[工學(xué)]金融學(xué)ppt2外匯與匯率(參考版)
2024-10-16 21:51本頁(yè)面
【正文】 。 不足： （ 1）購(gòu)買(mǎi)力評(píng)價(jià)：一價(jià)定律； （ 2）價(jià)格完全彈性和供給完全彈性的假設(shè)； （ 3）貨幣需求穩(wěn)定。 )( *rrE EE e ???CEErr f ???? )1()1( *三、國(guó)際收支說(shuō) （一）國(guó)際借貸說(shuō) 英國(guó)，哥森，金本位 匯兌 外匯供給和需求（國(guó)際收支） 金本位 收入 支出 對(duì)外債券超過(guò)債務(wù) 出超 外匯貶值 入超 本幣貶值 國(guó)際借貸：收支中的未償付部分轉(zhuǎn)換成債券債務(wù)關(guān)系，物價(jià)、黃金庫(kù)存、利率、信用關(guān)系也有影響 （二）國(guó)際收支說(shuō) 經(jīng)常帳戶余額＋資本帳戶余額＝ 0，即： CA:收入和實(shí)際匯率的關(guān)鍵影響 K：利率和預(yù)期匯率變動(dòng)的關(guān)鍵影響 因此 0??? KCABp),(),(****???????????ppeyyCA eeyyCACA ss),(0),(),(******??????????????????ffEiippyyeeppeyyCAEiiK),( *???? fEiiKK（三）評(píng)價(jià) ? 揭示匯率與國(guó)際收支之間的聯(lián)系； ? 僅僅從流量考慮，而且匯率的波動(dòng)往往大于其它流量的變動(dòng)； ? 因果關(guān)系不明顯，不完整（相關(guān)關(guān)系）； ? 似乎未能揭示匯率決定的關(guān)鍵因素。 （四）檢驗(yàn) 假定：足夠多的套利資金；有效的遠(yuǎn)期外匯市場(chǎng)；可忽略的交易成本。 可能原因： ? 非貿(mào)易品的存在； ? 沒(méi)有得到真實(shí)的、不可觀察的價(jià)格數(shù)據(jù)； ? 資本流動(dòng)和投機(jī)因素為被考慮。 （四）紙幣本位制下 ? 內(nèi)在價(jià)值量之比 ↘ 購(gòu)買(mǎi)力 ↘ 物價(jià)水平 購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)： 絕對(duì)購(gòu)買(mǎi)力平價(jià) 相對(duì)購(gòu)買(mǎi)力平價(jià) *Epp ?總價(jià)格水平 ? 絕對(duì)購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)：所有國(guó)家的總物價(jià)水平用同一種貨幣表示都是一樣的。 *Epp? Epp /* ?CEpp ?? /* （二）金本位下匯率的決定 1英鎊含黃金量： 1美元含黃金量： 金平價(jià) =英鎊含金量 /美元含金量 = 實(shí)際匯率：金平價(jià) 177。 ? 遠(yuǎn)期匯率升水：高于即期匯率； ? 遠(yuǎn)期匯率貼水：低于即期匯率； ? 遠(yuǎn)期匯率平價(jià) ? 升水和貼水的原因： 利率差異 低于外國(guó) 高于外國(guó) ? 遠(yuǎn)期市場(chǎng)的意義：風(fēng)險(xiǎn)抵償和套期保值 /投機(jī) （六）名義匯率與實(shí)際匯率 ? 名義匯率：市場(chǎng)價(jià)格 ? 實(shí)際匯率：扣除價(jià)格因素 ? 實(shí)際匯率：扣除補(bǔ)貼和稅收減免 財(cái)政補(bǔ)貼和稅收減免 dffdPEPPPEE ??/1/*?? EE *（七）有效匯率 ? 貿(mào)易加權(quán)匯率 ? 只有比較時(shí)才有意義 ? 有效匯率指數(shù) 全部對(duì)外貿(mào)易額國(guó)的貿(mào)易額對(duì)有效匯率 iEnii ?? ?
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