中級(jí)財(cái)務(wù)管理計(jì)算分析題(參考版)
2025-03-27 06:12本頁(yè)面
【正文】 能干的人，不在情緒上計(jì)較，只在做事上認(rèn)真；無(wú)能的人！不在做事上認(rèn)真，只在情緒上計(jì)較。什么是奮斗？奮斗就是每天很難，可一年一年卻越來(lái)越容易。（2005年）【答案】（1）2005年投資方案所需的自有資金額＝70060％＝420（萬(wàn)元）2005年投資方案所需從外部借入的資金額＝70040％＝280（萬(wàn)元）或者：2005年投資方案所需從外部借入的資金額＝700－420＝280（萬(wàn)元）（2）在保持目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)的前提下，執(zhí)行剩余股利政策：2004年度應(yīng)分配的現(xiàn)金股利＝凈利潤(rùn)－2005年投資方案所需的自有資金額＝900－420＝480（萬(wàn)元）（3）在不考慮目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)的前提下，執(zhí)行固定股利政策：2004年度應(yīng)分配的現(xiàn)金股利＝上年分配的現(xiàn)金股利＝550（萬(wàn)元）可用于2005年投資的留存收益＝900－550＝350（萬(wàn)元）2005年投資需要額外籌集的資金額＝700－350＝350（萬(wàn)元）（4）在不考慮目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)的前提下，執(zhí)行固定股利支付率政策：該公司的股利支付率＝550/1000100％＝55％2004年度應(yīng)分配的現(xiàn)金股利＝55％900＝495（萬(wàn)元）（5）因?yàn)楣局荒軓膬?nèi)部籌資，所以05年的投資需要從04年的凈利潤(rùn)中留存700萬(wàn)元，所以2004年度應(yīng)分配的現(xiàn)金股利＝900－700＝200（萬(wàn)元）寧可累死在路上，也不能閑死在家里！寧可去碰壁，也不能面壁。（4）不考慮目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)的前提下，如果公司執(zhí)行固定股利支付率政策，計(jì)算該公司的股利支付率和2004年度應(yīng)分配的現(xiàn)金股利。計(jì)算2004年度應(yīng)分配的現(xiàn)金股利。要求：（1）在保持目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)的前提下，計(jì)算2005年投資方案所需的自有資金額和需要從外部借入的資金額。2005年計(jì)劃增加投資，所需資金為700萬(wàn)元。利潤(rùn)分配【案例一】某公司成立于2003年1月1日，2003年度實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)為1000萬(wàn)元，分配現(xiàn)金股利550萬(wàn)元，提取盈余公積450萬(wàn)元（所提盈余公積均已指定用途）。由于N、L公司股票現(xiàn)行市價(jià)高于其投資價(jià)值，故N、L公司股票目前不宜投資購(gòu)買(mǎi)。（3）計(jì)算長(zhǎng)期持有該股票的預(yù)期收益率。要求：（1）利用股票估價(jià)模型，分別計(jì)算公司股票價(jià)值。第4年及以后將保持與第三年的股利水平一致。L公司股票現(xiàn)行市價(jià)為3元。預(yù)計(jì)以后每年以6％的增長(zhǎng)率增長(zhǎng)。 （4）該項(xiàng)投資的持有期收益率【案例二】甲企業(yè)計(jì)劃利用一筆長(zhǎng)期資金投資購(gòu)買(mǎi)股票。（2006年）【答案】 （1）直接收益率＝≈ % （2）當(dāng)i＝7%時(shí)，NPV＝100010%（P/A,7%,5）＋1000（P/F,7%,5）1100＝100010%＋1000＝0 當(dāng)i＝8%時(shí)，NPV＝100010%（P/A,8%,5）＋1000（P/F,8%,5）1100＝100010%＋1000＝0 到期收益率＝7%＋ （8%7%）≈ % 或：到期收益率＝7%＋ 1% ≈ %或：到期收益率＝8%－ （8%－7%）≈ % （3）甲企業(yè)不應(yīng)當(dāng)繼續(xù)持有A公司債券。 (3)假定市場(chǎng)利率為8％，根據(jù)債券投資的到期收益率，判斷甲企業(yè)是否應(yīng)當(dāng)繼續(xù)持有A公司債券，并說(shuō)明原因。部分資金時(shí)間價(jià)值系數(shù)如下表所示：i(P/F，i，5)(P/A，i，5)7％8％要求： (1)計(jì)算該項(xiàng)債券投資的直接收益率。000＝11 000（元） （6）＝11 00033%＝3 630（元） （7）＝（285 000－80 000）＝205 000（元） （8）＝6 700＋40 000＋3000＝205 000（元） （2）＝＝40 000（元） （3）＝10 00033%＝3 300（元） （4）＝10 000－3(10)計(jì)算經(jīng)營(yíng)期第5年的差量?jī)衄F(xiàn)金流量△NCF5。 (8)計(jì)算經(jīng)營(yíng)期第1年的差量?jī)衄F(xiàn)金流量△NCF1。(6)計(jì)算經(jīng)營(yíng)期第1年因舊設(shè)備提前報(bào)廢發(fā)生凈損失而抵減的所得稅額。(4)計(jì)算經(jīng)營(yíng)期每年因息稅前（營(yíng)業(yè)）利潤(rùn)增加而增加的凈利潤(rùn)。(2)計(jì)算經(jīng)營(yíng)期因更新設(shè)備而每年增加的折舊。假設(shè)全部資金來(lái)源均為自有資金，適用的企業(yè)所得稅稅率為33％，折舊方法和預(yù)計(jì)凈殘值的估計(jì)均與稅法的規(guī)定相同。使用新設(shè)備可使企業(yè)在5年內(nèi)每年增加息稅前（營(yíng)業(yè)）利潤(rùn)10000元。取得
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