資本成本與資本預算(參考版)
2025-05-17 22:55本頁面
【正文】 。 計算加權平均資本成本。由于巨額損失，它將沒有所得稅的支付。單位為百萬元。該公司是否該接受這一項目？ 30 ? 加權平均資本成本的可能誤用： 誤用企業(yè)當前的加權平均資本成本去評價新項目，會使一些低營業(yè)風險的企業(yè)采納一些高風險的項目。 A公司普通股現(xiàn)行市價 (發(fā)行在外 5百萬股 )： /股 下一年度預期現(xiàn)金股利： 元 /股 預期股利年固定增長率： 10% A公司債券現(xiàn)行市價 (發(fā)行在外 7萬張 )： 800元 /張 債券到期收益率： 10% A公司邊際所得稅率： 25% 29 例 6：美國航空公司資本預算 假設美國航空公司的貝塔系數(shù)為 ，它正考慮通過發(fā)行股票為一個貝塔系數(shù)為 。 )1( CBsW A C C TrBS BrBS Sr ????????)1( CBPsW A C C TrPBS BrPBS PrPBS Sr ??????????????Pr28 例 5：計算加權平均資本成本 A公司生產(chǎn)新式軍事設備，資金是通過長期負債和權益來籌集的，所發(fā)行的兩種證券也都通過證券交易所進行交易。 若企業(yè)按 rB借入債務資本，按 rS取得權益資本，其平均資本成本是： 每個投資者的必要報酬率取決于他所承擔的風險。 債務成本的決定因素： * 現(xiàn)行利率水平 * 公司的違約風險 * 債務的稅收利益 24 優(yōu)先股成本 （優(yōu)先股股利的支付是永續(xù)的） 優(yōu)先股每股股價每股優(yōu)先股股利?PSr25 公司的資本成本 ? 加權平均資本成本： 資本成本 是 資本預算項目 的必要報酬率，不是 決定企業(yè)的各種資金的歷史成本（如現(xiàn)有債券的息票支付），也 不是 企業(yè)現(xiàn)有業(yè)務的必要報酬率。企業(yè)可以通過對資本結構及財務債務到期日的選擇，在合理范圍內(nèi)（通常指合理的成本）來控制它的財務風險，如它可通過權益籌集全部資金而使財務風險為零。 21 ?考慮財務風險不能
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