初級(jí)財(cái)務(wù)管理第八章(參考版)
2025-01-13 08:24本頁(yè)面
【正文】 要求：計(jì)算該項(xiàng)投資的凈現(xiàn)值并判斷其可行性。該公司所得稅率為 40%，要求的投資報(bào)酬率為 10%。 請(qǐng)分析是否應(yīng)縮短投資期？ 30 2022/2/6 某公司擬投產(chǎn)一款新產(chǎn)品，需購(gòu)置專用設(shè)備 1套，價(jià)款 900 000元，需墊支流動(dòng)資金 145 822元，設(shè)備按 5年折舊，殘值為零，直線法折舊，稅法規(guī)定與此相同。如果把投資期縮短為 2年，每年需投資 320萬元，竣工后產(chǎn)生的每年現(xiàn)金凈流量不變。不論現(xiàn)在開發(fā)，還是 6年后開發(fā)，初始投資均相同，建設(shè)期均為 1年，從第 2年開始投產(chǎn)，投產(chǎn) 5年后就把礦藏開采完畢，直線折舊法，無殘值。如果這張票不是單位發(fā)的，而是你自己排隊(duì)花 800元錢去買的，你又會(huì)不會(huì)去呢？ 28 2022/2/6 某公司擁有一稀有礦藏，該種礦產(chǎn)品價(jià)格在不斷上升。音樂會(huì)照常進(jìn)行，你如果要去，只能冒著寒風(fēng)徒步行走半個(gè)小時(shí)去。你對(duì)聽音樂會(huì)頗為喜愛。 ? ? 該法還經(jīng)常被用于更新改造項(xiàng)目的投資決策中，當(dāng)更新改造項(xiàng)目的差額內(nèi)含報(bào)酬率指標(biāo)大于基準(zhǔn)收益率或設(shè)定折現(xiàn)率時(shí)，應(yīng)當(dāng)進(jìn)行更新改造；反之，就不應(yīng)當(dāng)進(jìn)行更新改造。在此法下，當(dāng)差額內(nèi)含報(bào)酬率指標(biāo)大于基準(zhǔn)收益率或設(shè)定折現(xiàn)率時(shí)，原始投資額大的方案較優(yōu)；反之，則投資少的方案為優(yōu)。 ? 原始投資相同且項(xiàng)目計(jì)算期相等的多方案比較決策采用凈現(xiàn)值法和凈現(xiàn)值率法 ,凈現(xiàn)值或凈現(xiàn)值率大的方案作為最優(yōu)方案。 ? （二）多個(gè)互斥方案的比較與優(yōu)選 ? 多個(gè)互斥方案比較決策是指在每一個(gè)入選方案已具備財(cái)務(wù)可行性的前提下，利用具體決策方法比較各個(gè)方案的優(yōu)劣，利用評(píng)價(jià)指標(biāo)從各個(gè)備選方案中最終選出一個(gè)最優(yōu)方案的過程。 ? 3．當(dāng)靜態(tài)投資回收期（次要指標(biāo)）或投資利潤(rùn)率（輔動(dòng)指標(biāo)）的評(píng)價(jià)結(jié)論與凈現(xiàn)值等主要指標(biāo)的評(píng)價(jià)結(jié)論發(fā)生矛盾時(shí)，應(yīng)當(dāng)以主要指標(biāo)的結(jié)論為準(zhǔn)。 ? ? 凈現(xiàn)值＞ 0，凈現(xiàn)值率＞ 0， 獲利指數(shù)＞ 1，內(nèi)含報(bào)酬率＞設(shè)定折現(xiàn)率，投資回收期＜生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)期的一半，投資利潤(rùn)率＞基準(zhǔn)投資利潤(rùn)率（事先給定） ? 2．如果某一投資項(xiàng)目的評(píng)價(jià)指標(biāo)同時(shí)不滿足上述條件，就可以斷定該投資項(xiàng)目無論從哪個(gè)方面看都不具備財(cái)務(wù)可行性，應(yīng)當(dāng)放棄該投資方案。 ? 第二步：根據(jù)上述兩個(gè)鄰近的折現(xiàn)率再來用插值法，計(jì)算出投資項(xiàng)目的實(shí)際內(nèi)含報(bào)酬率。 ? 如果計(jì)算出的凈現(xiàn)值為正數(shù)，則表明預(yù)估的折現(xiàn)率小于該投資項(xiàng)目實(shí)際內(nèi)含報(bào)酬率，應(yīng)予提高，再進(jìn)行測(cè)算； ? 如果計(jì)算出的凈現(xiàn)值為負(fù)數(shù)，則表明預(yù)估的折貼現(xiàn)率大于該投資項(xiàng)目的實(shí)際內(nèi)含報(bào)酬率，應(yīng)予降低，再進(jìn)行測(cè)算。 ? 第三步：根據(jù)上述兩個(gè)鄰近的折現(xiàn)率和已求得的年金現(xiàn)值系數(shù)，采用插值法計(jì)算出該投資項(xiàng)目的內(nèi)含報(bào)酬率。計(jì)算公式為 ： %100?原始投資現(xiàn)值總額 投資項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值 ? 現(xiàn)值指數(shù) = ? 4．內(nèi)含報(bào)酬率 ? 內(nèi)含報(bào)酬
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