保障房資產(chǎn)證券化研究報(bào)告(參考版)
2025-04-25 22:48本頁面
【正文】 拼一個(gè)春夏秋冬！贏一個(gè)無悔人生！早安！—————獻(xiàn)給所有努力的人.學(xué)習(xí)參考。不奮斗就是每天都很容易，可一年一年越來越難。是狼就要練好牙，是羊就要練好腿。AA+級資產(chǎn)支持證券與國債的平均利差為350個(gè)BP，與AA+企業(yè)債的平均利差為265個(gè)BP，與AA企業(yè)債的平均利差248個(gè)BP，與AA企業(yè)債的平均利差103個(gè)BP。利率曲線如下所示：（二）保障房ABS發(fā)行利率與其他固收產(chǎn)品利率比較分析利率表現(xiàn)情況期限(年)保障房ABS收益率（AAA）保障房ABS收益率（AA+）中債國債收益率曲線(到期)中債企業(yè)債收益率曲線(AA＋)(到期)中債企業(yè)債收益率曲線(AA)(到期)中債企業(yè)債收益率曲線(AA)(到期) AAA級資產(chǎn)支持證券與其它固收品種利差比較分析期限(年)保障房ABS收益率（AAA）與中債國債收益率利差保障房ABS收益率（AAA）與中債企業(yè)債收益率曲線(AA＋)利差保障房ABS收益率（AAA）與中債企業(yè)債收益率曲線(AA)利差保障房ABS收益率（AAA）與中債企業(yè)債收益率曲線(AA)利差 平均 AAA級資產(chǎn)支持證券與國債的平均利差為267個(gè)BP，與AA+企業(yè)債的平均利差為183個(gè)BP，與AA企業(yè)債的平均利差168個(gè)BP，與AA企業(yè)債的平均利差34個(gè)BP。 五、保障房ABS發(fā)行利率（一）保障房ABS發(fā)行利率概況備案制后，共發(fā)行了5單保障房ABS，發(fā)行時(shí)間從2015年8月到2016年6月，其中優(yōu)先級評級為AAA的共1單，優(yōu)先級評級AA+的共4單；，%%；AA+，%%。（3）原始權(quán)益人（天津房信）公司名稱：天津市房地產(chǎn)信托集團(tuán)有限公司股權(quán)情況：天房集團(tuán)持有天津房信100%股權(quán)。財(cái)務(wù)情況：天房集團(tuán)2014 年末總資產(chǎn)128,626,164, 元，總負(fù)債106,674,253, 元，凈資產(chǎn)為21,951,911, 元，營業(yè)總收入24,040,351, 元，歸屬于母公司所有者的凈利潤461,268, 元。財(cái)務(wù)情況：截至2014 年12 月31 日，信瑞地產(chǎn)未經(jīng)審計(jì)的總資產(chǎn)為142, 萬元，負(fù)債合計(jì)92, 萬元，所有者權(quán)益合計(jì)49, 萬元。（2）內(nèi)部分級結(jié)構(gòu)增信措施a、通過優(yōu)先級/次級受償順序的交易結(jié)構(gòu)實(shí)現(xiàn)內(nèi)部信用提升；b、原始權(quán)益人差額支付。發(fā)生信托貸款加速清償事件：借款人30個(gè)工作日內(nèi)償還全部本息；若借款人未能履行，保證人20個(gè)工作日內(nèi)履行擔(dān)保義務(wù)；若保證人未能履行，國民信托行使質(zhì)權(quán)，將所得款劃入信托賬戶；國民信托通知借款人提前償還本120個(gè)工作日完成信托利益分配；若信托利益存在除貨幣外原狀分配的，國民信托通知借款人提前償還本180個(gè)工作日完成信托利益變現(xiàn)并分配；進(jìn)入加速清償程序后，資產(chǎn)支持證券不再按照預(yù)期收益率計(jì)息，直至專項(xiàng)計(jì)劃賬戶收到全部貨幣形式的信托利益及非貨幣形式的信托利益變現(xiàn)款項(xiàng)之日（不含該日）和計(jì)劃管理人宣布專項(xiàng)計(jì)劃進(jìn)入加速清償程序之日后第一百八十（180）個(gè)工作日（不含該日）二者較早者?，F(xiàn)金流歸集與分配（1）正?，F(xiàn)金流下的歸集與分配每月第2個(gè)工作日，借款人將上月銷售回款劃入監(jiān)管賬戶；每月第5個(gè)工作日，借款人核對銷售收入月表和購房合同復(fù)印件、轉(zhuǎn)賬憑證并提供給監(jiān)管銀行；每月第7個(gè)工作日，監(jiān)管銀行將銷售收入月表與銀行流水進(jìn)行核對；每月第10個(gè)工作日，監(jiān)管銀行將核對情況提交給計(jì)劃管理人和信托公司，并將銷售收入劃入信托賬戶直至信托貸款全部本息兌付金額止；每月第12個(gè)工作日，國民信托將信托賬戶余額劃入專項(xiàng)計(jì)劃賬戶；T13日，信托貸款還本付息日，若信托賬戶余額不足支付信托貸款本息，T13日三個(gè)工作日前借款人進(jìn)行差額補(bǔ)足；T13日，借款人應(yīng)履行信托貸款還本付息義務(wù)，若不能，國民信托通知保證人2個(gè)工作人內(nèi)履行義務(wù)；T11日，保證人履行擔(dān)保義務(wù)；T10日，信托利益支付日，信托利益劃入專項(xiàng)計(jì)劃賬戶；T9日，初始核算日，托管人核算；T8日，差額支付通知日，若資金不足支付優(yōu)先級，通知差額支付義務(wù)人；T6日，差額支付劃款日，差額支付義務(wù)人差額支付；T5日，資金確認(rèn)日，托管人確認(rèn)；T2日，分配日；T1日，權(quán)益登記日；T日，兌付日。（4）基礎(chǔ)資產(chǎn)現(xiàn)金流預(yù)測a、信托受益權(quán)現(xiàn)金流該現(xiàn)金流主要根據(jù)《信托合同》、《信托貸款合同》及相關(guān)文件規(guī)定（信托貸款年利率為8%）： 第1年第2年第3年本金3100440074001050077003900利息148013561180884464156信托收益權(quán)預(yù)期現(xiàn)金流4580575685801138481644056b、質(zhì)押財(cái)產(chǎn)現(xiàn)金流 第1年第2年第3年合計(jì)住宅銷售套數(shù)9312616523014470828銷售面積（平方米）銷售收入（萬元）銷售回款（萬元）產(chǎn)品結(jié)構(gòu)名稱優(yōu)先級次級房信1房信2房信3房信4房信5房信6規(guī)模30004200710010000730034002000期限1233償還方式按年付息，到期還本全部到期后一次性分配優(yōu)先級的債項(xiàng)評級預(yù)計(jì)為AA+；次級無評級。自基準(zhǔn)日開始，根據(jù)《信托合同》約定，本專項(xiàng)計(jì)劃基礎(chǔ)資產(chǎn)未來預(yù)期現(xiàn)金流的總規(guī)模約為42, 萬元，未來預(yù)期現(xiàn)金流為分別為4, 萬元、5, 萬元、8, 萬元、11, 萬元、8, 萬元和4,。（二）天津房信限價(jià)房項(xiàng)目交易結(jié)構(gòu)基礎(chǔ)資產(chǎn)（1）基礎(chǔ)資產(chǎn)基本情況本專項(xiàng)計(jì)劃的基礎(chǔ)資產(chǎn)系指由原始權(quán)益人在專項(xiàng)計(jì)劃設(shè)立日轉(zhuǎn)讓給計(jì)劃管理人的原始權(quán)益人根據(jù)《天津房信信托貸款單一資金信托資金信托合同》對天津房信信托貸款單一資金信托享有的信托受益權(quán)。股權(quán)情況：揚(yáng)州城控是由江蘇省人民政府出資組建的國有獨(dú)資公司，揚(yáng)州市國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)代為履行出資人管理職責(zé)。財(cái)務(wù)情況：截至2014 年12 月31 日，揚(yáng)州城控總資產(chǎn)6,163, 萬元，歸屬于母公司股東權(quán)益2,875, 萬元，2014 年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入391, 萬元，凈利潤46, 萬元。（2）擔(dān)保人（揚(yáng)州城控）公司名稱：揚(yáng)州市城建國有資產(chǎn)控股（集團(tuán)）有限責(zé)任公司公司簡介：揚(yáng)州城控是揚(yáng)州市政府重點(diǎn)支持和打造的綜合性國資
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