資本成本與資本預算-免費閱讀
【正文】 假設股東要求 20%的期望收益率，債券的收益率為 14%。計算它的加權平均資本成本。 ?經(jīng)營風險與財務風險的另一個不同是企業(yè)對兩種風險的控制程度不同。 運用歷史數(shù)據(jù)計算風險溢價可以采用算術平均法，也可以采用幾何平均法。那么該企業(yè)的 β值如何估計？ 公司 β 值 債務 / 權益比 A 0 . 9 4 1 . 0 6 B 0 . 8 9 0 . 6 7 C 0 . 8 6 0 . 8 9 D 1 . 1 2 0 . 6 3 16 杠桿：經(jīng)營杠桿和財務杠桿 ? 經(jīng)營杠桿： 由于生產(chǎn)產(chǎn)品和提供勞務過程中同時存在固定成本和變動成本而引起的。 銷售收入的變動率營業(yè)利潤的變動率經(jīng)營杠桿 ?11 ?財務杠桿與貝塔： 對于杠桿企業(yè)，組合的貝塔系數(shù)等于組合中各單項的貝塔的加權平均，即 假設負債的貝塔為零，則 權益負債資產(chǎn) 權益負債權益權益負債負債 ??? ??????）權益負債（權益負債 權益 資產(chǎn)權益權益資產(chǎn) ?????? 1????12 例 3： 2021年 ， 萬科公司的權益貝塔值為， 負債權益比為 。 7 貝塔的估計 貝塔是證券收益率與市場收益率的協(xié)方差除以市場收益率的方差。 對企業(yè)來說，預期收益率即為權益資本成本。 5 問題： 假設 Ford公司的資本成本為 13%，Compaq的資本成本為 15%， Ford計劃投資于計算機硬件，應使用哪個折現(xiàn)率來評估項目？ 6 無風險收益率的確定 無風險收益率是指無違約風險的證券或證券組合的收益率，與經(jīng)濟中的其他任何收益率都無關。 ? 從回歸分析得到的貝塔值是否需要經(jīng)過調(diào)整，以反映估計誤差的可能性和貝塔向均值（行業(yè)或者整個市場的）回歸的趨勢。 ? 簡單原則：如果認為企業(yè)的經(jīng)營與所在行業(yè)其他企業(yè)的經(jīng)營十分類似，不妨用行業(yè)貝塔；如果認為企業(yè)的經(jīng)營與行業(yè)內(nèi)其他企業(yè)的經(jīng)營有著根本性差別，則應選擇
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