財(cái)務(wù)管理課程-價(jià)值計(jì)量基礎(chǔ)(參考版)
2025-01-23 12:14本頁(yè)面
【正文】 如果無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率是 10%，市場(chǎng)債券平均的投資收益率是 15%，該債券的風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)是 。 = + 期望投資 報(bào)酬率 無(wú)風(fēng)險(xiǎn) 報(bào)酬率 風(fēng)險(xiǎn) 報(bào)酬率 l f t ： Ki 第 i種投資的期望投資報(bào)酬率 Rf 無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率 (國(guó)債利率代替 ) 第 i種投資的系數(shù) Km 所有投資的平均報(bào)酬率 i?)( FmiFi RKRK ??? ?資本資產(chǎn)定價(jià)模型 三、風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值 l f t Case 國(guó)庫(kù)券的利息率為 5%，市場(chǎng)證券組合的報(bào)酬率為 13%。 20% = 二、單項(xiàng)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)衡量 l f t 三、風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值 風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值是企業(yè)冒險(xiǎn)從事財(cái)務(wù)活動(dòng)所獲得的超過(guò)時(shí)間價(jià)值的額外收益。 l f t （三）計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)離差率 ： 2. 西京自來(lái)水公司的標(biāo)離差率： V = %247。 東方制造公司和西京自來(lái)水公司股票報(bào)酬率的概率分布 經(jīng)濟(jì)情況 該種經(jīng)濟(jì)情況發(fā)生的概率 (pi) 報(bào)酬率 (Ki ) 西京自來(lái)水公司 東方制造公司 繁榮 40％ 70％ 一般 20％ 20％ 衰退 0％ 30％ l f t 西京自來(lái)水公司 =40% +20% +0% =20% 東方制造公司 =70% +20% +(30%) =20% l f t （二）計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)離差 ：標(biāo)準(zhǔn)離差是各種可能的報(bào)酬率偏離期望報(bào)酬率的程度。 ： Pi — 第 i種結(jié)果出現(xiàn)的概率 Ki — 第 i種結(jié)果出現(xiàn)的預(yù)期報(bào)酬率 n — 所有可能結(jié)果的數(shù)目 l f t 注意 期望值反映的是隨機(jī)變量 取值的平均化，它不能衡量風(fēng) 險(xiǎn)的大小。 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) —— 是由借款而增加的風(fēng)險(xiǎn)， 是籌資決策帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)， 也叫籌資的風(fēng)險(xiǎn)。 市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn) 公司特有風(fēng)險(xiǎn) 一、風(fēng)險(xiǎn)的概念 l f t 公司本身 經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn) —— (商業(yè)風(fēng)險(xiǎn)）生產(chǎn)經(jīng) 營(yíng)的不確定性帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。 影響范圍 —— 影響 所有公司的因素引起的風(fēng)險(xiǎn)。 一、風(fēng)險(xiǎn)的概念 l f t ： —— 個(gè)別公司特有事件造成的風(fēng)險(xiǎn)。 l f t ： ，具有 客觀性。問(wèn)借款利
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