資本投放ppt課件(參考版)
2025-05-06 18:26本頁面
【正文】 其中政治風(fēng)險(xiǎn)最為重要。 利用市場主要看本公司的產(chǎn)品在哪里最有市場以及進(jìn)入市場的成本最低。 跨國投資經(jīng)營的地域選擇 地域選擇依據(jù)企業(yè)自身核心能力發(fā)展對外部資源和市場利用的需要。 核心能力指那些具有核心產(chǎn)業(yè)、核心業(yè)務(wù)、核心產(chǎn)品或服務(wù)、核心技術(shù)、核心價(jià)值觀和文化，及在某一領(lǐng)域具有比較優(yōu)勢?，F(xiàn)實(shí)中，市場與資源這兩個動因往往是交織在一起的。 跨國投資經(jīng)營的動因 主要經(jīng)濟(jì)動因是利用外部市場和資源，也可能兼顧擴(kuò)張動因、窗口動因、攀比動因、文化動因、政治動因等輔助動因。 資本市場線的公式： pmfmfpRkRk ?????（ 2）證券組合投資方式 ① 投資者直接進(jìn)行投資； ② 加入投資基金 （ 3）夏普性能測試（ SHP）指標(biāo)的應(yīng)用 ?fRRS H P ??SHP的值越大 ，說明投資組合的效果越好。 結(jié)論：效用最大的資產(chǎn)組合是無差異曲線上風(fēng)險(xiǎn)和收益的邊際替代率（ MRS）和效率邊界上風(fēng)險(xiǎn)和收益的邊際轉(zhuǎn)換率（ MRT）相等時的投資組合，即切點(diǎn) H，且此切點(diǎn)惟一。 1的情況很少，因此 N種證券的效率邊界是曲線。 ① ② ⑤ ⑥ ③ A M kp 0 ④ B δp M:ρ AB=1 且 A： a=1 B: a=0 ① :ρ AB=1 ② :0ρ AB1 ③ :ρ AB=0 ④ : 1ρ AB0 ⑤ : ρ AB=1 且 ⑥： ρ AB=1 且 BABδδ δa ??規(guī)律性的關(guān)系： a、對于相同的預(yù)期報(bào)酬率，相關(guān)系數(shù)越小，證券組合風(fēng)險(xiǎn)越??； b、對于相同的風(fēng)險(xiǎn)水平，相關(guān)系數(shù)越小，可獲取的預(yù)期報(bào)酬率越大； c、當(dāng)兩種證券的相關(guān)系數(shù)一定時，投資者可按 kp— δp曲線選擇投資組合的證券權(quán)重； d、如果相關(guān)系數(shù)一定，位于曲線左邊的點(diǎn)是達(dá)不到的，位于曲線右邊的點(diǎn)，是不可取的，是無效組合； e、 kp— δp曲線稱為投資組合的效率邊界。 ③ 相關(guān)系數(shù)對投資組合風(fēng)險(xiǎn)和收益的影響 BABδδδa??BABδδ δa ??設(shè)：兩種證券組合， A的比重為 a，B的比重為 (1a)，相關(guān)系數(shù)為 ρ 。 ②無論協(xié)方差為正或?yàn)樨?fù)，組合總體的方差都要比各方差的簡單加權(quán)平均值要小。 單個證券對組合總體的方差影響越來越小，而協(xié)方差的影響力度趨于增大。 ② 期權(quán)到期日價(jià)值 買入期權(quán)到期日價(jià)值 履行價(jià)格 股票到期日市價(jià) 0 x 賣出期權(quán)到期日價(jià)值 x x 履行價(jià)格 股票到期日市價(jià) 0 ③ 期權(quán)投資收益 0 c x X+c 股票市價(jià) 收益 買入期權(quán) Xp 收益 0 p x 股票市價(jià) Xp 賣出期權(quán) ④ 期權(quán)價(jià)格界限 期權(quán)價(jià)格 0 執(zhí)行價(jià)格 上界線（股票價(jià)格） 下界線 時間溢價(jià) 底價(jià) 1年 6個月 3個月 股票價(jià)格 歐式買權(quán) 證券投資的風(fēng)險(xiǎn)控制與證券組合投資 證券投資風(fēng)險(xiǎn)防范的主要方法： 分散投資法 套期保值法 （ 1）證券組合投資理論 ①證券組合的收益與風(fēng)險(xiǎn) ??? njjjp kEwkE1)()( 由于 kj的不同， kp的值介于組合中證券最高收益率和最低收益率之間。 可轉(zhuǎn)換債券的非轉(zhuǎn)換價(jià)值： nnn1ttti)(1Pi)(1I非轉(zhuǎn)換價(jià)值???? ??可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股的非轉(zhuǎn)換價(jià)值： 股東所要求的收益率年股利額非轉(zhuǎn)換價(jià)值 ?③ 市場價(jià)值 指可轉(zhuǎn)換債券在市場上的交易價(jià)格。 綜合上述因素，輔之以實(shí)證分析是預(yù)測企業(yè)股利變動和支付能力的常用方法。 （ 2）股票投資 ??? ??1tttk)(1D理論上：股票價(jià)格很難預(yù)測 股票的預(yù)期市價(jià)主要受市場環(huán)境和企業(yè)自身因素影響。 單一證券投資的決策 （ 1）債券投資 按債券發(fā)行主體不同，可分為： 政府債券 金融債券 公司債券 影響債券價(jià)值的因素： a、債券的還本付息方式； b、債券的面值和預(yù)期轉(zhuǎn)售價(jià)格； c、市場利率； d、票面利率。 不肯定的現(xiàn)金流量肯定的現(xiàn)金流量a無風(fēng)險(xiǎn)的貼現(xiàn)率—i第t 年的現(xiàn)金流量—CFAT1 之間—當(dāng)量系數(shù)，在0第t 年現(xiàn)金流量的肯定—ai)(1CFATaNPVtttN0tttt??? ??若以變化系數(shù)表示現(xiàn)金流量的不確定性，變化系數(shù)與肯定當(dāng)量系數(shù)的關(guān)系如下： 變化系數(shù) 肯定當(dāng)量系數(shù) — — — — — — — 8%）（13800 P V （C ）8%）（14000 P V （B ）60008%）（130008%）（132008%）（12550 P V （A ）：由此各方案的凈現(xiàn)值為 . 8 ，a肯定當(dāng)量系數(shù)：a同理可得B 、C 方案的 . 5 ，a0 . 5 ，a查表得：a3000Ed0 . 5 2 ，q3200Ed0 . 4 7 ，q2550Edq：年現(xiàn)金流入的變化系數(shù)依上例資料，A 方案各332cb3213332221112??????????????????????????????????????各方案的優(yōu)先順序?yàn)椋? BCA 特點(diǎn)： a、此法的主要困難是確定合理的當(dāng)量系數(shù)，常常由經(jīng)驗(yàn)豐富的分析人員憑主觀判斷確定； b、此法克服了風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整貼現(xiàn)率法的缺陷，在投資風(fēng)險(xiǎn)分析中常用。對于一些新設(shè)立
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