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招商證券投資管理部(參考版)

2024-10-21 15:50本頁(yè)面
  

【正文】 28 “十二五”專項(xiàng)規(guī)劃十大投資領(lǐng)域 ?保障房建設(shè) :量級(jí)持續(xù)超預(yù)期 ?電信投資 :投資超預(yù)期、重點(diǎn)在寬帶 ?污水處理 :空間巨大、污泥處理是亮點(diǎn) ?脫硝 :作為強(qiáng)制要求進(jìn)入節(jié)能環(huán)保專項(xiàng)規(guī)劃 ?節(jié)能服務(wù)(合同能源管理) ?核電 :新能源領(lǐng)域投資龍頭 ?高速鐵路網(wǎng)絡(luò) :超過 ; ?農(nóng)田水利建設(shè) :彌補(bǔ)欠賬、目前預(yù)計(jì) 5年 4000億,超預(yù)期可能性大。 在第十章中 , 首提 “ 積極穩(wěn)妥推進(jìn)政治體制改革 ” 。 首次提出 “ 推動(dòng)文化大發(fā)展大繁榮 , 提升國(guó)家文化軟實(shí)力 ” , 且單列一章 , 目的是 “推動(dòng)文化產(chǎn)業(yè)成為國(guó)民經(jīng)濟(jì)支柱性產(chǎn)業(yè) ” 。 提出 “ 現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)體系 ” 概念 , 增加了新興戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè) 、 海洋經(jīng)濟(jì)等新內(nèi)容 。 強(qiáng)調(diào)擴(kuò)大內(nèi)需中的消費(fèi)需求 。 十二五規(guī)劃重點(diǎn)解讀 “ 加快轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方向 ” 被放在首要位臵 , 今后五年經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的主要目標(biāo)均是定性的描述 , 與轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式和科學(xué)發(fā)展觀相適應(yīng) 。 11年盈利增速將符合預(yù)期,20%左右 ?流動(dòng)性: 大背景支持相對(duì)寬裕,信貸集中投放使 1季度出現(xiàn)流動(dòng)性反彈 ?政策: 對(duì)股票市場(chǎng)總體持積極態(tài)度 ?結(jié)論: 全球整體經(jīng)濟(jì)形勢(shì)向好,市場(chǎng)估值較低、成長(zhǎng)性良好、供求壓力有所緩和,同時(shí)不乏政策事件刺激的格局,看好市場(chǎng)全年表現(xiàn) ?風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn) :通脹演變的情況 25 一、海外經(jīng)濟(jì)展望 三、 A股市場(chǎng)分析 四、投資策略和主題 二、中國(guó)經(jīng)濟(jì)展望 26 投資策略: 11年核心資產(chǎn) ?結(jié)合我們對(duì)經(jīng)濟(jì)的中長(zhǎng)期判斷,從全年角度我們看好如下幾個(gè)投資線索: ?1)大消費(fèi) :經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整戰(zhàn)略看好的領(lǐng)域,由于過往兩年整體的靚麗表現(xiàn), 11年將更偏重自下而上的選股和一些高速增長(zhǎng)的子領(lǐng)域 ?2)新興產(chǎn)業(yè)、十二五專項(xiàng)規(guī)劃 :將獲得國(guó)家戰(zhàn)略的支持,以主題形式貫穿全年 ?3)大宗商品 :海外經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、國(guó)內(nèi)增長(zhǎng)、全球長(zhǎng)期保持寬松流動(dòng)性 ?4)高端裝備制造 :集中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型、出口升級(jí)、新一輪投資周期展開三主題于一身,主要包括 —— 航空、航天、高速鐵路、海洋工程、智能裝備等 27 十二五規(guī)劃 —— 未來五年的投資主題 ? 五年規(guī)劃一定程度上決定了未來的投資方向,以往的數(shù)據(jù)顯示,五年規(guī)劃期間表現(xiàn)最好的行業(yè)中有較多為規(guī)劃中提及的行業(yè)。 24 市場(chǎng)觀點(diǎn)總結(jié) ?經(jīng)濟(jì): 整體氛圍較好。 2020年 3月初 兩會(huì)召開 當(dāng)年全面的政府工作目標(biāo) , 涉及經(jīng)濟(jì) 、 文化 、社會(huì)發(fā)展等多個(gè)領(lǐng)域 。 2020年 1月中旬 12月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公布 重點(diǎn)關(guān)注 CPI, 信貸數(shù)據(jù)和經(jīng)濟(jì)增速 由于翹尾因素 , 12月 CPI同比會(huì)有所回落 2020年 1月初 胡錦濤主席 訪美 戰(zhàn)略會(huì)談 伴隨大型采購(gòu)團(tuán)赴美 , 中美政經(jīng)關(guān)系在此期間相對(duì)融洽 , 人民幣升值加快 。 2020年 12月 11 11月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公布 CPI階段高點(diǎn) , 央行再調(diào)準(zhǔn)備金 、 年內(nèi)加息可能仍存 。值得注意的是,由于銀行完成配股, 11年配股對(duì)資金需求將大幅下降 ?二季度次新股解禁壓力相對(duì)較大,一季度解禁壓力小 來源:朝陽(yáng)永續(xù),招商證券 基金發(fā)行規(guī)模和節(jié)奏 次新股解禁 1季度壓力小 0 200 400 600 800 1000 1200 1400 1600 20201202022020320204202052020620207202082020920201020201120201220201202022020320204202052020620207所有次新股解禁市值0200400600800100012000 6 0 1 0 6 0 7 0 7 0 1 0 7 0 7 0 8 0 1 0 8 0 7 0 9 0 1 0 9 0 7 1 0 0 1 1 0 0 701000202030004000500060007000月度新基金發(fā)行額 ( 億 ) (股票 + 指數(shù) + 混合 + 保本) 上證指數(shù) _ 右23 未來一階段重要事件時(shí)間表 事件 主要議題 預(yù)計(jì)主要內(nèi)容
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