【正文】 近三年來，公司對股東的回報一向吝嗇，而在 06 年報中推出了每 10 股送紅股 4 股、派現(xiàn)金 元（含稅）的分配預(yù) 案。 ，在成本中占比 70%以上，在收入中占比 40%以上，應(yīng)予以關(guān)注。 五糧液 2022現(xiàn)金流量負債比率 =66% 2022/3/ 133 現(xiàn)金流動負債比率行業(yè)比較11%26%0%19%62%66%30%0%10%20%30%40%50%60%70%現(xiàn)金流動負債比率瀘州老窖皇臺酒業(yè)伊力特沱牌曲酒水井坊貴州茅臺五糧液現(xiàn)金流動負債比率的同行業(yè)比較 2022/3/ 134 五、市場價值比率 每股收益 市盈率 市場價值與賬面價值比率 NO 2 NO 3 NO 1 2022/3/ 135 每股收益的行業(yè)比較每股收益瀘州老窖皇臺酒業(yè)伊力特沱牌曲酒水井坊貴州茅臺五糧液每股收益的同行業(yè)比較 2022/3/ 136 市盈率的行業(yè)比較 市盈率瀘州老窖皇臺酒業(yè)伊力特沱牌曲酒水井坊貴州茅臺五糧液市盈率的同行業(yè)比較 2022/3/ 137 市場價值與賬面價值的行業(yè)比較市場價值與賬面價值比率瀘州老窖皇臺酒業(yè)伊力特沱牌曲酒水井坊貴州茅臺五糧液市場價值與賬面價值的同行業(yè)比較 2022/3/ 138 我們的結(jié)論 ，在行業(yè)中并不處于較高水平，與最大的競爭對水貴州茅臺（每股收益 )相比差距過大． 。 單獨看本公司不能反映整體情況，還應(yīng)看同行業(yè)的發(fā)展水平。 2022/3/ 120 流動比率與速動比率的行業(yè)比較流動比率 速動比率瀘州老窖皇臺酒業(yè)伊力特沱牌曲酒水井坊貴州茅臺五糧液流動比率與速動比率的同行業(yè)比較 2022/3/ 121 負債比率與權(quán)益乘數(shù)27% 27% 25%23%20% 0%50%100%150%1 2 3 4 5年份負債比率權(quán)益乘數(shù)負債比率與權(quán)益乘數(shù) 企業(yè)負債很少，風(fēng)險較小，但這也說明企業(yè)不擅于利用債務(wù)的杠桿作用為企業(yè)增加價值。然而過高的流動比率并不意味著公司財務(wù)狀況良好，公司兩比例顯然過高，這主要是由于企業(yè)現(xiàn)金和存貨的金額逐年升高。流動比率與速動比率逐年上升，從此組數(shù)據(jù)顯示企業(yè)短期償債能力增強。 2022/3/ 116 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、無形資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 長期資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率逐年上升，直接體現(xiàn)了公司的經(jīng)營規(guī)模和發(fā)展?jié)摿?，資產(chǎn)效率逐年提高。 2022/3/ 112 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)的同行業(yè)比較 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)瀘州老窖皇臺酒業(yè)伊力特沱牌曲酒水井坊貴州茅臺五糧液2022/3/ 113 存貨 存貨周轉(zhuǎn)率和天數(shù)各年數(shù)值 1 2 3 4 5年份存貨周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)逐年上升， 存貨的管理出現(xiàn)一定問題； 存貨周圍速度過慢， 企業(yè)應(yīng)注重存貨的管理以降低成本。銷售毛利率、銷售利潤率與經(jīng)營利潤率也逐年升高，且由此三項指標(biāo)可見，酒類行業(yè)的利潤率較高。凈資產(chǎn)收益率與總資產(chǎn)收益率逐年升高，企業(yè)經(jīng)營業(yè)績上升。經(jīng)營利潤率中的息稅前收益 =稅前收益 +利息，因為 公司沒有任何借款，故利息為零， 息稅前收益等于稅前收益。 注：１。資產(chǎn)類按年末數(shù)計算； 2。 2022/3/ 101 投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流入16,056, 4,172,1,520,6,51,060,4,3,350,27,193, 6,970,8,589,863,1,000,0%20%40%60%80%100%1 2 3 4 5收到的其他與投資活動有關(guān)的現(xiàn)金處置固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)而收到的現(xiàn)金凈額取得投資收益所收到的現(xiàn)金收回投資所收到的現(xiàn)金2022/3/ 102 經(jīng)營活動、投資活動和籌資活動現(xiàn)金流出量占總現(xiàn)金流出量各年百分比%%%%%% %%% %% % % % %%%%%%%%1 2 3 4 5年份經(jīng)營活動現(xiàn)金流出量投資活動現(xiàn)金流出量籌資活動現(xiàn)金流出量經(jīng)營活動、投資活動和籌資活動流出占現(xiàn)金流出總量各年百分比 ； ，金額逐年下滑，這也與我們對流動資產(chǎn)和固定資產(chǎn)的分析結(jié)論相一致，即企業(yè)應(yīng)將更多的資金投放到生產(chǎn)能力的提高上。企業(yè)的生產(chǎn)規(guī)模在逐年擴大，而全部的資本都來自于內(nèi)部籌資及股權(quán)籌資，可見，資本市場的籌資作用在我國發(fā)揮的可謂淋漓盡致。企業(yè)越來越依賴權(quán)益籌資渠道，不會有效的利用負債渠資的利處。企業(yè)應(yīng)注重負債籌資渠道，更好的利用財務(wù)杠桿效應(yīng)。企業(yè)基本上不利用長期負債籌資，短期負債中也沒有短期借款。固定資產(chǎn)才是企業(yè)創(chuàng)造價值的源泉，應(yīng)加大對基礎(chǔ)設(shè)施的投放，而控制流動資金的使用。企業(yè)固定資產(chǎn)逐年減少，流動資產(chǎn)逐年增加，且流動資產(chǎn)中以應(yīng)收賬款和存貨占主要比重。 2022/3/ 93 縱向分析 縱向分析又稱結(jié)構(gòu)百分比分析，是指同一期間財務(wù)報表中不同項目間的比較與分析。 2022/3/ 92 投資收益各年數(shù)值178,554,126,3,923,5,051,6,000,4,000,2,000,2,000,4,000,6,000,1 2 3 4 52 0 0 2 ——2 0 0 6投資收益首次為正。 2022/3/ 90 主營業(yè)務(wù)稅金及附加各年數(shù)值771,795,676,350,612,558,795,539,686,318,200,000,400,000,600,000,800,000,1,000,000,1 2 3 4 52 0 0 2 ——2 0 0 6主營業(yè)務(wù)稅金及附加各年增長百分比對比12%9%30%14%20%10%0%10%20%30%40%1 2 3 4各年對比本期數(shù)比上年同期數(shù)減少了 14%，主要系 2022 年 4 月 1 日開始消費稅稅率從25%降低至 20%所致。 ２。 2022/3/ 89 １。 ２。 應(yīng)付賬款各年數(shù)值3,656, 3,426, 3,426,27,119, 26,391,5,000,10,000,15,000,20,000,25,000,30,000,1 2 3 4 52 0 0 2 ——2 0 0 6應(yīng)付賬款各年增長百分比82%28%81%44%100%50%0%50%100%1 2 3 4各年變化2022/3/ 88 利潤表橫向分析 主營業(yè)務(wù)收入各年數(shù)值5,706,517,6,333,090, 6,297,583, 6,418,751,7,386,141,1,000,000,2,000,000,3,000,000,4,000,000,5,000,000,6,000,000,7,000,000,8,000,000,1 2 3 4 52 0 0 2 ——2 0 0 6 主營業(yè)務(wù)收入各年增長百分比11%1%2%15%5%0%5%10%15%20%1 2 3 4各年對比１。 長期股權(quán)投資各年百分比變化6% 0%691%3%200%0%200%400%600%800%1 2 3 4各年變化2022/3/ 87 5%(含 5%)以上股份的股東單位款項。 兩個問題： （一）為什么應(yīng)收賬款增長這么多？ （二） 1年內(nèi)的應(yīng)收賬款金額較大，是不是公司的信用政策出現(xiàn)了問題？ 應(yīng)收賬款各年增長百分比比較7%21%62%80%40%20%0%20%40%60%80%100%年份對比2022/3/ 86 長期股權(quán)投資各年數(shù)值3,656, 3,426, 3,426,27,119, 26,391,5,000,10,000,15,000,20,000,25,000,30,000,1 2 3 4 52 0 0 2 ——2 0 0 6 2022年出現(xiàn)大幅增長。 1年以內(nèi)的。 ?期末數(shù)中股票投資成本 8,690, 元，期末最后一個交易日市價為16,771, 元，投資成本低于市價不需計提短期投資跌價準(zhǔn)備。 2022/3/13 81 五 財務(wù)分析 財務(wù)分析 財務(wù)比率 分 析 橫向分析 Contents 縱向分析 2022/3/ 83 橫向分析 分析 20222022年五糧液的財務(wù)報告 ，對相鄰兩期財務(wù)報表間相同項目的變化進行比較，通常用 “ 絕對金額增減 ” 和 “ 百分率增減 ” 表示分析結(jié)果。 業(yè)務(wù)金額 356,027, ，占主營業(yè)務(wù)成本比%. 2022/3/ 77 分析二：銷售貨物及提供勞務(wù) 2022/3/ 78 2022/3/ 79 2022/3/ 80 值得關(guān)注的關(guān)聯(lián)交易３ ： 本公司于 2022 年 1 月 1 日與四川省宜賓五糧液集團進出口有限公司續(xù)簽了 《 出口商品購銷協(xié)議 》 ，續(xù)簽的有效期為 2022 年 1 月 1 日至 2022 年 12 月 31 日，為期三年。本協(xié)議有效期一年，經(jīng)雙方同意，如果在本協(xié)議約定的有效期屆滿前三個月，任何一方不向?qū)Ψ桨l(fā)出不再繼續(xù)合作的書面通知，本協(xié)議的有效期將自動延續(xù)。本協(xié)議本期繼續(xù)有效。 2022/3/ 74 關(guān)聯(lián)方交易金額占主營業(yè)務(wù)成本比重 2022/3/ 75 值得關(guān)注的關(guān)聯(lián)交易 1： 本公司于 2022 年 1 月 15 日與四川省宜賓普什集團有限公司簽訂了 《 塑料瓶蓋、酒瓶、商標(biāo)供應(yīng)協(xié)議 》 ，普什集團向本公司提供塑料瓶蓋、酒瓶、商標(biāo)。 ? 然而，從公司戰(zhàn)略層面上分析，企業(yè)至少還有以下兩個隱患急待“ 解酒 ” ： ? OEM （ “ 貼牌 ” ）模式帶來的威脅 ? 多元化的經(jīng)營之痛 2022/3/13 69 四 會計分析 2022/3/ 70 Text 1 Text 2 Text 3 Text 4 會計分析是指根據(jù)公認的會計準(zhǔn)則對財務(wù)報表的可靠性和相關(guān)性進行分析，以便提高會計信息的真實性，準(zhǔn)確評價公司的經(jīng)營業(yè)績和財務(wù)狀況，提高財務(wù)