外匯匯率與匯率制度(2)(參考版)
2025-01-14 14:09本頁面
【正文】 ? 調整國內貨幣政策和財政政策，或改變兩者之間的搭配情況； (間接干預 ) ? 在國際范圍內發(fā)表言論以影響市場心理； ? 與其他國家聯(lián)合，進行直接干預或通過政策協(xié)調進行間接干預。 ? 在外匯市場上拋售或買進外匯。 ? 美元高估對美國的影響： ? 有利于建立美元霸權； ? 有利于美國壟斷資本以低廉價格購買外國企業(yè)，加強對外國經濟控制； ? 以較低價格搜刮原材料； ? 加強美國對債務國的控制； ? 不利于出口，削弱出口競爭力； ? 本幣高估對發(fā)展中國家的影響： ? 促進進口替代工業(yè)發(fā)展； ? 導致國際收支逆差； ? 本幣低估 /匯率低估 ? 政府以低于本幣實際價值或國內與國外的通脹率差異幅度人為低估本幣，降低本幣對外匯率。 ? (5)貨幣升值將提高升值國在國際市場上的信用地位等 。 ? (3)貨幣升值也會對經濟產生一些積極的影響，比如，有利于對外投資。 ? (1)減少出口；增加進口，從而對國際收支會產生不利的影響。 ? (1)刺激出口，限制進口，改善國際收支，緩解國內經濟困難； ? (2)使以貶值貨幣作為外匯儲備的國家蒙受經濟損失； ? (3)有利于吸收國外直接投資； ? (4)促使國際海運、空運和旅游費用的降低，增加了競爭力，從而增加了外匯收入； ? (5)刺激對外工程承包和其他勞務輸出的擴大； ? (6)貶值會增加該國的外債負擔。 ? 聯(lián)系匯率制的調節(jié)機制 ? 市場匯率 (1:)小于聯(lián)系匯率： ? 銀行以聯(lián)系匯率將多余港元交還發(fā)鈔銀行換取美元以市場匯率在市場上拋出，賺取差價； ? 發(fā)鈔銀行將債務證明書交還外匯基金，以聯(lián)系匯價換回美元并在市場上拋售獲利； ? 港元需求增加； ? 港元供應量收縮（銀行收進港元、賣出美元） ? 港元市場匯率提高 ? 五、目前匯率制度的類型 第五節(jié) 匯率政策 ? 一、匯率政策概念、目標與內容 ? 概念 ? 一國貨幣當局為達到一定目的，通過金融法令的頒布、政策規(guī)定或措施的推行，將匯率控制在適度水平而采取的政策手段。在回收港幣時外匯基金、發(fā)鈔銀行和持牌銀行之間也按 1:反方向操作。 ? 四、香港聯(lián)系匯率制 ? 以美元作為港幣發(fā)行的基礎和依據，二者保持固定的兌換比率 (1:)； 固定匯率 美元 港元紙幣 HK$=US$1 ? 兩個市場： ? 兩種匯率：聯(lián)系匯率、市場匯率 ? 在聯(lián)系匯率制下，發(fā)鈔銀行需要向香港金融管理局交付美元，換取負債證明書；將美元撥入外匯基金賬戶，用以作為發(fā)行紙幣的依據；再按照香港財政司規(guī)定的固定匯率發(fā)行等值港幣。 ? 浮動匯率易產生投機活動，從而加劇匯率的波動，不利于外匯市場的穩(wěn)定。 ? 浮動匯率可以消除一國貨幣長期高估或低估的現(xiàn)象，從而可減少國際游資大規(guī)模的沖擊。 ? 浮動匯率制可增強一國政府運用貨幣政策的自主性。 ? 盯住匯率制度 ? 將本國貨幣與某一種或某幾種貨幣掛鉤，采取盯住的辦法，隨被盯住貨幣的匯率變動而浮動。 ? 聯(lián)合浮動 (共同浮動 ) ? 集團成員國的貨幣之間實行固定匯率制，對非成員國貨幣實行共升、共降。 ? (二 )按 浮動方式劃分 ? 單獨浮動 ? 一國貨幣不與其他國家的貨幣發(fā)生固定聯(lián)系，根據匯市供求變化而自動調整。 ? 浮動匯率制度，從不同的角度劃分，有不同的類型： ? (一 )按政府是否干預劃分 ? 自由浮動 (清潔浮動 ) ? 政府對匯市不加任何干預。 ? 二、浮動匯率制度 ? 固定匯率制度崩潰后，自 1973年開始，西方國家普遍實行浮動匯率制度。 ? (三 )兩種固定匯率制度的比較 ? 共同點： 各國都規(guī)定有金平價，中心匯率按兩國貨幣的金平價來確定；外匯市場的匯率水平相對穩(wěn)定，圍繞中心匯率在很小的范圍內波動。 %。 ? (二 )紙幣流通制度下 (指布雷頓森林體系下 ) ? 黃金平價是決定匯率的基礎，波動幅度為 177。 James Tobin, 19182022 第四節(jié) 匯率制度 ? 匯率制度是指各國對于確定、維持、調整、管理匯率的原則、方法、方式和機構所做出的安排與規(guī)定。各種外幣資產的增減是投資者調整其外幣資產比率的結果。 ? (2)必須具有發(fā)達的金融市場，沒有外匯管制。 金融資產包括：存款、股票、債券、及其它有價證券。 ? 五、資產組合理論 ? 由貨幣學派、芝加哥大學教授弗蘭克爾等人創(chuàng)立。 ? 四、貨幣主義理論 ? 20世紀 70年代初由約翰遜、蒙代爾等提出 ? 假設前提： ? 高度發(fā)達的資本市場 ? 高效率的商品市場 ? 高效率的外匯市場 ? 主要觀點： ? 匯率由貨幣市場的存量均衡決定，并受名義貨幣存量、實際國民收入水平、實際利率和預期通脹率的影響。 試問：當 3個月美元兌馬克的遠期匯率為多少時 ， 才可實現(xiàn)貨幣和外匯市場的均衡 ？ ? 分析： ? 假設有 1美元，投資于美元貨幣市場共 3個月，本利和為： 1+（ 1*18%*91/360）=； ? 投資于馬克貨幣市場共 3個月，獲利為+（ *12%*91/360） =。非拋補利率平價成立時，若本國利率高于外國利率，則意味著市場預期本幣將貶值；若本國利率低于外國利率，則意味著
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