【正文】 29 / 29。鑒于本題的特點(diǎn)，本題得分率將非常低。 綜上，根據(jù)現(xiàn)階段該公司的情況，選擇乙董事的方案較為合適。但在公司面臨新的投資機(jī)會(huì)時(shí)，不能為公司提供所需資金。 丙董事提出的股利分配方案 站在企業(yè)的角度，該方案向市場(chǎng)傳遞著公司正常發(fā)展的信息，有利于樹(shù)立公司的良好形象，增強(qiáng)投資者對(duì)公司的信心，穩(wěn)定股票的價(jià)格。 乙董事提出的股利分配方案 站在企業(yè)的角度： ①不需要向股東支付現(xiàn)金，在再投資機(jī)會(huì)較多的情況下，可以為公司再投資保留所需資金； ②可以降低公司股票的市場(chǎng)價(jià)格，既有利于促進(jìn)股票的交易和流通，又有利于吸引更多的投資者成為公司股東，進(jìn)而使股權(quán)更為分散，有效地防止公司被惡意控制； ③可以傳遞公司未來(lái)發(fā)展前景良好的信息，從而增強(qiáng)投資者的信心，在一定程度上穩(wěn)定股票價(jià)格。 【答案】 ：（1）公司2009年度應(yīng)當(dāng)分配的現(xiàn)金股利總額=（1+5%）10000=2100（萬(wàn)元） （2）甲董事提出的股利分配方案的個(gè)人所得稅稅額為0。 （2）分別計(jì)算甲、乙、丙三位董事提出的股利分配方案的個(gè)人所得稅稅額。 （3）丙董事認(rèn)為應(yīng)當(dāng)維持原來(lái)的股利分配政策，因?yàn)楣镜膽?zhàn)略性機(jī)構(gòu)投資者主要是保險(xiǎn)公司，他們要求固定的現(xiàn)金回報(bào)，且當(dāng)前資本市場(chǎng)效率較高，不會(huì)由于發(fā)放股票股利使股價(jià)上漲。公司2009年12月31日資產(chǎn)負(fù)債表有關(guān)數(shù)據(jù)如表2所示： 表2 金額單位：萬(wàn)元 貨幣資金 12 000 負(fù)債 20 000 股本（面值1元，發(fā)行在外10000萬(wàn)股普通股） 10 000 資本公積 8 000 盈余公積 3 000 未分配利潤(rùn) 9 000 股東權(quán)益總額 30 000 2010年3月15日公司召開(kāi)董事會(huì)會(huì)議，討論了甲、乙、丙三位董事提出的2009年度股利分配方案： （1）甲董事認(rèn)為考慮到公司的投資機(jī)會(huì)，應(yīng)當(dāng)停止執(zhí)行穩(wěn)定增長(zhǎng)的現(xiàn)金股利政策，將凈利潤(rùn)全部留存，不分配股利，以滿足投資需要。公司目標(biāo)資產(chǎn)負(fù)債率為50%。公司投資者中個(gè)人投資者持股比例占60%。 ，2009年度公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)8000萬(wàn)元。沖刺題二計(jì)算題第5小題涉及到資本成本的計(jì)算。 【點(diǎn)評(píng)】本題綜合性較強(qiáng)，涉及投資和資本成本的計(jì)算兩項(xiàng)內(nèi)容，難度中等。 （2）運(yùn)用凈現(xiàn)值法進(jìn)行項(xiàng)目投資決策并說(shuō)明理由。 （3）假設(shè)基準(zhǔn)折現(xiàn)率為9%，部分時(shí)間價(jià)值系數(shù)如表1所示。 （2）公司為籌資項(xiàng)目投資所需資金，擬定向增發(fā)普通股300萬(wàn)股，每股發(fā)行價(jià)12元，籌資3600萬(wàn)元，固定股利增長(zhǎng)率為5%：擬從銀行貸款2400萬(wàn)元，年利率為6%，期限為5年。市場(chǎng)上該設(shè)備的購(gòu)買價(jià)（即非含稅價(jià)格，按現(xiàn)行增值稅法規(guī)定，增值稅進(jìn)項(xiàng)稅額不計(jì)入固定資產(chǎn)原值，可以全部抵扣）為4000萬(wàn)元，折舊年限為5年，預(yù)計(jì)凈殘值為零。公司準(zhǔn)備配置新設(shè)備擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，推定結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，生產(chǎn)新一代電子產(chǎn)品。凡要求計(jì)算的項(xiàng)目，均須列出計(jì)算過(guò)程；計(jì)算結(jié)果有計(jì)量單位的，應(yīng)予標(biāo)明，標(biāo)明的計(jì)算單位應(yīng)與題中所給計(jì)量單位相同；計(jì)算結(jié)果出現(xiàn)小數(shù)的，除特殊要求外，均保留小數(shù)點(diǎn)后兩位小數(shù)，百分比指標(biāo)保留百分號(hào)前兩位小數(shù)，凡要求解釋、分析、說(shuō)明理由的內(nèi)容，必須有相應(yīng)的文字闡述） 1．B公司是一家生產(chǎn)電子產(chǎn)品的制造類企業(yè)，采用直線法計(jì)提折舊，適用的企業(yè)所得稅稅率為25%。財(cái)考網(wǎng)在沖刺二計(jì)算題第2小題出現(xiàn)過(guò)本題內(nèi)容，涉及分、子公司的所得稅計(jì)算問(wèn)題，如果同學(xué)對(duì)沖刺題掌握地好的話，做本題拿三分之二的分?jǐn)?shù)應(yīng)該不成問(wèn)題。 2011~2015年公司總部和分支機(jī)構(gòu)各自單獨(dú)繳納企業(yè)所得稅： 2011~2015年公司總部應(yīng)繳納的企業(yè)所得稅為：（1000+1100+1200+1300+1400+1500）*25%=1625（萬(wàn)元） 2011~2015年分支機(jī)構(gòu)應(yīng)繳納的企業(yè)所得稅為：（200+200+300+300+400）*15%=210（萬(wàn)元） 丙方案下應(yīng)繳的企業(yè)所得稅總額=1625+210=1835（萬(wàn)元） 所以三個(gè)方案中，丙方案繳納的所得稅最少，為最佳設(shè)置方案。 2010~2015年公司總部和分支機(jī)構(gòu)合并后應(yīng)納稅所得額分別為：（10001000）、（1100+200）、（1200+200）、（1300+300）、（1400+300）、（1500+400）即：0萬(wàn)元、1300萬(wàn)元、1400萬(wàn)元、1600萬(wàn)元、1700萬(wàn)元、1900萬(wàn)元。 2010~2015年公司總部繳納所得稅總額為（1000+1100+1200+1300+1400+1500）*25%=1875（萬(wàn)元）； 由于分支機(jī)構(gòu)獨(dú)立納稅，并且虧損可以在五年內(nèi)稅前彌補(bǔ)，所以分支機(jī)構(gòu)在2010~2014都不需要繳納企業(yè)所得稅，2015年繳納的企業(yè)所得稅為400*15%=60（萬(wàn)元）； 甲方案下公司總部和分支機(jī)構(gòu)共計(jì)納稅1875+60=1935（萬(wàn)元）。 要求：計(jì)算不同分支機(jī)構(gòu)設(shè)置方案下2010～2015年累計(jì)應(yīng)繳納的企業(yè)所得稅稅額，并從稅收籌劃角度分析確定分支機(jī)構(gòu)的最佳設(shè)置方案。 資料二：預(yù)計(jì)上海浦東新區(qū)分支機(jī)構(gòu)2010～2015年各年應(yīng)納稅所得額分別為1 000萬(wàn)元、200萬(wàn)元、200萬(wàn)元、300萬(wàn)元、300萬(wàn)元、400萬(wàn)元。D公司總部及上海浦東新區(qū)分支機(jī)構(gòu)有關(guān)資料如下： 資料一：預(yù)計(jì)D公司總部2010～2015年各年應(yīng)納稅所得額分別1 000萬(wàn)元、1 100萬(wàn)元、1 200萬(wàn)元、1 300萬(wàn)元、1 400萬(wàn)元、1 500萬(wàn)元。 ，目前生產(chǎn)的產(chǎn)品主要在北方地區(qū)銷售，雖然市場(chǎng)穩(wěn)定，但銷售規(guī)模多年徘徊不前。 【答案】（1）經(jīng)濟(jì)訂貨批量= =1200（臺(tái)） （2）全年最佳定貨次數(shù)=360000/1200=300（次） （3）最低存貨相關(guān)成本=（236000016080）^(1/2)=96000(元) 最低存貨總成本=96000+900360000+200080=324256000（元） （4）再訂貨點(diǎn)=預(yù)計(jì)交貨期內(nèi)的需求+保險(xiǎn)儲(chǔ)備=5（360000/360）+2000=7000（臺(tái)） 【點(diǎn)評(píng)】本題考核存貨管理中最優(yōu)存貨量的確定，是在平時(shí)練習(xí)中反復(fù)出現(xiàn)過(guò)的題目，也沒(méi)有變化。 （3）計(jì)算最低存貨成本。 要求： （1）計(jì)算經(jīng)濟(jì)訂貨批量。全年生產(chǎn)時(shí)間為360天，每次的訂貨費(fèi)用為160元，每臺(tái)壓縮機(jī)持有費(fèi)率為80元，每臺(tái)壓縮機(jī)的進(jìn)價(jià)為900元?？赊D(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)換壓力財(cái)考網(wǎng)在模擬四單項(xiàng)選擇題第9小題等處有小涉及，經(jīng)過(guò)思考回答應(yīng)該不成問(wèn)題。 【點(diǎn)評(píng)】本題的特點(diǎn)是出題新穎，巧妙地將債券的利息用“節(jié)約利息”的形式反映出來(lái)，債券和可轉(zhuǎn)換債券的成本財(cái)考網(wǎng)在考前補(bǔ)充資料例題、模擬三計(jì)算題第3小題、沖刺二單項(xiàng)選擇題第25小題和計(jì)算題第5小題等多處都曾反復(fù)出現(xiàn)過(guò)，考生只要能根據(jù)平時(shí)的學(xué)習(xí)進(jìn)認(rèn)“琢磨”，解答本題第一問(wèn)是很容易的。 （2）預(yù)計(jì)在轉(zhuǎn)換期公司市盈率將維持在20倍的水平（以2010年的每股收益計(jì)算）。為了籌集新生產(chǎn)線的投資資金，財(cái)務(wù)部制定了兩個(gè)籌資方案供董事會(huì)選擇： 方案一：發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券8億，每張面值100元，規(guī)定的轉(zhuǎn)換價(jià)格為每股10元，債券期限為5年，%，可轉(zhuǎn)換日為自該可轉(zhuǎn)換公司債券發(fā)行結(jié)束之日（2010年1月25日）起滿1年后的第一個(gè)交易日（2011年1月25日）。財(cái)考網(wǎng)在考前補(bǔ)充資料例題、沖刺二計(jì)算題第1小題等多處都出現(xiàn)了現(xiàn)金預(yù)算的內(nèi)容，形式有本題的現(xiàn)金預(yù)算相同但較本題更全面一些。 【答案】（1）2月份的現(xiàn)金收入=4510%+5030%+7560%=（萬(wàn)元） （2）3月份應(yīng)收賬款保理資金回收額=3月份末應(yīng)收賬款80%=（7510%+90%40%）80%=（萬(wàn)元） （3），所以3月份應(yīng)收賬款保理收到的資金能滿足當(dāng)月的資金需求。 （2）分別計(jì)算甲、乙、丙三位董事提出的股利分配方案的個(gè)人所得稅稅額。 （3）丙董事認(rèn)為應(yīng)當(dāng)維持原來(lái)的股利分配政策，因?yàn)楣镜膽?zhàn)略性機(jī)構(gòu)投資者主要是保險(xiǎn)公司，他們要求固定的現(xiàn)金回報(bào)，且當(dāng)前資本市場(chǎng)效率較高，不會(huì)由于發(fā)放股票股利使股價(jià)上漲。公司2009年12月31日資產(chǎn)負(fù)債表有關(guān)數(shù)據(jù)如表2所示： 表2 金額單位：萬(wàn)元 貨幣資金 12 000 負(fù)債 20 000 股本（面值1元，發(fā)行在外10000萬(wàn)股普通股） 10 000 資本公積 8 000 盈余公積 3 000 未分配利潤(rùn) 9 000 股東權(quán)益總額 30 000 2010年3月15日公司召開(kāi)董事會(huì)會(huì)議，討論了甲、乙、丙三位董事提出的2009年度股利分配方案： （1）甲董事認(rèn)為考慮到公司的投資機(jī)會(huì)，應(yīng)當(dāng)停止執(zhí)行穩(wěn)定增長(zhǎng)的現(xiàn)金股利政策，將凈利潤(rùn)全部留存，不分配股利，以滿足投資需要。公司目標(biāo)資產(chǎn)負(fù)債率為50%。公司投資者中個(gè)人投資者持股比例占60%。 ，2009年度公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)8000萬(wàn)元。 表1 要求： （1）根據(jù)上述資料，計(jì)算下列指標(biāo)： ①使用新設(shè)備每年折舊額和1～5年每年的經(jīng)營(yíng)成本； ②運(yùn)營(yíng)期1～5年每年息稅前利潤(rùn)和總投資收益率； ③普通股資本成本、銀行借款資本成本和新增籌資的邊際資本成本； ④建設(shè)期凈現(xiàn)金流量（NCF0）,運(yùn)營(yíng)期所得稅后凈現(xiàn)金流量（NCF14和NCF5）及該項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值。假定不考慮籌資費(fèi)用率的影響。新設(shè)備當(dāng)年投產(chǎn)時(shí)需要追加流動(dòng)資產(chǎn)資金投資2000萬(wàn)元。 （1）公司配置新設(shè)備后，預(yù)計(jì)每年?duì)I業(yè)收入和除營(yíng)業(yè)稅金及附加后的差額為5100萬(wàn)元，預(yù)計(jì)每年的相關(guān)費(fèi)用如下：外購(gòu)原材料、燃料和動(dòng)力費(fèi)為1800萬(wàn)元，工資及福利費(fèi)為1600萬(wàn)元，其他費(fèi)用為200萬(wàn)元，財(cái)務(wù)費(fèi)用為零。在公司最近一次經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略分析會(huì)上，多數(shù)管理人員認(rèn)為，現(xiàn)有設(shè)備效率不高，影響了企業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。 五、綜合題（本類題共2小題，第1小題15分，第2小題1