【正文】 (3)對大廈股份來說 ， 發(fā)行股票的主要目的是什么 ？ 。 公司本次募集資金除了補(bǔ)充公司流動(dòng)資金外 ， 還將強(qiáng)化以汽車銷售為主的特色商品專業(yè)經(jīng)營 ， 開發(fā)大型綜合超市與物流配送業(yè)務(wù) ， 以及部分上游特色商品的生產(chǎn)經(jīng)營 ， 從而進(jìn)一步調(diào)整業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu) ， 實(shí)現(xiàn)公司由單一業(yè)態(tài)向百貨零售 、 特色經(jīng)營 、 大型超市及物流配送經(jīng)營業(yè)務(wù)并重的轉(zhuǎn)型與經(jīng)營業(yè)態(tài)升級 。 另外 ，公司經(jīng)營業(yè)態(tài)較為單一 ， 主營商品零售 ， 64%的收入和 90%的利潤來自百貨零售 。 3案例題 ?練習(xí)與案例 大廈股份短期負(fù)債管理案例 公司日常經(jīng)營所需流動(dòng)資金 ， 主要依賴于銀行借款和資金周轉(zhuǎn)中形成的應(yīng)付賬款等短期負(fù)債 ， 短期負(fù)債占總負(fù)債的比例達(dá) %。1999~2022年 ， 實(shí)現(xiàn)銷售額和凈利潤的年均復(fù)合增長率分別為 %和%， 在同行業(yè)內(nèi)領(lǐng)先 。 公司創(chuàng)辦的東方百業(yè)網(wǎng) ， 2022年入選 “ 江蘇省電子商務(wù)試點(diǎn)企業(yè) ” 和 “ 江蘇省專業(yè)網(wǎng)站建設(shè)示范工程 ” 。公司與 1 000多家名優(yōu)品生產(chǎn)廠家建立了穩(wěn)定的業(yè)務(wù)關(guān)系 ， 總經(jīng)銷 、 總代理品牌達(dá) 150余種 。 ?缺點(diǎn) 2練習(xí)題 ?練習(xí)與案例 1. 某公司按 “ 2/20， N/40”的條件購入價(jià)值 3 0000元的原材料 ， 并在第 35天支付貨款 ， 請計(jì)算該公司的商業(yè)信用成本 。 ? (2)發(fā)行短期融資券的彈性比較小。 ? (3)短期融資券籌資能提高企業(yè)的信譽(yù)。 4短期融資券的成本與評級 ? 中誠信國際短期融資券信用等級符號及其定義 等級符號 定 義 A1+ 受評對象短期還本付息能力最強(qiáng)，安全性最高 A1 受評對象短期還本付息能力很強(qiáng)，安全性很高 A2 受評對象短期還本付息能力較強(qiáng)，但安全性不如 A1級 A3 受評對象短期還本付息能力一般，但與 A1和 A2級相比，其安全性更易受不良環(huán)境的影響 B 受評對象短期還本付息的能力較低，安全性很易受不良環(huán)境的影響，有一定的違約風(fēng)險(xiǎn) C 受評對象短期還本付息能力很低，違約風(fēng)險(xiǎn)較高 D 受評對象短期不能按期還本付息 5短期融資券籌資的優(yōu)缺點(diǎn) ? ? (1)短期融資券籌資的成本低。 Poor’s）、達(dá)夫與菲爾普斯公司（ Duff amp。 信用評級機(jī)構(gòu)這種專門從事資信評級的中介機(jī)構(gòu)是自 1909年穆迪公司開創(chuàng)評級業(yè)務(wù)之后才發(fā)展起來的。 【 例 1010】 恒遠(yuǎn)公司發(fā)行了為期 120天的優(yōu)等短期融資券，其票面利率是 12%，則該短期融資券的成本是多少？ 1 360rnr? ??短 期 融 資 券 資 金 成 本12% %1201 1 12%360 360rnr? ? ?? ? ? ?短 期 融 資 券 資 金 成 本4短期融資券的成本與評級 ? 【 例 1011】 恒遠(yuǎn)公司以 10%的票面利率發(fā)行了 50億元為期 90天的優(yōu)等短期融資券。 3短期融資券的發(fā)行程序 ? 作出籌資決策 選擇承銷商 辦理信用評級 向?qū)徟鷻C(jī)關(guān)提出申請 審批機(jī)關(guān)審查和批準(zhǔn) 正式發(fā)行，取得資金 4短期融資券的成本與評級 ? 短期融資券的成本 也就是利息，其利息是在貼現(xiàn)的基礎(chǔ)上支付的。 3．按融資券的發(fā)行和流通范圍 ，可分為國內(nèi)融資券和國際融資券 (1)國內(nèi)融資券是一國發(fā)行者在其國內(nèi)金融市場上發(fā)行的融資券。 2．按發(fā)行人的不同 ，可分為金融企業(yè)的融資券和非金融企業(yè)的融資券 (1)金融企業(yè)的融資券主要是指由各大公司所屬的財(cái)務(wù)公司、各種投資信托公司、銀行控股公司等發(fā)行的融資券。 圖 106 20222022年我國短期融資券發(fā)行情況 2短期融資券的種類 ? 1．按發(fā)行方式 ，可分為經(jīng)紀(jì)人代銷的融資券和直接銷售的融資券 (1)經(jīng)紀(jì)人代銷的融資券又稱間接銷售融資券，它是指先由發(fā)行人賣給經(jīng)紀(jì)人，然后由經(jīng)紀(jì)人再賣給投資者的融資券。 ? 2022年 4月，中國人民銀行頒布實(shí)施了《銀行間債券市場非金融企業(yè)債務(wù)融資工具管理辦法》，同時(shí)廢止了 2022年 5月的《短期融資券管理辦法》及相關(guān)規(guī)定。 Phase 1 Phase 2 Phase 3 ? 1989年，中國人民銀行下發(fā)了《關(guān)于發(fā)行短期融資券有關(guān)問題的通知》，以文件的形式肯定了各地發(fā)行融資券的做法。短期融資券成為西方各類公司融通短期資金的重要方式。如 20世紀(jì) 20年代，美國汽車制造業(yè)及其他高檔耐用商品的銷售。它最初是隨商品和勞務(wù)交易而簽發(fā)的一種債務(wù)憑證。 1短期融資券的發(fā)展歷程 ? 短期融資券 又稱商業(yè)票據(jù)、短期債券，是由大型工商企業(yè)或金融企業(yè)發(fā)行的短期無擔(dān)保本票，是一種新興的短期資金籌集方式。 (2)限制較多。采用短期借款成本比較高，不僅不能與商業(yè)信用相比，與短期融資券相比也高出許多。 (2)銀行短期借款具有較好的彈性，可在資金需要增加時(shí)借入，在資金需要減少時(shí)還款。對于季節(jié)性和臨時(shí)性的資金需求，采用銀行短期借款尤為方便。如銀行的規(guī)模、對外匯的處理水平等都是公司需要考慮的因素。 （ 20 000/2） =24% 可見，公司所承擔(dān)的實(shí)際借款成本是相當(dāng)高的。按照 2 400元的利息，借款公司的實(shí)際成本為： 有效利率 =利息 247。 因素 1：短期銀行借款的成本 ：利息 2短期借款籌資的考慮因素 ? 短期借款籌資 【 例 109】 某公司以分期付款方式借入 2萬元，名義利率為12%，付款方式為 12個(gè)月等額還款。 (利息貸款面額 利息 ) =2 400247。這時(shí)，該公司實(shí)際拿到的資金是 ，利息是 2 400元。 附加利率 附加利率是指即使是分期償還貸款，銀行通常亦按貸款總額和名義利率來計(jì)算收取利息。按照復(fù)利計(jì)算利息，借款人實(shí)際負(fù)擔(dān)的利率 ——有效利率，要高于名義利率。 2短期借款籌資的考慮因素 ? 短期借款籌資 因素 1：短期銀行借款的成本 ：利息 利率 單利 復(fù)利 貼現(xiàn)利率 單利計(jì)息是將貸款金額乘以貸款期限與利率計(jì)算出利息的方法。 質(zhì)押借款是指按 《 中華人民共和國擔(dān)保法 》 規(guī)定的質(zhì)押方式以借款人或第三人的動(dòng)產(chǎn)或權(quán)利作為質(zhì)押物而取得的借款。 抵押借款是指按 《 中華人民共和國擔(dān)保法 》 規(guī)定的抵押方式以借款人或第三人的財(cái)產(chǎn)作為抵押物而取得的借款。 保證借款是指按 《 中華人民共和國擔(dān)保法 》 規(guī)定的保證方式以第三人承諾在借款人不能償還借款時(shí)，按約定承擔(dān)一般保證責(zé)任或連帶責(zé)任而取得的借款。 1短期借款籌資的種類 ? 短期借款籌資 擔(dān)保借款 是指有一定的保證人擔(dān)?；蚶靡欢ǖ呢?cái)產(chǎn)作抵押或質(zhì)押而取得的借款。②法律約束力不同。 ?循環(huán)協(xié)議借款 ? 循環(huán)協(xié)議借款是一種特殊的信用額度借款，企業(yè)和銀行之間協(xié)商確定貸款的最高限額，在最高限額內(nèi)，企業(yè)可以借款、還款