[管理學(xué)]我國(guó)證券公司創(chuàng)新業(yè)務(wù)和創(chuàng)新產(chǎn)品專題探討(參考版)
2024-12-11 01:30本頁(yè)面
【正文】 PreIPO模式 項(xiàng)目距上市時(shí)間短 投后管理、企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造能力差 過(guò)分關(guān)注一、二級(jí)市場(chǎng)套利機(jī)會(huì) 以 IPO為主要退出方式 ? 券商直投模式的問(wèn)題 項(xiàng)目選擇多樣化，脫離對(duì)投行部門的過(guò)度依賴 提高企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造能力 擺脫單純以一、二級(jí)市場(chǎng)套利獲利機(jī)制 ? 券商直投模式改革思考 。 與私募相比， 規(guī)模較小 ， 投資范圍小 ， 投后管理存在空白 。 PE機(jī)構(gòu) ：退出方式 多樣化 ： 11年 IPO方式 退出135個(gè)、 股權(quán)轉(zhuǎn)讓 5個(gè)、 管理層回購(gòu) 1個(gè)、 并購(gòu) 退出7個(gè)、其他 2個(gè)。 PE機(jī)構(gòu) ：由于其 多樣化的投資模式 和 豐富的 股權(quán)投資 業(yè)務(wù)經(jīng)驗(yàn) ，有較為成熟的投后管理體系。 PE機(jī)構(gòu) ：投資模式則豐富得多，包括 前期 、 中期 和 后期的項(xiàng)目 以及 ＰＩＰＥ （投資上市公司）。 進(jìn)行 日常管理 、定期風(fēng)險(xiǎn)檢查 、不定期風(fēng)險(xiǎn)檢查 ，提供 企業(yè)增值服務(wù) 等 通過(guò) IPO、股權(quán)轉(zhuǎn)讓、管理層回購(gòu)、并購(gòu)、清算等方式退出，實(shí)現(xiàn)投資收益 /損失。 另外，券商具有與資本市場(chǎng)更緊密的聯(lián)系，其直投業(yè)務(wù)具備獨(dú)特的吸引力。 那為什么中小企業(yè)要選擇此途徑解決資金問(wèn)題？（根本問(wèn)題） ?開展直接投資業(yè)務(wù)的客觀條件 金融體系資金流動(dòng)示意圖 市場(chǎng) 銀行 利息、股利等 供 需 ?開展直接投資業(yè)務(wù)的客觀條件 2022年以來(lái)社會(huì)融資規(guī)模年度結(jié)構(gòu)（單位 %） 人民幣貸款 外幣貸款 委托貸款 信托貸款 未貼現(xiàn)的銀行承兌匯票 企業(yè)債券 非金融企業(yè)境 內(nèi)股票融資 2022年 —— 2022年 2022年 2022年 2022年 2022年 2022年 2022年 資料來(lái)源：中國(guó)人民銀行 ?開展直接投資業(yè)務(wù)的客觀條件 企業(yè)債發(fā)行與創(chuàng)業(yè)板首次公開發(fā)行凈資產(chǎn)要求對(duì)比 企業(yè)債發(fā)行的凈資產(chǎn)要求 高于 創(chuàng)業(yè)板發(fā)行股票。 ?開展直接投資業(yè)務(wù)的客觀條件 ?股權(quán)投資（ PE）對(duì)經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)的作用： 能把 實(shí)體經(jīng)濟(jì)中小企業(yè)部分 與其 產(chǎn)業(yè)投資資本聯(lián)系起來(lái)，起到 “ 資本運(yùn)作紐帶 ” 的作用。 六、直接投資業(yè)務(wù) ?總覽 直投業(yè)務(wù)定義 業(yè)務(wù)概述 開展業(yè)務(wù)的客觀條件 ?直接投資業(yè)務(wù)的定義 直接投資業(yè)務(wù)是指 證券公司 利用自身的專業(yè)優(yōu)勢(shì)尋找并 發(fā)現(xiàn)優(yōu)質(zhì)投資項(xiàng)目或公司 ，以自有或募集資金 進(jìn)行股權(quán)投資 ，并以 獲取股權(quán)收益為目的 的業(yè)務(wù)。 這樣的規(guī)定割裂了融資融券和轉(zhuǎn)融通的關(guān)系，不利于市場(chǎng)效率。 融資融券業(yè)務(wù) 第四部分 發(fā)展存在的問(wèn)題 融資與融券不平衡發(fā)展 ? 目前融資融券業(yè)務(wù)發(fā)展及其不平衡，融券交易規(guī)模不及融資交易規(guī)模的 %,市場(chǎng)融券規(guī)模不足，不能充分體現(xiàn)其價(jià)格發(fā)現(xiàn)和對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)的功能。 ?轉(zhuǎn)融券試點(diǎn)： 2022年 2月 28日正式啟動(dòng) 轉(zhuǎn)融券 試點(diǎn)， 11家證券公司獲得轉(zhuǎn)融券資格。 轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)的現(xiàn)狀 ?轉(zhuǎn)融資試點(diǎn)： 2022年 8月 30日 轉(zhuǎn)融資 業(yè)務(wù)在我國(guó)正式啟動(dòng)， 11家證券公司可以向中國(guó)證券金融股份有限公司融入資金。 ? 交易量穩(wěn)步增長(zhǎng)：自轉(zhuǎn)為常規(guī)業(yè)務(wù)以來(lái)，融資融券業(yè)務(wù)量穩(wěn)步增長(zhǎng)，交易金額逐月遞增，投資者信用賬戶開戶數(shù)量持續(xù)增加，試點(diǎn)證券公司范圍穩(wěn)妥有序擴(kuò)大，資本市場(chǎng)功能進(jìn)一步完善。向金融市場(chǎng)借入叫做市場(chǎng)化分散授信模式（美國(guó)），向證金公司借入叫集中授信（日本）。 2022年開展券商集合理財(cái)業(yè)務(wù) 2022年國(guó)內(nèi)首家獲準(zhǔn)設(shè)立券商系資產(chǎn)管理公司 2022年 6月，公司管理資金規(guī)模超過(guò) 100億元 ， 25支集合管理計(jì)劃 產(chǎn)品眾多設(shè)計(jì)相對(duì)單一 偏股，偏債， FOF，理財(cái)型 資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的創(chuàng)新業(yè)務(wù) 特點(diǎn) 產(chǎn)品 短期理財(cái)產(chǎn)品 短期的、預(yù)期收益率并不明確的類貨幣基金 申銀萬(wàn)國(guó)靈通快利 結(jié)構(gòu)分級(jí)產(chǎn)品 全部為債券分級(jí) 東方紅新睿 4號(hào)，優(yōu)
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