理財學課件第10章_短期籌資管理(參考版)
2025-01-17 01:45本頁面
【正文】 ,3案例題,大廈股份短期負債管理案例 案例思考題 (1)大廈股份的短期負債管理可能存在什么隱患？ (2)結合大廈股份的行業(yè)特點分析該公司利用銀行借款和應付賬款進行流動資金融資的利弊。 為了籌集資金，公司發(fā)行4 000萬股A股，2002年6月25日在上海證券交易所上市，開盤價20.1元，終盤報收17.99元，較發(fā)行價升91.38%，全日成交達216 228手，成交金額40 369萬元。因此，經(jīng)營過程中一旦出現(xiàn)資金周轉困難，公司將面臨一定的短期償債壓力。由于毛利率偏低的汽車收入占總銷售收入比重上升，主營業(yè)務毛利率呈現(xiàn)逐漸下降趨勢，三年的平均水平為12.86%，低于無錫市零售商業(yè)14.81%毛利率的平均水平。公司依托傳統(tǒng)百貨零售、汽車銷售、連鎖超市三大業(yè)務板塊，主營業(yè)務收入占全市社會消費品零售總額比重，從1999年的2.49%上升到2001年的3.01%，位居全市商業(yè)企業(yè)第一位。公司率先在國內貿系統(tǒng)采用分期付款方式銷售汽車取得成功，被國家有關部門作為“無錫模式”向全國同行推廣。,3案例題,大廈股份短期負債管理案例 無錫商業(yè)大廈股份有限公司創(chuàng)立于1999年9月，由原江蘇無錫商業(yè)大廈有限公司整體變更而來，是無錫市名牌商店、全國百城萬店無假貨示范點。 某公司2008年發(fā)生采購成本2 000 000元，當年應付賬款平均余額為400 000元，請計算其應付賬款周轉率。 在選擇貸款銀行時，應該考慮的因素有哪些？ 短期融資券應該遵循什么樣的發(fā)行程序？ 什么是債券回購？質押式債券回購與買斷式債券回購有什么區(qū)別？ 試對比分析銀行短期借款、商業(yè)信用、短期融資券以及債券回購的特征和優(yōu)缺點。100.1= 5 005 000 (元),1思考題,短期籌資政策的主要類型包括哪些？短期籌資政策與短期資產(chǎn)管理政策之間應當保持怎樣的配合關系？ 什么是自然性融資？舉例說明。100180。 【例1012】恒遠公司因季節(jié)性采購急需一筆資金，采購的貨物將在3日內銷售出去。 而2006年5月8日開始實施的《上海證券交易所債券交易實施細則》則規(guī)定，在該所國債回購品種有1天、2天、3天、4天、7天、14天、28天、91天和182天幾個品種；企業(yè)債券回購按交易期限區(qū)分，目前有1天、3天、7天等幾個品種。 自2000年起，證券公司、基金管理公司等，只要滿足一定的條件也可以進入這一市場參與回購交易。 1995年8月，中國開始對債券回購市場進行規(guī)范清理，場外交易基本被遏止，債券回購就主要在上海證券交易所進行交易。1991年7月全國證券交易自動報價系統(tǒng)（STAQ）系統(tǒng)宣布試辦債券回購交易。經(jīng)過80多年的發(fā)展，成為美國市場中極具代表性的短期融資工具。 Phelps）以及菲奇投資者服務公司（Fitch） 我國的信用評級 機構：中誠信國際、聯(lián)合資信、大公國際等 評級機構在分析、評定并形成評級結論的過程中，主要會考慮以下因素：①企業(yè)外部因素，如宏觀經(jīng)濟狀況、產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢、政策及監(jiān)管環(huán)境等；②企業(yè)自身因素，如經(jīng)營狀況、管理水平、財務狀況等，尤其是企業(yè)自身的流動性水平是信用評級機構關注的重點；③短期融資券自身的相關條款與保障措施，如發(fā)行規(guī)模、融資期限、債務保障措施等。美國主要的信用評級機構包括：穆迪投資服務公司（Moody’s）、標準普爾公司（Standard amp。恒遠公司利用備用的信用額度所獲資金的成本是0.25%，另外其他直接費用率為每年0.5%，則恒遠公司的短期融資券總成本是多少？ 先計算年度利率： 然后計算總成本： 總成本=10.26%+0.25%+0.5%=11.01%,4短期融資券的成本與評級,短期融資券的信用質量一般由信用評級機構進行評價。短期融資券的成本（年度利率）的計算公式如下： 式中：代表票面利率；代表票據(jù)期限。 (2)國際融資券是一國發(fā)行者在其本國以外的金融市場上發(fā)行的融資券。 (2)非金融企業(yè)的融資券是指那些沒有設立財務公司的工商企業(yè)所發(fā)行的融資券。 (2)直接銷售的融資券是指發(fā)行人直接銷售給最終投資者的融資券。,短期融資券在我國資本市場的發(fā)展歷程,1短期融資券的發(fā)展歷程,資料來源：根據(jù)中國債券網(wǎng)（www.chinabond.com.cn）數(shù)據(jù)整理而來。,2005年5月，中國人民銀行發(fā)布了《短期融資券管理辦法》以及《短期融資券承銷規(guī)程》、《短期融資券信息披露規(guī)程》兩個配套文件，對短期融資券的發(fā)行、登記、托管、交易、結算、兌付、信息披露、監(jiān)督管理等做出了明確規(guī)定，極大地促進了短期融資券的發(fā)行。,短期融資券在西方資本市場的發(fā)展歷程,1短期融資券的發(fā)展歷程,短期融資券又稱商業(yè)票據(jù)、短期債券，是由大型工商企
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