資本成本和資本結(jié)構(gòu)(3)-免費(fèi)閱讀
【正文】 公司負(fù)債總額 1200萬(wàn)元，年利率 12%， 所得稅率 33% 要求： 1)計(jì)算邊際貢獻(xiàn)； 2)計(jì)算經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)； 3)計(jì)算財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)； 4)計(jì)算總杠桿系數(shù) （ 1）邊際貢獻(xiàn)＝（ 8050） 20＝ 600萬(wàn)元 （ 2） EBIT＝ 600200＝ 400萬(wàn)元 （ 3）經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)＝ 600/400＝ （ 4）財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)＝ 400/（ 4001200 12%）＝ （ 5）總杠桿系數(shù)＝ 600/256＝ ＝ 200萬(wàn)元，其中債務(wù)資本 80萬(wàn)元，權(quán)益資本 120萬(wàn)元。 :(羅斯 Stephen A. Ross signaling theory)資本結(jié)構(gòu)改變及新股發(fā)行對(duì)股市產(chǎn)生消極影響；提高負(fù)債比率的行動(dòng)將對(duì)股市產(chǎn)生積極作用，反之則相反。由于企業(yè)發(fā)展需要，擬按照現(xiàn)行在資本結(jié)構(gòu)籌集新資金 ， 并測(cè)算出隨籌資的增加資本成本的變化，情況如下： 資金種類(lèi)和結(jié)構(gòu) 新籌資額 資本成本 籌資突破點(diǎn) 長(zhǎng)期借款 15% 45000元以內(nèi) 4500090000元 90000元以上 3% 5% 7% 300000元 600000元 長(zhǎng)期債券 25% 202100元以內(nèi) 202100400000元 400000元以上 10% 11% 12% 800000元 1600000元 普通股 60% 300000元以內(nèi) 300000600000元 600000元以上 13% 14% 15% 500000元 1000000元 籌資總額 資金種類(lèi) 資本 結(jié)構(gòu) 資本成本 加權(quán)平均資本成本 30萬(wàn)元以內(nèi) 長(zhǎng)期借款 長(zhǎng)期債券 普通股 15% 25% 60% 3% 10% 13% 3% 15%=% 10% 25%=% 13% 60%=% % 3050萬(wàn)元 長(zhǎng)期借款 長(zhǎng)期債券 普通股 15% 25% 60% 5% 10% 13% 5% 15%=% 10% 25%=% 13% 60%=% % 5060萬(wàn)元 長(zhǎng)期借款 長(zhǎng)期債券 普通股 15% 25% 60% 5% 10% 14% 5% 15%=% 10% 25%=% 14% 60%=% % 6080萬(wàn)元 長(zhǎng)期借款 長(zhǎng)期債券 普通股 15% 25% 60% 7% 10% 14% 7% 15%=% 10% 25%=% 14% 60%=% % 80100元 長(zhǎng)期借款 長(zhǎng)期債券 普通股 15% 25% 60% 7% 11% 14% 7% 15%=% 11% 25%=% 14% 60%=% % 100160萬(wàn)元 長(zhǎng)期借款 長(zhǎng)期債券 普通股 15% 25% 60% 7% 11% 15% 7% 15%=% 11% 25%=% 15% 60%=9% % 160萬(wàn)元以上 長(zhǎng)期借款 長(zhǎng)期債券 普通股 15% 25% 60% 7% 12% 15%
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