【正文】 圖： 權(quán)益利潤(rùn)率的杜邦財(cái)務(wù)分析圖 權(quán)益凈利率 總資產(chǎn) 凈 利 率 權(quán)益乘數(shù) 銷售 凈 利 率 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 凈 利潤(rùn) 銷售收入 資產(chǎn)總額 所有者權(quán)益 1股利 支付 率 可持續(xù)增長(zhǎng)率 ? ? ? 。 247。 可持續(xù)增長(zhǎng)率：企業(yè)保持目前經(jīng)營(yíng)策略和財(cái)務(wù)策略的情況下能夠?qū)崿F(xiàn)的增長(zhǎng)速度。 3 4 0 1 8 0 0 2 0 0 0 1 4 6 0 3 2 0 2 0 0 0 2 3 0 0 1 6 5 0 權(quán)益利潤(rùn)率 總資產(chǎn)利潤(rùn)率 權(quán)益總資產(chǎn)率 銷售利潤(rùn)率 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 利潤(rùn)總額 銷售收入 資產(chǎn)總額 所有者權(quán)益 上年 本年 2022/8/19 95 ３、杜邦分析法的特點(diǎn) 通過分解綜合財(cái)務(wù)指標(biāo)并圖示的方法，較為直觀地揭示了企業(yè)償債能力、營(yíng)運(yùn)能力和獲利能力三方面財(cái)務(wù)比率指標(biāo)之間的內(nèi)在聯(lián)系，在本年實(shí)際與上年實(shí)際（或本年預(yù)算）杜邦財(cái)務(wù)分析圖的對(duì)比過程中，可以直接反映和判斷出凈資產(chǎn)收益率指標(biāo)本年實(shí)際與上年實(shí)際（或本年預(yù)算）存在的差異及造成差異的原因。 247。 應(yīng)用舉例： ——某企業(yè)權(quán)益利潤(rùn)率的杜邦財(cái)務(wù)分析。 247。 2022/8/19 91 權(quán)益凈利率指標(biāo)的分解 權(quán)益乘數(shù)＝總資產(chǎn)凈利率所有者權(quán)益資產(chǎn)總額資產(chǎn)總額凈利潤(rùn)＝所有者權(quán)益凈利潤(rùn)權(quán)益凈利率＝??因?yàn)椋? 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝銷售凈利率資產(chǎn)總額銷售收入銷售收入凈利潤(rùn)＝資產(chǎn)總額凈利潤(rùn)總資產(chǎn)凈利率＝??權(quán)益乘數(shù)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率率權(quán)益凈利率＝銷售凈利 ??2022/8/19 92 247。 杜邦財(cái)務(wù)分析圖： 用圖表明某項(xiàng)主要財(cái)務(wù)指標(biāo)及其影響指標(biāo)之間的關(guān)系 。 2022/8/19 90 三、杜邦分析法 杜邦分析法： 利用各主要財(cái)務(wù)指標(biāo)之間的內(nèi)在聯(lián)系，綜合評(píng)價(jià)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況及經(jīng)營(yíng)成果的一種分析方法。 ?示例： 教材 P388表 114。 計(jì)算公式： ? ? 指標(biāo)得分指標(biāo)權(quán)數(shù)綜合評(píng)分＝2022/8/19 89 幾個(gè)關(guān)鍵問題： 指標(biāo)的設(shè)置 權(quán)重的確定 指標(biāo)的評(píng)分 對(duì)指標(biāo)的要求： ?全面性 ?代表性 ?變化方向一致性 根據(jù)指標(biāo)的特性、分析的目的、企業(yè)經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)等確定，權(quán)重之和 =100。 常用的方法： 綜合評(píng)分法 杜邦分析法 2022/8/19 88 二、綜合評(píng)分法 含義： 選定若干指標(biāo)（財(cái)務(wù)比率），根據(jù)各項(xiàng)指標(biāo)的重要程度給予相應(yīng)的權(quán)數(shù)，并根據(jù)指標(biāo)數(shù)值對(duì)各項(xiàng)指標(biāo)進(jìn)行評(píng)分，加權(quán)計(jì)算出總分?jǐn)?shù)。 1510 100 % = 14. 20% 2022/8/19 85 單項(xiàng)財(cái)務(wù)分析小結(jié) : 償債能力分析 盈利能力分析 營(yíng)運(yùn)能力分析 市場(chǎng)價(jià)值比率分析 適用于各類企業(yè) （包括上市公司） 適用于上市公司 只是就某方面對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果進(jìn)行評(píng)價(jià)，要全面了解企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果，必須在單項(xiàng)財(cái)務(wù)分析的基礎(chǔ)上進(jìn)行綜合分析與評(píng)價(jià)。 ( 122 0+ 190 + 100 + 30) 100% = 22. 08% ( 32 0+ 30) 247。 1220 100 % = 50. 98% 340 247。 2022 100 % = 33% 340 247。 1950 100 % = 18. 46% 227 . 8 247。 1070 100 % = 33. 64% 360 247。 1800 100 % = 20% 622 247。 表 7 企業(yè)獲利能力指標(biāo)計(jì)算表 指標(biāo) 1999 年 2022 年 銷售收入毛利率 銷售收入凈利率 銷售成本毛利率 銷售成本凈利率 成本費(fèi)用凈利率 總資本利潤(rùn) 率 自有資本利潤(rùn)率 622 247。 要求：對(duì)該企業(yè) 1999年和 2022年的獲利能力進(jìn)行分析 。 計(jì)算公式： %100?? E P SDP S股利發(fā)放率影響股利發(fā)放率的因素 股利政策 現(xiàn)金流量 投資項(xiàng)目 2022/8/19 81 市盈率 市盈率，也稱價(jià)格收益比率（ P/E=Price –Earning Ration），指普通股每股市價(jià)與每股利潤(rùn)的比率。 影響普通股權(quán)益報(bào)酬率的因素： ?凈利潤(rùn) ?優(yōu)先股股息 ?普通股權(quán)益平均額 比較固定 分析重點(diǎn) 2022/8/19 78 每股現(xiàn)金流量分析 每股現(xiàn)金流量：反映公司支付現(xiàn)金股利能力的指標(biāo)。主要有： 每股收益 每股凈資產(chǎn) 普通股權(quán)益報(bào)酬率 每股現(xiàn)金流量 每股股利 股利發(fā)放率 市盈率 股利報(bào)酬（收益）率 2022/8/19 74 每股收益分析 每股收益（ EPS=Earnings Per Share) 平均數(shù)發(fā)行在外的普通股加權(quán)優(yōu)先股股息凈利潤(rùn) ??EPS ? ?? 12 發(fā)行在外的月份數(shù)發(fā)行在外的普通股股數(shù)平均數(shù)發(fā)行在外的普通股加權(quán)2022/8/19 75 影響每股收益的因素分析 影響每股收益的因素 ?每股帳面價(jià)值（每股凈資產(chǎn)） ?普通股權(quán)益報(bào)酬率 普通股權(quán)益報(bào)酬率每股帳面價(jià)值普通股權(quán)益優(yōu)先股股息凈利潤(rùn)普通股股數(shù)普通股權(quán)益普通股股數(shù)優(yōu)先股股息凈利潤(rùn)???????EPS股東權(quán)益總額 優(yōu)先股權(quán)益 2022/8/19 76 每股凈資產(chǎn) 每股凈資產(chǎn)，也稱每股帳面價(jià)值，等于普通股權(quán)益總額除以發(fā)行在外的普通股股數(shù)。 作用： 衡量企業(yè)成本費(fèi)用的獲利能力。 相應(yīng)指標(biāo)： %1 0 0?? 銷售收入凈額 銷售毛利潤(rùn)（銷售）毛利率反映銷售收入凈額與銷售成本、銷售稅金與附加的關(guān)系。 ?成本（費(fèi)用）利潤(rùn)率 —— 各種利潤(rùn)額與成本（費(fèi)用）之間的比率。 衡量指標(biāo)： ——凈資產(chǎn)收益率（自有資本收益率、權(quán)益報(bào)酬率） 計(jì)算公式： %100?? 平均凈資產(chǎn) 凈利潤(rùn)凈資產(chǎn)收益率反映獲利能力的核心指標(biāo) 2022/8/19 69 資本經(jīng)營(yíng)獲利能力因素分析 資本經(jīng)營(yíng)獲利能力的因素分解： ? ? ? ?T??????? ???? 1凈資產(chǎn) 負(fù)債負(fù)債利息率總資產(chǎn)報(bào)酬率總資產(chǎn)報(bào)酬率凈資產(chǎn)收益率影響資本經(jīng)營(yíng)獲利能力的因素 ?總資產(chǎn)報(bào)酬率 ?負(fù)債利息率 ?資本結(jié)構(gòu)（負(fù)債與所有者權(quán)益之比） ?所得稅稅率 2022/8/19 70 商品經(jīng)營(yíng)獲利能力分析 商品經(jīng)營(yíng)獲利能力 —— 不考慮籌資和投資的問題，只研究利潤(rùn)與收入或成本費(fèi)用之間的關(guān)系。 計(jì)算公式： 平均總資產(chǎn)利息支出利潤(rùn)總額平均總資產(chǎn)總資產(chǎn)報(bào)酬率???E B I T注意此式與教材公式的不同，及本公式的優(yōu)點(diǎn)。 2022/8/19 66 資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)獲利能力分析 資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)獲利能力： ——運(yùn)用全部資產(chǎn)賺取利潤(rùn)的能力。 資本經(jīng)營(yíng)獲利能力分析 —— 主要對(duì)凈資產(chǎn)收益率指標(biāo)進(jìn)行分析評(píng)價(jià)。 分析的對(duì)象： ——企業(yè)正常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的獲利能力。 2 1 5 0 =0 . 9 3 2022/8/19 62 三、 獲利（盈利）能力分析 學(xué)習(xí)內(nèi)容： 獲利能力分析概述 一般企業(yè)獲利能力分析 股份制企業(yè)獲利能力分析 學(xué)習(xí)要求： 了解：獲利能力分析的內(nèi)容 掌握：獲利能力分析的有關(guān)指標(biāo)及其應(yīng)用 介紹一些通用的分析指標(biāo) 股份有限公司特有指標(biāo)。 1 3 0 0 =1 . 5 4 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù) ( 次 / 年 ) 1 8 0 0 247。 2 . 6 4 =1 3 6 . 3 6 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù) ( 次 / 年 ) 1 8 0 0 247。 7 5 7 . 5 =2 . 6 4 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù) ( 天 / 次 ) 3 6 0 247。 2 . 6 5 =1 3 5 . 8 5 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù) ( 次 / 年 ) 1 8 0 0 247。 4 6 0 =2 . 6 5 存 貨周轉(zhuǎn)天數(shù) ( 天 / 次 ) 3 6 0 247。 4 . 8 =7 5 存 貨周轉(zhuǎn)次數(shù) ( 次 / 年 ) 1 0 7 0 247。 1 2 5 =4 . 8 應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)天數(shù) ( 天 / 次 ) 3 6 0 247。 2 = 2 1 5 0 2022/8/19 61 表 6 企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力指標(biāo)計(jì)算表 指 標(biāo) 1999 年 2022 年 應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)次數(shù) ( 次 / 年 ) 5 4 0 247。 2 = 1 3 0 0 總資產(chǎn)平均余額 ( 1 9 0 0 + 2 0 0 0 ) 247。 2 = 7 5 7 . 5 固