有效市場(chǎng)marketefficiency(參考版)
2025-05-18 22:25本頁(yè)面
【正文】 一些價(jià)格幾乎確定是 “ 錯(cuò)誤的 ” – 然而，利用定價(jià) “ 錯(cuò)誤 ” 獲得超額收益一般并不可行 ? 問市場(chǎng)是否有效可能并沒有意義，更為要的是 – 市場(chǎng)有效程度如何？ – 市場(chǎng)如何對(duì)新信息作出反應(yīng)？ – 存在偏離時(shí)，價(jià)格如何向基本面回歸？ 。有效市場(chǎng)（ Market Efficiency ） Kendall 的早期分析 ? 經(jīng)濟(jì)周期分析中，一些經(jīng)濟(jì)變量能夠很好地預(yù)測(cè)經(jīng)濟(jì)的上漲與衰退 ? 股價(jià)反應(yīng)了公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，是否存在一些變量預(yù)測(cè)其漲跌？ ? Maurice Kendall (1953)奇怪地發(fā)現(xiàn)，沒有！ ? 股價(jià)不可預(yù)測(cè) – 股價(jià)隨機(jī)變動(dòng)：無論前段業(yè)績(jī)?nèi)绾?，下一日漲跌的可能性基本一樣 – 缺乏邏輯規(guī)則的“動(dòng)物精神”決定著證券市場(chǎng)嗎？ – 市場(chǎng)不理性嗎？ – 反應(yīng)了市場(chǎng)有效性，為什么？ 有效市場(chǎng)三種類型 市場(chǎng)有效：證券價(jià)格精確反映了所有可以獲得的信息 ? 弱勢(shì)有效：證券價(jià)格精確反映了過去的市場(chǎng)交易數(shù)據(jù)所含有的所有信息 – 例如交易量、過去的價(jià)格 – 技術(shù)分析無效 ? 半強(qiáng)有效：價(jià)格精確反映了所有的公開可獲得的所有信息 – 過去的價(jià)格、公司生產(chǎn)的基本數(shù)據(jù)、公司管理的質(zhì)量、財(cái)務(wù)報(bào)表、專利持有、利潤(rùn)預(yù)測(cè) – 基本面分析無效 ? 強(qiáng)勢(shì)有效：價(jià)格精確反映了所有人所知的所有信息 – 包括公開信息和內(nèi)部信息 – 內(nèi)部信息無效 有效市場(chǎng)三種類型 Weak Form, semistrong Form and Strong Form of Efficiency 有效市場(chǎng) ? “An inefficiency ought to be an exploitable opportunity. If there is nothing investors can proper
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