證券投資組合管理ppt課件(參考版)
2025-01-13 03:30本頁面
【正文】 （ 2） 組合的標準差是否可能高于每一種證券的標準差？是否可能低于每一種證券的標準差？請解釋。 c. 計算證券組合的期望收益率和標準差： (1) 90% 投資于證券 I ， 10%投資于證券 II； (2) 10% 投資于證券 I， 90% 投資于證券 II。 習(xí)題 ? 1．有一兩個證券的組合，它們的期望收益率分別為 10%與 15%，標準差分別為20%與 25%，其權(quán)數(shù)分別為 ，對于各種相關(guān)系數(shù)水平，最大的投資組合標準差是多少？最小的又是多少？（最終結(jié)果保留小數(shù)點后兩位） 三種股票組合的有關(guān)數(shù)據(jù)如下表所示，問其組合的收益和風(fēng)險為多少？ 股票 甲 乙 丙 收益率期望值 標準差 10 14 6 相關(guān)系數(shù) 甲和乙 乙和丙 甲和丙 所占比例 ． 給定如下兩種證券的信息： 經(jīng)濟狀態(tài) 概率 證券 I的收益率 證券 II的收益率 低增長 ?2% ?10% 中 等 程 度的增長 28% 40 高增長 48% 60 a. 計算兩種證券的期望收益率 。 ? 無風(fēng)險借入與風(fēng)險證券的組合： ? 無風(fēng)險借入與一個風(fēng)險證券的組合 ? 無風(fēng)險借入與多個風(fēng)險證券的組合：無風(fēng)險收益率與風(fēng)險組合之間的連線的延長線上 無風(fēng)險借入對有效邊界的影響 ? 無風(fēng)險借入與一個風(fēng)險證券的組合： ? 有效邊界就是可行區(qū)域 ? 無風(fēng)險借入與多個風(fēng)險證券的組合： ? 改變了原來有效邊界的右邊一部分，有效邊界是， 切點左邊的左邊界 +無風(fēng)險收益率與切點連線的延長線 ? 無風(fēng)險借入對最佳組合選擇的影響 四、允許同時進行無風(fēng)險借貸 ? 對有效邊界的影響： ? 無風(fēng)險借入與一個風(fēng)險證券的組合：有效邊界就是可行區(qū)域，射線 ? 無風(fēng)險借入與多個風(fēng)險證券的組合：有效邊界是無風(fēng)險收益率與切點連線及其延長線 ? 對最佳組合選擇的影響 托賓效率邊界與效率曲線 第六節(jié) 資產(chǎn)組合理論的應(yīng)用與實踐 ? 北大 101 思考題 ? 1． Markowitz均值方差模型的前提假設(shè)是什么？ ? 2．使用 Markowitz均值方差模型進行投資分析的基本步驟是什么？ ? 3．解釋可行區(qū)域與有效邊界。 無風(fēng)險貸出組合之例 ? 假設(shè)無風(fēng)險收益率為 5%，某一風(fēng)險證券的收益率為 10%、標準差為 10%，根據(jù)組合計算公式有： ? 其中： 2212211 )()()( WWWrEWrEWrE p ??????2222/1222221212121 )2( WWWWWWp ????? ???????10 2 ?? W, ? 根據(jù)上述計算收益和風(fēng)險的公式，我們便可以在確定 W2取值后 ,計算出兩證券各種組合的預(yù)期收益和風(fēng)險 . W1 W2 E(rp) 1 0 0 0 1 p?無風(fēng)險貸出組合之例 i?fRi T p?pRiRpiFiFprRRR ??????無風(fēng)險貸出對有效邊界的影響 ? 對有效邊界的影響 ? 由于在允許無風(fēng)險貸出的情況下，可行區(qū)域有了變化，因此有效邊界也隨之發(fā)生了變化?？s小Wi ，即可控制組合風(fēng)險。 ? 由于無風(fēng)險證券的回報率是確定的，與任何風(fēng)險證券的收益率無關(guān)，因此它們之間的相關(guān)系數(shù)為零。 ? 含義： ? 既然是沒有風(fēng)險的，因此其標準差為零。 四、證券組合選擇步驟 ? 第一，確定一系列證券作為考慮對象既考慮各種可能的證券組合 ? 第二，估計單個證券的期望收益率、方差，以及每兩個證券之間的相關(guān)系數(shù) ? 第三，計算有效組合（有效邊界），即給定一個期望收益率計算其對應(yīng)的最小方差組合 ? 第四，根據(jù)投資者的無差異曲線來確定最優(yōu)投資組合 第五節(jié) 允許無風(fēng)險借貸 （托賓模型） ? 一、無風(fēng)險證券 ? 二、允許無風(fēng)險貸出 ? 三、允許無風(fēng)險借入 ? 四、允許同
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