864202貨物貿(mào)易余額占 G D P 百分比第 22講國際收支盧鋒 28 美國國際收支不平衡發(fā)展 ? 伴隨經(jīng)常賬戶三次失衡 。 第 22講國際收支盧鋒 25 外部失衡識別指標體系 ? 基本指標 – 1流量指標 ? 11貿(mào)易指標：包括貨物貿(mào)易和服務(wù)貿(mào)易。 ? 如希臘等南歐國家持續(xù)出現(xiàn)高達兩位數(shù)外部逆差占比 ， 同時北方國家如德國等則累積巨大順差 。 ? 早先理論認為 ， 發(fā)展中國家經(jīng)濟快速增長通常面臨儲蓄不足和貿(mào)易逆差 “ 雙缺口 ” ， 需外部資本流入助推經(jīng)濟增長 。 ? 一是從動態(tài)過程看 ， 指一國貿(mào)易或經(jīng)常賬戶收支盈余絕對規(guī)模或相對 GDP比例值單向 、 持續(xù) 、 顯著變動 。 ? 例如一國利用外部儲蓄投資于國內(nèi)瓶頸部門 ，既有利于本國經(jīng)濟發(fā)展 ， 也為資本較充裕國提供合意投資機會 。2022年 5月開始有瑞士銀行、野村證券、摩根士丹利、花旗、高盛等獲得投資資格和額度。后來國內(nèi)投資者只要有美元就可以開戶投資。 ? 出于短期動機大進大出的投資稱為“熱錢”或“燕子資本”。 第 22講國際收支盧鋒 11 國際信貸 ? 與國內(nèi)居民、企業(yè)、政府之間借貸關(guān)系具有類似原理： ? 對于放貸國（ lender country)，國際信貸意味著儲蓄和富余資金獲得較高收益。 第 22講國際收支盧鋒 9 差錯與遺漏 ? 國際收支賬戶理論上應(yīng)滿足定義關(guān)系： ? “ 經(jīng)常項差額 +資本項差額 +儲備變動 =0” ? 然而由于統(tǒng)計過程誤差、資本非法抽逃等因素，實際數(shù)據(jù)不一定滿足上述定義式。 ? 4）經(jīng)常轉(zhuǎn)移包括政府與民間相互捐贈等發(fā)生的收入轉(zhuǎn)移。 ? 2）服務(wù)貿(mào)易，包括運輸、旅游、通訊服務(wù)、建筑服務(wù)、保險服務(wù)，以及咨詢、廣告等商業(yè)服務(wù)等等。 ? 2） 記錄資產(chǎn) （ 股票 、 債券 、 外匯 、 廠房 ） 交易活動的資本和金融帳戶 ， 簡稱資本帳戶 (capital account)。第 22講國際收支盧鋒 1 第 22講、國際收支 經(jīng)濟學(xué)原理 NSD經(jīng)濟學(xué)雙學(xué)位 2022年秋季學(xué)期 盧鋒 第 22講國際收支盧鋒 2 主要內(nèi)容 ? 1）國際收支經(jīng)常賬戶 ? 2） 國際收支資本賬戶 ? 3）國際收支失衡定義 ? 4）中美外部失衡鏡像關(guān)系 ? 5）歐債危機的深層根源 第 22講國際收支盧鋒 3 什么是外部失衡？ ? G20宏觀協(xié)調(diào)框架一項重要工作，是合作治理主要經(jīng)濟體外部失衡，謀求 “ 強勁、可持續(xù)與平衡 ” 的增長。 第 22講國際收支盧鋒 5 經(jīng)常帳戶分類（ 1） ? 1）商
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