初級會計(jì)實(shí)務(wù)-第十一章財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)(參考版)
2025-01-13 06:53本頁面
【正文】 風(fēng)險 中立者 選擇資產(chǎn)的惟一標(biāo)準(zhǔn)是預(yù)期收益率的大小，而不管風(fēng)險狀況如何。 ? 九、風(fēng)險偏好 類型 決策原則 風(fēng)險 回避者 當(dāng)預(yù)期收益率相同時，選擇低風(fēng)險的資產(chǎn)；當(dāng)風(fēng)險相同時，選擇高預(yù)期收益率的資產(chǎn)。 接受 風(fēng)險 包括風(fēng)險自擔(dān)和風(fēng)險自保兩種。 ? 轉(zhuǎn)移 風(fēng)險 對可能給企業(yè)帶來災(zāi)難性損失的資產(chǎn)，企業(yè)應(yīng)以一定代價，采取某種方式轉(zhuǎn)移風(fēng)險。 減少 風(fēng)險 （ 1）控制風(fēng)險因素，減少風(fēng)險的發(fā)生； （ 2）控制風(fēng)險發(fā)生的頻率和降低風(fēng)險損害程度。 ? （二）風(fēng)險控制對策 對策 含 義 方法舉例 規(guī)避 風(fēng)險 當(dāng)風(fēng)險所造成的損失不能由該項(xiàng)目可能獲得的收益予以抵銷時，應(yīng)當(dāng)放棄該資產(chǎn)，以規(guī)避風(fēng)險。一般情況下，標(biāo)準(zhǔn)離差率越大，資產(chǎn)的相對風(fēng)險越大；標(biāo)準(zhǔn)離差率越小，資產(chǎn)的相對風(fēng)險越小。 ? （ V） 標(biāo)準(zhǔn)離差率，是資產(chǎn)收益率的標(biāo)準(zhǔn)差與期望值之比。 ? 【 注意 】 （ 1） 標(biāo)準(zhǔn)差和方差都是用絕對數(shù)來衡量資產(chǎn)的風(fēng)險大小，在預(yù)期收益率相等的情況下，標(biāo)準(zhǔn)差或方差越大，則風(fēng)險越大；標(biāo)準(zhǔn)差或方差越小，則風(fēng)險越小。 ? （ σ2） ? 收益率的方差用來表示資產(chǎn)收益率的各種可能值與其期望值之間的偏離程度。離散程度是指資產(chǎn)收益率的各種可能結(jié)果與預(yù)期收益率的偏差。從財(cái)務(wù)管理的角度看，風(fēng)險就是企業(yè)在各項(xiàng)財(cái)務(wù)活動過程中，由于各種難以預(yù)料或無法控制的因素作用，使企業(yè)的實(shí)際收益與預(yù)計(jì)收益發(fā)生背離，從而蒙受經(jīng)濟(jì)損失的可能性。 必要收益率＝無風(fēng)險收益率＋風(fēng)險收益率 風(fēng)險收益率＝必要收益率－無風(fēng)險收益率 ? 八、資產(chǎn)的風(fēng)險 風(fēng)險是現(xiàn)代企業(yè)財(cái)務(wù)管理環(huán)境的一個重要特征，在企業(yè)財(cái)務(wù)管理的每一個環(huán)節(jié)都不可避免地要面對風(fēng)險。 ? 風(fēng)險收益率是指某資產(chǎn)持有者因承擔(dān)該資產(chǎn)的風(fēng)險而要求的超過無風(fēng)險利率的額外收益，它等于必要收益率與無風(fēng)險收益率之差。 ? 無風(fēng)險收益率也稱無風(fēng)險利率，它是指可以確定可知的無風(fēng)險資產(chǎn)的收益率，它的大小由純粹利率（資金的時間價值）和通貨膨脹補(bǔ)貼兩部分組成。每個人對某特定資產(chǎn)都會要求不同的收益率，如果某股票的預(yù)期收益率超過大多數(shù)人對該股票要求的至少應(yīng)得到的收益率時，實(shí)際的投資行為就會發(fā)生。 ? （重點(diǎn)） 預(yù)期收益率也稱為“期望收益率”、“收益率的期望值”，是指在不確定的條件下，預(yù)測的某資產(chǎn)未來可能實(shí)現(xiàn)的收益率。 名義收益率僅指在資產(chǎn)合約上標(biāo)明的收益率。 ? （二）資產(chǎn)收益率的類型 在實(shí)際的財(cái)務(wù)工作中，由于工作角度和出發(fā)點(diǎn)不同，收益率可以有以下一些類型 實(shí)際收益率表示已經(jīng)實(shí)現(xiàn)的或者確定可以實(shí)現(xiàn)的資產(chǎn)收益率，表述為已實(shí)現(xiàn)的或確定可以實(shí)現(xiàn)的利息（股息）率與資本利得收益率之和。 ? 一般情況下，有兩種表述資產(chǎn)收益的方式： （ 1）以金額表示的，稱為資產(chǎn)的收益額。如果按照短于一年的計(jì)息期計(jì)算復(fù)利，并將全年利息額除以年初的本金，此時得到的利率是實(shí)際利率。如果沒有，則查出最接近的一大一小兩個系數(shù)，采用插值法求出。 已知： P＝ A/i；所以： i＝ A/P ? （插值法的運(yùn)用） 在除永續(xù)年金外的其他情況下，計(jì)算利率時，首先要找出已知的條件相對應(yīng)的時間價值系數(shù)，比如復(fù)利終值（現(xiàn)值）系數(shù)，或者年金終值（現(xiàn)值）系數(shù)，然后查時間價值系數(shù)表。因此當(dāng) n趨向無窮大時，P＝ A/i ? 六、利率的計(jì)算 （一）復(fù)利計(jì)息方式下利率的計(jì)算 對于永續(xù)年金來說，可以直接根據(jù)公式來求。 永續(xù)年金的現(xiàn)值，可以通過普通年金的計(jì)算公式導(dǎo)出。 ? 遞延年金現(xiàn)值的計(jì)算 ；兩次折現(xiàn) /全部減去部分 /先終值后折現(xiàn) ? 永續(xù)年金，是指無限期等額收付的年金。 ? 4 .即付（先付）年金的計(jì)算 ? F（終值）＝ A 年金終值系數(shù)，期數(shù)加 1，而系數(shù)減 1 F＝ A[（ F/A， i， n＋ 1）－ 1] ? P（現(xiàn)值）＝ A 年金現(xiàn)值系數(shù)，期數(shù)減 1，系數(shù)加 1 P＝ A[（ P/A， i， n－ 1）＋ 1] ? 即付年金終值系數(shù)等于普
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